作為上海文廣集團（SMG）總部所在地，上海威海路298號的上視大廈經(jīng)常有貴客上門(mén)，經(jīng)常到有些平常。不過(guò)，2015年6月4日，阿里巴巴董事局主席馬云在此出現時(shí)，還是引起了騷動(dòng)。

當天下午，阿里巴巴宣布12億元投資SMG旗下第一財經(jīng)傳媒有限公司，占股36.74%，成為僅次于SMG的第二大股東。

在外界的某些解讀中，這筆投資被抬到互聯(lián)網(wǎng)與傳媒革命的高度。而之于阿里巴巴，它最大的意義，不過(guò)是為阿里“帝國”的版圖再添一城而已。

和中國互聯(lián)網(wǎng)三巨頭BAT（百度、阿里巴巴、騰訊）中的其他兩家一樣，阿里也極為忌憚“帝國”一詞，盡管在外界看來(lái)它們的確是。過(guò)去十多年，依靠技術(shù)、用戶(hù)及流量?jì)?yōu)勢，BAT構建起三個(gè)龐大的互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)帝國。

而與最初的野蠻生長(cháng)期不同，如今BAT之間的爭斗，已由明轉暗，除了核心業(yè)務(wù)的內功修煉，頻繁的投資和并購成為BAT擴充同盟陣營(yíng)、構筑護城河的核心手段。

“商業(yè)帝國”，正在轉變成“資本帝國”。

沒(méi)人知道，這三個(gè)“資本帝國”的邊界在哪里。人們只看到，頻繁的資本運作、衛星式的生態(tài)布局下，三個(gè)“資本帝國”不斷擴張，再擴張。從傳統互聯(lián)網(wǎng)，到新興的“互聯(lián)網(wǎng)+”，從搜索、電商、社交，到金融、物流、健康、制造、文化??越來(lái)越大，也越來(lái)越錯綜復雜。

“大胃王”阿里巴巴

阿里巴巴的胃口越來(lái)越大，大到讓人有些看不懂。

以2014年為例，據不完全統計，阿里巴巴動(dòng)用了60億?70億美元，投資或并購了36家公司，平均下來(lái)，每家公司能從阿里巴巴拿到10億元人民幣。

從范圍上看，這36家公司的分布廣闊到幾無(wú)“章法”：新浪微博、陌陌、UC瀏覽器、友盟、美團、窮游網(wǎng)、在路上、丁丁網(wǎng)、快的打車(chē)、高德地圖，優(yōu)酷土豆??幾乎涵蓋了互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的各個(gè)領(lǐng)域。

你或許會(huì )用大手筆或大布局來(lái)形容，而一位媒體人用了一句更形象的話(huà)來(lái)概括：“東一榔頭西一棒槌，不是指哪打哪，而是打哪指哪?！?/p>

更為“障眼”的是阿里巴巴和馬云的操盤(pán)方式。36家公司當中，很大一部分來(lái)自阿里巴巴或馬云參與的“云”字系投資機構——云鋒基金、云溪基金以及云煌投資，等等。

比如，2014年1月13.2億元收購中信21世紀54.3%股權，2014年4月12.2億美元注資優(yōu)酷土豆，兩起投資案例中，云鋒基金都參與其中。而云鋒基金內部的股權結構中，又與馬云本人有著(zhù)錯綜復雜的聯(lián)系。

馬云對此的解釋?zhuān)q如他熱衷的禪學(xué)一樣讓一般人有些捉摸不透：“以前阿里巴巴是從無(wú)做到有，現在是從有做到無(wú)，無(wú)處不在的無(wú)。阿里巴巴許多投資讓人看不懂，看得懂就奇怪了，10年前也沒(méi)人看懂過(guò)阿里巴巴?！?/p>

如果從時(shí)間線(xiàn)上來(lái)歸納，阿里巴巴的“什么都買(mǎi)型”投資，就顯得有規律得多。最有趣的時(shí)間節點(diǎn)，是2014年9月19日，阿里巴巴美國上市日。

