當代年輕人，身體與靈魂，總要有一個(gè)在路上。靈魂太累，所以他們選擇身體去遠行。

根據艾媒咨詢(xún)，縱觀(guān)近十年來(lái)的旅游市場(chǎng)變化，保持了18.3%的復合增速，成為第三產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟增長(cháng)的驅動(dòng)之一。其中，80、90后逐漸成為旅游消費的主要群體。

然而，進(jìn)入2020年一場(chǎng)疫情讓旅游行業(yè)遭遇較大的打擊，在線(xiàn)旅游平臺自然難逃其中。根據攜程、同程藝龍、途牛披露的上半年的業(yè)績(jì)來(lái)看，各家業(yè)績(jì)表現都較去年縮水不少。

只是隆冬之后，萬(wàn)物逢春。在線(xiàn)旅游業(yè)也不例外，經(jīng)濟復蘇的春風(fēng)慢慢在治愈這一批老牌勢力，同時(shí)催生了一批新玩家入局。

12月2日，以攜程為首的攜程、途牛、同程藝龍這三家頭部OTA三季度財報早已發(fā)布完畢，在疫情與新玩家的雙重夾擊下，他們頂住壓力站穩腳跟了嗎？美股研究社認為，結合最新季度的財報或許可以一探究竟。

疫情之下，OTA焉有完卵？

從最新季度的財報數據來(lái)看，雖然在重創(chuàng )之下三家公司營(yíng)收同比增速均下滑明顯，但都在第三季度有所回暖。凈利潤表現方面，途牛近幾個(gè)季度都處于虧損狀態(tài)，攜程第二季度扭虧為盈接著(zhù)第三季度緩慢增長(cháng)，而同程藝龍竟然實(shí)現了連續三個(gè)季度的盈利，這是為何？

營(yíng)收凈利潤三季度回暖，龍頭攜程寶刀未老

作為19年在線(xiàn)旅游交易額排名第一的OTA，攜程受疫情影響較大。從今年披露的三個(gè)季度的營(yíng)收表現來(lái)看，Q2季度營(yíng)收表現顯然不太樂(lè )觀(guān)，但Q3季度也稍微好轉。

二季度由于國外疫情的爆發(fā)，攜程30%到40%左右的海外業(yè)務(wù)受到不小的打擊，但好在國內疫情得到較好控制，大家開(kāi)始復工復產(chǎn)，攜程的營(yíng)收同比增速下滑較上一季度幅度變小，甚至在第三季度出現回暖。

在凈利潤表現方面，由于突如其來(lái)的疫情使得人們紛紛放棄原有計劃，攜程的第一季度凈利潤虧損嚴重，但在第二季度迅速收窄虧損扭虧為盈，這是由于雖然疫情原因，但攜程制定了新的戰略，其原來(lái)的CEO梁建章出馬開(kāi)啟旅拍節目，加上復工復產(chǎn)的啟動(dòng)，凈利潤有了一定的改善。

除此之外，攜程在費用上的控制能力也不容忽視，自第一季度營(yíng)收大幅下跌以來(lái)，攜程就開(kāi)始控制各成本的支出。其中，2020年第三季度的產(chǎn)品開(kāi)發(fā)費用下降了28％ ，銷(xiāo)售和營(yíng)銷(xiāo)費用下降了54％ ，一般和管理費用下降了38％ 。成本控制加迅速轉變新戰略，這或許是攜程扭虧為盈的關(guān)鍵。

成本控制難緩解虧損額度，途牛處境依舊不容樂(lè )觀(guān)

主打出境跟團游的途牛，近年來(lái)可以說(shuō)風(fēng)光有些不再，途牛的收盤(pán)價(jià)在2020年3月16日首次低于1美元，在2020年4月6日至4月9日，已連續4個(gè)交易日低于1美元收盤(pán)，一度陷入退市的邊緣。雪上加霜的是疫情使得途牛本總營(yíng)收同比增速相較上一年同期下滑明顯。

這或許與途牛的營(yíng)收結構不無(wú)關(guān)系，途牛主導跟團游，其中出境跟團游占比較大，但隨著(zhù)國內外先后爆發(fā)疫情，途牛的出境跟團游業(yè)務(wù)遭遇重擊，雖然在第三季度有所回升，但值得注意的是第二波疫情的到來(lái)很有可能使得途牛的業(yè)務(wù)持續受到影響。

