以下內容節選自財通證券研究所已公開(kāi)發(fā)布研究報告《從山水畫(huà)卷到數字世界》，不構成任何投資建議。

報告認為，景區的疫后反彈是對舊邏輯的修補。景區以NFT、VR等產(chǎn)生的第二成長(cháng)空間是對新邏輯的建設。

核心觀(guān)點(diǎn)：

? 景區的疫后反彈是對舊邏輯的修補。景區以NFT、VR等產(chǎn)生的第二成長(cháng)空間是對新邏輯的建設。

?景區運營(yíng)的第二空間：景區的核心是IP運營(yíng)，而未來(lái)的IP運營(yíng)將橫跨虛擬世界和真實(shí)世界，虛擬世界和真實(shí)世界是社交和生活場(chǎng)景的兩個(gè)平行組成部分?，F實(shí)世界中具獨特性、高IP價(jià)值的資產(chǎn)，在虛擬世界中會(huì )衍生出其相應的映射，并體現對應的價(jià)值的。這種價(jià)值可能會(huì )高于現實(shí)世界中已經(jīng)展現的價(jià)值，因為虛擬世界的資金流、信息流的傳遞效率高于現實(shí)世界。

?NFT優(yōu)化了版權確權，同時(shí)提供了流量入口。NFT通過(guò)實(shí)現確權及對虛擬和現實(shí)的鏈接，拓寬了IP的變現維度。NFT作為具有流通力的虛擬資產(chǎn)，配合景區NFT獨有的文化藝術(shù)價(jià)值，一旦將其價(jià)值進(jìn)行多元化延伸，并賦予一定的實(shí)用性，自然而然就成為了可傳播、可收藏、可分享的巨大流量入口。

?觸發(fā)因素或臨近：NFT資產(chǎn)的市場(chǎng)教育、VR設備可能出現的快速滲透等“基礎設施”層面的推進(jìn)，會(huì )激發(fā)對IP和內容端的需求，旅游運營(yíng)的第二空間具備了技術(shù)基礎、需求基礎、商業(yè)基礎。

?IP運營(yíng)空間顯著(zhù)拓展：在疫情前的常規年度，迪斯尼線(xiàn)上收入是線(xiàn)下收入的近2倍；疫情期間線(xiàn)上收入是線(xiàn)下的3倍以上，這表明IP變現在虛擬場(chǎng)景中具有更大空間。另外景區搜索量一般是成行量的5-10倍。虛擬技術(shù)使得景區對潛在客戶(hù)的觸達和服務(wù)不僅僅局限在現實(shí)世界景區，可以延展到虛擬游覽、虛擬文創(chuàng )等更多維度。NFT提供IP版權支持，使得景區在過(guò)程中完成收益變現。

?IP是核心：可將景區目的地公司粗略劃分為IP變現類(lèi)及流量變現類(lèi)兩種。其中IP變現類(lèi)標的在虛擬世界中會(huì )更容易拓展出新的增長(cháng)極。

?風(fēng)險提示：技術(shù)發(fā)展不及預期；宏觀(guān)經(jīng)濟波動(dòng)；疫情惡化

目錄導讀

1. 總體思路：景區運營(yíng)從第一空間拓展到第二空間，IP價(jià)值變現從閉環(huán)體系拓展到開(kāi)放體系

1.1 邏輯起點(diǎn)

1.2 NFT帶來(lái)的可能性：打開(kāi)旅游IP運營(yíng)的第二空間

1.3 觸發(fā)因素

1.4 景區的成長(cháng)邏輯躍遷

1.5 景區的成長(cháng)空間躍遷之一：虛擬世界為IP價(jià)值變現提供更大的空間

1.6 景區的成長(cháng)空間躍遷之二：潛在消費者群體大幅擴容

2. 旅游景區向虛擬空間延伸已箭在弦上

2.1 短期因素：疫情使線(xiàn)下門(mén)票收入承壓

2.2 長(cháng)期因素：景區IP變現空間廣闊

2.3 VR、NFT等技術(shù)為景區向線(xiàn)上空間轉移提供了可能性

3. NFT技術(shù)通過(guò)區塊鏈輔助IP確權

3.1 NFT技術(shù)：基于區塊鏈的數字資產(chǎn)確權

3.2 NFT實(shí)現了虛擬世界數字資產(chǎn)的價(jià)值重估

3.3 國內NFT應用主要集中在數字藏品領(lǐng)域

4. NFT有望成為實(shí)體景區與數字娛樂(lè )的橋梁

4.1 游戲等數字娛樂(lè )產(chǎn)品與文旅IP天然具備互動(dòng)性28

4.2 數字娛樂(lè )用戶(hù)對NFT產(chǎn)品接受度較高31

5. NFT助力景區IP數字資產(chǎn)的重估已初現端倪

5.1 景區IP植入游戲卡牌或道具

5.2 景區演藝的線(xiàn)上虛擬化重現

5.3 景區紀念品的數字化重構

5.4 景區門(mén)票的數字化演變

6. 主要景區公司業(yè)務(wù)結構

7. 總結

8. 風(fēng)險提示

一、總體思路：

景區運營(yíng)從第一空間拓展到第二空間，IP價(jià)值變現從閉環(huán)體系拓展到開(kāi)放體系

1.1 邏輯起點(diǎn)

人脫離不了現實(shí)世界，人的情感、記憶、文化等對現實(shí)世界有強依附。

現實(shí)世界中具獨特性、高IP價(jià)值的資產(chǎn)，在虛擬世界中會(huì )衍生出其相應的映射，并體現對應的價(jià)值。這種價(jià)值可能會(huì )高于現實(shí)世界中已經(jīng)展現的價(jià)值，因為虛擬世界的資金流、信息流的傳遞效率高于現實(shí)世界。

未來(lái)的IP是橫跨虛擬世界和真實(shí)世界的，虛擬世界和真實(shí)世界是社交和生活場(chǎng)景的兩個(gè)組成部分。

IP=品牌+流量，具體在元宇宙要通過(guò)NFT去傳播和衍生贏(yíng)利。 

1.2  NFT帶來(lái)的可能性：打開(kāi)旅游IP運營(yíng)的第二空間

核心是優(yōu)化了版權確權。所有的價(jià)值根源是IP價(jià)值和資源價(jià)值。NFT通過(guò)實(shí)現確權及對虛擬和現實(shí)的鏈接，拓寬了IP的變現維度。

同時(shí)提供了流量入口。NFT作為一種去中心化，具有流通能力的虛擬資產(chǎn)，配合景區NFT獨有的文化藝術(shù)價(jià)值，一旦將其價(jià)值進(jìn)行多元化延伸，并賦予一定的實(shí)用性，自然而然就成為了可傳播、可收藏、可分享的巨大流量入口。

