中國的體育行業(yè)正在快速發(fā)展，2015年體育行業(yè)增值4000億，堪稱(chēng)是體育行業(yè)的元年，而國家的期待是“ 2025年體育行業(yè)達5萬(wàn)億”，未來(lái)幾年可以預見(jiàn)到的變化，你們感受一下……另一方面，互聯(lián)網(wǎng)將在這一過(guò)程中加速行業(yè)升級，并給體育行業(yè)帶來(lái)更多有趣的玩法。

下面，IDG資本副總裁甄志勇將為大家深度解讀他眼中體育領(lǐng)域的新機會(huì )。

注：部分分享內容來(lái)自“懶熊體育”劉溪若對甄志勇的專(zhuān)訪(fǎng)，感謝懶熊體育的授權。

首先要分享的是一張此前從未公開(kāi)露面的圖片：

這張圖是我研究、分析體育行業(yè)后畫(huà)出的產(chǎn)業(yè)結構圖?？梢钥吹?，體育其實(shí)是很多細分概念組成的大概念，包括裝備、娛樂(lè )、新聞、金融等等，這些打包在一起形成大體育產(chǎn)業(yè)。我把它們分成橫縱兩個(gè)維度。

橫向看，我們把體育業(yè)按運動(dòng)種類(lèi)分成三大類(lèi)別，第一是競技賽事類(lèi)的運動(dòng)，像足球、籃球、賽車(chē)、搏擊，主要是一大群人看一小群人的表演；第二類(lèi)是大眾運動(dòng)類(lèi)的運動(dòng)，比如乒羽、騎行、游泳、桌球、網(wǎng)球、戶(hù)外、極限，明星賽事的注意力也沒(méi)有競技類(lèi)的那么高，更多是一種體驗式的消費和關(guān)注；第三類(lèi)是是基礎訓練類(lèi)，比如健身、瑜伽，構筑愛(ài)以個(gè)人為中心的世界觀(guān)，自律、自愛(ài)、健康，也離不開(kāi)炫耀。

現在有些特殊的是跑步，過(guò)去兩年發(fā)展非?？?，它既是大眾賽事，又是基礎訓練。因為這事可大可小，你可以在自己家小區慢跑、陪狗狗跑，也可以滿(mǎn)世界跑馬拉松拿獎牌，還可以和朋友去 Color Run 瘋一下。

地球上最歡樂(lè )的5公里跑——The Color Run

縱軸上，我把體育的事情分成五個(gè)維度：賽事、球隊、媒體、場(chǎng)地、裝備。從歐美傳統的職業(yè)體育發(fā)展路徑看，體育的核心價(jià)值構建在賽事層的賽事IP/運營(yíng)和媒體層的轉播權，泛體育相關(guān)的大公司多是運動(dòng)裝備公司。就國內現在投資情況來(lái)看，競技體育是巨頭的戰場(chǎng)，大眾賽事、基礎訓練是創(chuàng )業(yè)公司的領(lǐng)域，也是VC投錢(qián)比較多的方向。

這樣梳理后，從圖中可以看出，體育是很多運動(dòng)種類(lèi)和很多服務(wù)類(lèi)別拼成的一個(gè)大行業(yè)，很容易看花眼，覺(jué)得這里市場(chǎng)大、熱度高。但同時(shí)，也對我們做創(chuàng )業(yè)和做投資提出了更高的要求，要選對戰場(chǎng)才能抓住這次體育行業(yè)大升級的好機會(huì )。IDG資本作為在國內體育相關(guān)領(lǐng)域布局最早的VC，競技體育中投資了新英體育、瑞士盈方 (Infront Sports & Media) 、昆侖決，基礎訓練中投資了樂(lè )刻健身房，運動(dòng)裝備中投資了 700bike，這里有些對未來(lái)體育發(fā)展方向的判斷和大家一起討論。

01體育行業(yè)的三大變化、六大機會(huì )