阿里巴巴2014年對36家公司的投資或并購，超過(guò)30起是在10月份之前完成，而9月19日成功上市后，阿里巴巴的投資密度明顯下降。

這不能不讓一些人懷疑，諸多廣撒網(wǎng)大手筆投資，有側面推高上市股價(jià)之嫌。

除了與高股價(jià)的千絲萬(wàn)縷聯(lián)系，阿里巴巴“什么都買(mǎi)型”投資之外，實(shí)際上還有另外一個(gè)特點(diǎn)——投資文化傳媒。

如果仍以2014年的36起60億?70億美元的總投資或并購案例來(lái)計算，這其中，超過(guò)38億美元都投在了文化傳媒領(lǐng)域，占這些投資總額的半數以上。

而今年6月投資第一財經(jīng)，則為阿里巴巴的文化傳媒投資名單再增加了一個(gè)名字。在此之前，這份名單上已經(jīng)是很長(cháng)一串：《商業(yè)評論》、新浪微博、文化中國、華數傳媒、優(yōu)酷土豆、虎嗅網(wǎng)、華誼兄弟、光線(xiàn)傳媒、北青社區報??

如果與BAT另外兩家巨頭——百度、騰訊對比，就不難理解馬云和阿里巴巴為何執著(zhù)于“文化傳媒夢(mèng)”。

百度和騰訊的核心業(yè)務(wù)——搜索和社交，天生自帶優(yōu)越的媒體屬性，而以商業(yè)起家的阿里巴巴，天生缺失媒體基因，是其最大痛點(diǎn)。

在更廣泛的意義上，馬云為阿里巴巴以及自己布下的文化傳媒局，又是維系阿里生態(tài)體系的關(guān)鍵環(huán)節。

作為以電商起家，如今在金融、物流、健康、文化領(lǐng)域均有涉獵的商業(yè)集團，阿里巴巴的投資布局已經(jīng)吸附了難以想象的海量用戶(hù)、資源、信息、數據，阿里巴巴生態(tài)體系甚至已經(jīng)成為維系社會(huì )運轉的基礎。

好處自然是企業(yè)和企業(yè)家個(gè)人的地位與利益的快速集聚，但風(fēng)險是，一旦整個(gè)生態(tài)系統超載而崩潰，其帶來(lái)的危害將不只是企業(yè)和企業(yè)家層面，甚至是整個(gè)社會(huì )。

而除了金錢(qián)與槍炮，輿論與思想，是把控風(fēng)險的最好利器之一。

只不過(guò)，阿里巴巴盤(pán)根錯節的投資體系，加上以文化傳媒為重的投資布局，一方面或許是回避未來(lái)風(fēng)險的重要保險，但另一面，四面出擊與日益龐大的控制企圖本身，恰有可能成為最大的風(fēng)險源。

馬云和阿里巴巴可能要開(kāi)始考慮這個(gè)問(wèn)題。

騰訊：從“公敵”到“大樹(shù)”

騰訊的擴張故事至少要從5年前開(kāi)始說(shuō)起。

2010年7月，《計算機世界》刊登了一篇封面文章，名叫《“狗日的”騰訊》，文字“惡毒”，言辭辛辣，但卻描述了一個(gè)當時(shí)甚至連騰訊都無(wú)法全部反駁的事實(shí)——抄襲。

QQ團購、QQ游戲、QQ醫生、QQ影音，乃至QQ本身，這些經(jīng)典產(chǎn)品的思路總結起來(lái)，就是一條，“別人做一個(gè)，我們也砸錢(qián)做一個(gè)，我們更有錢(qián)，然后，別人死了”。

但這一切正在成為歷史。

一位騰訊的中層說(shuō)，現在騰訊的思路是另外一條，“別人做一個(gè)，我們不做，等別人的那個(gè)最終從市場(chǎng)競爭勝出，我們再介入，當然不是再做一個(gè)，而是投資別人，幫他做大?！?/p>

簡(jiǎn)而言之，做一棵庇護樹(shù)苗的大樹(shù)。

對騰訊而言，成為大樹(shù)好處有兩點(diǎn)。一方面，從為人所不齒的互聯(lián)網(wǎng)“公敵”，轉變成“別人”的庇護所；另一方面，則是依靠這些茁壯成長(cháng)的樹(shù)苗，構建騰訊的防護林。

