3月5日上午消息，攜程網(wǎng)（Nasdaq：CTRP）今天發(fā)布了截至2018年12月31日的第四季度及全年未經(jīng)審計的財務(wù)業(yè)績(jì)。財報顯示，攜程網(wǎng)第四季度凈營(yíng)收為人民幣76億元（約合11億美元），同比增長(cháng)22%，環(huán)比增長(cháng)19%；歸屬于公司股東的凈虧損為人民幣12億元（約合1.76億美元），相比之下去年同期歸屬于公司股東的凈利潤為人民幣3.50億元；不按照美國通用會(huì )計準則（non-GAAP）計算，2018年第四季度歸屬于公司股東的凈利潤為人民幣5.13億元（約合7200萬(wàn)美元），相比之下去年同期歸屬于公司股東的凈利潤為人民幣7.50億元。

財報發(fā)布后，攜程董事長(cháng)梁建章、CEO孫潔和CFO王肖璠等公司高管出席了隨后舉行的財報電話(huà)會(huì )議，解讀財報要點(diǎn)，并回答分析師提問(wèn)。

以下即為本次電話(huà)會(huì )議分析師問(wèn)答環(huán)節主要內容：

巴克萊銀行分析師格雷戈里·趙（Gregory Zhao）：除了增長(cháng)快速的GMV，管理層可否詳細介紹一下2019年營(yíng)收增長(cháng)前景、推動(dòng)營(yíng)收增長(cháng)的重要動(dòng)力，以及酒店和機票預訂等不同業(yè)務(wù)的增長(cháng)情況？

梁建章：我們仍然對全行業(yè)以及我們公司的整體增長(cháng)趨勢持樂(lè )觀(guān)態(tài)度。在城市化方面，中國仍然巨大的增長(cháng)空間。除此之外，中國經(jīng)濟仍然在從必需品向體驗產(chǎn)品轉型，從制造業(yè)向服務(wù)業(yè)轉型，同時(shí)轉向對消費尤其高端消費的投資。因此，所有這一切都為全行業(yè)整體增長(cháng)奠定了良好的基礎。

攜程作為旅游行業(yè)、特別是高端旅游行業(yè)（如境外游和高端境內游）的領(lǐng)導者，已經(jīng)做好了利用這種機遇的充分準備。攜程的增長(cháng)速度至少是行業(yè)平均增速的兩倍，而行業(yè)平均增速達到了兩位數。因此，攜程繼續會(huì )是中國增長(cháng)最快的互聯(lián)網(wǎng)公司之一。

至于不同業(yè)務(wù)部門(mén)的增長(cháng)預期，我認為攜程所有業(yè)務(wù)線(xiàn)都將出現增長(cháng)。交通票務(wù)業(yè)務(wù)一直在持續增長(cháng)，特別是國際機票，會(huì )繼續強勁增長(cháng)，而高鐵業(yè)務(wù)同樣如此。中國會(huì )建設更多的高鐵。這些都是推動(dòng)攜程業(yè)務(wù)增長(cháng)的因素，也是我們獲取整個(gè)行業(yè)大部分收入和利潤的最重要動(dòng)力。所以，我們對公司整個(gè)業(yè)務(wù)線(xiàn)的增長(cháng)前景非常樂(lè )觀(guān)。

高盛銀行分析師羅納德·龔（Ronald Keung）：管理層可否提供一下2020年利潤率目標？2019年第一季度的情況如何？如何看待2019年和2020年的利潤增長(cháng)趨勢，以及不同業(yè)務(wù)對2020年利潤增長(cháng)目標的貢獻？

王肖璠：關(guān)于利潤指導預期，考慮到非常短的預訂窗口——攜程70%的訂單是在旅行前5天下的——所以我們對2019年和2020年業(yè)績(jì)表現的可見(jiàn)度相當有限。但正如梁總所說(shuō)，攜程正處于取得2020年業(yè)績(jì)目標的正確軌道上。過(guò)去兩年，攜程已經(jīng)在服務(wù)、綜合性產(chǎn)品和精準營(yíng)銷(xiāo)等方面奠定了非常堅實(shí)的基礎。因此，我們完全有信心讓攜程未來(lái)的增長(cháng)速度超過(guò)行業(yè)平均增速，與此同時(shí)，我們還可以在運營(yíng)杠桿方面不斷改善。