通過(guò)NFT的資產(chǎn)屬性和可攜帶信息屬性，傳統旅游的資源-渠道-游客的閉環(huán)結構，有可能擴展為資源-渠道-消費者-以景區IP為核心的泛生態(tài)，這樣一個(gè)開(kāi)放式輻射狀結構。這之所以具備了一定的實(shí)現可能性，核心的原因在于NFT的確權能力、資產(chǎn)屬性、信息承載屬性。NFT的信息承載能力，可以為其他場(chǎng)景提供入口，因此可以形成以景區為核心的大目的地生態(tài)，這個(gè)生態(tài)包括線(xiàn)下生態(tài)和線(xiàn)上生態(tài)；

清晰IP利益溯源，強化對景區的反哺。NFT的優(yōu)勢是確權清晰、具有永久性（或穩定性）、具有社交價(jià)值，跨平臺、跨虛實(shí)。這讓泛景區生態(tài)的形成具備更重組的條件，同時(shí)讓這個(gè)生態(tài)的經(jīng)濟利益能更好的回饋到景區；

NFT有唯一性，讓景區有可能形成對游客的精準記錄，進(jìn)而形成基于NFT的會(huì )員體系。NFT本身就會(huì )有社群效應，一是可展示性NFT帶來(lái)的社交社群效應；二是會(huì )員NFT，持有該NFT就能享受相應的權益，在基礎設施支持下的權益社群效應。

1.3 觸發(fā)因素

確權和體驗兩方面都有了對應的實(shí)現路徑。虛擬世界目前看有兩個(gè)主要路徑：NFT和VR。NFT主要解決資產(chǎn)端的問(wèn)題，虛擬資產(chǎn)IP確權更加容易，進(jìn)而讓商業(yè)運營(yíng)變得可行；VR主要解決感受端、體驗端的問(wèn)題；

NFT具有入口價(jià)值，為景區IP帶來(lái)延展性。NFT使景區IP確權更加可行，同時(shí)也為以下諸多要素提供入口：景區IP的周邊衍生品拓展到虛擬世界；虛擬購物；教育培訓；娛樂(lè )；游戲；社交；收藏……NFT與其他生態(tài)互聯(lián)在理論上可行；

元宇宙提供了新的價(jià)值維度。景區變現從單一的現實(shí)世界的特許經(jīng)營(yíng)，擴展為虛擬世界+現實(shí)世界雙重特許經(jīng)營(yíng)。NFT有條件扮演連接器的角色。

NFT資產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈逐漸完整。上鏈、發(fā)布、展示、競價(jià)、交易、流轉等全鏈條環(huán)節已經(jīng)日趨完善。由于監管介入早，而且行業(yè)自律意識強，行業(yè)目前的發(fā)展狀態(tài)公開(kāi)、陽(yáng)光、高效。

技術(shù)快速發(fā)展虛擬世界激活對IP和內容需求。NFT資產(chǎn)的市場(chǎng)教育、VR設備可能出現的快速滲透等“基礎設施”層面的推進(jìn)，會(huì )激發(fā)對IP和內容端的需求，旅游運營(yíng)的第二空間具備了技術(shù)基礎、需求基礎、商業(yè)基礎。

1.4 景區的成長(cháng)邏輯躍遷

景區現有成長(cháng)邏輯：

IP邏輯：景區核心吸引物的升級，提升具象在服務(wù)和產(chǎn)品中的IP價(jià)值。

流量邏輯：交通優(yōu)化（降低游客觸達IP的成本）、政策支持（游客增量）。

場(chǎng)景邏輯：商業(yè)模式改善，人均消費提升或門(mén)票提價(jià)。

景區新增成長(cháng)邏輯：

新IP邏輯：IP維度增加（核心吸引物+虛擬資產(chǎn)）；

新流量邏輯：從只能現實(shí)觸達，擴展為現實(shí)觸達+虛擬觸達。從現場(chǎng)游客，拓展到現場(chǎng)+遠程。

新場(chǎng)景邏輯：從旅游觀(guān)光，拓展到教育、培訓、游戲、社交、藝術(shù)收藏等更對多版權、IP、內容存在訴求的場(chǎng)景。景區變現模式從門(mén)票經(jīng)濟拓展到IP經(jīng)濟。

1.5 景區的成長(cháng)空間躍遷之一：虛擬世界為IP價(jià)值變現提供更大的空間

迪斯尼主題樂(lè )園的發(fā)展過(guò)程是我們所探討邏輯的逆過(guò)程：迪斯尼IP先實(shí)現虛擬變現，后實(shí)現現實(shí)變現；景區目的地先實(shí)現現實(shí)變現，后拓展虛擬變現。

迪斯尼樂(lè )園是為游客提供了在現實(shí)世界中與IP沉浸互動(dòng)的場(chǎng)景，屬于虛擬IP向現實(shí)世界的拓展，是虛擬IP在真實(shí)世界的運營(yíng)變現。

迪士尼成立于1923年，并于1957年登錄紐交所，其制作發(fā)行了諸多優(yōu)質(zhì)影視作品，打造出米老鼠、唐老鴨等多個(gè)聞名世界的超級IP，經(jīng)過(guò)多年發(fā)展其經(jīng)營(yíng)范圍擴展至戲劇、廣播、音樂(lè )、出版及網(wǎng)絡(luò )媒體，穩步成長(cháng)為全球傳媒巨頭。在虛擬世界占據一席之地后迪士尼由虛擬邁向實(shí)體，切入線(xiàn)下主題公園賽道，提供線(xiàn)下游玩及周邊產(chǎn)品購買(mǎi)服務(wù)，形成“內容生產(chǎn)-> IP化->虛擬世界變現->真實(shí)世界變現”的價(jià)值鏈路，構筑起立體的迪士尼生態(tài)。

目前，迪士尼有四大業(yè)務(wù)板塊：媒體網(wǎng)絡(luò )，主題樂(lè )園及產(chǎn)品、影視娛樂(lè )以及DTCI業(yè)務(wù)（流媒體及國際業(yè)務(wù)）。其收入來(lái)源主要包括會(huì )員費，廣告費，訂閱費，主題公園門(mén)票及二次消費收入，版權、知識產(chǎn)權相關(guān)收入，影視作品發(fā)行及分銷(xiāo)收入等。整體來(lái)看，其線(xiàn)下主題樂(lè )園業(yè)務(wù)收入占比始終維持在40%以下，2020年疫情爆發(fā)之后該財年線(xiàn)下收入跌至165億美元（不考慮分部間抵消），占比下滑至25%，2021財年略有回升但仍低于疫情前，預計短時(shí)間內線(xiàn)下板塊收入仍將受到入園游客數量的限制難以實(shí)現較快增長(cháng)。而部分線(xiàn)上業(yè)務(wù)在疫情之下仍實(shí)現增長(cháng)，2020FY媒體網(wǎng)絡(luò )和DTCI業(yè)務(wù)分別收入284億和170億美元（不考慮分部間抵消），同比增長(cháng)14.36%和84.48%。