我們觀(guān)察到體育行業(yè)有幾個(gè)趨勢：第一是“去監管化”，把市場(chǎng)的還給市場(chǎng)，比如2014年，國家取消了商業(yè)性和群眾性體育賽事審批，放寬了賽事轉播權限制，這樣創(chuàng )業(yè)者可以更多參與進(jìn)來(lái)；第二是“娛樂(lè )化”；第三是“去中心化”。

這里多說(shuō)兩句去中心化。一方面人們賺的錢(qián)多了，生活品質(zhì)上升了，有錢(qián)去消費體育；另一方面信息化程度加速，人們獲取資訊的渠道也多了。去中心化主要表現在三個(gè)地方：

首先是運動(dòng)種類(lèi)的去中心化。大家需要更有個(gè)性的運動(dòng)標簽來(lái)顯示存在感，我們投早期項目的時(shí)候發(fā)現，原本小眾的運動(dòng)，價(jià)值挖掘空間更大，有很好的變現手段。因為跟消費者有直接聯(lián)系，跟消費者距離越近關(guān)注度越高，這是去中心化很核心的地方。

第二是人群的去中心化。如果認真切入去做，越垂直的人群其實(shí)價(jià)值越高。初創(chuàng )團隊最大的挑戰是，利用有限時(shí)間有限資金，去博足夠大的業(yè)務(wù)量。一開(kāi)始怎么切入很重要，不同運動(dòng)的人群看起來(lái)重合性很大，跑步的人也可能騎自行車(chē)，但是你怎么定義和抓取自己的核心用戶(hù)群體是很重要的。

第三是運動(dòng)裝備的去中心化。原來(lái)買(mǎi)個(gè)阿迪跑鞋可能就很好，但現在需要的裝備種類(lèi)多了，選擇的品牌也越來(lái)越高端化、小眾化。

綜合以上的行業(yè)趨勢、產(chǎn)業(yè)結構以及產(chǎn)業(yè)特性的分析，我們認為大體育行業(yè)可能存在的新機會(huì )有以下六個(gè)：

1、傳統產(chǎn)業(yè)的升級、改造，例如體育賽事的娛樂(lè )化運作

2、足球、籃球的業(yè)余賽事、高校賽事、青訓、經(jīng)紀等

3、跑步、健身的線(xiàn)上社區，跟往后的線(xiàn)上線(xiàn)下垂直整合

4、體育品牌的升級，運動(dòng)垂直電商等

5、科技在裝備、場(chǎng)館、游戲等領(lǐng)域的體驗升級

6、體育與周邊領(lǐng)域的融合，如游學(xué)、彩票、場(chǎng)地等

新型健身房——樂(lè )刻

02前景大好，具體怎么玩？Uber？

如果將整個(gè)體育創(chuàng )業(yè)方向分為三類(lèi)，互聯(lián)網(wǎng)和體育結合的項目是一類(lèi)，本質(zhì)上說(shuō)還是互聯(lián)網(wǎng)公司；體育的核心行業(yè)——賽事運營(yíng)、競技俱樂(lè )部等是一類(lèi)；第三是體育附屬產(chǎn)業(yè)。其實(shí)這本身是三個(gè)并不太相同的領(lǐng)域。

對于第一類(lèi)，我們傾向投資具有做成大平臺機會(huì )的項目。比如說(shuō)，現在聚焦年輕用戶(hù)的電競直播平臺，有一定運動(dòng)基數和商業(yè)化可擴展性的新興體育社區，隨著(zhù)市場(chǎng)成熟，可能成為垂直營(yíng)養品、保健品電商等等，都有一定機會(huì )。