從凈利潤表現來(lái)看，近幾個(gè)季度途牛連續虧損，第三季度凈虧損有所收窄，從去年同期的1260萬(wàn)元收窄至今年第三季度的6210萬(wàn)元。

值得注意的是隨著(zhù)營(yíng)收的下滑，途牛的營(yíng)業(yè)費用也在大幅度下降，第三季度的研究和產(chǎn)品開(kāi)發(fā)費用為1,600萬(wàn)元，同比下降75.1％。銷(xiāo)售和營(yíng)銷(xiāo)費用為4,990萬(wàn)元，同比下降79.2％。管理費用為6,980萬(wàn)元，同比下降49.6％。

為何途牛仍是處于虧損？這與之前途牛的發(fā)展戰略不無(wú)關(guān)系，早期途?？繜X(qián)擴大知名度獲得營(yíng)收與市場(chǎng)份額，但當減少營(yíng)銷(xiāo)費用率時(shí)，加上其他競爭對手猛烈攻勢，途牛在費用率降低的情況下?tīng)I收隨之下滑，且營(yíng)收增速低于費用率減少的增速，就使得凈利潤表現處于虧損狀態(tài)。

疫情連續三季度“疫”外盈利，同程藝龍靠控制成本換利潤

與上述兩家公司不同，被戲稱(chēng)為“小程序第一股”的同程藝龍自疫情以來(lái)可以說(shuō)實(shí)現了三季度連續盈利。

具體來(lái)看，同程藝龍營(yíng)收、凈利潤均實(shí)現了環(huán)比增長(cháng)，但同比在第三季度都有所下滑。在截至9月30日的三個(gè)月里，同程藝龍總交易額為397億元，實(shí)現總營(yíng)收19.15億元，同比下降7.2%，環(huán)比增長(cháng)59.5%；經(jīng)調整凈利潤為3.73億元，同比下降11.14%，環(huán)比增長(cháng)89.9%。

其中，同程藝龍的住宿預訂服務(wù)實(shí)現營(yíng)收6.85億元，基本與2019年同期的6.94億元持平，環(huán)比增加78.1%；交通票務(wù)服務(wù)實(shí)現營(yíng)收10.55億元，同比2019年同期的11.4億元減少8.1%，環(huán)比增長(cháng)45.4%。

這與同程藝龍與騰訊的獨家合作，小程序流量入口離不開(kāi)關(guān)系，自今年的第一季度以來(lái)，同程藝龍的用戶(hù)月活不斷走高，雖較疫情前無(wú)法比擬，但對比同行，已經(jīng)是比上不足比下有余。

實(shí)現凈利潤三季度盈利，這或許與同城藝龍在成本上的削減有較大的關(guān)系。在第三季度同程藝龍的銷(xiāo)售及營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支為7.2億元，同比增加15.5%，這是增加銷(xiāo)售活動(dòng)并擴展流量渠道的費用，其服務(wù)開(kāi)發(fā)開(kāi)支由2019年第三季度的3.59億元減少15.9%至2020年第三季度的3.02億元。

但在第二季度同程藝龍的銷(xiāo)售及營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支由2019年第二季度的4.07億元減少9.3%至2020年第二季度的3.7億元。此前有消息稱(chēng)，同程藝龍大規模裁員。

雖然同程藝龍有所否認，但從服務(wù)開(kāi)支的削減以及財報上表示主要是由于資訊科技員工人數減少及相關(guān)員工福利減少的這一說(shuō)辭，也從側面驗證了同程藝龍或許通過(guò)裁員和減少員工支出以實(shí)現盈利，短期來(lái)看的確能讓業(yè)績(jì)層面表現不錯，長(cháng)期是否可行還存不確定因素。

新玩家高調姿態(tài)強勢入局，在線(xiàn)旅游老牌玩家地位不保？

盡管?chē)鴥日麄€(gè)在線(xiàn)旅游行業(yè)已呈現出寡頭格局，但依舊有比較大的成長(cháng)空間，國盛證券數據顯示，2019年OTA在旅游市場(chǎng)的滲透率達35.8%，預計2025年超40%。而目前，受疫情壓抑的旅游需求轉向國內市場(chǎng)，三季度旅游業(yè)回暖，景區、酒店三季度營(yíng)收改善明顯，上周旅游綜合板塊上漲 3.59%，景點(diǎn)板塊上漲 2.76%。

