我給大家匯報一下我們最近的一些思考。我想今天給大家匯報三個(gè)維度，四個(gè)背景，五個(gè)層次和六個(gè)方式。

一、三個(gè)維度：人們有自由選擇正向或者負向的精神狀態(tài)、生活方式的權利

荷爾蒙有三個(gè)維度。 

第一個(gè)維度是理想、信念、價(jià)值觀(guān)。宗教信仰也好，文藝作品里面弘揚的東西也好，其實(shí)是集中在這個(gè)維度。 

第二個(gè)維度是焦慮、壓抑、抑郁、憤怒……我們主流社會(huì )稱(chēng)之為負能量。

第三個(gè)維度是自我實(shí)現、善良、慈善、喜愛(ài)、樂(lè )觀(guān)、釋放，等等，所謂正能量。人類(lèi)的荷爾蒙大部分時(shí)間無(wú)所謂對錯，只有方向不同。文化娛樂(lè )這個(gè)產(chǎn)業(yè)其實(shí)就是讓人們釋放荷爾蒙，解放人們的身心這么一個(gè)產(chǎn)業(yè)。

弗洛伊德的學(xué)說(shuō)認為，藝術(shù)起源于欲望。通過(guò)藝術(shù)的形式表達潛意識的欲望，是人類(lèi)的天性和本能。所以，我今天用這么一個(gè)題目，叫“荷爾蒙經(jīng)濟學(xué)”。

我們怎么總結出來(lái)這三個(gè)維度呢？因為人們有自由選擇正向或者負向的精神狀態(tài)、生活方式的權利。所以，我想跟大家講泛文化娛樂(lè )行業(yè)，我不知道怎么定義，從荷爾蒙的角度有三個(gè)維度，其根本在于，人們有自由選擇正向或者負向精神狀態(tài)、生活方式的權利。我后面會(huì )說(shuō)具體的方式。

所以，泛文娛行業(yè)我們很大程度上是在滿(mǎn)足大家不同的荷爾蒙的方向，游戲也好，電影也好，體育也好，都是如此。

二、四個(gè)背景：需求無(wú)限、供給不足 

為什么我們覺(jué)得泛文娛行業(yè)還是有它廣闊的投資前景，因為它有四個(gè)背景作為支撐。

第一個(gè)背景，我們正在經(jīng)歷史詩(shī)級的消費升級。 

我們發(fā)現，人均GDP九千美元左右的時(shí)候其他發(fā)達經(jīng)濟體都經(jīng)歷了一個(gè)消費升級的過(guò)程。中國也正在經(jīng)歷這樣一個(gè)過(guò)程。什么是消費升級？經(jīng)濟學(xué)家說(shuō)的非常拗口，我簡(jiǎn)單表達一下，就是從用雪花膏到現在用雪花秀，從開(kāi)奧拓到現在開(kāi)奧迪，從開(kāi)海馬到現在開(kāi)寶馬，這就是消費升級。這種情況正在發(fā)生。

我們消費升級的規模應該是史無(wú)前例的，人類(lèi)歷史上從來(lái)沒(méi)有經(jīng)歷過(guò)這么大的群體的消費升級。我們的新中產(chǎn)階級按照不同的口徑，據說(shuō)有兩到三億人口，除了中國印度以外，世界上很難找到兩到三億人口規模的人口大國，規模是極其巨大的。中國宏觀(guān)經(jīng)濟領(lǐng)域三駕馬車(chē)，消費占GDP的比重早已經(jīng)占據主導地位。這種消費升級將會(huì )持續相當長(cháng)的時(shí)間，也許是十年，也許二十年，前景廣闊，這是第一個(gè)背景。

第二個(gè)背景，我們正在經(jīng)歷史無(wú)前例的經(jīng)濟金融周期。

對于泛文娛行業(yè)來(lái)講經(jīng)濟金融周期特別重要，怎么判斷今天所處的經(jīng)濟金融周期也特別重要。我們知道有一個(gè)論點(diǎn)，叫“口紅效應”，意思是經(jīng)濟蕭條的時(shí)候低質(zhì)易耗品賣(mài)的更好，文娛消費的需求是會(huì )提升的。我們也知道，很多優(yōu)秀的電影作品都誕生在大蕭條時(shí)期或者經(jīng)濟蕭條時(shí)期，我們熟知的卓別林、奧黛麗·赫本都產(chǎn)生在美國大蕭條時(shí)期，我們熟悉的邁克爾·杰克遜產(chǎn)生在80年代美國經(jīng)濟處于滯脹時(shí)期。

