自2019年5月20日收到中國證券監督管理委員會(huì )的《調查通知書(shū)》至今，盡管一年多時(shí)間過(guò)去，但元成環(huán)境股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“元成股份”，603388.SH)“一直未收到進(jìn)展或結果的通知”。

元成股份對此回復《中國經(jīng)營(yíng)報》記者稱(chēng)，上述事件目前尚未對公司形成重大影響，但未來(lái)如案件一直懸而未決或處罰結果的不確定性可能對公司發(fā)展造成一定影響。

除此之外，以園林業(yè)務(wù)起家的元成股份，休閑旅游業(yè)務(wù)的營(yíng)收占比呈現出越來(lái)越高的趨勢，2017~2019年，該項業(yè)務(wù)的營(yíng)收占比分別為50.65%、54.44%、61.26%。

與此同時(shí)，其也有倉頡廟中華上古文化園一期項目等進(jìn)展緩慢。

對此，元成股份表示，其是從可持續發(fā)展的角度出發(fā)拓展了休閑旅游領(lǐng)域，而倉頡廟上古文化園項目則是受項目四證辦理及甲方場(chǎng)地移交等原因影響，導致項目進(jìn)展遲于預期。

營(yíng)收增速波動(dòng)下滑

“元成股份、誠邦股份和杭州園林，3家上市公司注冊地同在杭州，經(jīng)營(yíng)同業(yè)，近乎同期上市，但是上市三年來(lái)，元成股份市盈率最低，不受資金青睞?！贝饲?，曾有投資者如此向元成股份發(fā)問(wèn)。

對于公司市盈率偏低的疑問(wèn)，元成股份方面回復記者稱(chēng)，“公司發(fā)展及資本市場(chǎng)表現是一個(gè)動(dòng)態(tài)過(guò)程，在不同的階段和周期可能存在完全不同的結果”。其同時(shí)表示，“公司現階段的市盈率低于行業(yè)平均也表明公司存在較大潛力”。

除了市盈率偏低的問(wèn)題外，作為浙江省園林行業(yè)首家A股上市公司，元成股份的業(yè)績(jì)表現更受市場(chǎng)關(guān)注。

Wind數據顯示，2017~2019年，元成股份的營(yíng)收分別為8.42億元、12.44億元、10.08億元，增速分別為54.33%、47.80%、-19.00%，同期歸母凈利潤分別為0.92億元、1.35億元、1.37億元，增速分別為73.05%、47.50%、0.87%。

對于上述期間內營(yíng)收增速變化較大的原因，元成股份回復稱(chēng)，一方面是由于“每年較上年的基數不同，2016年基數最小，對應2017年增速越大”，其次，“行業(yè)的發(fā)展環(huán)境每年略有不同，公司會(huì )根據環(huán)境變化把握好業(yè)務(wù)發(fā)展的節奏和度”。

此外，元成股份還強調稱(chēng)，“公司的經(jīng)營(yíng)數據變動(dòng)表現與行業(yè)內其他企業(yè)變動(dòng)情況有一致性”，其表示，2019年，“行業(yè)內半數以上企業(yè)營(yíng)收有所下降，2/3以上凈利潤有所下滑，公司相關(guān)數據并未低于行業(yè)平均”。

天風(fēng)證券研報也表示，“2019年行業(yè)整體營(yíng)收增速由正轉負為下滑22.62%”，“疫情影響下行業(yè)整體營(yíng)收持續承壓”，而在18家可比上市園林公司中，2019年則有11家營(yíng)收下滑，業(yè)績(jì)增速超過(guò)20%的僅有兩家企業(yè)。

除了營(yíng)收增速波動(dòng)外，元成股份的生態(tài)景觀(guān)業(yè)務(wù)營(yíng)收占比近年來(lái)處于連續下滑狀態(tài)，2017~2019年的營(yíng)收占比分別為 32.12%、28.15%、24.09%，而同期毛利率分別為 19.02%、17.44%、17.14%。

“生態(tài)景觀(guān)類(lèi)項目大部分單純依賴(lài)于地方政府的財政付費，近年來(lái)地方政府負債壓力較大?！痹晒煞萃瑫r(shí)表示，該業(yè)務(wù)的毛利率變化幅度在2%以?xún)?，無(wú)較大變化，主要是“每個(gè)階段開(kāi)展的具體項目不同，每個(gè)項目不同區域及不同合同約定的計價(jià)方式略有不同”。

有項目進(jìn)展緩慢

在生態(tài)景觀(guān)營(yíng)收占比下滑的同時(shí)，元成股份的休閑旅游營(yíng)收占比卻呈快速上升之勢。

Wind 數據顯示，2017~2019 年，元成股份休閑旅游業(yè)務(wù)營(yíng)收占比分別為50.65%、54.44%、61.26%，其2019年年報顯示，實(shí)現休閑旅游類(lèi)業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)收入約為 6.17億元，毛利率約為27.64%。

對于休閑旅游業(yè)務(wù)營(yíng)收占比持續提升的原因，元成股份回復稱(chēng)，園林企業(yè)原先依賴(lài)于政府投資、地產(chǎn)投資，以地產(chǎn)園林、市政園林雙輪驅動(dòng)為核心的產(chǎn)業(yè)鏈一體化的發(fā)展模式，在經(jīng)濟結構轉型等政策疊加下面臨著(zhù)前所未有的挑戰。

