近年來(lái)，在押中爆款電影的同時(shí)，北京文化股價(jià)炒作、股東頻繁減持、溢價(jià)收購等一系列舉動(dòng)備受爭議。近日，北京文化公告擬以8.4億元的價(jià)格，收購北京東方山水度假村有限公司100%股權一事，又再度引發(fā)爭議。

掏空現金高價(jià)買(mǎi)地

10月15日，北京文化發(fā)布2019年三季度報告。由于確認了《流浪地球》票房收入，北京文化前三季度各項財務(wù)指標明顯好轉，其營(yíng)業(yè)收入同比翻番；扣非后凈利潤同比增長(cháng)162%。三季報完全扭轉了北京文化的虧損局面，發(fā)布三季報當天，北京文化同時(shí)發(fā)布了收購北京東方山水度假村有限公司（下稱(chēng)“東方山水”）100%股權的公告。公告顯示，北京文化與北京南都國際經(jīng)貿有限公司、北京漢邦國信集團有限公司簽訂了股權轉讓協(xié)議，以自有資金購買(mǎi)其持有的東方山水100%股權，交易對價(jià)為8.4億元，交易完成后，東方山水將納入并表范圍。

東方山水的經(jīng)營(yíng)范圍為“中餐冷葷”，與北京文化的主業(yè)并無(wú)聯(lián)系。北京文化此次收購，看中的是東方山水位于北京市密云區穆家峪鎮閣老峪村北的18.72萬(wàn)平方米國有土地使用權。北京文化稱(chēng)，取得該18.72萬(wàn)平方米土地使用權后，將結合公司IP資源，打造北京文化密云國際電影文旅項目。

北京文化的收購公告一經(jīng)刊出，便引發(fā)了市場(chǎng)質(zhì)疑。一方面，東方山水資產(chǎn)評估值為3.43億元，然而交易價(jià)格為8.4億元；另外，半年報顯示，截至2019年6月30日，北京文化持有的貨幣資金僅為2.18億元。這起交易也引起了交易所關(guān)注，10月17日，深交所對北京文化發(fā)出關(guān)注函，要求北京文化說(shuō)明此次交易定價(jià)的依據及合理性，以及公司將如何支付這筆交易費用。北京文化的回復顯示，扣除標的公司賬面資金4000萬(wàn)元，其實(shí)際需要支付8億元。其中以賬面自有資金支付第一期2億元，隨后在完成工商變更后，用18.72萬(wàn)平方米土地向銀行申請抵押貸款融資4億元，支付3.2億元交易款，剩下2億元交易款使用銀行貸款等方式支付。這意味著(zhù)，為了買(mǎi)下這塊地，北京文化不僅需要掏空賬面資金，還需要背負大量銀行貸款，僅財務(wù)費用每年就需要3000萬(wàn)元，可謂代價(jià)巨大。

市場(chǎng)的質(zhì)疑并沒(méi)有阻擋北京文化的腳步。工商信息顯示，2019年10月23日，距離收購公告披露僅約一周時(shí)間，東方山水股權就完成了變更，北京文化持有其100%股權，而北京文化直到10月24日才回復深交所的問(wèn)詢(xún)函。

文旅項目還是地產(chǎn)項目?

作為一家以影視為主業(yè)的公司，在行業(yè)寒冬的情況下，北京文化的手頭并不寬裕。2019年三季報顯示，公司期末持有現金及現金等價(jià)物余額僅為3.5億元，那么，北京文化為何會(huì )在此時(shí)耗費巨資購買(mǎi)一塊地？

實(shí)際上，深交所也對此提出了疑問(wèn)，要求北京文化說(shuō)明此次交易的必要性，購買(mǎi)土地的具體用途以及開(kāi)發(fā)建設周期。北京文化稱(chēng)，為了公司長(cháng)遠發(fā)展，公司決定在北京建設密云電影文旅項目，該項目距離密云中心城區12公里，主要通過(guò)北京文化電影IP，打造影視主題為主、商區+酒店為核心的電影文旅項目，并配套攝影棚、封神之城、多功能影院、親子類(lèi)主題樂(lè )園、明星餐飲街區、主題酒店設施等。

