法國雅高酒店集團近期發(fā)布的第三季度財報顯示，雅高第三季度營(yíng)收為15.38億歐元，以恒定匯率計算，同比增長(cháng)1.8%，扣除匯率等因素影響后同比增長(cháng)3.0%。

業(yè)績(jì)亮點(diǎn)

除法國和比利時(shí)外，雅高在全球主要市場(chǎng)的業(yè)務(wù)均實(shí)現大幅增長(cháng)

客房增長(cháng)數量創(chuàng )新高。新增51391間客房，包括新加入雅高的FRHI集團旗下116家酒店共計43195間客房

啟動(dòng)將酒店投資業(yè)務(wù)（HotelInvest）變成子公司的Booster項目

發(fā)布針對千禧一代的JO&JOE酒店品牌

擬收購禮賓服務(wù)商John Paul大多數股份

財報概要

合并報表顯示，雅高第三季度營(yíng)收達15.38億歐元，以恒定匯率計，同比增長(cháng)1.8%（扣除匯率等因素影響增長(cháng)3.0%）。營(yíng)收增長(cháng)主要是由于公司在全球大多數市場(chǎng)的業(yè)務(wù)實(shí)現大幅增長(cháng)，如北美地區（19.0%）、亞太地區（6.9%）、地中海、中東及非洲地區（MMEA，4.1%），其中MMEA的增長(cháng)得益于伊比利亞半島業(yè)務(wù)的大幅增長(cháng)（10.1%）。

在第三季度，雅高在北歐、中歐和東歐業(yè)務(wù)增速放緩，導致歐洲地區增長(cháng)相對緩慢（2.4%）。

1.由于價(jià)格高、入住率高，德國實(shí)現3.0%的業(yè)務(wù)增長(cháng)。九月份活動(dòng)比較多，該月RevPAR增長(cháng)13%，這在一定程度上彌補了7月慕尼黑受恐怖襲擊造成的業(yè)務(wù)下降。

2.英國繼續保持強勁增長(cháng)（2.2%）。由于英磅貶值，休閑度假游客大增，該國第三季度入住率高達85%。而發(fā)展前景喜憂(yōu)參半，倫敦的RevPAR下降至2%，但其他地區的RevPAR有顯著(zhù)提升（5%）。

3.與之前幾個(gè)季度類(lèi)似，由于受恐怖襲擊影響，比利時(shí)第三季度的業(yè)務(wù)急劇下滑，同比下降14.3%。

自年初以來(lái)，雅高在法國的業(yè)務(wù)一直受到不安全因素的影響，7月14日尼斯受到恐怖襲擊后進(jìn)一步惡化。由于休閑旅游領(lǐng)域需求疲軟，營(yíng)收下降4.7%，整個(gè)法國的業(yè)務(wù)表現也是喜憂(yōu)參半，法國的RevPAR 下降17.9%，其他城市的RevPAR 增長(cháng)0.9%。

由于里約奧運會(huì )（巴西營(yíng)收增長(cháng)20.2%）和北美及加勒比海業(yè)務(wù)表現良好，美洲地區實(shí)現營(yíng)收增長(cháng)19.0%，這些地區繼續保持快速增長(cháng)態(tài)勢（營(yíng)收增長(cháng)11.3%）。

第三季度營(yíng)收的主要影響因素

擴張（包括FRHI 1.45億歐元營(yíng)收），營(yíng)收增加1.71億歐元，增長(cháng)11.5%。新增167家酒店共計51391間客房，其中89%為根據管理協(xié)議經(jīng)營(yíng)酒店及特許經(jīng)營(yíng)酒店。

出售業(yè)務(wù)，營(yíng)收減少1.26億歐元，下降8.4%，包括與Eurazeo聯(lián)合成立Grape Hospitality而投資的5600萬(wàn)歐元。

受匯率影響，營(yíng)收減少2800萬(wàn)歐元，主要是由英磅貶值所致（-2600萬(wàn)歐元）。

雅高各業(yè)務(wù)第三季度營(yíng)收情況

酒店投資業(yè)務(wù)

雅高在法國的酒店投資業(yè)務(wù)表現超于市場(chǎng)預期，同比減少6.9%，主要是因為經(jīng)濟型酒店營(yíng)收下降5.7%，中檔酒店營(yíng)收下降8.8%，這些酒店大多是雅高大巴黎地區的自營(yíng)和租賃酒店。

占雅高酒店投資業(yè)務(wù)44%營(yíng)收的NCEE地區業(yè)務(wù)營(yíng)收同比增長(cháng)1.1%。增長(cháng)原因是波蘭地區業(yè)務(wù)的持續增長(cháng)（10.9%）；盡管慕尼黑發(fā)生恐怖襲擊，德國地區增長(cháng)強勁（1.9%）；英國退歐后造成不確定因素影響較??；NCEE地區營(yíng)收下降10%主要是因為在2015年出售29家酒店收入下降。

由于伊比利亞半島國家的業(yè)務(wù)持續恢復（9.2%），MMEA地區的業(yè)務(wù)保持健康發(fā)展（營(yíng)收增長(cháng)2.8%）。

