3月22日，中國國旅（601888，收盤(pán)價(jià)：56.11元）午后強勢漲停，帶動(dòng)整個(gè)旅游板塊活躍起來(lái)。值得注意的是，此前中免參股日上免稅行，持股比例為51%，而在3月14日，日上免稅行的企業(yè)法人代表進(jìn)行了變更，由江世乾變更為中國免稅品（集團）的王軒，正是這則法人變更的消息3月22日午后在私募圈傳播，中國國旅受此影響強勢漲停。對此有券商分析師表示，此次中免參股日上免稅行的目的是為了拿下首都國際機場(chǎng)免稅店的招標業(yè)務(wù)。

董事長(cháng)變更消息引起板塊異動(dòng)

實(shí)際上中免集團在免稅店的布局動(dòng)作頻頻，此前就有報道稱(chēng)，中免集團以超過(guò)標底銷(xiāo)售額8.7倍和高達42%的提成比例競標廣州白云機場(chǎng)進(jìn)境免稅店9年經(jīng)營(yíng)權；而在3月14日，日上免稅行出現變更事宜，中免參股日上免稅行，，持股比例為51%，日上免稅行（中國）有限公司的企業(yè)法定代表人由江世乾變更為中國免稅品（集團）有限責任公司的王軒。這則消息3月22日在私募圈傳播，受此影響，中國國旅在3月22日午后開(kāi)盤(pán)直線(xiàn)封死漲停。對此每經(jīng)投資寶（微信公眾號：mjtzb2）電話(huà)聯(lián)系了中國國旅，但是電話(huà)一直無(wú)人接聽(tīng)。

2017年，財政部開(kāi)放了全國11個(gè)口岸機場(chǎng)的入境店招投標事宜，其中首都機場(chǎng)出入境免稅店同時(shí)到期另行單獨招投標。而此次中免集團入股的日上免稅行（中國）有限公司，經(jīng)營(yíng)范圍是北京首都國際機場(chǎng)免稅店，因此前租約到期需要重新招標，而招標工作已經(jīng)于2月24日正式啟動(dòng)，中國國旅旗下中免集團有望參與招投標，中免通過(guò)參股日上免稅行，就可能輕松拿下首都國際機場(chǎng)的招標項目。

而日上免稅行現在在首都機場(chǎng)有50億元左右的銷(xiāo)售額，凈利率達近30%。中免集團拿下首都機場(chǎng)后將很大程度增厚公司的業(yè)績(jì)。據了解，日上免稅行（中國）即經(jīng)營(yíng)首都機場(chǎng)的日上免稅店被中免集團拿下之后，日上免稅行（上海）有限公司經(jīng)營(yíng)上海的兩個(gè)機場(chǎng)也會(huì )到期，將重新招標。而浦東、虹橋的規模應該類(lèi)似北京，從長(cháng)期來(lái)看，上海浦東機場(chǎng)和虹橋機場(chǎng)到期后，中免集團的勝算大大提升。

受此影響，中國國旅22日午后強勢漲停，帶動(dòng)了整個(gè)旅游板塊的活躍。截至收盤(pán)，眾信旅游漲5.03%，號百控股漲3.01%、嶺南控股漲2.27%、凱撒旅游漲2.45%，中青旅盤(pán)中漲超4%。此外也有分析認為，隨著(zhù)天氣回暖以及各小長(cháng)假陸續到來(lái)，旅游行業(yè)進(jìn)入傳統旺季。旅游板塊經(jīng)歷2016年的估值消化后，整體對大盤(pán)溢價(jià)收窄，尤其各大龍頭景區目前都處于歷史估值中樞偏下區間，相對便宜的估值為行情演繹預留了空間。

業(yè)內：強強聯(lián)合或改變中國免稅格局

實(shí)際上在此之前，中免與海免在海南激烈競爭時(shí)，市場(chǎng)不曾想到中免和海免會(huì )成立合資公司來(lái)聯(lián)手開(kāi)拓新的免稅店業(yè)務(wù)（中免占比49%）。對于此次通過(guò)參股日上免稅行51%的形式來(lái)取得戰略布局，有市場(chǎng)分析人士就指出，中免集團目的可能還是在于北京首都機場(chǎng)免稅店招標項目。而國金證券研報指出，日上免稅行和中免集團的強強聯(lián)合將改變中國的免稅格局，中國免稅市場(chǎng)以往屬于五強鼎立的情況，中免集團和日上免稅行處于強有力的競爭對手，如今中免參股日上免稅行將直接成為免稅巨頭，具有絕對的免稅規模效應和議價(jià)能力。

其次，是將直接有利于首都機場(chǎng)免稅店的招標事宜。日上經(jīng)營(yíng)的首都機場(chǎng)今年到期開(kāi)啟重新招標，中免集團在全球擴張的戰略背景下勢必會(huì )爭奪首都機場(chǎng)免稅店的經(jīng)營(yíng)權，其最大的競爭對手即為日上免稅行。首都機場(chǎng)的爭奪之戰將隨著(zhù)兩者聯(lián)合而塵埃落定，業(yè)績(jì)增厚十分明顯。第三是兩個(gè)免稅巨頭的結合將產(chǎn)生“1+1>2”的效應。日上免稅行的大本營(yíng)為北京和上海的國際航空交通樞紐，而且日上免稅行的渠道和議價(jià)能力較強，與中免集團的經(jīng)營(yíng)規模相結合，形成在成本、渠道以及經(jīng)營(yíng)多方面的優(yōu)勢。

而國信證券研報也指出，未來(lái)在強勢卡位三亞、廣州、香港、北京及未來(lái)可能的上海后，中免的行業(yè)地位將不可同日而語(yǔ)，可能超出市場(chǎng)預期。未來(lái)隨著(zhù)中免在所有戰略要點(diǎn)上進(jìn)行卡位，其渠道議價(jià)能力將顯著(zhù)提升。目前中免與其他知名免稅運營(yíng)商相比，毛利率仍有10%以上的提升空間，這會(huì )在未來(lái)幾年逐漸顯現出來(lái)，作為一個(gè)20億元利潤體量的公司，未來(lái)3~5年免稅收入可能的規模在200億~300億元，10%毛利率的提升空間即相當于再造一個(gè)公司。

*來(lái)源：每日經(jīng)濟新聞，原標題《重磅|中國國旅直線(xiàn)漲停背后 原來(lái)這件事震動(dòng)了旅游板塊》。