作為文旅業(yè)者，我們都期待能對這個(gè)不斷趨前、變換不斷的文旅時(shí)代的每一個(gè)重大事件、每一個(gè)關(guān)鍵節點(diǎn)，有著(zhù)更多的了然于心，知曉它的變革、冷暖及趨勢。

于此，執惠統籌分析一周文旅最新動(dòng)態(tài)，試圖從這些鮮活的元素中尋找發(fā)現每個(gè)領(lǐng)域中值得再加記錄的最新事件或信息，基于一定的框架、視角或維度，來(lái)探析它們帶給文旅業(yè)發(fā)展，帶給我們的價(jià)值點(diǎn)。

文旅惠評【第76周】，文旅一線(xiàn)情報，一周深度評析。

文旅巨頭行情

有一家幫忙“兜底”的大股東，多么重要？

近期，云南城投公告稱(chēng)，公司擬以公開(kāi)掛牌及非公開(kāi)協(xié)議轉讓的方式對外出售20家下屬公司股權，經(jīng)公司初步判斷，20家標的股權均為低效資產(chǎn)和參股公司。

據其公告顯示，截至2020年12月31日，（未經(jīng)審計）20家標的股權匯總資產(chǎn)總額為195.65億元、資產(chǎn)凈額為-22.96億元，2020年度營(yíng)業(yè)收入7.13億元，凈利潤為-17.08億元。

在公告里還有重要幾句：為促進(jìn)本次交易的順利實(shí)現，增強公司市場(chǎng)競爭力，公司控股股東云南省康旅控股集團有限公司(下稱(chēng)“康旅集團”)擬參與本次交易全部或部分標的股權的購買(mǎi)。 

說(shuō)直白些，就是云南康旅集團計劃要接盤(pán)子公司的20個(gè)不良或低效資產(chǎn)，讓云南城投實(shí)現劣質(zhì)資產(chǎn)騰挪，指向的是改善云南城投財務(wù)結構和經(jīng)營(yíng)狀況，因其風(fēng)險危機已高企，需要自救。這家上市公司需要被保住。

云南城投已經(jīng)兩年“巨虧”。

云南城投2019年營(yíng)收62.48億元，下跌34.52%；歸母凈利潤為-27.78億元，下跌665.35%。另其業(yè)績(jì)預報透露，其2020年度期末凈資產(chǎn)為負值，歸母凈利潤為-27.5億元到-23億元、扣非凈利為-36.3億元到-31.8億元。

因預計2020年度經(jīng)審計的期末凈資產(chǎn)為負值。根據《上市規則》的相關(guān)規定，云南城投股票將在2020年年度報告披露后被實(shí)施“退市風(fēng)險警示”。

但這次大量變賣(mài)資產(chǎn)后，云南城投凈資產(chǎn)有望轉負為正，避免“摘帽”退市。

地產(chǎn)項目去化不力，營(yíng)收下滑、持續虧損；財務(wù)費用上升，有息負債規模大，資產(chǎn)負債率高，債務(wù)壓力走高，踩中“三條紅線(xiàn)”......自上市后，云南城投一度大手筆乃至超出能力范圍進(jìn)行持續擴張，而后又在持續售賣(mài)項目（資產(chǎn)）中尋求轉機，其中向文旅等領(lǐng)域的轉型亦成為路徑之一，旅游地產(chǎn)成為新的核心主業(yè)。

云南城投的高光與“落寞” 、困境乃至危機，其實(shí)是房地產(chǎn)市場(chǎng)環(huán)境變換、文旅市場(chǎng)發(fā)展等綜合作用下，地產(chǎn)企業(yè)轉型文旅的境況及命運的多重折射。

早在今年2月，云南康旅集團已接盤(pán)了云南城投的11家公司股權。幫助后者緩解資金和債務(wù)壓力。而康旅集團自身資金和債務(wù)壓力也較大，2017年-2019年及2020年3月，其資產(chǎn)負債率分別為77.36%、76.59%、79.87%及80.23%，整體呈走高趨勢。其2020年第一期公司債募集說(shuō)明書(shū)顯示，2020年到期債務(wù)為666.68億元，存在短期償債壓力。