于是，最近幾年，騰訊的投資并購動(dòng)作，幾乎都遵循這一中心思想。

比如，騰訊投資入股的大眾點(diǎn)評、京東、58同城、滴滴打車(chē)、餓了么等等，都已經(jīng)是所在細分領(lǐng)域規?；蚍蓊~數一數二的公司。

從總量上看，2014年騰訊的投資案例和金額其實(shí)比“土豪”阿里巴巴還要大，2014年BAT投資的94家公司中，與騰訊發(fā)生過(guò)資本關(guān)系的有44家，騰訊為此投入的資金總額超過(guò)406億元。

不過(guò)，相比阿里巴巴，騰訊的投資并購布局有兩條明顯的主線(xiàn)，一條是O2O（線(xiàn)上線(xiàn)下融合業(yè)務(wù)），另一條是游戲。而兩條主線(xiàn)背后，則是騰訊“大樹(shù)”的兩大主干——微信、手機QQ。

先看O2O，2014年，騰訊在O2O領(lǐng)域投資并購了超過(guò)10家相關(guān)的公司，而除了現金，騰訊付出的還包括被不少人神化的微信入口。

對于騰訊而言，微信雖然不能直接產(chǎn)生價(jià)值，但生于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，微信離線(xiàn)下生活場(chǎng)景更近的優(yōu)勢，讓它成為一個(gè)連接線(xiàn)上與線(xiàn)下的最佳連接器。

最典型的是京東。2014年，京東全年完成訂單量達到6.89億元，同比增長(cháng)113%。而騰訊注資，接入微信平臺后，京東移動(dòng)端的訂單增長(cháng)迅速，四季度移動(dòng)訂單同比增幅達到驚人的372%，微信引入的流量貢獻巨大。

所以，騰訊的投資，與其說(shuō)是圍繞微信布局，倒不如說(shuō)是眾多互聯(lián)網(wǎng)公司追逐騰訊，希望獲得“微信入口”這一騰訊的“戰略投資”。

另一條主線(xiàn)游戲，則與騰訊當下的業(yè)務(wù)收入有莫大的關(guān)聯(lián)。2014年騰訊全年營(yíng)收789.32億元，其中網(wǎng)絡(luò )游戲收入447.56億元，超過(guò)半壁江山，以此稱(chēng)騰訊是個(gè)游戲公司都不為過(guò)。

這就不難理解，為什么2014年BAT投資并購的11家游戲公司中，8家的交易皆由騰訊完成。相對于阿里巴巴和百度更為直接的商業(yè)模式，騰訊的營(yíng)收必須依靠從社交到游戲的轉化，這使得它不得不竭力維持在游戲研發(fā)、代理、運營(yíng)方面的投入和占比。

但正如阿里巴巴，騰訊最大的依仗，也最有可能成為最大的風(fēng)險。

2013年11月，騰訊董事局主席馬化騰在中國企業(yè)家俱樂(lè )部?jì)炔可除埳险f(shuō)，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的運行規則與PC互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代完全不同，騰訊如果沒(méi)有微信，可能是一場(chǎng)災難。

微信也被業(yè)界稱(chēng)為第一張移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)船票，幫助騰訊順利出海。但令人擔憂(yōu)的是，微信正在超出船票的概念，被騰訊打造成一艘超級戰艦，公眾平臺、游戲、支付、O2O??微信承載的內容已經(jīng)越來(lái)越重。

“慢半拍”的百度

和阿里巴巴、騰訊相比，百度似乎總是慢半拍。

2014年，BAT投資并購的94家公司中，只有15家與百度有關(guān)，總資金預計20億?30億美元，而這其中公開(kāi)投資金額的最大手筆——50億元投資萬(wàn)達電商，還有騰訊參與。

這似乎不是百度以往的投資風(fēng)格，就在2013年，百度還曾創(chuàng )下過(guò)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的投資并購資金規模記錄——豪擲19億美元收購移動(dòng)應用分發(fā)平臺91助手。

而在2014年啟幕的，人人都是天使投資、個(gè)個(gè)都是創(chuàng )業(yè)者的瘋狂年代，項目少、錢(qián)不算多的百度，也多少顯得有些格格不入。