展望今后的中國市場(chǎng)增長(cháng)情況，鑒于我們在過(guò)去幾年打下的基礎，我們預計全年運營(yíng)效率會(huì )不斷提高，包括境外游業(yè)務(wù)。同以前一樣，利潤增長(cháng)多少還與我們的市場(chǎng)情況有關(guān)。至于海外市場(chǎng)，目前仍然處于初級階段，我們會(huì )繼續展開(kāi)投資?？紤]到攜程在國內市場(chǎng)的運營(yíng)效率不斷提高，我們認為公司中期利潤目標是很有可能會(huì )實(shí)現的。

瑞穗證券分析師詹姆斯·李（James Lee）：孫總，您能否談一下當前與美團的競爭？您是否看到美團正在向低星級和高星級酒店提供更高的補貼，攜程是否考慮有必要下調分成比例？另外，攜程呼叫中心在運營(yíng)效率方面做得非常好，很顯然已成為攜程推動(dòng)集團整體業(yè)務(wù)的巨大資產(chǎn)。對于美團在2019年不斷擴張呼叫中心資產(chǎn)，管理層又是如何看的？

孫潔：首先，攜程在服務(wù)和技術(shù)兩方面與競爭對手展開(kāi)較量，所以我們每年投入巨大精力招募工程師來(lái)加強服務(wù)能力，正如我們之前討論的，大概90%的電話(huà)在20秒鐘內接通，大概90%的用戶(hù)咨詢(xún)也能得到客服快速回復。將來(lái)，我們會(huì )繼續在服務(wù)層面進(jìn)行投資，以確保能夠滿(mǎn)足我們客戶(hù)的需要，確保我們向客戶(hù)提供了超出預期的服務(wù)。

說(shuō)到競爭格局，每年都會(huì )有一些公司進(jìn)入這個(gè)行業(yè)，我們的業(yè)務(wù)重點(diǎn)始終放在產(chǎn)品技術(shù)和服務(wù)方面。如果我們傾聽(tīng)客戶(hù)反饋回來(lái)的信息，那么我認為攜程在充分利用服務(wù)升級上處于非常有利的地位。我們幾乎不會(huì )發(fā)起價(jià)格戰，但根據我們的盈利能力，如果非要分出勝負的話(huà)，那么我們不會(huì )給競爭對手留下任何空間。但根據我們的業(yè)務(wù)重點(diǎn)，我認為攜程的盈利能力和服務(wù)水平能讓我們在服務(wù)和技術(shù)方面做出進(jìn)一步投資。這也是過(guò)去20年攜程的優(yōu)勢所在。

瑞穗證券分析師詹姆斯·李（James Lee）：還有一個(gè)問(wèn)題想問(wèn)王總，根據攜程發(fā)布的業(yè)績(jì)預期，今年一季度總支出水平相比去年去年四季度下降大概4%，但如果比較2018年一季度財報的話(huà)，會(huì )發(fā)現當時(shí)總支出水平增長(cháng)了3%，您能否詳細介紹一下公司在2019年第一季度的支出情況？

王肖璠：是的，我們認為公司在現有每個(gè)支出項目上都有杠桿能力，但是在第四季度，由于存在像年底獎金這樣的一次性支出，所以給第四季度支出項目帶來(lái)一次性影響。我們今后會(huì )在服務(wù)能力等方面繼續展開(kāi)投資。除此之外，我們還會(huì )加碼國內業(yè)務(wù)，這樣，我們就能在所有業(yè)務(wù)線(xiàn)上取得運營(yíng)效率。

麥格理資本分析師溫迪·黃（Wendy Huang）：第一個(gè)問(wèn)題，管理層可否分享一下海外業(yè)務(wù)與國內業(yè)務(wù)的利潤率差異，特別是海外業(yè)務(wù)目前已占到公司營(yíng)收的三分之一。如果無(wú)法量化運營(yíng)利潤率的差異，可否提供一下這兩個(gè)不同業(yè)務(wù)部門(mén)的毛利率水平及其不同的成本構成？還有高端酒店業(yè)務(wù)與低端酒店業(yè)務(wù)的利潤率差異？以及一二線(xiàn)城市與低線(xiàn)城市的利潤率差異？第二個(gè)問(wèn)題，回顧2018年，很顯然無(wú)論是宏觀(guān)經(jīng)濟層面還是公司業(yè)務(wù)層面，都面臨了很大的不確定性，那考慮到2019年的不確定性，管理層又如何看待公司利潤方面的表現呢？