我們正在經(jīng)歷一個(gè)與歷史上非常不一樣的經(jīng)濟金融周期：經(jīng)濟增速從高速增長(cháng)進(jìn)入到一個(gè)中高速；從所謂高速增長(cháng)進(jìn)入到一個(gè)高質(zhì)量發(fā)展階段。這與我們過(guò)去四十年年高速的經(jīng)濟增長(cháng)確實(shí)形成了非常大的差別。一方面宏觀(guān)數據非常好，今年有可能是變差的最后一年，2019年以后整個(gè)經(jīng)濟金融周期可能又會(huì )起來(lái)，但是和過(guò)去四十年平均9%的增長(cháng)速度相比，我們增長(cháng)速度大幅下滑，企業(yè)掙錢(qián)越來(lái)越不容易了。 

在這種經(jīng)濟金融周期下，社會(huì )的焦慮感在增強。由于人口結構的變化，老齡化時(shí)代加速到來(lái)。2013年以后，中國勞動(dòng)年齡人口呈現凈下降狀態(tài)。人們的獨立性增強，獨居人口規模據說(shuō)有三四千萬(wàn)。很多人的生活狀態(tài)很佛系。我們看到，處在這樣一個(gè)經(jīng)濟金融周期里，資產(chǎn)泡沫，人的焦慮感，人的生活狀態(tài)生活方式會(huì )發(fā)生變化，我估計今天在座的人也有這種生活狀態(tài)。所以，這是第二個(gè)很重要的經(jīng)濟金融背景。

第三個(gè)背景，快速迭代。 

由于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展，我們看到產(chǎn)品服務(wù)的迭代速度非常之大，以至于我們產(chǎn)生非常嚴重的焦慮感，生怕被這個(gè)時(shí)代甩下。產(chǎn)品、話(huà)語(yǔ)、場(chǎng)景、物種……，其興也勃焉，其亡也忽焉。時(shí)代的洪流滾滾向前，一不小心就被甩開(kāi)，跟不上技術(shù)驅動(dòng)下的各種快速迭代。

過(guò)去十年是貨幣金融環(huán)境比較寬松的十年，資產(chǎn)泡沫的十年，很多群體其實(shí)是被很多同學(xué)朋友一下子在財富上、在自己個(gè)人的職業(yè)生涯上拉開(kāi)了距離。舉個(gè)例子來(lái)講，很多同學(xué)不如他那些進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)、金融行業(yè)工作的同學(xué)，這十年他們之間的財富差距變大了，大家都非常焦慮。同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)的產(chǎn)品迭代也導致我們今天看到風(fēng)口特別多，以至于豬都不夠用了，今天要抓這個(gè)風(fēng)口，明天抓那個(gè)風(fēng)口，每個(gè)人心里都很浮躁。 

第四個(gè)背景，日益擴大的代際鴻溝。

我用這個(gè)鴻溝表征，很多人說(shuō)60后、70后、80后、90后、00后之間的這種認知差異，生活方式的差異，價(jià)值觀(guān)的差異，和生活狀態(tài)的差異，也不完全用年齡就能劃分，今天在座的60后、70后、80后、90后的心態(tài)，00后的生活方式，僅僅是用這個(gè)年齡段表征這種差異，所謂代際鴻溝。

這種代際鴻溝提醒我們，泛文娛這個(gè)行業(yè)它服務(wù)的客群，他的思維方式，生活狀態(tài)是不一樣的。比如90后的消費方式是一種什么消費方式？我稱(chēng)之為有態(tài)度有三觀(guān)的消費。

當焦慮的時(shí)候，他愿意去打王者榮耀，玩吃雞游戲，玩佛系養蛙，去當小青蛙的爹媽。最近一些熱門(mén)的游戲可能讓許多人不理解。游戲行業(yè)流傳著(zhù)一個(gè)據說(shuō)好多女孩子愛(ài)玩的手游，名字叫《戀與制作人》（別名《錢(qián)與野男人》），進(jìn)入游戲你可以做劇情選擇。即便你在日常生活中是個(gè)女漢子，在游戲里你也可以和四個(gè)不同類(lèi)型的帥哥交往談戀愛(ài)，想要順利進(jìn)入下一步劇情，就要給游戲充錢(qián)，該游戲也被戲稱(chēng)為線(xiàn)上花錢(qián)養男人，氪金能力極強。