不過(guò)，在百度董事長(cháng)兼CEO李彥宏看來(lái)，卻未必如此。2015年5月29日，美麗的西南邊陲城市騰沖，百度第十屆聯(lián)盟峰會(huì )在這里舉行。李彥宏在會(huì )上講解最新的產(chǎn)業(yè)思考，并宣布百度的“三不政策”：

百度要堅決做工具，不謀求控股，更偏重培養生態(tài)而不是控股；不劃分陣營(yíng)、不貼標簽，大多數公司都是獨立人格的公司，是平等、開(kāi)放的合作關(guān)系；每個(gè)行業(yè)都有做的好的地方，百度是360行的通用平臺，要在未來(lái)更多地連接起360行中的佼佼者，不怕被洗掉用戶(hù)。

這被一些業(yè)界人士解讀為“李彥宏對過(guò)去百度全資或控股投資風(fēng)格的矯正”。

正如曾經(jīng)負責百度投資業(yè)務(wù)、于2014年8月離職的百度原副總裁湯和松所言，百度不再單純追逐概念，像撒胡椒粉一樣地投資，只有美麗的概念還不夠，還要關(guān)注收購所帶來(lái)的實(shí)際價(jià)值。

李彥宏也直言，相比于外界更多著(zhù)眼于投資的部分，真正讓他興奮的，是戰略合作。2014年12月投資打車(chē)軟件鼻祖Uber時(shí)，李彥宏也以此來(lái)解釋?zhuān)瑸槭裁闯鱿疷ber媒體活動(dòng)，而沒(méi)有參加2013年收購91助手的發(fā)布會(huì )。

這可能意味著(zhù)，李彥宏在兩年前就已經(jīng)有所考慮。

在更前沿的領(lǐng)域，百度也已有所行動(dòng)，比如，在人工智能、深度學(xué)習、無(wú)人汽車(chē)等領(lǐng)域開(kāi)始作為，甚至專(zhuān)門(mén)挖來(lái)“谷歌大腦之父”吳恩達。

2014年6月，百度還開(kāi)始舉辦“The Big Talk”線(xiàn)下活動(dòng)，在北京太廟、硅谷計算機博物館等多地，先后請來(lái)《數字化生存》作者尼古拉斯·尼葛洛龐帝，世界虛擬現實(shí)技術(shù)領(lǐng)軍人物杰里米·拜倫森，麻省理工大學(xué)人類(lèi)動(dòng)力實(shí)驗室主任艾利克斯·本特蘭等重磅嘉賓分享最新研究心得。

而在投資方面，過(guò)去一年多來(lái)，百度對國外的技術(shù)型創(chuàng )新公司情有獨鐘，分別投資過(guò)來(lái)自以色列的視頻捕捉技術(shù)開(kāi)發(fā)商Pixellot、芬蘭室內導航技術(shù)服務(wù)公司IndoorAtlas。

這些動(dòng)作，讓百度看上去最像BAT當中超凡脫俗、仰望星空的那家，李彥宏看上去也似乎是三位大佬中“野心”最大的那位。

當然，換種角度，也可以認為，李彥宏和百度更像在賭一個(gè)更長(cháng)遠的未來(lái)。

這一豪賭的代價(jià)并不小。2014年，百度總收入490.52億元，利潤131.87億元，而B(niǎo)AT另外兩巨頭，阿里巴巴收入525.04億元，利潤234.03億元，騰訊收入789.32億元，利潤238.16億元。數字上，百度已經(jīng)掉隊。

市值更明顯，BAT中，2014年成功上市的阿里巴巴最高，在2014年底達到2583.6億美元，騰訊以1358.9億美元位列第二，而百度為799.6億美元，不到阿里巴巴的1/3、剛過(guò)騰訊的一半。

不過(guò)，現實(shí)遠比數字復雜。有人認為，慢半拍的百度，錯過(guò)了這個(gè)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的黃金時(shí)代。但亦有人認為，百度避開(kāi)了這個(gè)充斥著(zhù)泡沫的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)大坑。

或許，只有時(shí)過(guò)境遷，才見(jiàn)分曉。