王肖璠：說(shuō)到不同產(chǎn)品線(xiàn)的運營(yíng)利潤率，我認為攜程海外業(yè)務(wù)由兩個(gè)組成部分。最大的部分是境外業(yè)務(wù)，由于這項業(yè)務(wù)仍然在從中端向高端轉變，所以運營(yíng)利潤率超出其他業(yè)務(wù)的平均水平。至于海外擴張，Trip.com目前仍然處于早期階段，所以我們不得不對它進(jìn)行投資以實(shí)現更快增長(cháng)。天巡的利潤率水平相比整個(gè)攜程略有不同。所以，即便是在海外業(yè)務(wù)部門(mén)，我們因為不同的品牌和市場(chǎng)部門(mén)而具有略微不同的運營(yíng)利潤率。

至于未來(lái)的行業(yè)不確定性，正如攜程過(guò)去近二十年在旅游行業(yè)所經(jīng)歷的事情，既有高峰，也有低谷，但根據我們觀(guān)察到的動(dòng)向，我們對未來(lái)充滿(mǎn)信心。例如，如果宏觀(guān)經(jīng)濟存在不確定性的話(huà)，這總是會(huì )成為行業(yè)領(lǐng)導者的最佳機會(huì )，因為行業(yè)領(lǐng)導者的行動(dòng)會(huì )更激進(jìn)，使自身增長(cháng)速度超過(guò)行業(yè)平均速度。我們在去年就實(shí)現了既定目標，我們完全有信心可以持續這樣的步伐。

德意志銀行分析師：我的問(wèn)題與攜程低線(xiàn)城市的市場(chǎng)策略有關(guān)。剛才管理層提到本地產(chǎn)品服務(wù)，那可否詳細介紹一下具體是哪種服務(wù)和產(chǎn)品，滿(mǎn)足哪個(gè)人群的需要？在投資促增長(cháng)方面，管理層可否談一談?dòng)脩?hù)及收入對整個(gè)集團的貢獻？以及未來(lái)兩年讓你們感到不安的地方？

孫潔：說(shuō)到低線(xiàn)城市的市場(chǎng)策略，首先在產(chǎn)品方面，我們不僅向一二線(xiàn)城市提供酒店房間服務(wù)，而且在過(guò)去幾年，我們對低線(xiàn)城市的滲透速度顯著(zhù)見(jiàn)快。其次，在交通運輸領(lǐng)域，許多小城市都建了機場(chǎng)，而高鐵也覆蓋了許多低線(xiàn)城市。與此同時(shí)，我們還增加了租車(chē)等服務(wù)，為我們的用戶(hù)提供“最后一英里”服務(wù)。這些產(chǎn)品讓我們可以向低線(xiàn)城市的用戶(hù)提供最佳的產(chǎn)品服務(wù)。

在營(yíng)銷(xiāo)工具方面，我們不僅在移動(dòng)APP中推出在線(xiàn)平臺，而且還通過(guò)開(kāi)設線(xiàn)下商店來(lái)擴大我們的影響力，攜程的線(xiàn)下商店目前已覆蓋中國200座城市。由于擁有7000家線(xiàn)下商店，越來(lái)越多的低線(xiàn)城市被覆蓋。我們當然相信，隨著(zhù)中國人均GDP的增長(cháng)，低線(xiàn)城市的用戶(hù)會(huì )越來(lái)越多地去一線(xiàn)城市旅游，去全球各地旅游。所以，攜程產(chǎn)品在國內旅游市場(chǎng)的覆蓋力，可以逐漸培養他們對我們品牌的忠誠度。

*本文來(lái)源：新浪科技，原標題：《攜程高管解讀財報：對全行業(yè)整體增長(cháng)趨勢持樂(lè )觀(guān)態(tài)度》。