在第二類(lèi)核心體育產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，主要看新形態(tài)的賽事IP，體育加娛樂(lè )化是重要的標簽。這類(lèi)賽事更吸引年輕受眾，對創(chuàng )業(yè)者來(lái)說(shuō)，需要對娛樂(lè )、文化傳播產(chǎn)業(yè)本身有更深理解，要有互聯(lián)網(wǎng)背景，同時(shí)擁有社區和游戲運營(yíng)的經(jīng)驗。而傳統賽事IP不一定是這個(gè)時(shí)間點(diǎn)以成長(cháng)為主的VC的主戰場(chǎng)。

具體到運動(dòng)種類(lèi)來(lái)說(shuō)，跑步健身等頭部運動(dòng)是重點(diǎn)關(guān)注對象。不管是打造新形態(tài)的IP，還是線(xiàn)上向線(xiàn)下的結合，都有一定機會(huì )。在健身領(lǐng)域，傳統線(xiàn)下健身房的改造（比如樂(lè )刻健身），線(xiàn)上視頻和健身社區，有的轉型去做線(xiàn)下健身房，有的轉型去做線(xiàn)上的保健品電商等，都會(huì )有機會(huì )。

這兩個(gè)領(lǐng)域，未來(lái)兩年內可能會(huì )出現估值3到5億美金的創(chuàng )業(yè)公司。此領(lǐng)域里的A、B輪次的公司，盡管他們向上都有一定壓力和難度，但IDG資本會(huì )花時(shí)間和精力去關(guān)注。

此外，個(gè)性化的小眾運動(dòng)需求在不斷上升。比如賽車(chē)、騎行、冰球、滑雪等。而圍繞這類(lèi)小眾運動(dòng)，可能是個(gè)綜合類(lèi)的社區，創(chuàng )業(yè)者既可能要運營(yíng)一個(gè)賽事IP，又可能要搭建一個(gè)愛(ài)好者的群體，甚至是一個(gè)裝備電商、以及場(chǎng)地和培訓等等，都有一定價(jià)值。

至于第三類(lèi)體育附屬產(chǎn)業(yè)，作為傳統行業(yè)成長(cháng)性稍微有限，除了體育裝備之外，別的細分行業(yè)相對體量較小，哪怕體育營(yíng)銷(xiāo)和體育經(jīng)紀公司上市案例也不是很多，我們態(tài)度比較中性。

跑步是增長(cháng)最快的運動(dòng)品類(lèi)

至于Uber模式，我們可以看到它被搬到了很多領(lǐng)域，體育行業(yè)也是如此，從場(chǎng)地到教練的O2O模式，不一而足。

但其實(shí)所謂的Uber模式在很多事情上并不能成立，因為很多行業(yè)平臺都缺乏廣泛的聚攏效應。所謂“聚攏效應”，就是在關(guān)注度和使用效率上必須是高頻，而高頻領(lǐng)域可以帶動(dòng)低頻領(lǐng)域，并且有一定關(guān)聯(lián)性。例如出行，出租車(chē)可以帶著(zhù)專(zhuān)車(chē)，專(zhuān)車(chē)可以連著(zhù)代駕，但這個(gè)事情在家庭服務(wù)上就不成立，同理套用到體育行業(yè)也稍顯困難。

可以看到的是，2015年年中開(kāi)始，體育創(chuàng )業(yè)有一系列模式出來(lái)。為業(yè)余球隊做工具，不同運動(dòng)人群放到一個(gè)平臺約運動(dòng)等，基本是把不同人群湊在一起，N種運動(dòng)框在一起，但互相不產(chǎn)生很強的鏈接效應，每個(gè)人群都不太活躍，同時(shí)運營(yíng)投放的成本又極大。隨著(zhù)整個(gè)O2O概念的遇冷，這類(lèi)體育創(chuàng )業(yè)的熱度也在下降。

而另一個(gè)方向，如果服務(wù)形態(tài)稍微改變一下，還是有機會(huì )。就體育本質(zhì)而言，也是某種形態(tài)的服務(wù)業(yè)，它的特性更偏重于娛樂(lè )產(chǎn)業(yè)，但有服務(wù)的部分，因此借助SaaS工具和現代管理系統，就存在把原來(lái)小生意規?；瘮U張的機會(huì )。