相較于迪士尼線(xiàn)下主體樂(lè )園數量及其客容量的限制，現實(shí)世界中變現空間有限，而部分線(xiàn)上業(yè)務(wù)（如迪士尼+）可在技術(shù)承載范圍內可以接受無(wú)限多的用戶(hù)進(jìn)行訂閱，這是在現實(shí)世界中無(wú)法實(shí)現的，同時(shí)影視等虛擬產(chǎn)品復制的邊際成本低，因此我們認為虛擬世界有關(guān)業(yè)務(wù)變現空間廣闊、增長(cháng)潛力巨大，并且疫情將在一定程度上催化該種趨勢。

在疫情前的常規年度，迪斯尼線(xiàn)上收入是線(xiàn)下收入的1.5倍以上；疫情期間線(xiàn)上收入是線(xiàn)下的3倍以上。迪斯尼的數據提供了一個(gè)參考。當然在目前虛擬世界經(jīng)濟業(yè)態(tài)剛剛起步的情況下，這種數據觀(guān)察目前還比較粗糙，但可以確定的是，虛擬技術(shù)使得景區對潛在客戶(hù)的觸達和服務(wù)不僅僅局限在現實(shí)世界景區，可以延展到虛擬游覽、虛擬文創(chuàng )等更多維度。NFT提供IP版權支持，使得景區在過(guò)程中完成更大維度的收益變現。

1.6 景區的成長(cháng)空間躍遷之二：潛在消費者群體大幅擴容

搜索行為反映了用戶(hù)的興趣點(diǎn)，搜索量反映了與實(shí)際出游人次的差值一定程度上體現出了景區IP的潛在客戶(hù)量與實(shí)際客戶(hù)量之間的差值。

傳統風(fēng)景名勝景區通常不在城市市中心，交通便捷度往往有限，外加消費者假期時(shí)間有限以及近年疫情爆發(fā)等因素，如今出現了許多消費者自身存在強烈的參觀(guān)景區需求，但又無(wú)法前往實(shí)地線(xiàn)下來(lái)滿(mǎn)足自身消費需求的狀況。

這種狀況較為直接的表現為搜索網(wǎng)站上對于各景區的年搜索量大于景區每年實(shí)際接待游客數，兩個(gè)數據間的差額反映了潛在游客、或對景區感興趣的游客與實(shí)際成行游客之間的規模落差。

（注：以下搜索量數據為最近一年數據滾動(dòng)平均，客流數為疫情前2019年數據）

搜索行為反映了用戶(hù)的興趣點(diǎn)的存在，搜索量與成行游客量的巨大差異大致包括兩類(lèi)情況：

一是有旅游動(dòng)機，但是沒(méi)有旅游條件（如時(shí)間、交通、天氣、票源等），進(jìn)而沒(méi)有最終成功出行；

二是對景區目的地IP存在興趣點(diǎn)，但興趣點(diǎn)的兌現和滿(mǎn)足未必通過(guò)現場(chǎng)旅游的方式實(shí)現，如對景區歷史要素、文化要素、自然要素、景區標志物形象等存在興趣點(diǎn)，未必通過(guò)實(shí)際現場(chǎng)旅游滿(mǎn)足，反而遠程虛擬世界更加符合這一類(lèi)需求。

實(shí)體景區開(kāi)發(fā)虛擬業(yè)務(wù)可以挖掘更多潛在消費者，為不能前往線(xiàn)下參觀(guān)的游客提供線(xiàn)上游覽渠道，拓展收入來(lái)源。

以此類(lèi)消費者群體作為目標用戶(hù)，通過(guò)運用VR與NFT等技術(shù)，景區可以為其開(kāi)拓線(xiàn)上平臺，挖掘其消費潛力，滿(mǎn)足此類(lèi)消費者對于參觀(guān)景區需求的同時(shí)，提升自身營(yíng)收水平。

搜索量一般是成行量的5-10倍。這個(gè)數據對于估算潛在市場(chǎng)空間提供了一個(gè)觀(guān)察窗口。虛擬技術(shù)使得景區對潛在客戶(hù)的觸達和服務(wù)不僅僅局限在現實(shí)世界景區，可以延展到虛擬游覽、虛擬文創(chuàng )等更多維度。NFT提供IP版權支持，使得景區在過(guò)程中完成收益變現。

二、旅游景區向虛擬空間延伸已箭在弦上

國內旅游在培養游客旅游消費意識及滿(mǎn)足群眾消費需求上已初見(jiàn)成效，整條產(chǎn)業(yè)在外部環(huán)境變化的影響下正面臨新的抉擇。根據國家統計局數據，國內旅游收入在2000以來(lái)呈穩定增長(cháng)趨勢，隨著(zhù)高鐵、航班等線(xiàn)路的完善，游客旅游熱情高漲，國內旅游收入增幅穩定，2019年全年收入達到5.73萬(wàn)億元。

國內旅游從產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行劃分可以分為旅游景區，各級分銷(xiāo)商與消費者三個(gè)層面。旅游景區作為整條產(chǎn)業(yè)鏈的上游，是旅游產(chǎn)業(yè)鏈結構的核心，目前面臨著(zhù)疫情與科技進(jìn)步帶來(lái)的困境與機遇并存的局面，其如何選擇將影響產(chǎn)業(yè)下游的整體布局。

2.1 短期因素：疫情使線(xiàn)下門(mén)票收入承壓

疫情作為景區近年面臨的最大困境，直接導致短期內旅游景區收入承壓，景區需要拓展業(yè)務(wù)帶動(dòng)整體產(chǎn)業(yè)鏈恢復。根據文旅部數據顯示，在作為旅游黃金周的國慶期間，全國接待游客數量與全國旅游收入較疫情之前都有明顯下跌，2021年隨著(zhù)疫情管控措施的規范化以及疫苗接種對于旅游市場(chǎng)的利好，全國旅游收入減幅較2020年度有所放緩，但仍未有恢復疫情前水平的趨勢。由于價(jià)格管控、景區載客能力、景區核心吸引物的升級上限等因素限制，游客對于傳統旅游消費形式初見(jiàn)疲態(tài)，景區拓展展出形式勢在必行。

2.2 長(cháng)期因素：景區IP變現空間廣闊

長(cháng)期來(lái)看，具備核心吸引物的景區在吸引游客前往參觀(guān)上具有天然優(yōu)勢，隨著(zhù)科技技術(shù)的發(fā)展，景區IP應成為核心吸引物的發(fā)展方向。景區的核心吸引物可以是自然景觀(guān)，也可以是擁有人文積淀的歷史物件。對景區而言，在享受核心吸引物帶來(lái)現有流量的同時(shí)，發(fā)展景區IP可以保障景區的長(cháng)足發(fā)展。景區IP對比實(shí)體物件具有的優(yōu)勢在于：