雖說(shuō)疫情對旅游行業(yè)是一場(chǎng)危機，但今年我們也很明顯地看到不少巨頭在扶持其在線(xiàn)旅游平臺積極搶占市場(chǎng)。

阿里和美團自是不必多說(shuō)，早已在在線(xiàn)旅游行業(yè)擁有一席之地，早在14年就上線(xiàn)了京東旅行的京東也不放棄一直試圖投資頭部OTA平臺，今年先是接著(zhù)凱撒旅業(yè)間接投資途牛，隨后又宣布與攜程達成了戰略合作，將接入攜程核心產(chǎn)品供應鏈，雙方將在在線(xiàn)旅行領(lǐng)域開(kāi)展全方位的合作。

除了這三家以外，電商平臺如拼多多、小紅書(shū)也試圖分一杯羹，早在去年年底和今年年初拼多多就先后上線(xiàn)了火車(chē)票和飛機票，近日更是帶著(zhù)祖傳的“百億補貼”浩浩蕩蕩全面進(jìn)攻在線(xiàn)旅游行業(yè)，上線(xiàn)“旅游出行”業(yè)務(wù)，在首頁(yè)和充值頁(yè)面均可實(shí)現跳轉，入駐商家已包括華住、東呈、春秋旅游、齊樂(lè )游、小豬短租等。

至于小紅書(shū)則是依托自身圖文社區分享的屬性，開(kāi)啟了“Red City城市計劃”，通過(guò)“網(wǎng)紅打卡”旅游達人的圖文分享種菜旅游城市網(wǎng)紅景點(diǎn)以及特色民宿。

除了電商平臺，短視頻抖音的發(fā)力也不容忽視，畢竟早在之前抖音的捧紅城市功力就不容小覷，重慶和成都正是通過(guò)抖音才新晉成為網(wǎng)紅城市，近來(lái)短視頻越來(lái)越成為在線(xiàn)旅游一種強有力的宣傳方式。

今年攜程更是推出了旅拍視頻直播力挽狂瀾，抖音可以說(shuō)是自帶先天優(yōu)勢，在今年7月在商家的個(gè)人主頁(yè)中推出了“門(mén)票預訂”“酒店預訂”功能；雖然快手目前并無(wú)自己出手的打算，但也先后與攜程、同程藝龍進(jìn)行了合作。

疫情倒逼了在線(xiàn)旅游業(yè)的發(fā)展，旅游直播等新興宣傳方式，除了攜程“出圈”的梁建章旅拍直播，飛豬也于2月推出「飛豬宅家旅行計劃」，官方數據顯示，2019年飛豬共有2.6萬(wàn)場(chǎng)直播。其中，創(chuàng )紀錄的單場(chǎng)直播擁有600萬(wàn)觀(guān)看人次。11月5日，美團在官方APP上線(xiàn)直播「一千零一夜」。

目前雖然飛豬攜程美團競爭激烈，具有一定的知名度和用戶(hù)黏性且占據市場(chǎng)份額較多，但拼多多燒錢(qián)打法和抖音小紅書(shū)等內容進(jìn)攻旅游業(yè)的方式也不容小覷.但抖音自帶流量且短視頻先天具有更大的沖擊力對推動(dòng)用戶(hù)決策方面具有優(yōu)勢，小紅書(shū)社區筆記用戶(hù)黏性更高，拼多多則是低價(jià)競爭，都不是省油的燈，更別說(shuō)這幾位都不是差錢(qián)的主。

在線(xiàn)旅游業(yè)競爭已進(jìn)入白熱化，老牌勢力與新玩家相繼入座，誰(shuí)會(huì )被淘汰出局，誰(shuí)又將摘得第一桂冠，猶未可知。美股研究社將會(huì )持續觀(guān)察報道。

*本文來(lái)源：美股研究社，原標題：《在線(xiàn)旅游三劍客Q3財報PK，新玩家入局的牌桌如何保住地位？》。

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在線(xiàn)旅游 第三季度

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