拿體育經(jīng)紀來(lái)說(shuō)，典型的小規模，單體很小，市場(chǎng)集中度很低，過(guò)往更多是熟人關(guān)系在做的事情。局限在于，有能力做一個(gè)人或幾個(gè)人的生意，很難做百人千人；有能力開(kāi)一家康復中心，很難形成連鎖規模。但現在因為有了信息工具，有一套CRM客戶(hù)管理系統，能夠通過(guò)手機有效抓取和管理用戶(hù)，產(chǎn)生更強的粘性，這就意味著(zhù)，服務(wù)業(yè)態(tài)有規模效應的可能性。

03玩得很High，如何變現？  

事實(shí)是，目前走到B輪的體育創(chuàng )業(yè)項目里，絕大多數是互聯(lián)網(wǎng)公司，而他們大都面臨著(zhù)用戶(hù)增長(cháng)和商業(yè)變現的壓力。歸結起來(lái)，抓一段時(shí)間的注意力是簡(jiǎn)單的，但大部分項目核心用戶(hù)少，泛用戶(hù)多，關(guān)注度在，但變現較難。

如果按純線(xiàn)上模式做，并不能把用戶(hù)基數再做大，持續融資較難；按線(xiàn)下的方式做，與核心場(chǎng)館交易的用戶(hù)并沒(méi)有增長(cháng)多少，陷入估值和業(yè)務(wù)增長(cháng)取舍的難題。所以核心問(wèn)題是：到底沿著(zhù)哪種方式去做業(yè)務(wù)，決定了公司的融資模式。這一點(diǎn)，大部分線(xiàn)上為主的團隊，需要做取舍。

其實(shí)除了競技類(lèi)運動(dòng)，反人性的基礎訓練類(lèi)運動(dòng)到了一定程度，線(xiàn)上能做的空間較少，返回線(xiàn)下特別重要。同樣，往線(xiàn)下走，不一定是向傳統靠攏，而是讓用戶(hù)人群與運動(dòng)發(fā)生實(shí)際的交互。有能力的情況下，獨立做些有趣的賽事IP。另外，以自己為主，做一些合作式樣的場(chǎng)館，把品牌概念體驗做起來(lái)，能產(chǎn)生一些不一樣的玩法。

賽事IP“昆侖決”已經(jīng)開(kāi)始冠名15000平米的綜合性體育場(chǎng)館

與核心用戶(hù)人群購買(mǎi)渠道的電商平臺打通，這也必須干。大家都說(shuō)未來(lái)的電商方向是場(chǎng)景電商、人群電商，體育的線(xiàn)上社區在這方面有優(yōu)勢。核心用戶(hù)認同，愿意在你這花錢(qián)，只要能保證體驗，通道開(kāi)了就會(huì )有人過(guò)來(lái)。大電商和海淘平臺并沒(méi)有覆蓋得那么好，所以說(shuō)不定還能通過(guò)運營(yíng)拿到優(yōu)秀運動(dòng)裝備和保健品的品牌代理權。

所以不管是資訊、視頻還是社區，最后生態(tài)要豐富一些。這樣資本市場(chǎng)冷的時(shí)候，運營(yíng)出一些新的東西，其中一到兩個(gè)方向有效果的時(shí)候，單個(gè)用戶(hù)價(jià)值就能提升，融資也會(huì )更順利一些。運動(dòng)這件事情，還是得從核心群體往外擴張，不會(huì )像資本想象得那么快，但趨勢在。所以，創(chuàng )業(yè)者來(lái)說(shuō)，你得把核心群體的商業(yè)收入模式做出來(lái)，跑出一定運營(yíng)效果。