云南康旅集團目前優(yōu)勢包括政府支持、擁有大批較優(yōu)質(zhì)土地資源等，幫助云南城投實(shí)現“輕裝上陣”后，在文旅、康養的轉型會(huì )有一個(gè)更有力的“排頭兵”，但在文旅、康養的資源整合能力、項目打造運營(yíng)能力等方面還有不小欠缺，以及還存在但資金和債務(wù)風(fēng)險，使得云南城投能否順利得以“救贖”，康旅集團能否順利轉型，還有諸多不確定性。

在云南城投的危機中，疫情也是影響因素之一，參考本周公布旅企披露的2020年財報來(lái)看，疫情影響了一些企業(yè)的命運走向，至少在未來(lái)幾年里會(huì )與既有規劃路線(xiàn)形成分岔。

比如云頂香港，其財報顯示，2020財年公司凈虧損擴大到17.16億美元，高于2019年的虧損1.59億美元。云頂香港2020年全年收入大跌76.50%，從2019年的15.61億美元降至3.67億美元。其中，公司的郵輪旅游業(yè)務(wù)在2020年由盈轉虧，經(jīng)營(yíng)虧損達到2.69億美元，而2019年經(jīng)營(yíng)利潤為1.90億美元。

同時(shí)，受疫情影響，云頂香港郵輪業(yè)務(wù)自去年2月起暫停，直到去年7月，部分郵輪才重新復航。其旗下船廠(chǎng)多艘郵輪已經(jīng)暫停建造。據預測，云頂香港3個(gè)郵輪品牌今年8月將可以超過(guò)80%載客量運營(yíng)。但其內部人士表示，即使假設集團能夠于今年中重啟服務(wù)，但停運時(shí)間也已經(jīng)長(cháng)達一年多，所以推算屆時(shí)集團將損失150萬(wàn)名游客，取消近五百個(gè)航班。

出境游較漫長(cháng)的恢復周期，以及郵輪這類(lèi)產(chǎn)品在疫情期間暴露出的隱患，都將使得郵輪旅游的市場(chǎng)份額下滑，較長(cháng)時(shí)間里難回巔峰，縱然疫苗接種可能帶來(lái)保護屏障，讓人們重拾安全信心，主要是時(shí)間問(wèn)題，但消費習慣、消費心理其實(shí)已發(fā)生變化，郵輪很難再獲得疫情前的消費青睞，這才是郵輪更應面對的未來(lái)境況，在產(chǎn)品結構、體驗等方面做出改變，或需要更多考慮。

凡事的兩面性在于，疫情其實(shí)也給一些細分業(yè)態(tài)創(chuàng )造了更多機會(huì )空間，比如鄉村旅游。

即將港股二次上市的攜程最近有個(gè)新動(dòng)作，與游學(xué)品牌“鄉村筆記”獨家合作，推出鄉村游學(xué)項目在攜程游學(xué)頻道上線(xiàn)，包括首發(fā)的旅游產(chǎn)品，以及鄉村筆記運營(yíng)的川西鄉土自然營(yíng)、湘南鄉土藝術(shù)營(yíng)、黃山鄉土建筑營(yíng)等6條經(jīng)典鄉村游學(xué)路線(xiàn)。

攜程數據顯示，2021年3月，攜程平臺的鄉村旅游相關(guān)訂單同比2019年增長(cháng)349%。據預測，至2025年鄉村休閑旅游年接待游客人數將超過(guò)40億人次，經(jīng)營(yíng)收入將超過(guò)1.2萬(wàn)億元。

鄉村旅游的現狀與前景，大致可聚焦兩個(gè)維度，一是中短途（偏短途）的城市休閑度假需求走高，城市近郊的鄉村旅游成了直接的承載體之一；二是疫情影響，城市周邊游的頻次、體量擴容，度假需求+鄉村環(huán)境成為疊加因素。

目的地晴雨投資表

執惠不完全統計，本周目的地文旅項目簽約/投建概算總金額約為1450億元，包括的項目類(lèi)型有主題樂(lè )園、民宿、康養、古城、鄉村旅游度假區等，覆蓋區域包括新疆、廣東汕尾、廣東海豐、甘肅、廣西、江蘇、鄂爾多斯、湖北襄陽(yáng)、江西、福建、安徽等。