宣傳優(yōu)勢：一個(gè)景區擁有優(yōu)質(zhì)的景區IP便于景區擴大其知名度，吸引更多游客前來(lái)參觀(guān)游玩。

授權優(yōu)勢：景區IP可授權用于多種使用場(chǎng)景，在增加收入的同時(shí)擴大景區知名度。

在捕捉景區IP帶來(lái)的新機遇后，各景區已將景區IP運用于文創(chuàng )產(chǎn)品，并且推出的文創(chuàng )產(chǎn)品在游客中受到廣泛認可。文創(chuàng )產(chǎn)品銷(xiāo)售渠道多元，載體形式豐富，從側重收藏性的精美裝飾品到兼具實(shí)用性及美觀(guān)的日常生活用品均可作為商品的承載選擇。文創(chuàng )產(chǎn)品也具有社交屬性，不僅可以自用，也可以作為禮品贈與朋友同事，且消費門(mén)檻較低，因此傳播途徑更廣、影響半徑更大。

隨著(zhù)文創(chuàng )產(chǎn)品在景區應用的普及，其為景區提供了可觀(guān)的收入來(lái)源。例如故宮文創(chuàng )收入從2013年的6億元增長(cháng)到2017年的15億元，目前淘寶平臺上故宮博物院文創(chuàng )旗艦店和故宮淘寶的粉絲數分別達515萬(wàn)和799萬(wàn)，諸多產(chǎn)品月銷(xiāo)量破萬(wàn)。

2.3 VR、NFT等技術(shù)為景區向線(xiàn)上空間轉移提供了可能性

多因素驅動(dòng)旅游行為，虛擬旅游可成為傳統旅游的有效補充，這主要體現在兩個(gè)層面：

感知層面：虛擬旅游雖無(wú)法完全代替實(shí)地游覽，但可作為因身體、經(jīng)濟狀況等客觀(guān)原因無(wú)法前往實(shí)地進(jìn)行參觀(guān)情況下的備選方式，抑或作為線(xiàn)下游覽前的“探路之旅”，是傳統旅游在市場(chǎng)方向缺失方面的有益補充，未來(lái)想象空間巨大。

動(dòng)因層面：隨著(zhù)虛擬技術(shù)的不斷成熟，虛擬旅游能夠滿(mǎn)足游客放松身心等生理需要，同時(shí)突破物理空間的限制，使身處不同地點(diǎn)的人能夠在同一虛擬世界中的交流，從而更大程度拓寬人際網(wǎng)絡(luò )，滿(mǎn)足社交需要。

VR等虛擬技術(shù)設備出貨量的增加將虛擬現實(shí)應用引入爆發(fā)趨勢，虛擬現實(shí)應用為景區向線(xiàn)上空間轉移奠定了基礎。自2018年以來(lái)，全球VR頭顯出貨量逐年穩步增加，預計到2025年出貨量將超過(guò)3000萬(wàn)臺。與智能手機出貨量增加帶動(dòng)APP的應用一樣，VR頭顯出貨量的增加將帶動(dòng)虛擬現實(shí)應用的開(kāi)發(fā)、運用，增加虛擬現實(shí)的應用環(huán)境，例如虛擬旅游等。

虛擬現實(shí)應用協(xié)助解決了虛擬旅游的以下三個(gè)問(wèn)題：

觸達方式：傳統旅游的實(shí)現路徑必須依靠現實(shí)觸達，即游客需親身前往目的地才能夠實(shí)現旅程，而借助虛擬技術(shù)，人們可以通過(guò)虛擬設備完成虛擬觀(guān)光，通過(guò)“現實(shí)+虛擬”的不同組合創(chuàng )造出新產(chǎn)品和新玩法。

觸達人群：基于上述觸達方式的拓展，旅游相關(guān)產(chǎn)品可觸達人群從現場(chǎng)游客擴大至所有技術(shù)可覆蓋區域的客群，在極大推升潛在客群數量的同時(shí)豐富了客戶(hù)畫(huà)像，推動(dòng)產(chǎn)品形式多元化。

場(chǎng)景拓展：從單純的觀(guān)光逐漸轉化為包括教育、培訓、游戲和社交在內的多元應用場(chǎng)景。

作為虛擬旅游的前期嘗試，目前已有VR體驗項目落地，例如，2019年HTC VIVE Arts與盧浮宮聯(lián)手打造的首個(gè)虛擬現實(shí)體驗項目——《蒙娜麗莎：越界視野》，通過(guò)這種全新的沉浸式體驗方式，參觀(guān)者可以近距離欣賞這幅曠世之作、領(lǐng)略畫(huà)作細節，同時(shí)全球用戶(hù)還可通過(guò)VIVEPORT及其它VR內容平臺身臨其境欣賞這幅作品。

三、NFT技術(shù)通過(guò)區塊鏈輔助IP確權

3.1 NFT技術(shù)：基于區塊鏈的數字資產(chǎn)確權

NFT（Non-Fungible Token），即非同質(zhì)化代幣，是一個(gè)建立在區塊鏈上的智能合約。NFT技術(shù)目前普遍應用于數字藝術(shù)領(lǐng)域，例如NBA球員史蒂芬庫里的社交軟件頭像即為NFT頭像。不同于普通頭像，NFT頭像所有權歸屬于持有人，同時(shí)NFT技術(shù)將頭像的創(chuàng )作者、市值、交易價(jià)格及目前持有人等信息都存于區塊鏈中，且信息記錄不可更改，因此NFT具有獨特性、稀缺性及不可分割性等特性。

獨特性：NFT所有信息永久保存于公鏈或聯(lián)盟鏈上，且元數據不可更改。

稀缺性：每件NFT都是獨一無(wú)二的產(chǎn)品，且開(kāi)發(fā)者可以控制發(fā)行數量。

不可分割性：?jiǎn)蝹€(gè)NFT不可切分進(jìn)行交易，只能作為整體進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)。

NFT的產(chǎn)業(yè)鏈可以劃分為三個(gè)層面，即通信層，平臺層與項目層，三個(gè)層面分別執行NFT從底層搭建到交易的所有步驟。

通信層：作為NFT應用的根基，包含各廠(chǎng)商自研的聯(lián)盟鏈或公鏈，各廠(chǎng)商平臺與產(chǎn)品信息都保存于通信層的聯(lián)盟鏈或公鏈上，包含記賬本式的記錄功能。

平臺層：包含各廠(chǎng)商建設在自研鏈上的交易平臺，目前國內發(fā)布平臺用于首次發(fā)售藝術(shù)家的作品。

項目層：為買(mǎi)賣(mài)家交易的NFT具體產(chǎn)品，例如NFT頭像等。國內的項目層聚焦數字藏品項目，例如支付寶付款碼皮膚，強調收藏功能。

由于新冠疫情的爆發(fā)與NFT產(chǎn)業(yè)鏈的搭建完成，NFT行業(yè)近年發(fā)展迅猛。新冠疫情的爆發(fā)促使很多行業(yè)目光轉向數字領(lǐng)域，NFT因其真實(shí)可靠的優(yōu)勢受到關(guān)注，國內外通信層與平臺層的設施也逐步搭建完成。從數據上看，2020年7月起，NFT平臺的買(mǎi)家數量、賣(mài)家數量以及交易量出現增長(cháng)趨勢，2021年元宇宙概念普及后NFT平臺的參與人數與交易數量增長(cháng)得到提速，隨著(zhù)元宇宙初級概念應用的提出與落地，NFT行業(yè)將長(cháng)時(shí)間維持增長(cháng)勢頭。