小結

互聯(lián)網(wǎng)體育項目變現和融資的幾種路徑：

打造自有賽事IP；

向線(xiàn)下延伸建立自有的體驗店面和品牌；

核心用戶(hù)向非核心用戶(hù)外延；

打通電商渠道，將核心用戶(hù)消費人群做出收入模式

在IDG看來(lái)，體育賽道里，核心用戶(hù)10萬(wàn)到20萬(wàn)已經(jīng)算高，如果核心群體向非核心群體擴張的過(guò)程中，能夠把參與度再提高一些，線(xiàn)上小白用戶(hù)的運營(yíng)變得更好，用戶(hù)量級再上一個(gè)級別等，我們都會(huì )重點(diǎn)關(guān)注。另一種，如果變現路徑去嘗試更多一點(diǎn)，我們也比較關(guān)注。我們不太建議嘗試多運動(dòng)品類(lèi)的擴張，前兩件事情做好，足夠支撐一個(gè)優(yōu)秀公司走到C輪。

04巨頭手起刀落，創(chuàng )業(yè)公司怎么辦？  

目前國內的體育投資圈，除去VC、PE之外，聲浪最大的其實(shí)是在上游布局的巨頭。在開(kāi)篇的那張圖中也提到，競技類(lèi)項目更多是巨頭在布局，它們往往以令人驚訝的價(jià)格買(mǎi)下頂級IP和頭部賽事，以此構建自己的生態(tài)體系。很多人就會(huì )驚嘆，看不懂其中的邏輯，未來(lái)的商業(yè)回報又在哪？

在我們看來(lái)，這是投資領(lǐng)域完全不同的兩種玩法。一種是財務(wù)投資的邏輯，另外一種走的是產(chǎn)業(yè)控股的方式。VC是典型的財務(wù)投資人，追求的是少數股權回報，有限資金布局在頭部項目之外，在一個(gè)領(lǐng)域可能范圍內去覆蓋，面相對要廣。

但產(chǎn)業(yè)控股型投資，更多是用資金方式把不同資產(chǎn)鏈接在一起的事情，要求有一定運營(yíng)能力，將來(lái)走的路徑很大可能性是變成上市公司。換句話(huà)說(shuō)，這更要求的是資本市場(chǎng)對概念的熱衷，而不太要求資產(chǎn)本身有太高的成長(cháng)性。一旦上市后，公司往往會(huì )享有稀缺標的的資本溢價(jià)和高估值，后續再通過(guò)資本運作，高估值公司買(mǎi)低估值公司，對應買(mǎi)進(jìn)來(lái)稀釋的股權較少，不斷把優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)帶進(jìn)來(lái)，是這樣一個(gè)過(guò)程。

創(chuàng )業(yè)本身是一場(chǎng)全程沖刺的馬拉松，一方面必須在每一個(gè)時(shí)間段全力跑，另一面又要實(shí)時(shí)觀(guān)察環(huán)境，時(shí)刻注意周?chē)母偁幒褪袌?chǎng)格局。這其實(shí)要求投資人不僅能提供錢(qián)，還需要幫助判斷融資、花錢(qián)節奏，以及業(yè)務(wù)延展方向和未來(lái)可能的探索。如果資金實(shí)力能夠幫助創(chuàng )業(yè)者從A、B輪一直往后都可以持續提供幫助，那是最為理想的資本合伙人。IDG資本在中國耕耘超過(guò)20年，投資超過(guò)400家企業(yè)，在體育領(lǐng)域不管是英超的轉播權，還是新形態(tài)的IP都有布局，在內容運營(yíng)、互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)合作方面，相信都會(huì )給創(chuàng )業(yè)者提供幫助。

甄志勇（Jason）IDG資本副總裁，側重于電商、零售、消費及服務(wù)領(lǐng)域的投資，2015年開(kāi)始關(guān)注體育領(lǐng)域。加入IDG資本前，他任職于畢馬威會(huì )計師事務(wù)所，參與了多家企業(yè)在中國、香港的上市及增發(fā)工作。