談成了這輪融資，他的腿不經(jīng)意間軟了一下，但顯然沒(méi)讓他多一絲留意?！改昧诉@筆錢(qián)，總算能給團隊把過(guò)去幾個(gè)月工資發(fā)了」，想到這，他釋然，驕傲，些許的酸澀和巨大的迷茫奇怪地揉合……下一步，該做什么呢？

這種永無(wú)止盡的征戰感，常在創(chuàng )業(yè)者心間揮之不去。在上周舉辦的 DemoChina 創(chuàng )新中國總決賽上，蜂擁的創(chuàng )業(yè)者在西子湖畔，他們或被選為參賽團隊，在臺上侃侃而談商業(yè)模式市場(chǎng)價(jià)值未來(lái)愿景；或在臺下做一個(gè)不安分的觀(guān)眾，給第一排的投資人們見(jiàn)縫插針地自我推銷(xiāo)，講概念遞名片。

場(chǎng)面熱烈如斯，無(wú)關(guān)資本寒冬。每個(gè)創(chuàng )業(yè)者都在搏一個(gè)錢(qián)程與未來(lái)，然而你的渾身解數與高瞻遠矚，真的符合投資人品味、順應市場(chǎng)發(fā)展嗎？

這一次，你還有機會(huì )突出重圍嗎？

「股市肯定會(huì )影響投資人的心態(tài)，但好的項目永遠不會(huì )缺錢(qián)」。

這種蘿卜+大棒的話(huà)是否似曾相識？沒(méi)錯，在 DemoChina 開(kāi)幕式的圓桌會(huì )議上，聯(lián)想樂(lè )基金董事長(cháng)賀志強這樣解讀了投資人當下心態(tài)。DCM 資本合伙人曾振宇也不否認，直言「寒意肯定有，針對企業(yè)類(lèi)型不同，影響也不同。在經(jīng)濟預期比較緊的環(huán)境下，投資者會(huì )延長(cháng)某些領(lǐng)域的決策周期，做些低成本的事情，更看重3-5 年生意的機會(huì )」。所以企業(yè)端和處于行業(yè)龍頭（前兩名）的拿錢(qián)概率會(huì )比較高。

IDG 資本創(chuàng )始合伙人熊曉鴿表示，「當股市最熱時(shí)不是投資的好時(shí)期，它的冬天才是投資者的春天」，投資人和創(chuàng )業(yè)者都該在寒風(fēng)中冷靜，真正思考如何做有競爭力、有想象力、長(cháng)續發(fā)展的創(chuàng )業(yè)公司。這種積極的態(tài)度也與曾振宇一致，「總體來(lái)看每個(gè)行業(yè)都還非常有機會(huì )」。

過(guò)去的一年半被公認為狂熱的資本造星年代，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的普及顛覆了傳統商業(yè)模式，加之國家政策的支持，一大批世界級的案例頻頻涌現，在中國一兩億美金都是尋常，滴滴快的 20 億美金與 Uber 中國 10 億美金打得難舍難分、趣分期 16 個(gè)月第五輪數億美金儼然躋身獨角獸行列……所有人都被巨額融資的盛況蠱惑了。

現在，什么能被稱(chēng)為巨額融資？

曾振宇介紹了自己的內心定義：單輪超過(guò) 5000 萬(wàn)美元可稱(chēng)為大額或巨額融資，五年前可以算得上巨額的 2000 萬(wàn)美金，現在只是 B 輪規模。在當下想融到 5000 萬(wàn)美金，漂亮的數字也暗含危機：一是融資額太高極大影響下一輪，二是伴隨的高速成長(cháng)與快速擴張給管理帶來(lái)不小壓力，「如果管理團隊沒(méi)有大公司管理經(jīng)驗，未來(lái)團隊的凝練和文化會(huì )是非常大的挑戰」，賀志強如是說(shuō)。

這種現狀下，方向對、團隊好依然是巨額融資成功的重要前提。軟銀中國主管合伙人宋安瀾舉例說(shuō)，2011 年軟銀投資淘寶 6000 萬(wàn)美金，這筆當時(shí)的巨額融資現在反觀(guān)是英明決策，而同期的團購大戰砸多少錢(qián)仍一地雞毛，所以選對跑道至關(guān)重要。對于早期創(chuàng )業(yè)者，現階段融資追求「紙面富貴」的高估值已不切實(shí)際，應盡快把錢(qián)融進(jìn)來(lái)，關(guān)鍵看錢(qián)背后的資源，后續留有 12-18 個(gè)月的現金流已足夠。

當你足夠幸運，天時(shí)地利人和融成了 5000 萬(wàn)美金，下一步呢？

「真正確定自己的行業(yè)地位、產(chǎn)品和服務(wù)模式，證明實(shí)驗性的小生意可以規?；癁榇笊狻?/span>，這些踏實(shí)的方法論不會(huì )隨市場(chǎng)冷熱交替而過(guò)時(shí)。此外，把錢(qián)真正花在有持續價(jià)值的事情上，大到團隊、品牌，小到客戶(hù)重復購買(mǎi)率、續費率，這都是彰顯價(jià)值的。正確的燒錢(qián)方式是打破行業(yè)內的高壁壘，消費習慣、用戶(hù)量、市場(chǎng)份額……這些都是。