3.2 NFT實(shí)現了虛擬世界數字資產(chǎn)的價(jià)值重估

NFT非同質(zhì)化與不可拆分的特性為NFT商業(yè)應用打下基礎，目前NFT技術(shù)已被運用在諸多領(lǐng)域中。NFT技術(shù)自帶的巨大復制難度緩解了資產(chǎn)數字化長(cháng)期面臨的擔憂(yōu)，即容易被盜版傳播，促使虛擬世界的應用甚至是現實(shí)世界的傳統行業(yè)加速使用NFT技術(shù)。在音樂(lè )領(lǐng)域，NFT協(xié)助保護數字音樂(lè )知識產(chǎn)權，解決盜版音樂(lè )傳播使用的問(wèn)題。音樂(lè )NFT銷(xiāo)售目前劃分為個(gè)人拍賣(mài)與平臺發(fā)售兩種途徑，歌手阿朵的新曲《WATER KNOW》與胡彥斌的《和尚》分別選取了以上兩種不同途徑將作品作為NFT首次發(fā)布。

收藏品與藝術(shù)成為NFT的重點(diǎn)應用領(lǐng)域，NFT分類(lèi)市值與分類(lèi)交易額占比中收藏品和藝術(shù)始終位居前三。NFT藝術(shù)品的真實(shí)可證性保證了其在杜絕贗品上有得天獨厚的優(yōu)勢，同時(shí)NFT收藏品與藝術(shù)的交易平臺為數字藝術(shù)家搭建了一個(gè)穩定的市場(chǎng)，極大的維護數字藝術(shù)家的利益，促進(jìn)數字藝術(shù)家的創(chuàng )作動(dòng)力。NFT產(chǎn)品與知名IP的結合也使NFT產(chǎn)品的銷(xiāo)售獲益，例如，元宇宙平臺Ezek聯(lián)合周杰倫名下潮牌PHANTACi在年初限量發(fā)售了NFT項目Phanta Bear，受益于潮牌IP的吸引力，項目在40分鐘后便全部售出。

NFT技術(shù)給知識產(chǎn)權領(lǐng)域帶來(lái)高流通性，在知識產(chǎn)權領(lǐng)域同樣應用廣泛。傳統知識產(chǎn)權的流通、授權涉及復雜的手續與認證，NFT因其具有很強的公開(kāi)透明性以及可轉讓性，可以快速地協(xié)助確認、識別知識產(chǎn)權。這項技術(shù)適用于知識產(chǎn)權的各種細分分類(lèi)，例如動(dòng)漫版權、服飾廠(chǎng)商版權等，能夠加快知識產(chǎn)權領(lǐng)域轉讓、授權等的速度。

3.3 國內NFT應用主要集中在數字藏品領(lǐng)域

2021年國內NFT應用發(fā)展迅速，國內互聯(lián)網(wǎng)大廠(chǎng)加緊布局NFT產(chǎn)品與平臺。

NFT產(chǎn)品：支付寶在“螞蟻鏈粉絲粒”小程序上發(fā)售了NFT付款碼皮膚，將藝術(shù)作品復制于螞蟻鏈指定的存儲空間，并用在螞蟻鏈平臺發(fā)行的唯一對應的虛擬憑證來(lái)標識數字作品；網(wǎng)易游戲《永劫無(wú)間》也于年中授權發(fā)行了《NARAKAHERO》系列NFT盲盒。

NFT發(fā)布平臺：螞蟻鏈改名為鯨探，以支付寶小程序的形式作為支付寶NFT產(chǎn)品發(fā)布平臺；騰訊開(kāi)發(fā)了國內首個(gè)NFT發(fā)布應用軟件幻核，將其作為騰訊NFT產(chǎn)品發(fā)布平臺；商湯科技基于數字貓數字藏品平臺，與“敦煌文創(chuàng )”開(kāi)展數字藏品合作。

互聯(lián)網(wǎng)大廠(chǎng)在NFT應用上的加速布局促使國內NFT產(chǎn)業(yè)生態(tài)逐漸定型。國內NFT生態(tài)的底層架構由各互聯(lián)網(wǎng)大廠(chǎng)的聯(lián)盟鏈構成，如騰訊的至信鏈，阿里巴巴的螞蟻鏈等；同時(shí)國內各平臺都將NFT產(chǎn)品名稱(chēng)確定為數字藏品，其發(fā)行NFT的項目都集中為數字藝術(shù)品，著(zhù)重強調國內NFT產(chǎn)品的數字收藏功能。

由于NFT應用起步時(shí)間和NFT生態(tài)的差異，國內NFT發(fā)布平臺已顯著(zhù)不同于國外NFT交易平臺。除去底層架構與NFT產(chǎn)品功能的區別，國內NFT作品的發(fā)行方式集中在NFT平臺單獨聯(lián)系藝術(shù)家，而國外在此基礎上還具備私人定價(jià)發(fā)行通道；所有權方面，國內的買(mǎi)家具有使用和收藏權，而國外買(mǎi)家具有購買(mǎi)產(chǎn)品的所有權；交易使用的貨幣方面，國內各平臺均使用人民幣交易，而國外一些平臺例如OpenSea支持數字加密貨幣進(jìn)行交易；同時(shí)國外NFT交易平臺二級市場(chǎng)發(fā)展較為完善，國內NFT交易平臺聚焦一級市場(chǎng)項目。

四、NFT有望成為實(shí)體景區與數字娛樂(lè )的橋梁

如前文所述，線(xiàn)下的實(shí)體景區基于多年的運營(yíng)積累，已在消費者心智中具備了較強的文化IP屬性，但當前主要的IP運營(yíng)方式是通過(guò)線(xiàn)下的文創(chuàng )產(chǎn)品來(lái)變現，而在線(xiàn)上面對海量的互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)缺乏觸達方式。隨著(zhù)NFT技術(shù)的不斷成熟，其有望成為聯(lián)通線(xiàn)下實(shí)體景區與線(xiàn)上虛擬世界的橋梁，尤其在以網(wǎng)絡(luò )游戲為代表的數字娛樂(lè )場(chǎng)景中，旅游景區的文化IP價(jià)值有望迎來(lái)線(xiàn)上重估。

4.1 游戲等數字娛樂(lè )產(chǎn)品與文旅IP天然具備互動(dòng)性

網(wǎng)絡(luò )游戲是中國發(fā)展最快、市場(chǎng)空間最大的數字娛樂(lè )載體。根據中國游戲產(chǎn)業(yè)報告數據，自2014年以來(lái)中國游戲市場(chǎng)實(shí)際銷(xiāo)售收入CAGR為12.63%，其中移動(dòng)游戲銷(xiāo)售收入與用戶(hù)規模處于穩步增長(cháng)階段，增速趨于平穩；客戶(hù)端游戲銷(xiāo)售收入與用戶(hù)規模在2014年后進(jìn)入平穩波動(dòng)階段，面向的客戶(hù)群體趨于穩定。游戲產(chǎn)業(yè)總體目前依舊處于增長(cháng)階段，增速平穩，其中移動(dòng)游戲更受市場(chǎng)關(guān)注。

