搭乘著(zhù)赴港IPO的熱潮，6月份就遞交招股書(shū)的同程藝龍，在11月13日的發(fā)布會(huì )上宣布了上市詳情，董事長(cháng)吳志祥、首席戰略官吳嘉竹等領(lǐng)導層出席現場(chǎng)。據介紹，同程藝龍此次公開(kāi)發(fā)售時(shí)間為11月14日至19日，并于11月26日9時(shí)開(kāi)始于聯(lián)交所買(mǎi)賣(mài)。

文件顯示，同程藝龍此次全球發(fā)售共143,839,600股（視乎超額配股權行使與否而定），指示性發(fā)售價(jià)范圍介乎每股9.75港元至12.65港元，至多融資2.3億美元左右。

此前有媒體披露，同程藝龍的融資計劃在8-10億美元；若照此比較，此次公布的融資額則大幅縮水。對此，管理層強調，發(fā)行規模是經(jīng)過(guò)慎重的討論決定的，公司是看好香港市場(chǎng)的，否則就不會(huì )選擇在香港IPO。

值得注意的是，同程藝龍此次招股，并沒(méi)有基石投資人，這種情況在香港IPO中并不常見(jiàn)。首席戰略官吳嘉竹解釋稱(chēng)，公司已經(jīng)擁有非常優(yōu)秀的戰略投資人，比如騰訊、攜程、華僑城等，而且股份發(fā)售已獲得了許多國際投資者的關(guān)注，公司將更多地依靠業(yè)務(wù)運營(yíng)來(lái)獲取市場(chǎng)的認可。

發(fā)布會(huì )上，被提及最多的，是同程藝龍與騰訊的合作。同程藝龍通過(guò)騰訊拿到了流量入口，它希望能借此抓住小程序流量的優(yōu)勢，未來(lái)兩三年圍繞小程序推進(jìn)；并與騰訊開(kāi)啟全方位的合作，包括流量、廣告、數據，甚至包括人工智能AI等方面。

同程、藝龍合并

2017年底，同程旅游集團旗下的同程網(wǎng)絡(luò )與藝龍旅行網(wǎng)宣布正式合并為一家新公司“同程藝龍”，定位為在線(xiàn)預訂出行交通與住宿平臺。

對于此次合并，管理層坦言，很多人一開(kāi)始心存疑慮。因為同程網(wǎng)絡(luò )誕生于蘇州，像是一個(gè)“草根團隊”，而藝龍曾在美股退市，兩者風(fēng)格迥異，盡管盡力保留了原來(lái)兩個(gè)團隊的核心人員，但能否得到很好的整合是一個(gè)疑問(wèn)。

當許多人還在為兩者的合并打上問(wèn)號時(shí)，今年6月份，剛宣布組合半載的同程藝龍，就向港交所遞交了IPO，并于11月進(jìn)一步更新了招股書(shū)，讓人得以窺見(jiàn)同程與藝龍的整合情況。

觀(guān)點(diǎn)地產(chǎn)新媒體查閱數據獲悉，目前，同程藝龍的收入主要來(lái)自交通票務(wù)及住宿預訂兩大核心業(yè)務(wù)。2018年上半年同程藝龍交通票務(wù)合并交易額為472.3億元，合并住宿預訂交易額為107.3億元。

今年上半年及第三季度，同程藝龍的合并平均月活躍用戶(hù)達到1.60億及2.06億，而去年的合并平均月活躍用戶(hù)則為1.21億；合并平均月付費用戶(hù)達到1750萬(wàn)及2260萬(wàn)，而去年的合并平均月付費用戶(hù)則為1560萬(wàn)。

此外，同程及藝龍二者去年全年盈利6.86億，其中，2017年同程在線(xiàn)業(yè)務(wù)盈利4.91億元；藝龍盈利1.94億元。2018年上半年同程藝龍總計實(shí)現盈利8.45億，超過(guò)同程及藝龍去年全年盈利之和。

按照2017年交易額計算，中國四大OTA分別占國內在線(xiàn)旅游市場(chǎng)的35.6%、14.2%、9.8%及4.4%的市場(chǎng)份額，而按同程藝龍合并基準計算，它以9.8%的市場(chǎng)份額位列第三。由此看來(lái)，合并完之后的同程藝龍，確實(shí)取得了一定的成效。

事實(shí)上，同程藝龍的合并離不開(kāi)背后資本的推動(dòng)。據悉，合并前攜程是藝龍的第一大股東，同程的第二大股東；騰訊則是藝龍的第二大股東，同程的第三大股東。換言之，攜程與騰訊促成了兩者的合并。

招股書(shū)顯示，緊隨資本化發(fā)行及全球發(fā)售完成后，騰訊及攜程將分別間接持有同程藝龍全部已發(fā)行資本的23.18%及22.61%，為同程藝龍的第一和第二大股東。

財務(wù)與股東背后風(fēng)險

對于行業(yè)前景，吳志祥在發(fā)布會(huì )上流露出樂(lè )觀(guān)的姿態(tài)。他認為在線(xiàn)旅游業(yè)務(wù)是一個(gè)巨大的市場(chǎng)，或許未來(lái)該領(lǐng)域增速會(huì )放緩，但持續增長(cháng)是大趨勢。同程藝龍將非一線(xiàn)城市作為未來(lái)市場(chǎng)開(kāi)拓的主要方向，因為非一線(xiàn)城市目前在線(xiàn)旅游業(yè)務(wù)滲透率僅為20%多，相較一線(xiàn)城市50%的滲透率，仍有很大的發(fā)揮空間。

然而，在招股書(shū)中，同程藝龍也表達了對一些不確定因素的擔憂(yōu)。

例如，同程藝龍面臨著(zhù)旅游服務(wù)供應商日益加劇的競爭，這有可能降低它的經(jīng)營(yíng)利潤率及盈利能力，損失市場(chǎng)份額。開(kāi)展推廣和營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)，也或使得公司產(chǎn)生大量的銷(xiāo)售以及營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支，對成本會(huì )造成一定的壓力。

在運營(yíng)的過(guò)程中，同程藝龍也曾在相對不穩定的業(yè)績(jì)中錄得虧損。于2015年及2016年，該集團的凈虧損分別為9.63億元及21.6億元，同程線(xiàn)上業(yè)務(wù)凈虧損分別為3.35億元及9110萬(wàn)元。截至2018年6月30日，集團錄得凈虧損為29.4億元。

而在與騰訊展開(kāi)信息技術(shù)、基礎設施、銷(xiāo)售以及市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)的合作中，2018年上半年，同程藝龍的月活躍用戶(hù)、月付費用戶(hù)絕大部分來(lái)自騰訊旗下的平臺。若其與騰訊之間合作出現終止或減少，則其運營(yíng)能力將大打折扣。

除此之外，同程藝龍還可能面臨與最大股東之一的攜程之間的業(yè)務(wù)競爭。因為攜程目前也在經(jīng)營(yíng)著(zhù)中國在線(xiàn)旅游業(yè)務(wù)，如果它們都看中了同一項目，這就需要看如何協(xié)調了。

*本文來(lái)源：觀(guān)點(diǎn)地產(chǎn)網(wǎng)，作者：曾樹(shù)佳，原標題：《IPO融資2.3億美元 同程藝龍上市路途與它的股東們》。