對沖疫情，經(jīng)濟的穩定與拉升，如此迫切，而文旅投資也面臨新的機會(huì )。5月將是一個(gè)歷史高峰期。

在“三駕馬車(chē)”中，消費與投資正被更多依賴(lài)，而內需的拉動(dòng)并不容易，當前報復性旅游、報復性消費并未到來(lái)（而且很大概率不會(huì )來(lái)，近期的報復性存款可以說(shuō)明不少事情），于此，投資的作用需要放大。

近期高層會(huì )議要求，積極的財政政策要更加積極有為，提高赤字率，發(fā)行抗疫特別國債，增加地方政府專(zhuān)項債券，提高資金使用效率，真正發(fā)揮穩定經(jīng)濟的關(guān)鍵作用。

其中，今年地方政府專(zhuān)項債發(fā)行額度和速度都在持續提升。4月，高層會(huì )議指出，在年初已發(fā)行地方政府專(zhuān)項債1.29萬(wàn)億元基礎上，再提前下達1萬(wàn)億元專(zhuān)項債新增限額，力爭5月底發(fā)行完畢。由此，2020年內已累計提前下達2.29萬(wàn)億元專(zhuān)項債額度，超過(guò)2019年全年（2.15萬(wàn)億元）。

更有專(zhuān)家認為，今年積極的財政政策會(huì )顯著(zhù)加大對沖力度，無(wú)論是減稅降費規模還是政府投資水平，都會(huì )高于上年。其中，預計今年新增地方政府專(zhuān)項債規模會(huì )達到3.5萬(wàn)億至4萬(wàn)億。

在這個(gè)龐巨的地方政府專(zhuān)項債中，文旅也希望分到更多。近期，文旅部下發(fā)通知提出重點(diǎn)文旅項目可申報地方政府專(zhuān)項債，要要用好專(zhuān)項債。

綜合來(lái)看，機會(huì )是增加了，但文旅業(yè)最終能分到多少？

萬(wàn)億地方專(zhuān)項債，早發(fā)行早拉動(dòng)經(jīng)濟 

按現有定義，地方政府專(zhuān)項債券屬地方政府債券的一種，是為了籌集資金建設某專(zhuān)項具體工程而發(fā)行的債券，地方政府一般以項目建成后取得的收入作為保證。

地方政府專(zhuān)項債券于2015年首次發(fā)行，在地方的市政建設、生態(tài)建設、棚戶(hù)區改造、脫貧攻堅和鄉村振興等方面，發(fā)揮了重要作用。而自2019年起，地方政府專(zhuān)項債券發(fā)行規模持續走高。

官方數據顯示，2019年全國發(fā)行地方政府債券43624億元，其中發(fā)行專(zhuān)項債券25882億元，占比59.33%；另相比2018年的19460億元專(zhuān)項債券增加33%。

而基于繼續拉動(dòng)投資促進(jìn)經(jīng)濟提升等考慮，早在2019年11月，財政部已提前下達2020年部分新增專(zhuān)項債務(wù)限額1萬(wàn)億元；2020年2月，提前下達2020年新增專(zhuān)項債務(wù)限額2900億元，兩次累計下達專(zhuān)項債限額12900億元。4月20日，財政部表示，將再提前下達1萬(wàn)億元地方政府專(zhuān)項債券額度，力爭5月底發(fā)行完畢。

數據顯示，截至今年4月底，今年各地已累計發(fā)行新增地方政府專(zhuān)項債11521.5億元，剩余額度1379億元，疊加上述的1萬(wàn)億元，預計5月新增專(zhuān)項債發(fā)行規模將超過(guò)1萬(wàn)億元，達到歷史峰值。

早發(fā)行，早拉動(dòng)投資，早對經(jīng)濟復蘇拉動(dòng)起效，是為本意。

這給文旅項目投資也帶來(lái)不小機會(huì )。5月初，文旅部辦公廳印發(fā)《關(guān)于用好地方政府專(zhuān)項債券的通知》（簡(jiǎn)稱(chēng)《通知》），鼓勵各地文化和旅游部門(mén)積極用好地方政府專(zhuān)項債券支持各地重大文旅項目。