作為現實(shí)世界的映射，多人角色扮演、模擬經(jīng)營(yíng)等類(lèi)型的游戲均通過(guò)對真實(shí)場(chǎng)景的建模來(lái)提升玩家的沉浸式體驗。隨著(zhù)3D建模技術(shù)的日臻完善和硬件渲染能力的不斷升級，游戲中已能實(shí)現較為逼真的知名旅游場(chǎng)景展現，玩家在4A級游戲中“看風(fēng)景”已成為可能。

景區文旅IP與游戲的緊密結合在國內外知名游戲中均有體現：

愛(ài)爾蘭與《刺客信條》：愛(ài)爾蘭旅游局官方視頻賬號發(fā)布最新的宣傳片，其中將愛(ài)爾蘭的真實(shí)風(fēng)景照與《刺客信條:英靈殿》的游戲畫(huà)面相結合，以鼓勵游客前往愛(ài)爾蘭旅游。

芙蓉鎮與《天涯明月刀》：《天涯明月刀》曾在湘西推出了一條全新的旅游線(xiàn)路，線(xiàn)路結合“旅+游”模式，在線(xiàn)路中的芙蓉鎮構建了全國首個(gè)游戲同款天衣別院主題家園，讓游客在觀(guān)賞景點(diǎn)的同時(shí)還能體驗到游戲的魅力。

對馬市與《對馬島之魂》：日本對馬市與游戲《對馬島之魂》合作開(kāi)設了名叫“關(guān)于對馬島”的觀(guān)光網(wǎng)站。網(wǎng)站提供對馬島著(zhù)名景點(diǎn)的展示，同時(shí)介紹和游戲故事背景中蒙古東征日本的部分相關(guān)歷史，實(shí)現景區與游戲的結合。

除了使用對環(huán)境進(jìn)行復刻的方法來(lái)提供沉浸式體驗之外，游戲廠(chǎng)商還嘗試使用游戲人物形象結合世界不同文化背景的方法，而在這些人物形象中和中國傳統國風(fēng)的結合備受歡迎，其在游戲中出現的場(chǎng)景也常設置為國內著(zhù)名景區。國內外游戲產(chǎn)商陸續開(kāi)發(fā)結合中國著(zhù)名景點(diǎn)以及傳統文化的作品，并嘗試在已有作品的更新中加入中國傳統國風(fēng)的因素，例如根據景點(diǎn)進(jìn)行建模的游戲地圖以及結合傳統服飾的游戲人物皮膚等。

游戲《原神》：其新地圖新城市璃月港的劇情正式發(fā)布，該城市以中國風(fēng)的江南水鄉的建筑位特色，以鳳凰古城與山西懸空寺為靈感來(lái)源，受到玩家好評。

游戲《江南百景圖》：其結合明朝文化與古典文學(xué)中的人物形象，以傳統畫(huà)卷的形式搭建虛擬世界，在應用商店下載量排名中位居前列。

雖然國風(fēng)人物形象并不能運用于所有游戲類(lèi)型中，但文化融合、武俠、神話(huà)傳說(shuō)、歷史與玄幻魔幻這五個(gè)題材都適用于打造國風(fēng)游戲，其合計數量占總移動(dòng)游戲數量比例達到57%，國風(fēng)人物形象的開(kāi)發(fā)潛力巨大。

4.2 數字娛樂(lè )用戶(hù)對NFT產(chǎn)品接受度較高

在NFT產(chǎn)品應用的各個(gè)領(lǐng)域中，數字娛樂(lè )用戶(hù)對其接受度最高，并開(kāi)發(fā)出游戲道具作為數字資產(chǎn)的NFT應用形式，探索其相應的變現方式。游戲道具的變現方式不再局限于游戲開(kāi)發(fā)團隊向玩家發(fā)售道具，道具在玩家與玩家之間也可流通。例如游戲《Alien World》中，除了開(kāi)發(fā)團隊進(jìn)行虛擬土地拍賣(mài)外，玩家還可以憑借NFT技術(shù)通過(guò)以太坊與WAX區塊鏈和其他玩家進(jìn)行道具的交易，游戲中的絕大部分內容，包括角色、土地、士兵、武器等均可作為NFT進(jìn)行交易，價(jià)格區間橫跨1美元到數千美元之間。

在游戲道具作為數字資產(chǎn)而擁有新變現模式的基礎上，游戲廠(chǎng)商對虛擬物品稀有度的設置有利于不同NFT道具在市場(chǎng)中由供需關(guān)系決定合理定價(jià)。網(wǎng)易旗下《永劫無(wú)間》發(fā)售的NFT盲盒設置了不同的稀有度，最高的稀有度設置為“傳奇稀有卡”，全球僅限量180張。稀有度越高的NFT產(chǎn)品“供不應求”，定價(jià)更高，而稀有度越低的NFT產(chǎn)品“供大于求”，定價(jià)相對較低，NFT產(chǎn)品的市場(chǎng)定價(jià)邏輯逐漸確立。

從NFT產(chǎn)品的主題上而言，國內的數字娛樂(lè )用戶(hù)對于旅游文化IP主題的NFT產(chǎn)品接受度較高，國內廠(chǎng)商均推出相關(guān)NFT產(chǎn)品。支付寶聯(lián)合敦煌美術(shù)研究所推出敦煌飛天、九色鹿NFT付款碼皮膚，共1.6萬(wàn)件，在幾秒鐘內即被售罄；騰訊幻核平臺推出了靖江王府“摩崖五福”數字石刻，銷(xiāo)售同樣迅速，并且即將發(fā)售敦煌文創(chuàng )千年盛彩數字壁畫(huà)。

五、NFT助力景區IP數字資產(chǎn)的重估已初現端倪

玩家在虛擬世界中對于具備收藏價(jià)值的文化IP資產(chǎn)的接受程度越來(lái)越高，將促使游戲公司開(kāi)始嘗試通過(guò)NFT技術(shù)將部分道具或者玩法和知名景區IP相結合。從而讓景區IP在虛擬世界獲得價(jià)值重估。我們認為以下幾個(gè)場(chǎng)景將有可能在未來(lái)成為重要的突破口：

5.1 景區IP植入游戲卡牌或道具

根據中國游戲產(chǎn)業(yè)報告，卡牌類(lèi)游戲占移動(dòng)游戲總數量的15%，在游戲分類(lèi)中排名第三。作為當下較為流行的游戲品類(lèi)，游戲中的卡牌同時(shí)具游戲屬性與收藏屬性?？ㄅ频挠螒驅傩灾饕獊?lái)源于游戲中的技能、戰斗數值等，而卡牌的收藏屬性主要來(lái)自于該卡牌對應的角色或者道具的稀缺性，例如卡牌角色的稀有度等，但同時(shí)不可忽略的是卡牌的主題插畫(huà)也增強了卡牌的收藏屬性。

