我覺(jué)得創(chuàng )業(yè)氛圍這一年半確實(shí)是用很短的時(shí)間完成了一個(gè)從高潮到低谷，從低谷到高潮，從冬天到夏天，夏天到冬天這么一個(gè)完整的閉環(huán)。

從這個(gè)意義上來(lái)講，對所有的親歷者包括創(chuàng )業(yè)者和投資人都是一件非常好的事情。我原來(lái)做投資銀行，做證券公司的時(shí)候，如果說(shuō)你沒(méi)有經(jīng)歷過(guò)熊市，沒(méi)有見(jiàn)過(guò)死亡，沒(méi)有交過(guò)學(xué)費，你是很難成長(cháng)為優(yōu)秀投資人的，我想早期創(chuàng )業(yè)投資、VC投資也是這樣。

目前創(chuàng )業(yè)的三點(diǎn)變化

第一，創(chuàng )業(yè)參與者從精英創(chuàng )業(yè)，到大眾創(chuàng )業(yè)，再回歸到目前為止精英創(chuàng )業(yè)，這個(gè)過(guò)程是比較明顯的。

創(chuàng )業(yè)這件事情沒(méi)有那么好玩。尤其是做老大，做CEO，你如果沒(méi)有充分的想好，沒(méi)有一個(gè)非常好的心理準備和各個(gè)方面的準備，就不要去啟動(dòng)。因為一旦失敗了，對誰(shuí)都不是好事。你可以想象一下，一個(gè)創(chuàng )業(yè)者，從起步到成長(cháng)為一個(gè)偉大的企業(yè)，這個(gè)過(guò)程是何其艱難，不僅僅是過(guò)五關(guān)斬六將的事情。

所以經(jīng)過(guò)去年的折騰，我覺(jué)得從去年下半年以來(lái)，入冬逐漸加深，到目前幾個(gè)月的變化，大家逐漸體會(huì )到這個(gè)冷卻和過(guò)濾的過(guò)程，創(chuàng )業(yè)并不是所有人都可以參與的，CEO的職責并不是很多人能擔得起的，我覺(jué)得這點(diǎn)特別重要。

第二，回歸商業(yè)本質(zhì)，這個(gè)變化非常明顯。

很多人都在講互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代、互聯(lián)網(wǎng)思維，你如果做小生意，我是不投的，你要做一個(gè)偉大的企業(yè)，我才有可能投?；貧w商業(yè)本質(zhì)，其實(shí)做生意本質(zhì)就是收入減成本等于利潤，就是你的產(chǎn)出要大于你的投入。這是兩種不同的思維體系和投資方式。

洪泰目前為止有天使基金，A輪、B輪基金，還有新三板基金。新三板基金的邏輯跟早期的邏輯不太一樣。比如某個(gè)項目，如果說(shuō)沒(méi)有收入，沒(méi)有利潤，新三板基金一般不會(huì )參與。而往往有收入，有利潤的項目，傳統的，所謂互聯(lián)網(wǎng)基因重的投資人就覺(jué)得不性感。一個(gè)項目如果新三板基金或并購基金來(lái)投，利潤乘以市盈率，顯然是太貴了。如果按互聯(lián)網(wǎng)投資邏輯，想象空間太大了，未來(lái)多么美好，這個(gè)估值是很低的。

這兩種不同的投資邏輯也給我一個(gè)思考，我的結論是，不論哪種方式，回歸生意本質(zhì)，產(chǎn)出大于投入，這是最起碼的。不能靠自身的運轉能夠延續下去，靠燒錢(qián)這種輸血的方式我認為是沒(méi)有前途的。這個(gè)變化也很大，就是你要做成偉大的企業(yè)，首先要做成一門(mén)生意。

第三，O2O只是投資人制造的概念。

從前年年底開(kāi)始，投資人制造了一個(gè)概念，叫做O2O。我出道時(shí)間比較短，目前為止不到兩年的時(shí)間，我當時(shí)問(wèn)了很多比我出道早的人。很多人跟我說(shuō)非O2O不投。我搞了很長(cháng)時(shí)間沒(méi)搞清楚什么是O2O。

