梁建章根本停不下來(lái)

這位身在美國的攜程CEO，一邊不斷通過(guò)電話(huà)會(huì )議與國內團隊研究推敲，一邊積極地與各個(gè)投資機構談判。而他這次努力的目標，是途牛。

據悉，在與去哪兒聯(lián)姻后，一統度假旅游市場(chǎng)成了攜程新的目標。隨著(zhù)攜程11月16日宣布成立新的度假BU（旅游事業(yè)部），攜程將度假單獨分拆上市的意圖愈發(fā)明顯。

途牛作為攜程的投資對象之一，未來(lái)后者有可能將度假BU與途牛進(jìn)行打包，憑借途牛上市主體實(shí)現攜程度假的獨立上市。在發(fā)布新的度假BU人事、架構調整時(shí)，攜程旅游事業(yè)部CEO楊濤透露“年底前我將發(fā)布新的發(fā)展計劃”。

攜程收途牛為一統跟團、自助游

“假若攜程將新的度假BU與途牛打包在一起，二者將一統跟團游、自助游市場(chǎng)?！眻袒萋糜蜟EO劉照慧指出，這或將給在線(xiàn)休閑旅游市場(chǎng)帶來(lái)質(zhì)的改變。

從途牛2014年第二季度到2015年第二季度公開(kāi)的財報數據可以看出，跟團游持續占比途?？偁I(yíng)收的90%以上，是途牛營(yíng)收的主要來(lái)源。同時(shí)，艾瑞咨詢(xún)報告數據顯示，2014年中國在線(xiàn)跟團游市場(chǎng)規模為200.5億元，從市場(chǎng)競爭格局來(lái)看，途牛市場(chǎng)份額近20%，位居市場(chǎng)第一。

依托在機票、酒店行業(yè)的優(yōu)勢地位，攜程在自助游市場(chǎng)話(huà)語(yǔ)權更強。攜程發(fā)布的2015年第二季度財報顯示，由于團隊游和自由行業(yè)務(wù)量呈現增長(cháng)態(tài)勢，第二季度旅游度假業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入為3.29億元（5300萬(wàn)美元），同比增長(cháng)了61%。

目前，攜程與途牛在中國在線(xiàn)度假旅游市場(chǎng)分處第一、第二位置。易觀(guān)智庫數據顯示，2015年第二季度，中國在線(xiàn)度假旅游市場(chǎng)交易規模達到124.06億元人民幣，其中攜程、途牛交易規模占比分別為25.30%和20.01%。

“攜程、途牛合計擁有中國在線(xiàn)度假旅游市場(chǎng)45.31%的份額，假若雙方組合在一起，將有利于提升休閑旅游的在線(xiàn)滲透率，同時(shí)擺脫市場(chǎng)不合理的價(jià)格廝殺戰，讓市場(chǎng)逐漸回歸理性。此外，攜程與途牛也將在BAT發(fā)力在線(xiàn)旅游的現狀下，擁有更多話(huà)語(yǔ)權”，劉照慧說(shuō)道。

傳言復盤(pán)，或是同程一廂情愿

攜程有意途牛，曾經(jīng)與攜程相殺后又相愛(ài)的同程，又將如何？11月16日，一則“傳途牛同程將于本月完成1:1換股方式合并”的報道出現了，這一傳聞的邏輯更像是同程急于搭上這班登陸資本市場(chǎng)的車(chē)。

一直以來(lái)，吳志祥都將國內IPO當作救命稻草。曾計劃于2013年在A(yíng)股上市的同程，因IPO暫停，一直挨到今年上半年才再提重啟A股上市。然而，現有《證券法》框架的阻撓，同程利潤指標不符合A股上市的標準，加上7月證監會(huì )因A股震蕩再次暫停IPO的決定，讓同程一直懸而未決的上市之路再起風(fēng)波。

盡管近日證監會(huì )已重啟IPO，但目前吳志祥并未對同程再次國內上市有任何表態(tài)，加上《證券法》修訂草案至今尚未進(jìn)行公開(kāi)征求意見(jiàn)，注冊制仍然沒(méi)有具體的時(shí)間表，同程今年或者明年上半年進(jìn)入資本市場(chǎng)的愿望也不得不擱置。

回顧今年上半年，盡管5月和7月，途牛和同程分別獲得京東領(lǐng)投的5億美金和萬(wàn)達領(lǐng)投的總額超60億元人民幣的融資。但是，獲得融資的這兩家企業(yè)，在暑促開(kāi)打紅包大戰，爭相與綜藝節目合作等舉動(dòng)，表明雙方都未停止燒錢(qián)換市場(chǎng)的步伐。