隨著(zhù)NFT的成熟，景區文旅IP有望引入到卡牌插畫(huà)內容中，進(jìn)一步突出卡牌的收藏屬性。玩家購買(mǎi)的卡牌成為具備N(xiāo)FT屬性的數字資產(chǎn)，其收藏屬性將超越游戲屬性，成為永久性的數字收藏品。同時(shí)突出收藏屬性的NFT卡牌將不局限存在于單一游戲中，而是可以流通于不同游戲中“跨游戲”進(jìn)行使用、交易。例如游戲《逆水寒》提出通過(guò)網(wǎng)易的伏羲通寶區塊鏈，生成1.63億枚“伏羲通寶”，可在游戲中兌換游戲時(shí)間、限量款游戲外觀(guān)和實(shí)體周邊等，并會(huì )通行于網(wǎng)易雷火旗下所有的游戲中，打造成流通于市面上所有游戲中的公允道具，用于買(mǎi)賣(mài)虛擬裝備與游戲財產(chǎn)。

NFT卡牌帶來(lái)的收藏屬性增強能夠促進(jìn)玩家收費，提升游戲開(kāi)發(fā)商與景區的營(yíng)業(yè)收入。擁有景區IP的卡牌結合NFT技術(shù)，可以在插畫(huà)中使用結合該景區主題的作品作為卡牌稀有度的區分。擁有更高質(zhì)量作品作為插畫(huà)的卡牌收藏價(jià)值將更高，引導玩家收藏意愿變高，玩家愿意購買(mǎi)更多卡包以獲得稀有度更高的卡，從而帶動(dòng)消費。同時(shí)更高的收藏熱度與游戲收入賦予游戲廠(chǎng)商推出更優(yōu)質(zhì)內容的動(dòng)力，游戲產(chǎn)業(yè)發(fā)展形成良性循環(huán)。

5.2 景區演藝的線(xiàn)上虛擬化重現

景區演藝行業(yè)是景區IP商業(yè)變現的重要延伸，其前期投資額相對較小，可與景區文化內容相融入，且成功項目具備一定的復制能力，在國內已有《宋城千古情》、《印象劉三姐》等一系列成功的案例。旅游演藝項目《宋城千古情》，在疫情前的2019 年營(yíng)收為 17.6億元，占據全國旅游演藝票房收入的 25.9%，形式與內容在市場(chǎng)中受到游客明顯偏好。

隨著(zhù)元宇宙演藝形式與虛擬數字人技術(shù)的普及推廣，景區演藝可以打造虛擬數字明星，推出虛擬人元宇宙演藝舞臺。國內虛擬數字人整體市場(chǎng)份額處于增長(cháng)階段，預計2030年國內虛擬數字人市場(chǎng)將超過(guò)2700億（數據來(lái)源：量子位《虛擬數字人深度產(chǎn)業(yè)報告》），市場(chǎng)發(fā)展的熱點(diǎn)方向為虛擬主播與虛擬偶像，該方向完美契合景區虛擬演藝對于虛擬明星的打造需求。預計伴隨虛擬人物的觀(guān)眾接納度提升，以及虛擬人物明星的成功塑造，由虛擬人物組成的演藝舞臺將會(huì )廣泛被景區采用。目前已有的虛擬人演藝舞臺初步嘗試包括嗶哩嗶哩于新年晚會(huì )推出了由虛擬人物“洛天依”和琵琶演奏家方錦龍老師合作的舞臺，突破“次元”的合作獲得了巨大的成功。

與現實(shí)生活中演藝舞臺的后期視頻傳播方式相似，虛擬人演藝舞臺同樣可以制作演藝錄播視頻，并運用NFT技術(shù)制作成為NFT演藝視頻進(jìn)行發(fā)布。NFT技術(shù)因為其不可篡改的特性可以防止演藝視頻的盜版傳播，確保演藝視頻在虛擬世界中流通的安全性。在制作NFT錄播視頻后，景區可以在NFT發(fā)布平臺上發(fā)布這些NFT演藝視頻，具有景區自身IP屬性的數字資產(chǎn)發(fā)布將開(kāi)發(fā)為景區新型的一個(gè)盈利模式，豐富景區已有的收入來(lái)源。

5.3 景區紀念品的數字化重構

傳統旅游模式中，游客通常會(huì )選擇購買(mǎi)紀念品作為留念，而通過(guò)NFT技術(shù)的運用可以將傳統紀念品替換為數字旅行證明，為旅行者提供了一個(gè)證明他們做過(guò)某些特定事情的功能。旅行證明本質(zhì)上為資產(chǎn)追蹤器，如果一個(gè)游客游覽了現實(shí)世界中的一個(gè)特定景點(diǎn)，將會(huì )收到一個(gè)NFT形式的數字紀念品。開(kāi)發(fā)旅行證明的動(dòng)機在于數字聲譽(yù)，即游客擁有旅行證明便可驗證其嘗試過(guò)、參觀(guān)過(guò)、經(jīng)歷過(guò)特定事物，而不僅僅是其僅僅擁有該事物。近期國外在公鏈IoTeX上推出了一款名為“Pebble 原石”的設備，其硬件產(chǎn)品能夠捕捉來(lái)自真實(shí)世界的位置、氣候、運動(dòng)、光線(xiàn)等數據，并通過(guò)內置的安全元素進(jìn)行加密簽名，最終通過(guò)軟件生成一個(gè)NFT旅行證明輸送給用戶(hù)。

除數字旅行證明外，數字紀念品的概念也為景區補充了新的業(yè)務(wù)方向。數字紀念品記錄游客在不同景點(diǎn)的攝影，組合生成一張電子明信片。每一張電子明信片由于拍攝者的不同，都具有獨一無(wú)二的特性，使得電子紀念品可以兼具旅游證明的功能，用以證明游客在特定時(shí)間游覽過(guò)某景點(diǎn)。數字紀念品的這一特性與NFT特性完美契合，NFT在數字紀念品上的應用不會(huì )存在技術(shù)層面的難度。

數字旅行證明與數字紀念品后續可應用于全國旅游線(xiàn)路網(wǎng)絡(luò )建設。國家旅游局及攜程等旅游企業(yè)可以根據交通便捷性、景觀(guān)協(xié)調性等因素，建立全國范圍內的各景點(diǎn)旅游線(xiàn)路圖，游客出行將在該線(xiàn)路圖中選擇自己想參觀(guān)的線(xiàn)路，在對應線(xiàn)路參觀(guān)結束后游客將獲得旅行證明。游客的旅行證明可以作為其路線(xiàn)參觀(guān)歷史的數字憑證，用以換取積分，后續可用于積分換取線(xiàn)路費用折扣等功能。

