近日，迪士尼美國主題樂(lè )園有兩件事情值得關(guān)注，一是自下月（9月）起縮短運營(yíng)時(shí)間；二是向本地居民推出優(yōu)惠門(mén)票。

事實(shí)上，這兩件事突顯出迪士尼對于流量的焦慮：沒(méi)有客流，縮短運營(yíng)時(shí)間可減少成本；吸引本地居民，自然可最大程度上提升客流。

這也從另一個(gè)側面折射出，新冠病毒肆虐之下，迪士尼主題公園業(yè)務(wù)的主要陣地遭受?chē)乐貨_擊。

最新的數據顯示，截至8月17日，加利福利亞和佛羅里達州累計確診和新增確診人數均位列前兩名。累計確診分別為628145和573416病例，加州較前一天新增6520確診病例，佛州新增3779確診病例。

加州迪士尼樂(lè )園更不樂(lè )觀(guān)。6月初，迪士尼宣布在加州迪士尼樂(lè )園建成75周年之際的7月17日重新開(kāi)業(yè)，但因公司需要等待州政府有關(guān)防疫的進(jìn)一步指導方針而不得不放棄，其實(shí)也有很多人抗議重啟過(guò)早造成更多人感染新冠病毒的因素在其中。如今，加州疫情比佛羅里達更加嚴重，重新開(kāi)園讓人覺(jué)得遙遙無(wú)期。

相對較好的上海迪士尼，雖業(yè)務(wù)恢復趨勢向好，但亦“獨木難支”。

疫情沖擊下，迪士尼主題公園業(yè)務(wù)兩大（美國）國內陣地如何應對危機？迪士尼面對挑戰又計劃做出怎樣的改變呢？

縮短運營(yíng)時(shí)間，吸引本地游客

迪士尼近日宣布，自9月8日起，佛羅里達州奧蘭多度假區四個(gè)主題公園將縮減運營(yíng)時(shí)間。

其中，Magic Kindom（神奇王國）閉園時(shí)間提早一個(gè)小時(shí)至晚上六點(diǎn)；Epcot（未來(lái)世界）閉園時(shí)間提前兩個(gè)小時(shí)至晚上七點(diǎn)；Hollywood Studios（好萊塢影城）閉園時(shí)間也將提早一個(gè)小時(shí)，開(kāi)業(yè)至晚上七點(diǎn)，而Animal Kingdom（動(dòng)物王國）開(kāi)園時(shí)間提早一小時(shí)至九點(diǎn)，閉園時(shí)間提早一個(gè)小時(shí)至下午五點(diǎn)。

目前，游客已經(jīng)可以根據以上調整時(shí)間在官網(wǎng)上正式預約。奧蘭多的這些迪士尼主題公園從7月11日開(kāi)始分階段重啟，當日Magic Kindom和Animal Kingdom開(kāi)放，另外兩個(gè)主題公園也隨后于7月15日重啟。

鑒于佛羅里達州目前嚴峻的抗疫形勢，迪士尼采取保證游客安全、限制入園游客數量、增加園區清潔頻次等安全措施不難理解。雖然公司并未對縮短主題公園營(yíng)業(yè)時(shí)間的原因發(fā)表任何評論，但游客不足的情況下最大程度上減少運營(yíng)成本等也是其重要考慮因素。

迪士尼八月初發(fā)布的第三季度慘淡業(yè)績(jì)更能說(shuō)明這一點(diǎn)。

財報顯示，迪士尼第三季度虧損近50億美元，其中主題公園相關(guān)業(yè)務(wù)運營(yíng)虧損19.60億美元，同比下降214%。不僅如此，該部分業(yè)務(wù)營(yíng)收僅為9.83億美元，同比下降85%，疫情造成的損失超過(guò)35億美元。

疫情當前，縮短運營(yíng)時(shí)間從某種程度上可減少運營(yíng)成本，但由于國家間旅行禁令未解，國內跨州旅行嚴格限制，保證安全措施到位的情況下增加入園游客才是解決問(wèn)題的關(guān)鍵。