為什么一個(gè)聽(tīng)起來(lái)很弱的游戲有這么多人玩？因為它恰恰滿(mǎn)足了現代孤獨敏感女性的個(gè)人情感需求。游戲里帥哥可以跟你聊微信，打電話(huà)，進(jìn)行朋友圈互動(dòng)，可以暖男、可以霸道、可以多金，還全都無(wú)可救藥地喜歡著(zhù)你。玩游戲的粉絲瘋狂到什么程度？有癡迷的玩家，為虛擬男主李澤言包場(chǎng)，在深圳京基100大樓的LED大屏幕滾動(dòng)播放李澤言慶生祝福語(yǔ)。這款游戲2017年12月份才上線(xiàn)，現在下載量已經(jīng)超700萬(wàn)，每日活躍用戶(hù)數量超200萬(wàn)，月流水超過(guò)億元，就是這么掙錢(qián)任性。

再舉個(gè)例子，最近一款朋友圈興起的養青蛙的游戲，叫《旅行青蛙》。你需要就是時(shí)不時(shí)登錄一下APP，間歇性地給游戲里養的青蛙兒子提供各種吃的和裝備，你的兒子青蛙會(huì )出去旅行，寄回來(lái)各種照片和土特產(chǎn)。這個(gè)游戲也不需要花錢(qián)，只需要等待和看緣分。 

說(shuō)白了這兩個(gè)游戲無(wú)論是養男朋友還是養青蛙，都是當代社會(huì )的人一種情感維系需求的反映，這種情感不需要很真實(shí)，著(zhù)重于個(gè)人的輕松舒適感，虛擬世界的生活讓人更加放松無(wú)壓力。所以說(shuō)，現在這一代年輕人的思想和需求，可能和我們以前非常不同。 

這種代際鴻溝導致了我經(jīng)常反思，小時(shí)候父母越不讓你玩的東西，其實(shí)越代表著(zhù)一種新興行業(yè)的發(fā)展趨勢。這也給我一個(gè)提醒，千萬(wàn)不要干預自己子女太多的個(gè)人興趣愛(ài)好，因為你很容易扼殺天性。所以，我們看到代際鴻溝，消費方式，精神狀態(tài)是完全不一樣的。 

電影也是如此，越來(lái)越多的文藝片，一些很小眾的電影反而越來(lái)越受到大家的關(guān)注，像《百鳥(niǎo)朝鳳》《二十二》《岡仁波齊》《大護法》以及《無(wú)問(wèn)西東》這種帶有明顯文青色彩的片子，也可以一度成為焦點(diǎn)，甚至票房過(guò)億，說(shuō)明消費的個(gè)性化需求越來(lái)越明顯。所以，我覺(jué)得這是第四個(gè)背景，日益擴大的代際鴻溝。這是跟大家分享的第二個(gè)方面。 

三、五個(gè)層次：從物質(zhì)到精神，從安全到情感

第三個(gè)方面，我個(gè)人總結的粗淺之見(jiàn)，泛文娛投資五個(gè)層次或者五個(gè)方面。泛文娛涉及到游戲、電競、電影、電視、營(yíng)銷(xiāo)、出版、非物質(zhì)文化遺產(chǎn)、藝術(shù)、收藏、文學(xué)、體育、教育，涉及到的領(lǐng)域太多了，這個(gè)領(lǐng)域非常寬泛。我簡(jiǎn)單給它做了一個(gè)區分。這五個(gè)層次，沒(méi)有高低貴賤之分。

第一個(gè)層次，滿(mǎn)足型消費。

什么是滿(mǎn)足性的消費？它有什么特點(diǎn)？簡(jiǎn)單講，它會(huì )讓你有極大的獲得感，有滿(mǎn)足感。比如快手，它大量的集中在四五線(xiàn)城市、鄉村，鄉鎮。你拍一個(gè)短視頻，田間地頭，打工勞作的間隙發(fā)出去，一堆人圍觀(guān)，大家覺(jué)得親切又好玩。我們說(shuō)，中國有一批基數龐大但不被關(guān)注的群體，我們所謂的底層社會(huì )人民，他們也有自我展示，自我證明的需求，快手它是一扇窗，它滿(mǎn)足了這種需求。