酒店投資業(yè)務(wù)在亞太地區實(shí)現1.7%的增長(cháng)，其中澳大利亞增長(cháng)2.6%，尤其是悉尼和墨爾本。

最后，由于里約奧運會(huì )和加勒比海地區業(yè)務(wù)的強勁增長(cháng)（9.9%），第三季度北美地區的營(yíng)收實(shí)現大幅增長(cháng)（19.6%）。

截至2016年9月30日，雅高酒店投資業(yè)務(wù)組合包括1190家酒店，其中80%的客房在歐洲，92%的酒店為經(jīng)濟型及中檔酒店。自2016年初，酒店投資業(yè)務(wù)重組142家酒店，包括在中國轉給華住的13家ibis酒店和在歐洲出售給Grape Hospitality的85家酒店（27家自營(yíng)酒店及58家租賃酒店）。 

此外，新加入的FRHI酒店為雅高的酒店投資業(yè)務(wù)帶來(lái)8700萬(wàn)歐元的營(yíng)收，這些營(yíng)收分別來(lái)自于NCEE、北美地區及亞太地區。

雅高各業(yè)務(wù)各地區第三季度營(yíng)收情況

酒店服務(wù)業(yè)務(wù)

財報顯示，雅高第三季度的酒店服務(wù)業(yè)務(wù)交易額為45億歐元，同比增長(cháng)34%，主要受益于FRHI酒店的加入。

該部分業(yè)務(wù)營(yíng)收同比增長(cháng)6.7%，所有市場(chǎng)均實(shí)現大幅增長(cháng)。除法國和地中海外的歐洲增長(cháng)6.6%；MMEA增長(cháng)7.1%；亞太地區增長(cháng)9.4%；美洲地區增長(cháng)21.7%。在法國，除地中海海岸地帶的C?te d'Azur外，酒店業(yè)務(wù)在法國各地區的總體營(yíng)收比較穩定（0.3%）。

在第三季度，酒店投資業(yè)務(wù)向酒店服務(wù)業(yè)務(wù)支付1.43億的費用，占后者第三季度營(yíng)收的32%，去年同期這一比例為41%。

在第三季度，公司內部的有機增長(cháng)和7月12日完成收購FRHI酒店（116家酒店共計43195間客房）使得雅高新增167家酒店共計51391間客房，其中89%為特許經(jīng)營(yíng)酒店及根據管理協(xié)議經(jīng)營(yíng)酒店。

截至2016年9月30日，雅高酒店業(yè)務(wù)投資組合包括4098家酒店共計575321間客房，其中30%為持特許經(jīng)營(yíng)協(xié)議經(jīng)營(yíng)酒店，70%根據管理協(xié)議經(jīng)營(yíng)酒店，包括酒店投資業(yè)務(wù)組合。

第三季度，FRHI酒店的加入為雅高酒店服務(wù)業(yè)務(wù)帶來(lái)6500萬(wàn)歐元的營(yíng)收。

發(fā)展前景良好

2016年第三季度，雅高在大多數的主要市場(chǎng)繼續保持良好的表現，英國、南歐、中歐、北美、拉美和亞太的RevPAR均實(shí)現大幅增長(cháng)。

雅高增長(cháng)風(fēng)險點(diǎn)仍在比利時(shí)和法國兩個(gè)地區。法國第三季度需求嚴重下降，而之前法國的休閑相關(guān)業(yè)務(wù)需求一直比較旺盛。

2016年第三季度，FRHI酒店為集團貢獻1.45億歐元營(yíng)收。由于這些酒店業(yè)務(wù)需求比較旺盛，特別是在北美和亞太的業(yè)務(wù)，預計第四季度繼續為公司帶來(lái)豐厚利潤。

雅高繼續保持快速發(fā)展。2016年以來(lái)，雅高至第三季度新增客房近28000間，同比增長(cháng)18%，預計2016年整年將創(chuàng )新高。

基于以上因素及年初以來(lái)對各個(gè)市場(chǎng)走勢的觀(guān)察，雅高預計2016年整年的息稅前利潤（EBIT）在6.7億至6.9億歐元之間。

雅高第三季度大事記

2016年7月12日，雅高完成對豪華酒店管理集團Fairmont Raffles Hotels的收購交易。該項交易完成后，雅高成為全球豪華酒店市場(chǎng)的主要參與者，共有156家豪華酒店，其中40家在建，為雅高提供豪華酒店管理和營(yíng)銷(xiāo)經(jīng)驗，在北美市場(chǎng)擴張奠定基礎。

2016年7月12日，雅高宣布把旗下酒店投資業(yè)務(wù)發(fā)展成子公司的計劃。目的是匯聚財務(wù)資源，加快其增長(cháng)速度，同時(shí)也為第三方投資者最終控股該業(yè)務(wù)搭建法律框架。 雅高將利用出售這部分業(yè)務(wù)的資金發(fā)展目前的主要業(yè)務(wù)，抓住增長(cháng)機遇，實(shí)現公司價(jià)值最大化。

2016年9月30日，雅高發(fā)布酒店新品牌JO&JOE，這一舉措豐富了雅高的經(jīng)濟型酒店品牌，為引領(lǐng)潮流的全球千禧一代提供了定制化的解決方案。到2020年，雅高將在全球靠近公共交通和重要地標的市中心開(kāi)發(fā)50家JO&JOE酒店。

*本文作者：李海強（個(gè)人微信：lhq434849653），執惠分析師，歡迎關(guān)注交流！

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