常州永安公共自行車(chē)系統股份有限公司（下稱(chēng)常州永安）已經(jīng)成功過(guò)會(huì )即將IPO。在北京、昆明常見(jiàn)的藍色單車(chē)永安行即旗下產(chǎn)品。同屬共享單車(chē)行業(yè)，在摩拜單車(chē)和ofo共享單車(chē)都沒(méi)能實(shí)現盈利的情況下，名不見(jiàn)經(jīng)傳的常州永安卻率先突圍，令人始料未及。

身負“最后一公里”的使命，共享單車(chē)行業(yè)正快速擴張。艾媒咨詢(xún)數據顯示，2016年中國共享單車(chē)市場(chǎng)規模達到12.3億元，用戶(hù)規模達到0.28億人。預計到2017年，中國共享單車(chē)市場(chǎng)規模將達102.8億元，增長(cháng)率為735.8%。用戶(hù)規模預計在2017年將達2.09億人。市場(chǎng)和用戶(hù)數量的快速增長(cháng)也使得共享單車(chē)行業(yè)不斷受到資金追捧。

比起首先投身A股市場(chǎng)的常州永安，行業(yè)中的第一梯隊摩拜單車(chē)以及ofo共享單車(chē)卻選擇了騰訊以及阿里作為各自的合作伙伴，并先后獲得數億元的融資額度：摩拜單車(chē)的D輪以及E輪融資分別由騰訊和華平投資領(lǐng)投，以及淡馬錫資本和高瓴資本跟投，金額分別為2.15億美元以及1億美元；ofo共享單車(chē)的D輪融資由DST領(lǐng)投，滴滴出行以及中信產(chǎn)業(yè)基金等機構參與投資，金額達到4.5億美元。

來(lái)源：中信證券

相比之下，常州永安的融資金額則顯得有些“寒酸”。招股書(shū)顯示，公司本次發(fā)行股票不超過(guò)2400萬(wàn)股，總募資額5.9億，募集資金在扣除發(fā)行費用后將用于補充公共自行車(chē)系統建設及運營(yíng)項目運營(yíng)資金、償還銀行借款以及技術(shù)研發(fā)中心建設項目。

在摩拜單車(chē)以及ofo共享單車(chē)找尋產(chǎn)業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)資本入駐并攻城略地之時(shí)，常州永安卻選擇了對盈利要求更高的A股IPO這條道路，背后更為根本的原因可以理解為B2G（Business to government）和B2C的模式差異。

從國內外的發(fā)展過(guò)程來(lái)看，共享單車(chē)經(jīng)歷過(guò)三個(gè)階段。共享單車(chē)起源于海外，第一階段是在2010年之前，主要形式是由政府主導分城市管理的有樁公共自行車(chē)租賃。2010年至2014年，國內開(kāi)始出現專(zhuān)門(mén)經(jīng)營(yíng)單車(chē)市場(chǎng)的企業(yè)，并采用承包市政單車(chē)的方式，繼續經(jīng)營(yíng)有樁單車(chē)。2014年至今，隨著(zhù)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展，以摩拜單車(chē)、ofo共享單車(chē)為代表的共享單車(chē)應運而生，并采用更為便捷的無(wú)樁單車(chē)替代有樁單車(chē)?？梢哉f(shuō)，無(wú)樁單車(chē)的出現真正開(kāi)啟了共享單車(chē)的行業(yè)盛宴。

早在“摩拜們”尚未風(fēng)靡的2010-2014年的4個(gè)年頭，也就是共享單車(chē)經(jīng)歷的第二個(gè)階段中，常州永安就已作為公共自行車(chē)運營(yíng)商切入自行車(chē)租賃領(lǐng)域，是第二階段發(fā)展的一大代表企業(yè)。成立于2010年的常州永安，是國內最大的公共自行車(chē)運營(yíng)商。而與摩拜單車(chē)和ofo共享單車(chē)不同的是，常州永安早已實(shí)現了盈利。招股說(shuō)明書(shū)顯示，2016年常州永安的營(yíng)業(yè)收入達到7.74億元，同比增長(cháng)25%；凈利潤達到1.17億元，同比增長(cháng)約24%。這也可以從側面理解，在“摩拜們”不惜代價(jià)搶占市場(chǎng)的時(shí)候，常州永安卻選擇早早地以IPO作為結局“退出”競爭。

常州永安的收入分為系統銷(xiāo)售收入以及運營(yíng)服務(wù)收入。其中，系統銷(xiāo)售收入是指公共自行車(chē)銷(xiāo)售商負責有樁公共自行車(chē)系統的設備投入、系統建設與安裝調試，完成后一般出售給各地政府部門(mén)和事業(yè)單位。運營(yíng)服務(wù)收入是指在系統建成并銷(xiāo)售之后向客戶(hù)提供的運營(yíng)和管理服務(wù)，一般合同期限為五年，又稱(chēng)PPP模式。2014年以來(lái)，系統運營(yíng)服務(wù)收入一直占據了收入的2/3以上。