此外，元成股份稱(chēng)，隨著(zhù)此前園林專(zhuān)項資質(zhì)的取消，以往園林企業(yè)承接的景觀(guān)項目呈現出越來(lái)大型化、綜合化、各專(zhuān)業(yè)融合化等趨勢，其從可持續發(fā)展的角度出發(fā)拓展了休閑旅游領(lǐng)域，而該業(yè)務(wù)也是元成股份的三大核心業(yè)務(wù)之一。

盡管如此，元成股份2019年年報顯示，其此前簽約的倉頡廟中華上古文化園（一期）PPP項目進(jìn)展緩慢，到年報披露的2019年底，該項目的完工比例僅為 16.18%。

而項目所在地白水縣人民政府官網(wǎng)顯示，倉頡廟中華上古文化園項目是白水縣依托國家級文物保護單位“倉頡廟與墓”和國家級非物質(zhì)文化遺產(chǎn)“倉頡傳說(shuō)”精心策劃的重點(diǎn)項目，簽約的一期PPP項目主要建設倉頡廟片區和史官古鎮兩大片區，面積約2157畝，投資估算15.8億元。

對于該項目進(jìn)展緩慢的原因，元成股份回復稱(chēng)，一方面是受項目四證辦理及甲方場(chǎng)地移交等原因項目進(jìn)展遲于預期，另一方面由于“該項目以PPP模式實(shí)施，屬于公司謹慎開(kāi)展的業(yè)務(wù)模式”。

元成股份同時(shí)表示，“該項目雖總投資較大，但項目實(shí)施中按子項推進(jìn)實(shí)施及收回投資，且不同子項需滿(mǎn)足一定的前置條件后才可實(shí)施推進(jìn)，所以從項目全部總投資角度來(lái)看項目完成占比較小?！?/p>

案件“懸而未決”

除此之外，元成股份還因公司高管涉嫌內幕交易，被證監會(huì )立案調查一年多未結案而引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

將時(shí)間撥回到2019年5月21日，彼時(shí)元成股份公告稱(chēng)，其在該日收到董事長(cháng)祝昌人，副董事長(cháng)、總經(jīng)理兼董事會(huì )秘書(shū)姚麗花的書(shū)面報告，其兩人皆于2019年5月20日收到證監會(huì )的《調查通知書(shū)》：“因涉嫌內幕交易，根據《中華人民共和國證券法》的有關(guān)規定，我會(huì )決定對你立案調查，請予以配合?！?/p>

元成股份公告同時(shí)顯示，其根據祝昌人和姚麗花的書(shū)面報告，上述立案調查是基于他們作為浙江元成園林集團股份有限公司第一期員工持股計劃相關(guān)當事人，在該員工持股計劃買(mǎi)入公司股票事項上涉嫌內幕交易，對其本人進(jìn)行立案調查。

天眼查顯示，祝昌人為元成股份第一大股東，持股34.79%，但其直接及間接合計持有元成股份 42.25%股權，為最終受益人。

對于上述高管被立案調查至今未結案，元成股份回復稱(chēng)，在收到該通知書(shū)后，其高度重視并及時(shí)披露立案情況，自2019年5月立案至今，公司多次書(shū)面請求有關(guān)部門(mén)全面、客觀(guān)調查并盡早結案。

“但公司及相關(guān)當事人一直未收到進(jìn)展或結果的通知，目前尚未對公司形成重大影響，但未來(lái)如案件一直懸而未決或處罰結果的不確定性可能對公司發(fā)展造成一定影響”。元成股份如此表示。

元成股份同時(shí)在回復中強調稱(chēng)，“上述兩人并未私下購買(mǎi)或控制其他人賬戶(hù)購買(mǎi)相關(guān)股票，兩人涉嫌內幕交易主要系公司2017年員工持股計劃賬戶(hù)購買(mǎi)公司股票兩人作為持股計劃的份額持有人，相關(guān)調查部門(mén)認為持股計劃可能涉嫌決策持股計劃賬戶(hù)在半年業(yè)績(jì)快報等敏感期買(mǎi)入股票，公司及相關(guān)當事人尊重有關(guān)部門(mén)的調查，也希望能盡快有相關(guān)結論及結案”。

“一來(lái)這是針對個(gè)人的，二來(lái)結果會(huì )怎么樣，因為既然沒(méi)有一個(gè)公開(kāi)的結果，我現在也不方便說(shuō)”。元成股份相關(guān)負責人同時(shí)對記者表示，“我們的訴求是盡快結案”。

值得注意的是，在元成股份2019年年報“可能面對的風(fēng)險”中，“公司董事長(cháng)、總經(jīng)理立案調查事項尚未結案的不確定性帶來(lái)的影響”也位列其中，“將盡可能根據事情發(fā)展情況做好相關(guān)規劃，避免對公司經(jīng)營(yíng)造成重大影響”。

*本文來(lái)源：中國經(jīng)營(yíng)報，作者：方超、童海華，原標題：《營(yíng)收增速連續兩年下滑 元成股份加碼休閑旅游業(yè)務(wù)》。

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