時(shí)不我待?！锻ㄖ诽岬?，各地文化和旅游行政部門(mén)要主動(dòng)與所在地財政、發(fā)展改革等部門(mén)溝通對接，爭取將文化和旅游行業(yè)納入各地地方政府專(zhuān)項債券重點(diǎn)支持范圍，要緊緊抓住當前項目集中受理和申報的“窗口期”，做好符合條件的文化和旅游領(lǐng)域重大項目的申報和儲備工作，積極爭取專(zhuān)項債券支持。

項目投資促產(chǎn)業(yè)復蘇，文旅部的用意明顯。疫情中基本各行各業(yè)都受到影響，為復蘇經(jīng)濟，加上地方因疫情影響導致財政收入下降，地方政府在債券發(fā)行方面也相對積極，地方政府專(zhuān)項債券也給文旅項目建設投融資提供了渠道。

以大型文旅項目來(lái)說(shuō)，前期的基礎配套設施建設需投資金量級不小，不少地方政府也多有壓力，由專(zhuān)項債來(lái)打開(kāi)局面，再爭取形成金融機構資金的配套支持、更多社會(huì )資本參與，形成一個(gè)更有效的項目投資鏈條。

不過(guò)縱然當前有更好的專(zhuān)項債發(fā)行環(huán)境，但總額度畢竟依然會(huì )有天花板，一個(gè)大的經(jīng)濟盤(pán)子里，給誰(shuí)不給誰(shuí)？同時(shí)，不少地方的債務(wù)風(fēng)險已高企，不少地方新債規模受控，加上文旅項目投資體量大，投資回報周期長(cháng)等，這些都算是文旅項目獲取文旅專(zhuān)項債支持的制約因素。那么，已明確的超過(guò)2萬(wàn)億或可能達到4萬(wàn)億的專(zhuān)項債，文旅業(yè)能真正分到多少？

給錢(qián)、給地，地方要拉動(dòng)文旅業(yè)發(fā)展

不完全統計來(lái)看，目前文旅專(zhuān)項債券在整個(gè)地方政府專(zhuān)項債券“盤(pán)子”中所占規模依然較小。

公開(kāi)數據顯示，截至今年3月底，全國文化和旅游領(lǐng)域成功發(fā)行地方政府專(zhuān)項債券23只、發(fā)行規模132.59億元。其中四川省文化旅游專(zhuān)項債券發(fā)行16只、發(fā)行規模82.33億元，分別占發(fā)行總數的69.6%和發(fā)行總規模的62.1%，數量規模均居全國前列。

這說(shuō)明，全國文旅專(zhuān)項債券目前整體規模不大，且區域過(guò)于集中，如此基本有兩種情況，一是多數區域不需要文旅專(zhuān)項債，二是多數區域沒(méi)有爭取到文旅專(zhuān)項債，顯然后者因素更多。

另?yè)袒莶煌耆y計，2019年全國各地文旅項目簽約概算金額近2.5萬(wàn)億元；今年1月初至5月中旬，地方文旅項目投資簽約概算金額超過(guò)5000億元（當然這些數字里面難免不小的泡沫，但其中真正落地體量規模應也不?。?。

對很多尋求疫后經(jīng)濟復蘇的地方來(lái)說(shuō)，文旅產(chǎn)業(yè)的復蘇振興是關(guān)鍵之一。目前大致統計，國內幾乎所有?。ㄊ袇^）都出臺了旅游行業(yè)或涉旅相關(guān)政策措施并督促落實(shí)，包括不限于發(fā)放大量消費券、實(shí)施周末2.5天休假制度；降低貸款利率、支持低息貸款；減免企業(yè)房租并給予適度財政補貼、減免企業(yè)稅費、延期交納稅款等。

旅游大省云南的政策措施可算典型一例。近期，云南省印發(fā)《云南省支持文旅產(chǎn)業(yè)應對新冠肺炎疫情加快轉型發(fā)展若干措施》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《措施》），共18條，其中較為顯眼的有以下三條：