其中，民宿項目是重點(diǎn)領(lǐng)域之一。

廣東汕尾陸豐近期在民宿招商大會(huì )上簽約21個(gè)民宿項目，計劃總投資438.84億元；江蘇梅城鎮7大精品民宿項目簽約，總投資4.6億元，七個(gè)精品民宿項目分別是花間堂、漫珊瑚、筱隱、九野、睦之道、宿緣，九進(jìn)士。其中，花間堂酒店總投資2.6億元，漫珊瑚精品酒店總投資1.6億元等。

還有兩個(gè)信息與民宿相關(guān)，一是2017-2019年三年間，貴州省民宿客?？偭枯^之前增長(cháng)5倍。在全省住宿設施中，民宿客?？偭空?0%。據初步統計，截至2020年10月，貴州民宿客?？偭窟_4500家床位數約90000個(gè)，其中，中高端精品民宿占比僅為4%；二是國務(wù)院印發(fā)通知鼓勵各地區適當放寬旅游民宿市場(chǎng)準入，推進(jìn)實(shí)施旅游民宿行業(yè)標準。

不得不說(shuō)，民宿主要是鄉村民宿已受到越加明顯的關(guān)注。

宏觀(guān)政策方面，鄉村民宿行業(yè)在政府話(huà)語(yǔ)體系里的被肯定度、權重在提升，鄉村民宿作為一個(gè)新興產(chǎn)業(yè)已顯現它的成長(cháng)空間或可能性。

市場(chǎng)層面，鄉村旅游、城市微度假（或休閑度假）等需求在抬升，鄉村民宿是典型承接轉化產(chǎn)品之一，若與鄉村振興、城鄉互動(dòng)等相關(guān)聯(lián)，鄉村民宿的被倚重度自然走高。

但從另一個(gè)角度來(lái)說(shuō)，鄉村民宿這一細分產(chǎn)業(yè)整體還處于探索發(fā)展階段，在區域層面還存在較為不平衡發(fā)展的境況（一線(xiàn)城市、新一線(xiàn)城市相對突出，區域遞延發(fā)展屬性較明顯），同時(shí)整個(gè)市場(chǎng)還處于不飽和狀態(tài)，單體民宿、民宿品牌都還存在較大的機會(huì )，其中民宿品牌在異地差異化復制（重資產(chǎn)）或者輕資產(chǎn)輸出方面，其實(shí)會(huì )有更多機會(huì )，原因之一是在各地探索推進(jìn)鄉村民宿發(fā)展過(guò)程中，可能會(huì )去尋求市場(chǎng)上與已有的民宿品牌合作，于此這些民宿品牌如果能在既有模式上進(jìn)行更多的創(chuàng )新，也會(huì )有更多的機會(huì )。

接下來(lái)鄉村民宿發(fā)展可能會(huì )出現幾種情況：

1、區域發(fā)展不平衡的“打平”，更多的地方政府會(huì )支持民宿發(fā)展是個(gè)原因，目的地文旅產(chǎn)品供給更新、鄉村振興發(fā)展訴求等，是直接推動(dòng)因素；

2、有地方可能會(huì )謀求打造自己的區域性民宿品牌，或者有民宿品牌尋求異地復制；

3、單體民宿在一些市場(chǎng)較空白區域會(huì )更多出現，先有“點(diǎn)”的項目更多出現，因為這些市場(chǎng)還較為初層次；

4、民宿的目的地化趨勢更為明顯，這在一些民宿市場(chǎng)較成熟區域會(huì )相對明顯，也是不同發(fā)展階段的反映。比如本周簽約的梅城鎮花間堂，項目落成后，嚴州古城將以此為平臺，整合古城的歷史傳統、人文景觀(guān)、文化創(chuàng )意、休閑娛樂(lè )、旅游特色等資源，打造休閑度假生活目的地。而民宿產(chǎn)品目的地化趨勢，在浙江等相對成熟的民宿市場(chǎng)會(huì )更加明顯，但這同時(shí)也加劇了紅海市場(chǎng)的競爭。以“民宿圣地”莫干山為例，當地民宿市場(chǎng)在2016年由400家擴增一倍至800多家，逐漸接近飽和，隨之而來(lái)的是產(chǎn)品組合形式、供應鏈及產(chǎn)業(yè)生態(tài)等加快更新，行業(yè)分化與洗牌加速。

