盡管經(jīng)濟增速有所放緩，但是星石投資認為，在可預見(jiàn)的未來(lái)，中國可能是未來(lái)10年全球唯一可實(shí)現消費持續增長(cháng)的市場(chǎng)，也是新的超額收益的主要來(lái)源地。 近日，波士頓咨詢(xún)公司（BCG）與阿里研究院聯(lián)合發(fā)布了一份名為《中國消費新趨勢——三大動(dòng)力塑造中國消費新客群 》的報告。這份報告分析認為，2016-2021年中國的消費增長(cháng)量將達到1.8 萬(wàn)億美元，預計到2021 年，中國消費市場(chǎng)將擴大近一半，達到6.1 萬(wàn)億美元的規模。而未來(lái)五年中國消費市場(chǎng)1.8 萬(wàn)億美元的增量， 相當于2021 年英國消費市場(chǎng)的規模，也就是說(shuō)中國未來(lái)五年的消費增量會(huì )創(chuàng )造出一個(gè)英國。

在新的增長(cháng)周期內，中國經(jīng)濟將更加注重內生性包容性增長(cháng)，伴隨的將是消費、醫療、電子、傳媒等行業(yè)的崛起。馬云最近在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)也斷言：未來(lái)5到15年，消費經(jīng)濟一定來(lái)臨！

隨著(zhù)人們消費需求、生活方式和行為態(tài)度的變化，在中國社會(huì )中將催生出越來(lái)越多新的細分消費客群，如“都市潮流男士”、“活躍的銀發(fā)老年”、“都市單身貴族”等。報告中也分析指出，崛起的中等收入和富裕群體、新一代年輕人的全新消費習慣、線(xiàn)上線(xiàn)下全渠道的普及是新興消費的三大驅動(dòng)力。

在對消費行業(yè)供需兩端及上市公司經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行深入調研的基礎上，星石投資認為，目前的消費行業(yè)已經(jīng)出現了三大轉變： 第一大轉變——消費升級大勢來(lái)臨。星石投資研究了美國和日本歷史上消費升級的情況，發(fā)現人均收入、經(jīng)濟換擋、政策鼓勵、人口結構變化是消費升級的幾項前提條件，在消費升級的過(guò)程中，消費股也迎來(lái)了黃金時(shí)期。我國的現狀與美日在特定發(fā)展階段的情況十分相似，因此，星石投資判斷，我國已經(jīng)迎來(lái)消費升級的浪潮，消費股也迎來(lái)配置良機。

第二大轉變——新零售時(shí)代到來(lái)。經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，目前線(xiàn)上的流量成本越來(lái)越高，電商的天花板已經(jīng)逐漸顯現出來(lái)。伴隨著(zhù)消費升級的浪潮，消費者越來(lái)越注重購物的體驗與產(chǎn)品的質(zhì)量，這使得線(xiàn)下消費開(kāi)始回暖。阿里巴巴、京東、亞馬遜等巨頭紛紛開(kāi)始布局線(xiàn)下零售，亞馬遜的無(wú)人便利店Amazon Go和阿里巴巴的無(wú)人超市相繼運營(yíng)，未來(lái)線(xiàn)上線(xiàn)下將實(shí)現資源共享、優(yōu)勢互補和無(wú)縫對接，相互融合發(fā)展的新零售時(shí)代已經(jīng)到來(lái)。

第三大轉變——市場(chǎng)風(fēng)格向消費股轉變。2015年、2016年大跌之后，市場(chǎng)情緒比較低迷，業(yè)績(jì)逐漸成為保障股價(jià)的最主要因素，市場(chǎng)風(fēng)格由“成長(cháng)”轉為“價(jià)值”，資金逐步轉向有業(yè)績(jì)支撐的板塊，而消費股的業(yè)績(jì)向好，自然受到市場(chǎng)的青睞。

而近一年多來(lái)市場(chǎng)的實(shí)際表現，已經(jīng)完美驗證了消費行業(yè)出現三大轉變的判斷，不過(guò)最近開(kāi)始不斷有投資者提出質(zhì)疑，認為消費股的上漲已經(jīng)結束，市場(chǎng)是否正面臨風(fēng)格轉換？星石投資認為，消費股的行業(yè)基本面并沒(méi)有發(fā)生變化，市場(chǎng)風(fēng)格也難言轉變，因此仍然看好消費股的行情，理由有三： 仍然看好消費股的第一大理由——消費升級和新零售的大趨勢不會(huì )改變，終端需求依然旺盛。以漲幅最好的白酒行業(yè)為例，在需求刺激及漲價(jià)預期下，渠道開(kāi)始主動(dòng)補庫存，預計白酒行業(yè)2017-2018年整體可實(shí)現20%的營(yíng)收增長(cháng)。

仍然看好消費股的第二大理由——市場(chǎng)風(fēng)格并沒(méi)有發(fā)生根本性轉變。根據對歷史數據的分析，市場(chǎng)風(fēng)格轉向成長(cháng)股需要風(fēng)險偏好和流動(dòng)性的改善，但是在目前的形勢下，市場(chǎng)風(fēng)險偏好尚未出現明顯的拐點(diǎn)，流動(dòng)性也難言徹底好轉。

仍然看好消費股的第三大理由——機構配置和板塊估值還在合理區間。仍然以白酒行業(yè)為例，根據最新測算，當前基金持倉白酒股的市值占比約為3.3%，低于9.6%的歷史高點(diǎn)和2007年以來(lái)3.7%的歷史均值；最新整體市盈率為28.94倍，也低于112.73倍的歷史高點(diǎn)和2004年以來(lái)31.33倍的歷史均值。 風(fēng)險提示：本報告所載信息和資料來(lái)源于公開(kāi)渠道的，本公司對其真實(shí)性、準確性、充足性、完整性及其使用的適當性等不作任何擔保。在任何情況下，本報告中的信息、觀(guān)點(diǎn)等均不構成對任何人的投資建議，也不作為任何法律文件。本公司不對任何人因使用本報告中的任何內容所引致的任何損失負任何責任。 

*本文來(lái)源：星石投資starrock，原標題：《投資主線(xiàn)——別擔心，中國未來(lái)五年的消費增量會(huì )創(chuàng )造出一個(gè)英國！》