支持重大文旅項目建設……在全省遴選20個(gè)左右重大文旅項目，由“一部手機游云南”工作領(lǐng)導小組統籌，實(shí)行“一口受理、在線(xiàn)辦理、規范透明、限時(shí)辦結”審批，優(yōu)先保障建設用地指標，優(yōu)先申報和安排中央預算內投資，優(yōu)先予以省級各類(lèi)項目資金和貸款貼息支持。對年度實(shí)際完成投資2億—20億元的重大文旅項目，由省級按投資額的3%予以獎勵；對年度實(shí)際完成投資20億元以上的重大文旅項目，由省級按投資額的5%予以獎勵。

支持設立文旅支行。支持在滇大型銀行、股份制銀行等金融機構設立文旅支行或文旅事業(yè)部，綜合運用信貸、債券等各類(lèi)融資工具為文旅項目和文旅企業(yè)提供專(zhuān)業(yè)化金融服務(wù)。對納稅信用等級為A、B、M的文旅企業(yè)，鼓勵使用“銀稅互動(dòng)”，獲得信貸支持。

出臺差別化用地政策。將文旅項目用地納入各級國土空間規劃……文旅項目用地中，永久基本農田以外的農用地轉建設用地指標，優(yōu)先安排，加快用地報批……支持利用農村集體經(jīng)營(yíng)性建設用地建設文旅項目，支持采用點(diǎn)狀供地方式建設文旅項目。鼓勵以長(cháng)期租賃、先租后讓、租讓結合方式供應文旅項目建設用地。

給錢(qián)、給地，吸引項目投建，目的直接了然。

云南的文旅項目投建缺錢(qián)嗎？自然也缺。不過(guò)，從公開(kāi)信息看，云南的文旅專(zhuān)項債可能并不算突出，為何？再看四川，此前有觀(guān)點(diǎn)認為，四川文旅專(zhuān)項債走在全國前列，主因有二：一是四川具有良好的有資源稟賦，在歷史文化和自然景觀(guān)方面都有先天優(yōu)勢；二是四川在創(chuàng )新品種債券方面起步較早，已形成了一套相對成熟專(zhuān)項債券發(fā)行機制。

若由此簡(jiǎn)單對應到云南，其更可能是其在專(zhuān)項債券發(fā)行機制方面尚存在不足。

這輪錢(qián)雨，文旅業(yè)能分羹多少？

可以說(shuō)，今年將是自2015年以來(lái)，文旅業(yè)在獲取專(zhuān)項債支持方面，最好的年份。一方面，今年的地方專(zhuān)項債發(fā)行體量龐大，另一方面，文旅部發(fā)文推動(dòng)支持，在政策及地方主管部門(mén)積極性等方面有更多可能。

但真正能分羹多少，可能還要看以下三個(gè)情況：

其一，哪些地區（省市區等）可能分到更多？

有數據顯示，相比2019年，今年新發(fā)行地方專(zhuān)項債券的區域集中度再次提高，區域發(fā)行額度也持續分化。從各區域今年年內發(fā)行規?？?，參考中證鵬遠統計的數據，截至4月19日，廣東省、山東省、福建省的發(fā)行規模位列前三，分別發(fā)行1411億元、928億元和636億元。此外，發(fā)行規模排在前五位的地區（廣東、山東、福建、四川、北京）合計發(fā)行4199億元，占比38.14%，發(fā)行規模排在后五位的地區（遼寧、青海、西藏、吉林、寧夏）合計發(fā)行139.11億元，僅占比1.26%。

另截至4月19日，地方專(zhuān)項債券方面，浙江發(fā)行588億元，江西發(fā)行 527億元。

此外，自2018年以來(lái)，四川、浙江、江西等地區在文旅專(zhuān)項債領(lǐng)域有不少創(chuàng )新實(shí)踐，地方政府及投資平臺陸續發(fā)行旅游專(zhuān)項債、文化旅游專(zhuān)項債、紅色旅游專(zhuān)項債、旅游扶貧開(kāi)發(fā)建設專(zhuān)項債、旅游產(chǎn)業(yè)專(zhuān)項債、旅游基礎設施建設專(zhuān)項債等。