隨著(zhù)夏日旅游旺季行將結束，迪士尼的華特迪士尼度假區開(kāi)始想辦法通過(guò)吸引更多本地游客增加入園人流。

由于旅行限令的實(shí)施，奧蘭多地區的主題公園整個(gè)夏季都很難吸引粉絲前來(lái)游玩。為了推行安全距離政策，各大主題公園也不得不減少游客入園數量。這樣，本地游客成為這些主題公園的主力消費者，但時(shí)至中夏，大部分佛羅里達居民在疫情比較嚴重的情況下不太愿意外出游玩。不過(guò)，隨著(zhù)秋季的到來(lái)，主題公園希望通過(guò)加大門(mén)票打折力度吸引更多的本地居民走出家門(mén)。

近日，迪士尼針對佛羅里達居民推出Disney Magic Flex Ticket，單日門(mén)票價(jià)格最低將至49美元（含稅），兩日門(mén)票套餐將至130美元（含稅），三日和四日門(mén)票價(jià)格分別是174美元和190美元（稅前），有效期至12月18日（感恩節當周不能使用）。這與上次單日票最低價(jià)109美元相比減少超過(guò)一半，更不用說(shuō)單日票最高的159美元。

上月初，競爭對手環(huán)球影城推出”買(mǎi)一日門(mén)票，送年卡打折”的優(yōu)惠活動(dòng)。此舉也是為了增加游客量。畢竟，跨州旅行很少，國際游客基本沒(méi)有，迪士尼和環(huán)球影城也因此取消了閉園后的萬(wàn)圣節活動(dòng)。雖然該活動(dòng)有利可圖，但因為游客很少，也為減少成本和保障安全，不得不暫時(shí)取消。這樣，兩大巨頭只能通過(guò)提升白天的入園游客數量緩解近幾個(gè)月關(guān)閉業(yè)務(wù)帶來(lái)的財務(wù)壓力。

在迪士尼看來(lái)，打折活動(dòng)限于本地居民，既能提升入園游客量，又不至于因為跨州游客的到來(lái)為奧蘭多這個(gè)城市，更主要的是迪士尼員工和團隊成員帶來(lái)感染新冠疫情的風(fēng)險，畢竟這些外來(lái)的游客可能為當地社區帶來(lái)更多的確診案例。另一方面，這樣做也可以避免前來(lái)游玩的外地粉絲把新冠病毒帶回他們自己社區的風(fēng)險。

取消分紅省16億美元，兩大核心業(yè)務(wù)短期難恢復

不得不說(shuō)，新冠疫情對迪士尼兩大核心業(yè)務(wù)造成極大沖擊。

第一，公園、體驗和消費者產(chǎn)品業(yè)務(wù)。世界各地因疫情紛紛采取封城措施后，公司的主題公園和郵輪業(yè)務(wù)全部關(guān)閉。上海迪士尼和香港迪士尼在1月底關(guān)閉，而到3月中旬，影響波及其他所有迪士尼主題公園，郵輪航線(xiàn)也在此時(shí)取消。最終的結果是，迪士尼第三季度這部分業(yè)務(wù)營(yíng)收同比下降85%。第二，影視娛樂(lè )業(yè)務(wù)。由于幾乎沒(méi)有電影在影院上映，迪士尼在這一板塊的營(yíng)收在第三季度下降55%。

為了保證其資產(chǎn)流動(dòng)性，迪士尼先是在第三季度期間（截至6月30日）發(fā)行60億美元新的長(cháng)期債券，又在第三季度結束后不久再次發(fā)行9.25億美元債券。此外，公司還達成一筆為期近一年的50億美元信貸融資。

不僅如此，迪士尼還宣布取消至少2019財年上半年的利潤分紅，這令很多投資者意想不到。這一舉措可為迪士尼節省大約16億美元。以全年每股1.76美元計算，這一分紅數字很可能高于本財年全年的分紅，分析師預計2020財年分紅大概是每股1.6美元。