而要做到這一點(diǎn)，常州永安必須與政府保持著(zhù)密切的關(guān)系。招股書(shū)中提到，自2011年起，常州永安就與不少市縣政府簽訂了為期5年的合同。截至2016年底，常州永安210個(gè)市縣項目的合同金額約30億元。這一點(diǎn)也體現在常州永安的主要客戶(hù)上。2016年常州永安的前五大客戶(hù)分別是：濰坊市公共自行車(chē)管理中心（濰坊市城市管理行政執法局）、南京公共自行車(chē)有限公司、四川龐瑞科技有限公司、徐州市城市管理局、昆山市城市綜合管理處。合計銷(xiāo)售金額1.68億元，占比21.7%。

我們分析常州永安每年的前五大客戶(hù)，發(fā)現其重合率較高，同一客戶(hù)的年均服務(wù)費從2000萬(wàn)至5000萬(wàn)元不等。徐州市城管理局2014年-2016年每年的系統運營(yíng)服務(wù)收入分別為2418萬(wàn)元、2371萬(wàn)元以及2453萬(wàn)元，合計達到7242萬(wàn)元；濰坊市公共自行車(chē)管理中心三年每年的系統運營(yíng)服務(wù)收入分別為3247萬(wàn)元、5518萬(wàn)元以及6221萬(wàn)元，三年合計政府支出達到了1.49億元。截至2016年12月31日，公司累計與約110個(gè)左右的城市（或縣）開(kāi)展系統銷(xiāo)售業(yè)務(wù)。截至2016年底，公司與政府簽訂的合同金額約30億元人民幣，這一存量可為公司2017年帶來(lái)保底6億元左右的運營(yíng)收入。

因此，作為傳統的政府投資的公共自行車(chē)系統，常州永安的本質(zhì)更像是一項基礎民生服務(wù)。其與摩拜單車(chē)、ofo共享單車(chē)最大的差別在于，常州永安與政府簽訂合同產(chǎn)生的產(chǎn)品，是有樁租賃的自行車(chē)，需要到固定樁點(diǎn)進(jìn)行借還車(chē)。這樣做的優(yōu)勢在于便于管理以及維護保養，但劣勢就在于便捷程度。這也是為何在摩拜等無(wú)樁式單車(chē)出現之前，共享單車(chē)的普及率不高的主要原因。

截至2016年年底，公司線(xiàn)上平臺注冊會(huì )員（常州永安平臺會(huì )員）僅750萬(wàn)人左右。而摩拜單車(chē)月活躍用戶(hù)就已超過(guò)了1000萬(wàn)人。因此即便有樁式自行車(chē)的普及率并不高，在B2G的模式下，常州永安早已實(shí)現了盈利。

這也可以理解為何在共享單車(chē)的“顏色大戰”中，卻并未見(jiàn)常州永安的身影。事實(shí)上，自2016年下半年開(kāi)始，常州永安才開(kāi)始少量布局無(wú)樁單車(chē)，涉足真正的共享單車(chē)領(lǐng)域。

擅長(cháng)處理政府訂單的常州永安，不用像摩拜和ofo們那樣考慮用戶(hù)體驗，也不需要解決自行車(chē)被偷盜的問(wèn)題，需要解決的只是持續地拿到政府訂單。事實(shí)上，在共享單車(chē)興起之前，運營(yíng)了6年之久的有樁自行車(chē)租賃并未解決“最后一公里”的問(wèn)題。如今，靠著(zhù)政府訂單的常州永安要赴A股市場(chǎng)IPO，繼續融資解決著(zhù)項目運營(yíng)的資金缺口。

而隨著(zhù)摩拜和ofo們的大力發(fā)展，政府對于有樁單車(chē)的支持力度也存在著(zhù)不確定性。常州永安的訂單和收入來(lái)源于政府對公共自行車(chē)支持力度。目前，政府對于無(wú)樁單車(chē)的規范措施正在出臺，交通部也明確對共享單車(chē)的發(fā)展持支持鼓勵態(tài)度。如果共享單車(chē)監管進(jìn)一步到位，公共自行車(chē)財政投入可能有所減少。屆時(shí)，還有多少人使用有樁式的租賃自行車(chē)？這可能才是常州永安急于上市最重要的原因。畢竟再過(guò)幾年，常州永安可能面臨沒(méi)有政府訂單的尷尬局面。

*本文來(lái)源：界面新聞，作者：陳菲遐，原標題：《去年下半年才加入共享單車(chē)大戰的永安行為何急于上市？》