目前該項目尚處于初步規劃期，具體的建設內容尚未公布。按照計劃，最終規劃建設將在政府整體地段規劃批復完成后進(jìn)行相應調整，整個(gè)項目開(kāi)發(fā)周期為3-5年。實(shí)際上，目前北京文化自主開(kāi)發(fā)并持有的知名IP并不多，北京文化最為重視、投入最多的“封神”IP目前仍處于開(kāi)發(fā)期，最終的影響力存在較大不確定性。IP還未真正走向市場(chǎng)，北京文化卻已將“封神之城”列為待開(kāi)發(fā)項目。根據公告，該項目雖然以影視為主題，但核心為商區+酒店，將建設多項商業(yè)設施，而攝影棚等影視工程僅為配套設施。因此，該項目更像是一個(gè)以電影文旅為名的地產(chǎn)項目。

國內某影視公司高管沈凌告訴證券時(shí)報記者，影視基地、攝影棚是專(zhuān)門(mén)供拍攝使用的，公司一般提供的是基礎設施和配套服務(wù)，酒店公寓等會(huì )針對各個(gè)項目的功能需求設計，屬于配套?！叭绻プ鲆粭l街，用地成本加上建筑成本，做好了就等于做房地產(chǎn)了?！鄙蛄柚毖?。

寒冬期的逆勢之舉

即便拋開(kāi)密云影視文旅項目的性質(zhì)不談，面對影視行業(yè)近兩年的狀況，北京文化想要從該項目中取得收益也并不容易。

去年以來(lái)，國內電影、電視劇投資減少，開(kāi)工劇組銳減，今年包括橫店影視城在內的一些影視基地就被曝出十分冷清。對于建設密云影視文旅項目，北京文化的一個(gè)重要理由是，公司每年開(kāi)發(fā)影視項目多達十余部，通過(guò)電影文旅項目配套建設影棚、導演工作室、酒店會(huì )議等設施，有利于公司吸引和整合更多行業(yè)資源。

單靠北京文化一家公司每年的十幾個(gè)項目，顯然難以撐起該電影文旅項目的運轉。據沈凌介紹，行業(yè)內拍攝現代時(shí)裝戲大多都是實(shí)景，比如寫(xiě)字樓、餐廳、咖啡廳等，劇組只需支付場(chǎng)租費；真正需要使用攝影棚，到影視基地拍攝的是古裝劇、年代劇等。一個(gè)影視基地能否吸引劇組去拍攝，受很多因素影響?！肮饨ê昧擞耙暬剡€不行，飛機火車(chē)去那里方便與否，吃、住等都是問(wèn)題，而這些往往是一家影視公司無(wú)法單獨撬動(dòng)的?！鄙蛄璞硎?。

這種案例在以往并不鮮見(jiàn)。據沈凌介紹，國內也有一些公司，在拍攝古裝劇時(shí)會(huì )在某地建設一座影視城，但一般規模不大。由于地理位置、周邊配套、項目質(zhì)量等因素影響，這些拍攝基地使用完后往往很難變成文旅項目?！澳壳皣鴥雀鞣N拍攝場(chǎng)地已經(jīng)不少了，真正缺乏的是規模大、專(zhuān)業(yè)的，這類(lèi)項目還不多?！鄙蛄鑼τ浾弑硎?。

相對于國內一些動(dòng)輒占地數千畝的拍攝基地，北京文化這塊占地18.72萬(wàn)平米（約合280畝）的土地，即便全部建設影視相關(guān)項目，顯然也稱(chēng)不上大。

*本文來(lái)源：證券時(shí)報，作者：文華，原標題：《掏空現金溢價(jià)買(mǎi)地 北京文化寒冬期豪賭電影文旅》。