很多人講美圖，它非常能抓住普通消費者的痛點(diǎn)，誰(shuí)不希望自己的玉照拍出來(lái)好點(diǎn)那么一點(diǎn)點(diǎn)？其實(shí)用了它，你好看了何止一點(diǎn)點(diǎn)。同時(shí)我們看到它確實(shí)滿(mǎn)足了使用者、參與者、服務(wù)購買(mǎi)者、產(chǎn)品購買(mǎi)者的獵奇心理。怎么說(shuō)呢？用這個(gè)東西他非常有滿(mǎn)足感，特別好玩。包括那些走在路上分分鐘都要直播的、用短視頻隨手發(fā)段子的應用，可能有些老同志們也還玩一些比較初級的游戲，都是一種滿(mǎn)足型的消費。 

我們從投資的角度來(lái)講，我覺(jué)得我們應該關(guān)注這種消費的可能。因為中國的人口基數大，人群分布復雜，其實(shí)滿(mǎn)足性消費可挖掘的價(jià)值空間是很大的?？傆幸恍┤后w，之前沒(méi)被關(guān)注到，但是他們也有文娛消費的需求和付費的意愿。

還有一個(gè)典型例子，就是《前任攻略3》這部電影的票房走爆。這是一部什么電影呢？講的就是年輕人談戀愛(ài)分分合合的故事，票房接近20個(gè)億，中國電影史上票房排到第8位，拋開(kāi)演員成本制片費用據說(shuō)不超過(guò)3000萬(wàn)。那么一部并不起眼的小成本愛(ài)情片，票房怎么會(huì )超出所有人的預期？關(guān)鍵就是找到了受眾群的共鳴——小鎮青年。數據顯示，這部電影接近90%的票房來(lái)自于二、三、四線(xiàn)城市，其中三四線(xiàn)城市的觀(guān)影人群占到了46%，這個(gè)比重是一個(gè)突破，說(shuō)明三四線(xiàn)小鎮青年的購買(mǎi)力和需求是旺盛的。他們在影片中找到了情感共鳴和滿(mǎn)足感，引爆了票房。 

所以說(shuō)，小鎮青年潛力巨大，做泛娛樂(lè )文化也要接地氣，這和快手火起來(lái)是一個(gè)道理，快手最近又融資了10億美元（約合人民幣63億元），估值將達180億美元（約合人民幣1140億元），這就是滿(mǎn)足龐大鄉村市場(chǎng)后流量的力量。 

還有一個(gè)類(lèi)似的、2017年火起來(lái)的音樂(lè )短視頻APP叫“抖音”，讓用戶(hù)在15秒內創(chuàng )作低門(mén)檻的音樂(lè )表演，充分激發(fā)你的創(chuàng )作熱情和潛力，抖音的日均播放量過(guò)億，70%的用戶(hù)是24歲以下。這同樣也是滿(mǎn)足了年輕人創(chuàng )作音樂(lè )小段子，展示自我的一個(gè)需求的案例。

還有一個(gè)不可忽視的市場(chǎng)，就是日漸崛起的女性消費市場(chǎng)。之前提到的養電子男朋友的游戲《戀與制作人》就是滿(mǎn)足了女性情感需求，和虛擬男朋友的交往更加無(wú)壓力，又能讓人得到情感滿(mǎn)足。養青蛙的《旅行青蛙》也是，好多玩家戲稱(chēng)養青蛙像是養兒子，讓人在虛擬世界獲得情感互動(dòng)的滿(mǎn)足感。 

第二個(gè)層次，改善型消費。 

它有一個(gè)特點(diǎn)，解決了信息不對稱(chēng)，解決了關(guān)系鏈的分割，解決了沒(méi)法互動(dòng)的困境。它其實(shí)改善了社交體驗。大家都用微信，見(jiàn)面都不換名片了，都用微信。我還可以舉出很多很多這樣的類(lèi)似于微信的產(chǎn)品和服務(wù)。這是改善型的。這種消費往往伴隨著(zhù)重要的技術(shù)革新和革命級應用產(chǎn)品出現，一款產(chǎn)品出來(lái)后，可能大家的社交方式又將進(jìn)一步被更新迭代。 

