導讀：“未來(lái)將注重打造爆款I(lǐng)P，開(kāi)拓主題樂(lè )園，實(shí)現產(chǎn)業(yè)鏈的深度變現?！边@是奧飛動(dòng)漫業(yè)績(jì)說(shuō)明會(huì )上，再度給予投資人的承諾。

25年前起家于廣東澄海的奧飛娛樂(lè )（002292.SZ），從小小的家庭作坊發(fā)展成國內動(dòng)漫第一股，中間歷經(jīng)了多次選擇與放棄。

2018年，又迎來(lái)關(guān)鍵年份。

其背景是2017年成績(jì)單很不樂(lè )觀(guān)：營(yíng)業(yè)收入36.42億元，同比微增8.4%；但是歸屬上市公司股東的凈利潤僅有9012.96萬(wàn)元，同比大減82%；歸屬上市公司股東的扣除非經(jīng)常損益的凈利潤更是低至-1.6億元，同比大減147.2%。

無(wú)論是凈利潤還是扣非后凈利潤，奧飛娛樂(lè )在2017年均創(chuàng )下了上市以來(lái)的最大跌幅；同時(shí)，扣非后凈利潤系上市以來(lái)首次虧損。

在業(yè)績(jì)大潰敗的2017年，前幾年通過(guò)收購而來(lái)的影視、游戲成為兩大掣肘業(yè)務(wù)。

“公司目前階段的風(fēng)格不適合做外部影視和游戲，并已經(jīng)收縮外部影視投資，未來(lái)仍將聚焦精品IP的研發(fā)、穩定玩具業(yè)務(wù)以及主題樂(lè )園的開(kāi)拓?！比涨?，奧飛娛樂(lè )新上任的副總裁兼董秘李斌在接受21世紀經(jīng)濟報道記者專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)坦言。

戰略布局的變化，能否再一次迸發(fā)出足夠有看點(diǎn)的資本故事？

影視投資“急剎車(chē)”

2014年和2015年，奧飛娛樂(lè )也圍繞著(zhù)IP進(jìn)行全產(chǎn)業(yè)鏈開(kāi)發(fā)，通過(guò)并購和自設，不斷滲透到游戲、影視等領(lǐng)域，意欲打造全產(chǎn)業(yè)鏈布局的泛娛樂(lè )生態(tài)系統。

2014年8月，奧飛影業(yè)投資（北京）有限公司（下稱(chēng)奧飛影業(yè)）成立。此后，便頻頻“高調”增資參與國內外的影視投資。僅2015年，奧飛娛樂(lè )參與運作的電影項目超過(guò)20部，包括《美人魚(yú)》、《荒野獵人》、《刺客信條》等這樣的大項目也有奧飛影業(yè)的身影，一度頗有風(fēng)光。

不過(guò)，少數高票房的影視投資并沒(méi)有扭轉奧飛影業(yè)整體虧損，正如李斌所說(shuō)，“投資好幾部好電影帶來(lái)的收益都抵不住一部影片帶來(lái)的虧損?！?/p>

21世紀經(jīng)濟報道記者發(fā)現，從2014年成立至今，奧飛影業(yè)幾乎年年虧損。2014年、2015年和2017年，奧飛影業(yè)凈利潤分別為-243.9萬(wàn)元、-2666.78萬(wàn)元、-846.55萬(wàn)元。尤其是2017年，奧飛影業(yè)（香港）有限公司是奧飛旗下眾多子公司中虧損最嚴重的一個(gè)，當年虧損1.1億元。

“我們自己有控制力的影視內容是沒(méi)有問(wèn)題的，喜羊羊，十萬(wàn)個(gè)冷笑話(huà)都沒(méi)問(wèn)題，有問(wèn)題的是掌控力不夠的那部分影視投資，這也是個(gè)教訓?！崩畋筇寡?，目前奧飛對外部的影視投資先暫停了。原本以為可以借助幾個(gè)片子進(jìn)入市場(chǎng)，現在覺(jué)得通過(guò)和合作方合作自己IP的電影更適合一些。

經(jīng)歷了瘋狂的喧囂之后，新監管環(huán)境令影視類(lèi)并購重組尤其是跨界難以走通，二級市場(chǎng)的炒作終于消停。

“過(guò)去影視資源確實(shí)有過(guò)貨幣化的過(guò)程。當時(shí)大家突然發(fā)現演員、制片人、導演這些過(guò)去以工資制片費來(lái)計算的資產(chǎn)，現在可以用估值資本化的手段來(lái)衡量?jì)r(jià)值，由此形成了一個(gè)熱潮?！崩畋蠓治稣J為。

不擅長(cháng)做游戲

跟布局影視的時(shí)點(diǎn)差不多，2014年和2015年，奧飛娛樂(lè )收購的游戲公司包括葉游信息60%股權、方寸科技100%股權、愛(ài)樂(lè )游100%股權、三樂(lè )公司40%股權、Waystar公司40%股權、卓游信息51%股權等，涵蓋了手游、端游、休閑類(lèi)、重度型等多類(lèi)型游戲研發(fā)以及游戲發(fā)行業(yè)務(wù)。

彼時(shí)收購時(shí)，奧飛娛樂(lè )是希望拓展與動(dòng)漫、電影具有互補性的游戲產(chǎn)業(yè)布局，有助于實(shí)現以動(dòng)漫文化為核心的泛娛樂(lè )產(chǎn)業(yè)集團的目標。