5、紅海市場(chǎng)區域競爭加劇，藍海市場(chǎng)更多擴容；

6、政策層面，需要（也可能有）更多的宏觀(guān)政策比如土地、金融等政策突破，市場(chǎng)層面，民宿產(chǎn)品模型、商業(yè)模式等需要更多探索創(chuàng )新。以上文中的陸豐市為例，為支持民宿產(chǎn)業(yè)發(fā)展，其于本月初出臺《陸豐市鼓勵扶持民宿發(fā)展的實(shí)施意見(jiàn)（試行）》，涉及獎補激勵、貼息補助、基礎設施配套、人才待遇、政策配套等五方面。獎補激勵方面，包括對年營(yíng)業(yè)額200萬(wàn)元以上的民宿經(jīng)營(yíng)者，一次性給予10萬(wàn)到100萬(wàn)元不等的資金獎勵。更多類(lèi)似的地方政策出臺，將有利于打破民宿產(chǎn)業(yè)區域發(fā)展不平衡的現狀，或也將推動(dòng)更多地方打造自己的區域性民宿品牌。

再來(lái)關(guān)注海南。

海南高層最近表示，海南在國家有關(guān)部門(mén)支持下，適時(shí)調整了離島免稅政策，吸引境外消費回流。去年在前年150億元的基礎上翻了一番，做到300億元，今年預計能夠超過(guò)600億元。 

另外，海關(guān)在近兩年時(shí)間內開(kāi)展了11輪打擊海南離島免稅“套代購”走私專(zhuān)項行動(dòng)，共打掉66個(gè)走私團伙，總案值約2億元。2020年7月至今，已依法對8000余名參與海南離島免稅“套代購”違法行為的個(gè)人，限制其三年內不得享受離島免稅購物政策。

兩個(gè)主要信息：1、海南的免稅銷(xiāo)售額中有一部分來(lái)自“套代購”行為，但占比應該不大，真正的免稅消費釋放確實(shí)還不錯，尤其是出境游免稅消費的回流，這會(huì )讓海南看到更多轉化的機會(huì )，也是能提出免稅銷(xiāo)售額更高目標的主因之一；

2、今年免稅銷(xiāo)售額超過(guò)600億元，如果達到，預計將會(huì )是海南免稅近幾年的一個(gè)接近峰值的狀態(tài)，一方面出境游未恢復，免稅消費還是出不去，今年肯定會(huì )有更多釋放；另一方面國內疫情局勢較好，長(cháng)線(xiàn)游較多恢復，海南的外地客群體量會(huì )走高，帶來(lái)免稅消費的更多釋放，加上免稅市場(chǎng)打開(kāi)，更多企業(yè)進(jìn)入，在做長(cháng)供應鏈，會(huì )抬升整體消費，不過(guò)短期內還難有本質(zhì)改變，同時(shí)隨著(zhù)疫苗接種、各國國門(mén)的尋求打開(kāi)，留給海南免稅消費的窗口期在縮短，于此海南的免稅消費接下來(lái)要有大幅度的增幅，不是很容易。

文旅創(chuàng )新業(yè)態(tài)、消費洞見(jiàn)

我們先關(guān)注兩家企業(yè)，一家擬上市，一家新獲融資。

近日，據外媒披露，印度尼西亞旅游獨角獸Traveloka正通過(guò)特殊目的收購公司（SPAC）與億萬(wàn)富翁李澤楷和彼得·泰爾贊助的Bridgetown Holdings進(jìn)行合并，可能估值達到50億美元。

Traveloka可稱(chēng)為“印尼版攜程”，業(yè)務(wù)觸角覆蓋機票住宿預訂、本地生活方式、旅行規劃、金融，先后獲得Expedia、京東、紅杉等巨頭和當紅資本的青睞。其在2020年7月完成來(lái)自新加坡主權財富基金GIC和East Ventures等眾多投資者的2.5億美元融資，當時(shí)估值為27.5億美元。