資本家也會(huì )犯錯：不為人知的投資教訓

「大家不要歧視資本家，我們永遠和你們在一起」，BAI 創(chuàng )始及管理合伙人龍宇這句圓桌對話(huà)的詼諧結語(yǔ)，似乎為自己的身份打了同情牌。驕傲如投資人，也未必能在市場(chǎng)的洪流中，時(shí)刻把握正確走向。在 QualComm 副總裁兼投資部中國區經(jīng)理沈勁主持的圓桌對話(huà)中，獨具慧眼的投資人們也紛紛吐槽了投資失敗的走眼時(shí)刻。

比如，預期的 billion company 最后變?yōu)槠胀ㄉ狻?/strong>

以壁虎科技為例，紅杉資本中國基金合伙人周逵談到了這點(diǎn)，并認為好公司不僅要有亮點(diǎn)，更不能有明顯弱點(diǎn)：壁虎在當時(shí)是一家游戲內置廣告（In-Game Advertising，簡(jiǎn)稱(chēng) IGA）的新媒體公司，以酷炫的科技（無(wú)需修改任何游戲程序即可獨立實(shí)現廣告的植入和投放，且不影響游戲的穩定性）于 08 年三月底獲得紅杉 1000 萬(wàn)美金的首輪融資，被認為是紅杉在 IGA 領(lǐng)域的切入點(diǎn)。然而，由于團隊領(lǐng)頭人問(wèn)題遲遲未解決，以及純廣告商業(yè)模式的脆弱性，最后「Nike變成了Peak」。

比如，盲目進(jìn)入不熟悉的市場(chǎng)，最后被高成本拖垮。

眼紅 05 年的新東方上市，不少投資機構當時(shí)都在尋找垂直英語(yǔ)教育中的機會(huì )，新動(dòng)態(tài)英語(yǔ)就是華創(chuàng )資本在 07 年投的公司。合伙人熊偉銘回憶道，由于北上廣深的格局已定，起初他們把業(yè)務(wù)重心放在二線(xiàn)城市并發(fā)展得不錯。但 08 年金融危機的爆發(fā)拖垮部分一線(xiàn)的大公司，他們借著(zhù)收購打入了北上廣深市場(chǎng)。然而不熟悉的市場(chǎng)打法極不相同，最后被一線(xiàn)城市的高成本拖垮。因此擴張時(shí)須非常謹慎，作為唯一的玩家進(jìn)入光鮮卻不熟悉的市場(chǎng)，這種不對勁應讓決策者產(chǎn)生警惕。

比如，為完美主義與慣有名聲所累，慢工出細活后市場(chǎng)大變樣。

創(chuàng )始人的風(fēng)格非常重要，這是北極光董事總經(jīng)理姜皓天在 08 年投資某家游戲公司后得到的教訓。過(guò)去的巨大成功，讓這家游戲公司的創(chuàng )始人極度完美主義，為了讓產(chǎn)品臻于完美中間返工打磨，做出來(lái)花了 3 年的時(shí)間，市場(chǎng)變化翻天覆地，已不是當年模樣了。因此他建議，產(chǎn)品先出來(lái)再快速迭代，成功的幾率才可能大。

比如，進(jìn)入鏈條特別長(cháng)的領(lǐng)域，退出時(shí)遭遇與國有股份的拉鋸，凈身出戶(hù)。

07 年北極光創(chuàng )投投資了西部的蒙羊澳利蒙多肉業(yè)，被姜皓天比作「干凈的失敗」。這家高端羊肉加工的傳統行業(yè)公司，不僅鏈條特別長(cháng)，上游的養殖和下游的渠道不受控制，用專(zhuān)精某個(gè)環(huán)節的互聯(lián)網(wǎng)思維，去做中間的某個(gè)環(huán)節就受到擠壓，并讓姜皓天意識到傳統的畜牧養殖業(yè)，并不適合互聯(lián)網(wǎng)思維或 VC 貿然進(jìn)入。特別在最后挽救時(shí)，牽扯國有股份，退出也經(jīng)歷了一番糾結。

比如，被局部的短暫勝利感染固步自封，錯失更大的市場(chǎng)機遇。

作為老牌社區論壇聚合網(wǎng)站的大旗網(wǎng)，曾是不少人年輕時(shí)的活躍陣地，今年 7 月底的關(guān)閉讓華創(chuàng )資本的熊偉銘慨嘆不已。曾得到 IDG 五次投資的大旗網(wǎng)一度是投資界的寵兒，并在社區搜索領(lǐng)域與奇虎網(wǎng)（奇虎 360 的第一個(gè)產(chǎn)品，由互聯(lián)網(wǎng)信息索引門(mén)戶(hù)「奇琥Qihoo」改版而來(lái)）斗了一年，獲得該領(lǐng)域的勝利并逼得奇虎轉行。然而小戰場(chǎng)的勝利讓他們對一些機會(huì )熟視無(wú)睹，沒(méi)能跟上后來(lái)火速起來(lái)的電商。因此，「在戰場(chǎng)上突然把兇悍的對手打贏(yíng)，自我感覺(jué)取得了不錯的成績(jì)，可能實(shí)際上你錯過(guò)了更大的東西，這個(gè)市場(chǎng)里沒(méi)有傻子」，熊偉銘這樣總結道。