不過(guò)，在激烈的競爭下，奧飛娛樂(lè )在部分游戲的投資上也“栽了跟頭”。

2017年，上海奧飛游戲虧損2702萬(wàn)元；葉游和卓游兩家收購而來(lái)的游戲公司分別虧損1926萬(wàn)元和837萬(wàn)元。尤其是葉游在2016年就虧損了3252.9萬(wàn)元。

在葉游2017年繼續虧損的情況下，奧飛娛樂(lè )對其計提了2800萬(wàn)元的減值準備；對深圳黑貓游戲文化有限公司的一筆500萬(wàn)投資游戲制作款很可能無(wú)法收回，計提100%的壞賬準備。

在年報中，奧飛娛樂(lè )對凈利潤大降的原因分析中，也提及“公司游戲業(yè)務(wù)未達預期及對應該業(yè)務(wù)子公司商譽(yù)減值等所致”。

“跟電影一樣，我們發(fā)現不擅長(cháng)做游戲，包括公司的風(fēng)格、管理風(fēng)格等不擅長(cháng)做游戲。游戲的集中度很高，大部分是網(wǎng)易和騰訊的游戲產(chǎn)品；另外市場(chǎng)上對游戲的要求越來(lái)越高，需要開(kāi)發(fā)3到5年的游戲才會(huì )在市場(chǎng)上站住腳?！崩畋蟊硎?，未來(lái)可以和外部合作，當做授權業(yè)務(wù)來(lái)做。

不過(guò)，奧飛娛樂(lè )于2014年收購的愛(ài)樂(lè )游和方寸科技表現相當不錯，連年超額完成業(yè)績(jì)承諾。2017年，愛(ài)樂(lè )游盈利高達3.15億元。

再度聚焦IP、樂(lè )園

“未來(lái)將注重打造爆款I(lǐng)P，開(kāi)拓主題樂(lè )園，實(shí)現產(chǎn)業(yè)鏈的深度變現?！边@是奧飛動(dòng)漫業(yè)績(jì)說(shuō)明會(huì )上，再度給予投資人的承諾。

“作為一個(gè)做內容的公司，我們要回答做內容的持續性所在和做內容附加的產(chǎn)業(yè)在哪里，這個(gè)產(chǎn)業(yè)的附加的價(jià)值延伸性有多大?！?/p>

李斌反思稱(chēng)，對于所創(chuàng )內容持續性，我們做兒童動(dòng)畫(huà)，甚至二次元的內容，是不斷遞進(jìn)的關(guān)系，能夠逐步建立起有效的長(cháng)效內容管理機制。比如奧飛推出《超級飛俠》后，又推出了《萌雞小隊》，雖然從內容本身、市場(chǎng)定位上看是截然不同的，但是在制片管理上的邏輯是一樣的，是一個(gè)比較有效的內容管理體系下的產(chǎn)物。

對于內容附加的產(chǎn)業(yè)價(jià)值，李斌指出，“內容與消費品、衍生品、空間消費品的結合是未來(lái)發(fā)展的關(guān)鍵點(diǎn)。消費品體現在授權業(yè)務(wù)，與衍生品結合是玩具，與空間消費品結合是主題樂(lè )園。

值得注意的是，目前授權業(yè)務(wù)在我國尚處于起步階段，十幾年前的原創(chuàng )動(dòng)漫企業(yè)幾乎沒(méi)有授權的理念，而迪士尼是國內所有業(yè)內企業(yè)的標桿。

“公司希望盡快做大授權業(yè)務(wù)體量，最近一個(gè)比較好的標志是：整個(gè)IP的授權業(yè)務(wù)收入在整個(gè)收入占比繼續提高，并且達到一個(gè)重要的部分?！崩畋笸嘎?，我們不是單純的因為迪士尼是大公司而去做東方迪士尼，而是因為只有按照迪士尼的方式才是文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的路徑。

主題樂(lè )園方面，奧飛娛樂(lè )總裁蔡曉東在股東大會(huì )上透露，“目前多家知名房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商已經(jīng)與奧飛商談主題樂(lè )園合作事宜，并提供優(yōu)質(zhì)地段?！?/p>

去年底，奧飛首家兒童室內樂(lè )園在廣州開(kāi)業(yè)；緊接著(zhù)，在成都也開(kāi)業(yè)了一家類(lèi)似旗艦店。據李斌透露，目前已經(jīng)開(kāi)始了4家室內樂(lè )園，包括兩家直營(yíng)、兩家加盟，年內有望增加到10家。另外，根據據奧飛娛樂(lè )規劃，3年內將開(kāi)出50家兒童室內樂(lè )園。

“室外樂(lè )園也在籌備之中，地方不局限在廣州?！崩畋笸嘎?，室外樂(lè )園是一種輕資產(chǎn)的投資方式，需要找到合適的投資方、合作方，是一個(gè)比較慢的過(guò)程，目前已經(jīng)在跟多方洽談。

*本文來(lái)源：21世紀經(jīng)濟報道，作者：安麗芬，原標題：《奧飛娛樂(lè )瘋狂擴張之痛： 影視、游戲掣肘動(dòng)漫第一股》。