從市場(chǎng)發(fā)展遞延角度來(lái)說(shuō)，東南亞的在線(xiàn)旅游市場(chǎng)正處于崛起、市場(chǎng)機會(huì )眾多，但市場(chǎng)競爭格局還未完全成型的狀態(tài)，這會(huì )引來(lái)更多本地、外來(lái)者的競爭。同時(shí)，東南亞的六大主要經(jīng)濟體具有復雜的多樣性和分散性，無(wú)論是在經(jīng)濟和文化方面，還是在貨幣、支付方式和供應商內容方面，這使得Traveloka品牌相對于全球競爭對手具有優(yōu)勢，新加入的外部企業(yè)很難橫掃市場(chǎng)，真正滲透到東南亞的各個(gè)國家中，因為它們必須一個(gè)市場(chǎng)一個(gè)市場(chǎng)開(kāi)拓。這使得Traveloka這樣本地成長(cháng)起來(lái)的企業(yè)具備更多機會(huì )，

新獲得融資的企業(yè)是在途商旅，金額超過(guò)億元，由東方嘉富領(lǐng)投、用友及老股東DCM、大眾點(diǎn)評創(chuàng )始人張濤、九合創(chuàng )投跟投，在途商旅是一家為中大型集團和上市公司提供智慧商旅解決方案的互聯(lián)網(wǎng)公司，基于自主研發(fā)的企業(yè)商旅費控平臺，對標公司是美國的TripActions，其目前估值40億美金（E輪）。同時(shí)，在整合上游優(yōu)質(zhì)供應鏈資源的基礎上，向企業(yè)提供覆蓋了機、酒、車(chē)等出行預訂，會(huì )務(wù)組織、費用結算、支付和報銷(xiāo)等場(chǎng)景的一站式服務(wù)。據悉，在途商旅近3年交易額年平均增速達到200%，處于高速增長(cháng)階段。

企業(yè)級商旅市場(chǎng)規模大概在2萬(wàn)億，但TMC（商旅管理）滲透率僅為12%，且行業(yè)分散，多為線(xiàn)下票代，系統能力、供應鏈能力有限，而OTA（在線(xiàn)旅游系統）不便于企業(yè)內部管控、員工需墊錢(qián)且報銷(xiāo)麻煩。這些成為在途商旅繼續成長(cháng)發(fā)展的市場(chǎng)基礎條件，其產(chǎn)品服務(wù)供應鏈能力、性?xún)r(jià)比提升能力，成為市場(chǎng)競爭力的關(guān)鍵因素。

最后看下大家都很關(guān)注的“五一”。

中國旅游研究院近日預計，五一國內旅游市場(chǎng)將接近或恢復至疫前水平，旅游需求將繼續往“價(jià)低量升”方向移動(dòng)。

攜程五一預測報告顯示，預計今年五一出游或將達到2億人次，截至4月14日，通過(guò)攜程預訂五一期間的機票、酒店、門(mén)票、租車(chē)（自駕跨省游）的訂單量與2019年同期相比，分別實(shí)現了23%、43%、114%、126%的正向增長(cháng)。

另飛豬數據顯示，五一旅游客單價(jià)同比漲近3成，夜游同比漲超20倍。同時(shí)，旅游度假和酒店預訂量同比漲超11倍，超過(guò)3小時(shí)的跨省長(cháng)線(xiàn)游預訂量同比漲超150%，疫情后漲幅首次超過(guò)周邊游。

綜合以上信息大致可看出：1、預計五一出游人次確實(shí)會(huì )較多，恢復至疫情前的人次量，問(wèn)題不算大；2、長(cháng)線(xiàn)游需求釋放會(huì )較明顯，目前國內疫情局勢確實(shí)算是疫情發(fā)生以來(lái)最好的階段，就算出現小區域疫情爆發(fā)，已積累的經(jīng)驗能力和處理方式也基本可應對，不會(huì )對大區域帶來(lái)較大影響，旅游出行環(huán)境較好；3、需求結構或消費結構和疫情前還是會(huì )有不同，人次多不代表消費也較多，疫情還是會(huì )對長(cháng)線(xiàn)游等帶來(lái)影響，“五一”的旅游收入要恢復到疫情前水平還不夠樂(lè )觀(guān)，當然這其中一些消費優(yōu)惠政策的影響。

接下來(lái)的“五一”預計可稱(chēng)為疫情以來(lái)“最熱”的黃金周，但旅游人次增加幅度還是會(huì )超過(guò)收入，要完全恢復到疫情前水平，還有一段路要走。

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目的地 五一 鄉村民宿

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