5.4 景區門(mén)票的數字化演變

國內景區在疫情后開(kāi)始逐步運用線(xiàn)上門(mén)票方案，在線(xiàn)訂票與預約逐漸成為高端景區必備門(mén)票銷(xiāo)售渠道。根據文旅部數據顯示，由于疫情的爆發(fā)，2020年景區門(mén)票線(xiàn)上購買(mǎi)比例由2019的兩成占比增長(cháng)為四成，其中5A級景區等高端景區推行在線(xiàn)預約模式，在線(xiàn)預約的比例已經(jīng)達到94%。

隨著(zhù)國內景區將目光逐步轉向線(xiàn)上門(mén)票銷(xiāo)售，NFT門(mén)票將成為發(fā)展趨勢，其帶來(lái)的門(mén)票引流將為景區帶來(lái)更多收益。結合VAR等技術(shù)，景區可制作VAR視頻，用以向游客提供身臨其境的景區初體驗，作為購買(mǎi)前前置引流。游客購買(mǎi)門(mén)票后，結合NFT技術(shù)，景區可以將視頻與數字門(mén)票結合制作為NFT門(mén)票，作為數字資產(chǎn)提供給游客，賦予數字門(mén)票收藏價(jià)值。若游客將NFT門(mén)票轉增他人，NFT門(mén)票還具有外部引流的潛力，可以為景區提供潛在新游客。

除去通過(guò)門(mén)票引流為景點(diǎn)增加收入來(lái)源，NFT門(mén)票還具有為景點(diǎn)帶來(lái)發(fā)展旅游衍生品的潛力。NFT門(mén)票獨一無(wú)二的特性使其可以作為游客擁有該景點(diǎn)門(mén)票的憑證，后續景點(diǎn)可以為具有NFT門(mén)票的游客設置諸多特權，開(kāi)發(fā)旅游衍生品。例如，景區可以為NFT門(mén)票持有游客提供特價(jià)購買(mǎi)景區特產(chǎn)的優(yōu)惠措施，也可以為此類(lèi)游客開(kāi)發(fā)專(zhuān)屬周邊，或僅為此類(lèi)游客提供限量景區IP周邊的購買(mǎi)權利。

六、主要景區公司業(yè)務(wù)結構

我們大致可以將景區目的地公司粗略劃分為IP變現類(lèi)及流量變現類(lèi)兩種。其中IP變現類(lèi)主要指公司或目的地具有且直接掌握景區核心吸引物IP資源。

IP變現類(lèi)標的在虛擬世界中會(huì )更容易拓展出新的增長(cháng)極。

流量變現類(lèi)主要指公司或目的地不直接掌握景區核心吸引物IP資源，而是通過(guò)圍繞IP資源運營(yíng)相關(guān)配套業(yè)務(wù)進(jìn)行流量變現。

七、總結

趨勢。未來(lái)的IP運營(yíng)將橫跨虛擬世界和真實(shí)世界，虛擬世界和真實(shí)世界是社交和生活場(chǎng)景的兩個(gè)平行組成部分。

之所以強調NFT，是因為NFT的核心是優(yōu)化了版權確權，同時(shí)提供了流量入口。所有的價(jià)值根源是IP價(jià)值和資源價(jià)值。NFT通過(guò)實(shí)現確權及對虛擬和現實(shí)的鏈接，拓寬了IP的變現維度。NFT作為一種去中心化，具有流通能力的虛擬資產(chǎn)，配合景區NFT獨有的文化藝術(shù)價(jià)值，一旦將其價(jià)值進(jìn)行多元化延伸，并賦予一定的實(shí)用性，自然而然就成為了可傳播、可收藏、可分享的巨大流量入口。

觸發(fā)因素臨近。NFT資產(chǎn)的市場(chǎng)教育、VR設備可能出現的快速滲透等“基礎設施”層面的推進(jìn)，會(huì )激發(fā)對IP和內容端的需求，旅游運營(yíng)的第二空間具備了技術(shù)基礎、需求基礎、商業(yè)基礎。

空間。在疫情前的常規年度，迪斯尼線(xiàn)上收入是線(xiàn)下收入的1.5倍以上；疫情期間線(xiàn)上收入是線(xiàn)下的3倍以上。通過(guò)觀(guān)察迪斯尼的收入結構我們可以看到IP變現在虛擬場(chǎng)景中具有更大空間。而另一個(gè)維度，景區搜索量一般是成行量的5-10倍。當然在目前上述虛擬世界經(jīng)濟業(yè)態(tài)剛剛起步的情況下，這種數據觀(guān)察目前還比較粗糙，但可以確定的是，虛擬技術(shù)使得景區對潛在客戶(hù)的觸達和服務(wù)不僅僅局限在現實(shí)世界景區，可以延展到虛擬游覽、虛擬文創(chuàng )等更多維度。

IP是核心。我們大致可以將景區目的地公司粗略劃分為IP變現類(lèi)及流量變現類(lèi)兩種。其中IP變現類(lèi)標的在虛擬世界中會(huì )更容易拓展出新的增長(cháng)極。

八、風(fēng)險提示

行業(yè)層面主要存在技術(shù)、商業(yè)模式、市場(chǎng)需求三個(gè)方面的主要風(fēng)險。

? 技術(shù)的落地與實(shí)施細節需要進(jìn)一步驗證。NFT與產(chǎn)業(yè)結合尚處于初期，在版權確權、收益精準分配、NFT與VR結合、NFT成為虛擬世界流量入口等關(guān)鍵技術(shù)環(huán)節需要有進(jìn)一步的技術(shù)理論和實(shí)踐案例驗證。目前的技術(shù)的實(shí)際落地能力存在不確定性。

? 商業(yè)模式需要進(jìn)一步成熟。在IP提煉、版權確權、IP變現等環(huán)節，以及NFT資產(chǎn)流轉、NFT與VR/AR生態(tài)的結合等方面，需要大量的商業(yè)實(shí)踐打磨和產(chǎn)業(yè)鏈磨合。商業(yè)模式的成熟速度存在不確定性。

? 需求釋放的速度和程度存在不確定性。國內市場(chǎng)已經(jīng)初步度過(guò)了NFT/VR/元宇宙的啟蒙階段，點(diǎn)狀需求持續爆發(fā)，但主要限于最原始和簡(jiǎn)單的商業(yè)模式。在NFT聯(lián)合VR，打造文旅IP資源跨虛擬世界和現實(shí)世界的版權確權、流量入口、生態(tài)嫁接等的背景下，需求端對于虛擬資產(chǎn)、虛擬體驗等方面的需求的釋放情況存在不確定性。

? 疫情發(fā)展存在不確定性

? 宏觀(guān)經(jīng)濟波動(dòng)

注：文章標題為新擬。

具體報告內容及相關(guān)風(fēng)險提示等詳見(jiàn)完整版報告，報告發(fā)布時(shí)間為2022年01月23日。

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