然而，在資本寒潮下，為了結束燒錢(qián)大戰，轉為盈利，吞并競爭對手統一市場(chǎng)無(wú)疑是最好的手段，滴滴快的、58趕集、美團大眾點(diǎn)評、攜程去哪兒這些合并案例，都很好地印證了這一點(diǎn)。

在此情形下，選擇與已在美上市的途牛合并，或許將是同程解決資本壓力的有效途徑之一，且同程對公司架構進(jìn)行調整并不存在操作難題。

執惠旅游創(chuàng )始人兼CEO劉照慧表示，在業(yè)界一致看好在線(xiàn)休閑旅游市場(chǎng)發(fā)展前景的情況下，雖然不排除“多金”的攜程將同程收入囊中的可能，但由于雙方在用戶(hù)及業(yè)務(wù)層面互補性不強，實(shí)際發(fā)生的概率微乎其微。

針對這一傳聞，途牛與同程也均予以否認。途?？偛脟篮ｄh稱(chēng)“目前并沒(méi)有跟同程接觸”，而同程CEO吳志祥則聲明“具體到這個(gè)消息是沒(méi)有任何依據的”。

若同程入局，或吞掉途牛

根據易觀(guān)智庫發(fā)布的《中國在線(xiàn)度假旅游市場(chǎng)專(zhuān)題研究報告2015》顯示，2014年中國在線(xiàn)出境游市場(chǎng)中途牛占比23.1%。同時(shí)，途牛財報數據顯示，截至今年二季度，途牛有超過(guò)66%的交易額來(lái)自出境游。

與途牛在出境游市場(chǎng)占優(yōu)不同的是，同程的實(shí)力體現在門(mén)票、周邊游、郵輪等方面。艾瑞咨詢(xún)發(fā)布的《2015年中國在線(xiàn)旅游度假行業(yè)研究報告》顯示，2014年度中國在線(xiàn)旅游周邊游市場(chǎng)規模為110.7億元，其中同程以15.8%的份額位居市場(chǎng)第一，幾乎相當于第二名和第三名份額的總和。此外，2014年同程景點(diǎn)門(mén)票總預訂量接近3000萬(wàn)張，市場(chǎng)份額超過(guò)60%。在重點(diǎn)發(fā)力郵輪業(yè)務(wù)之后，2014年同程旅游郵輪業(yè)務(wù)收客量達到6萬(wàn)人，2015年1-6月收客量超過(guò)8萬(wàn)人，同比增長(cháng)了5倍，超過(guò)2014年的全年總量。

當攜程通過(guò)聯(lián)姻去哪兒，在“機票+酒店”標品市場(chǎng)取得絕對優(yōu)勢地位以后，休閑游市場(chǎng) 必然成為其發(fā)力的方向。成立全新的周邊游事業(yè)部以及新的度假BU，攜程這一轉變，對于途牛和同程而言，意味著(zhù)更加激烈的競爭。同時(shí)，兩家企業(yè)均面對持續虧損、彼此爭奪供應鏈支持等問(wèn)題。這樣看來(lái)，從業(yè)務(wù)角度出發(fā)，途牛、同程合并也許會(huì )帶來(lái)更大的協(xié)同效應，不僅可以實(shí)現資源的有效整合，停止企業(yè)間的惡性競爭，避免內部的同質(zhì)化競爭和業(yè)務(wù)干擾，還能發(fā)揮個(gè)體企業(yè)的創(chuàng )造性，合力開(kāi)拓更寬廣的在線(xiàn)休閑游市場(chǎng)。

不過(guò)，從資本層面來(lái)看，以途牛、同程此前獲得的融資金額與目前途牛的市值、同程的估值為考量，雙方在彼此大肆燒錢(qián)的現狀下，途?；驅⒃谕讨盁晔种鞋F金，屆時(shí)同程吞掉途牛也并非不可能。

執惠旅游創(chuàng )始人兼CEO劉照慧指出，途牛的主要業(yè)務(wù)在出境，產(chǎn)品單一，并且目前較多玩家集中在出境游市場(chǎng)，在一定程度上給途牛帶來(lái)壓力；而同程門(mén)票已做到國內絕對領(lǐng)先，今年以來(lái)同程一直在布局出境游，并在各個(gè)城市落地高客單價(jià)的出境游產(chǎn)品，且在考慮明年規模盈利。因此，最快今年底、最晚明年，同程與途牛之間會(huì )決出先后。