大家現在看到O2O的狀況是什么樣子。大家應該更加明白一點(diǎn)，就是線(xiàn)下沒(méi)這么好玩，到線(xiàn)下打巷戰一定要硬功夫的。如果線(xiàn)下有資源、有能力、有積累的人再結合線(xiàn)上，這種模式，這種情況是更加容易可能有一個(gè)護城河，更加容易有可能活得長(cháng)一點(diǎn)，甚至走向成功，投資人也會(huì )更加看重。

市場(chǎng)情況

我原來(lái)做資本市場(chǎng)的時(shí)候，圣地是華爾街；目前做創(chuàng )業(yè)投資，天使投資，我們的圣地就是硅谷，這是毫無(wú)疑問(wèn)的。我作了一個(gè)PPT，跟大家分享一下。

2015年，全球風(fēng)險投資總金額達1285億美元，較2014年890億美元同比增長(cháng)44%，這是2000年以來(lái)的最高值。

2015年美國首次出現退出額低于投資額。這是一個(gè)分水嶺，大家不要小看這個(gè)事件，這是質(zhì)的變化。

全球229家獨角獸公司，有30%出現在2015年，75%獨角獸尚未完成退出。2014、2015年的區間特別明顯。企業(yè)的成長(cháng)規律跟人的成長(cháng)規律是一樣的。毫無(wú)疑問(wèn)，這個(gè)密集程度跟前幾年比，是個(gè)爆增，這里有很明顯的泡沫成分。

在美國，2015年天使輪完成后續融資公司有將近1700家，但2016年上半年僅有650家。在中國，2016年上半年投融資事件是2015年同期的35%，融資金額是2015年同期的25%。

市場(chǎng)環(huán)境不好的時(shí)候：

1. 不要再講故事

2. 估值下降

3. 不排除發(fā)生錯殺

在市場(chǎng)環(huán)境不好的時(shí)候發(fā)生什么呢？

第一，大家不要再講故事，不要講流量，日活、月活，首先是要怎么活，自身怎么樣活。

第二，估值毫無(wú)疑問(wèn)降下來(lái)了。我們發(fā)現去年基本上六月份之前一個(gè)項目可以拿到三個(gè)億估值。而今天同樣一個(gè)項目可能一個(gè)億估值都很困難。這個(gè)變化非常非常明顯。

第三，當然也不排除某些情況發(fā)生錯殺，因為可能某個(gè)項目本來(lái)不錯的，投資人可能只看不行動(dòng)，最后可能也會(huì )錯殺這些項目。

積極變化

1. 回歸商業(yè)常識

2. 科技創(chuàng )新重新受到青睞

第一個(gè)變化：回歸商業(yè)常識。就是首先做成一門(mén)生意，然后你再夢(mèng)想做成一個(gè)偉大的企業(yè)，我覺(jué)得這是積極變化。

第二個(gè)變化：科技創(chuàng )新重新受到青睞。AlphaGo事件以后，通過(guò)人工智能編劇的電影《Sunspring》在倫敦科幻電影節獲獎。就是這個(gè)時(shí)代，由人工智能、生物醫學(xué)、納米機器人科技的交融帶來(lái)了爆炸式的發(fā)展，對科技創(chuàng )業(yè)項目有更多的需求和可能性。

全世界229家獨角獸公司中，技術(shù)創(chuàng )新型公司占的比重在增大。98家獨角獸從事消費科技業(yè)務(wù)，主要集中于零售和分享經(jīng)濟領(lǐng)域。112家獨角獸來(lái)自企業(yè)技術(shù)基礎設施和垂直行業(yè)，比如金融技術(shù)、醫療技術(shù)、清潔技術(shù)和物聯(lián)網(wǎng)。

中國 VS 美國

1. 美國十多年前就設置了人工智能專(zhuān)業(yè)，中國教材二十年沒(méi)變。

2. 量的區別，這個(gè)應該非常明顯。

3. 中國的模式創(chuàng )新是占主導的，比重占到80%；而美國60%以上是技術(shù)創(chuàng )新。

每次去硅谷看項目的時(shí)候，基本上看100個(gè)，應該30個(gè)甚至以上是有技術(shù)含量的項目。而在中國，目前為止仍然是可能看100個(gè)，有時(shí)候一個(gè)也看不到技術(shù)含量的公司。中國就是模式創(chuàng )新靠杠桿，我覺(jué)得靠取巧的因素還是有機會(huì )的，因為我們有很多模式還沒(méi)有走到窮盡的地步。我覺(jué)得這個(gè)現象無(wú)可厚非，這應該是歷史階段的產(chǎn)物。