在疫情期間，迪士尼直接面向消費者的流媒體和國際業(yè)務(wù)成為唯一的業(yè)績(jì)亮點(diǎn)。由于被封鎖在家，很多本去迪士尼樂(lè )園的游客在家享受Disney+流媒體訂閱服務(wù)，這也致使該新業(yè)務(wù)在第三季度末訂閱用戶(hù)達到5750萬(wàn)。此外，盡管沒(méi)有體育賽事，迪士尼體育流媒體業(yè)務(wù)ESPN+訂閱用戶(hù)也達到原來(lái)的三倍多。

盡管流媒體業(yè)務(wù)訂閱用戶(hù)猛增，但由于為迪士尼貢獻的收入和利潤比例很低，公司第三季度整體營(yíng)收下降42%，每股收益下降94%。

不過(guò)，從另一個(gè)角度看，迪士尼的股價(jià)要比第三季度業(yè)績(jì)結果顯示的稍高。截至8月15日，迪士尼股價(jià)與年初相比減少大約10%，并未出現股價(jià)腰斬的情況。與其他大部分企業(yè)一樣，迪士尼股價(jià)在2月和3月遭到大量拋售，后來(lái)又逐步回升。經(jīng)過(guò)近幾個(gè)月的恢復，迪士尼股價(jià)與凈利的比值（PE）已升至大約44。

但從近期看，迪士尼股價(jià)不會(huì )因為近期的恢復會(huì )迅速回升。畢竟，無(wú)論Disney+或其他流媒體業(yè)務(wù)增長(cháng)如何快，去年占整體營(yíng)收超過(guò)一半的主題公園和電影票房業(yè)務(wù)始終都是始終是迪士尼的核心業(yè)務(wù)，也是產(chǎn)生現金流的主要來(lái)源。

重啟主題公園的早期嘗試經(jīng)歷證明，只要疫情一直影響消費者的旅游決策，主題公園業(yè)務(wù)未來(lái)可能會(huì )需要數月，甚至更長(cháng)的時(shí)間才能恢復至疫情前的水平。迪士尼郵輪業(yè)務(wù)一再推遲其航線(xiàn)的重啟工作，最近將重啟時(shí)間推遲至10月31日。

縱觀(guān)全球，只有疫情控制比較好的上海迪士尼迎來(lái)好消息。文旅部近日下發(fā)《關(guān)于推進(jìn)旅游企業(yè)擴大復工復業(yè)有關(guān)事項的通知》，調整旅游景區限量由最大承載量的30%調至50%。

8月17日，上海迪士尼度假區公告稱(chēng)，隨著(zhù)每日承載量的提升，自2020年8月24日起，持上海迪士尼樂(lè )園年卡或非指定日票的游客將可以在符合其所持的年卡或門(mén)票類(lèi)別的任意適用入園日期到訪(fǎng)樂(lè )園。所有其他游客可購買(mǎi)包括當日在內的樂(lè )園指定日票入園游玩。

此外，各大影視院線(xiàn)仍不能放映最新的電影。在這種情況下，迪士尼9月將在Disney+流媒體平臺上推出最新大片《花木蘭》，預計以20.99美元的價(jià)格向會(huì )員開(kāi)放。

有分析師分析稱(chēng)，新冠疫情危機不會(huì )改變迪士尼股票被投資者長(cháng)期持有的趨勢。從某種程度上講，疫情在社會(huì )各界共同努力下得到遏制，消費者對于旅行和消費的需求將慢慢回歸。不過(guò)，考慮到年初至今不斷虧損的業(yè)績(jì)，投資者已經(jīng)在為期待業(yè)務(wù)回歸正常付出了代價(jià)。目前，就連迪士尼也不能給出具體的重啟日期，在未來(lái)充滿(mǎn)諸多不確定性的情況下，潛在投資者可能也在猶豫是否值得為迪士尼支付接近50倍PE的代價(jià)。

本文部分信息編譯自The Motley Fool、Theme Park Insider、Orlando Weekly等網(wǎng)站