所以大體來(lái)看，文旅專(zhuān)項債有可能向經(jīng)濟發(fā)達或較發(fā)達區域，以及發(fā)債較為成熟的區域集中，這樣在債券的發(fā)行和使用效率，以及成效方面可能更為明顯。當然，諸如一些經(jīng)濟欠發(fā)達，但旅游資源豐富，正大力推動(dòng)文旅業(yè)發(fā)展的區域，以及政策高地，也會(huì )有更多文旅專(zhuān)項債的出現。

2019年6月初，國家印發(fā)的《關(guān)于做好地方政府專(zhuān)項債券發(fā)行及項目配套融資工作的通知》中的“精準聚焦重點(diǎn)領(lǐng)域和重大項目”提到，重點(diǎn)支持京津冀協(xié)同發(fā)展、長(cháng)江經(jīng)濟帶發(fā)展、“一帶一路”建設、粵港澳大灣區建設、長(cháng)三角區域一體化發(fā)展、推進(jìn)海南全面深化改革開(kāi)放等重大戰略和鄉村振興戰略等。

這也可以是個(gè)參考。

其二，文旅業(yè)能分到多少？

2020年，因疫情因素，地方專(zhuān)項債券發(fā)行的額度走高、速度走快，但總體規模不會(huì )無(wú)限放大，會(huì )有個(gè)限度（想想當前地方債的境況就能明白一二）。也就是說(shuō)，地方專(zhuān)項債券的“池子”大小是有限的，而地方投資拉動(dòng)經(jīng)濟的方方面面那么多（包括新基建涉及的產(chǎn)業(yè)范圍也眾多），債券分給哪個(gè)產(chǎn)業(yè)，哪個(gè)產(chǎn)業(yè)多一些/少一些，各地區的考量或側重點(diǎn)也不同。文旅業(yè)怎樣？

近期，山東省提前下達2020年第三批專(zhuān)項債券額度857億元，加上中央財政單獨核定青島市專(zhuān)項債券額度110億元，本批額度共計967億元。本批債券將優(yōu)先用于重點(diǎn)水利、公共衛生、應急體系建設、交通能源、生態(tài)環(huán)保等省里已確定的補短板強弱項項目，優(yōu)先用于在建及上半年開(kāi)工建設項目。

而廣東省近期發(fā)行專(zhuān)項債券712億元，重點(diǎn)用于交通基礎設施、能源項目、農林水利、生態(tài)環(huán)保項目、民生服務(wù)、冷鏈物流設施、市政和產(chǎn)業(yè)園基礎設施等七大領(lǐng)域重大基礎設施項目建設等。

若參考這兩個(gè)地方，以及地方當前通過(guò)投資拉動(dòng)經(jīng)濟側重的產(chǎn)業(yè)等因素，文旅業(yè)的分羹整體應該還不會(huì )太多。

其三，什么樣的文旅項目或文旅企業(yè)能更好拿到文旅專(zhuān)項債？

據文旅部上述《通知》，其明確將擬申報地方政府專(zhuān)項債券的項目定位于具備一定收益性的（包括企業(yè)運營(yíng)的）重大項目，并根據項目特點(diǎn)確定所屬領(lǐng)域。目前，文化和旅游領(lǐng)域重大項目既可以從文化旅游等已經(jīng)明確的重點(diǎn)領(lǐng)域進(jìn)行申報，也可以根據項目特點(diǎn)，從生態(tài)環(huán)保，農林水利、市政和產(chǎn)業(yè)園區基礎設施等與文化和旅游相關(guān)聯(lián)的領(lǐng)域進(jìn)行申報。

大體來(lái)說(shuō)，具備一定收益能力的重大項目，操盤(pán)者多是在資金或資源相對出眾的企業(yè)，比如上市旅企，或行業(yè)巨頭等，文旅專(zhuān)項債的真正更多推動(dòng)后，它們相對可能獲益更多。