啟示

1. 大動(dòng)脈與毛細血管

2. 前沿科技正被掌握在小公司手中

所謂大動(dòng)脈，尤其中國政府的作用。政府這兩年都建了引導基金，各個(gè)地方提供各種有利條件，這是大動(dòng)脈。

毛細血管作用也很大，比如深度孵化和垂直孵化。硅谷有一個(gè)深度孵化器QB3，是強生贊助的專(zhuān)門(mén)在生物醫藥領(lǐng)域的深度孵化器。孵化器內有各種瓶瓶罐罐，各種設備，各種顯微鏡，創(chuàng )業(yè)項目可能利用這些瓶瓶罐罐做實(shí)驗，同時(shí)配套一個(gè)基金，這樣一個(gè)良性的互動(dòng)。這個(gè)孵化器項目成功的概率幾乎是百分之百。從融資角度來(lái)講都能到下一輪。

我們的啟發(fā)是，洪泰自己做一個(gè)深度孵化器?？陀^(guān)來(lái)講，中國目前所有的孵化器、創(chuàng )新空間、眾創(chuàng )空間本質(zhì)上都是二房東。不管怎么樣涂裝，這是它的本質(zhì)。包括美國的WEWORK也是一樣。我覺(jué)得，深度孵化器才是代表未來(lái)。

洪泰做了一個(gè)洪泰智能制造，在北京中關(guān)村有一家，在成都做的更大。三句話(huà)：第一，智能生活是人類(lèi)的未來(lái)，這是毫無(wú)疑問(wèn)的。第二，智能生活需要接觸智能的產(chǎn)品。第三，智能產(chǎn)品如何生產(chǎn)出來(lái)。

我們的孵化器會(huì )上一條非常有逼格的生產(chǎn)線(xiàn)，很多工程師在現場(chǎng)幫你把產(chǎn)品做出來(lái)，把供應鏈走通。如果是大件的我們幫你做核心部件，小的可能把產(chǎn)品直接做出來(lái)。因為像富士康接單的時(shí)候，如果低于1萬(wàn)單他是不屑于接單。但我們一千單以?xún)纫部梢詭湍阕龀鰜?lái)。

前沿科技正被掌握在小公司手中。小公司憑借開(kāi)放創(chuàng )新，靈活吸納高校前沿科技。大公司創(chuàng )新已漸成偽命題。

中國還有什么

美國的技術(shù)毫無(wú)疑問(wèn)，還是比我們要牛一些，但是中國的市場(chǎng)是最大的。如果說(shuō)有一個(gè)東西，讓美國覺(jué)得必須依賴(lài)和看重的話(huà)，就是我們的市場(chǎng)，我們非常強大的消費能力。

1. 中國有十億部智能手機的量。這個(gè)量超過(guò)全世界發(fā)達國家人數總和。

2. 中國有1.17億的90后消費人群。這一代人是真的掌握自己的命運，真正的不受短缺經(jīng)濟的約束去借貸消費，是跟美國人完全接軌的一代。

3. 中國的中產(chǎn)階級的人群也是全世界最大的。中國的中產(chǎn)階級超過(guò)2.04億人，28.3萬(wàn)億財富總量全球居首。

4. 過(guò)去積累的大麻煩，現在是大機會(huì )。前面30年中國人有錢(qián)了，但是積累了很多麻煩，有很多問(wèn)題沒(méi)有解決，這是一個(gè)大的機會(huì )。舉個(gè)例子，像互聯(lián)網(wǎng)金融，美國為什么沒(méi)有互聯(lián)網(wǎng)金融，因為美國本身就是普惠金融，而中國金融領(lǐng)域問(wèn)題太多，所以P2P一夜之間出現很多。這都是大的機會(huì )。

我認為目前為止，只有2個(gè)國家在繼續引領(lǐng)創(chuàng )業(yè)氛圍，就是美國和中國。模式有所不同，但是可以相互互補。毫無(wú)疑問(wèn)這兩個(gè)國家代表未來(lái)。

*本文轉載自投資家網(wǎng)。