第三個(gè)層次，提升型消費。 

從長(cháng)遠來(lái)看它是對自己個(gè)人的興趣愛(ài)好，學(xué)習能力，投資能力是一種提升。現在我們看到很多知識付費平臺，很多文學(xué)類(lèi)的網(wǎng)站，文學(xué)IP的社群，基本上是這么一種消費，是一種提升型的。

這種提升型的也進(jìn)行了產(chǎn)業(yè)升級。比如，知識付費領(lǐng)域開(kāi)始是喂大家喝心靈雞湯，收智商稅，一切都是最好的安排，特別好，慢慢大家已經(jīng)不滿(mǎn)意喝心靈雞湯，需要真正的比較務(wù)實(shí)的有用的或者能夠開(kāi)拓思路的這種知識。所以，知識付費領(lǐng)域面臨一個(gè)知識產(chǎn)品和服務(wù)的消費升級。 

知識付費的典型案例是羅輯思維。它的主講人羅振宇團隊后面又推出了付費內容訂閱平臺“得到”，里面的第一個(gè)商業(yè)產(chǎn)品“李翔商業(yè)內參”，找了創(chuàng )業(yè)紅人馬云、雷軍、柳傳志背書(shū)，上線(xiàn)三個(gè)月，獲得7萬(wàn)訂閱用戶(hù)，產(chǎn)生營(yíng)收1400萬(wàn)，全年收入有望沖擊2000萬(wàn)。據說(shuō)當前羅輯思維已經(jīng)在做Pre-IPO輪次融資，投前估值為70億，2018年下半年就要提交A股IPO申請，目標是2019年底登陸創(chuàng )業(yè)板，有望成為知識付費第一股。羅輯思維的快速發(fā)展，也是因為找準了崛起的新中產(chǎn)階級用戶(hù)，這波人付費意愿和付費能力都很強，還有粘性。類(lèi)似的知識付費產(chǎn)品還有知乎live，喜馬拉雅FM等等。

如果從商業(yè)模式來(lái)看，我個(gè)人更看好喜馬拉雅FM這樣的大平臺。他的創(chuàng )始人余建軍說(shuō)的很好，“我們不是一個(gè)山頭，是群峰林立”。喜馬拉雅FM本身也面臨著(zhù)商業(yè)模式的優(yōu)化。不管如何，我相信隨著(zhù)智力資本化的浪潮逐漸升級，這樣的產(chǎn)品，尤其是垂直領(lǐng)域的知識產(chǎn)品會(huì )越來(lái)越多。這也是我下決心出來(lái)創(chuàng )業(yè)的行業(yè)背景和動(dòng)力。 

第四個(gè)層次，炫耀型消費。 

“炫耀”是一個(gè)中性詞，每個(gè)人都有炫耀的心理和需求，包括你和我都有這種，游戲是一個(gè)比較好的，不是特別能說(shuō)明問(wèn)題，最能說(shuō)明問(wèn)題的是什么？我現在有錢(qián)了，管著(zhù)幾家公司，在同行當中比比拎的包，開(kāi)的車(chē)沒(méi)有什么意義，這個(gè)時(shí)候我就想如果能和奧巴馬總統，甚至是特朗普總統拍個(gè)照，握個(gè)手那應該是一種比較好的體驗，后來(lái)我才知道好多人是專(zhuān)門(mén)干這個(gè)生意的，專(zhuān)門(mén)安排這些人和前總統，以及現任總統拍照。這就是一種炫耀型的消費。 

我舉的這個(gè)是比較特殊的例子。比如大家玩游戲的時(shí)候實(shí)際是一種荷爾蒙的釋放，沒(méi)有理由，我就是特別喜歡，小孩喜歡游戲大家說(shuō)他沒(méi)自制力，成年人也天天沉迷于吃雞游戲，這不是自制力和不自制力，是荷爾蒙釋放的一種方式，他在網(wǎng)絡(luò )虛擬世界在游戲世界里有獲得感，有自我實(shí)現感，那種感覺(jué)是現實(shí)世界里沒(méi)法給他的。他是刻意向他人展示自己，希望獲得贊美與羨慕，有一種成就感炫耀型的消費。

第五個(gè)層次，自我實(shí)現型的消費。 

很多人都參與其中，比如很多企業(yè)家，很多金融大咖們愿意跑馬拉松，我相信我們今天在座的都是真去跑的，我是跑不下來(lái)。今天熱搜，蘇炳添6秒55，中國飛人非常優(yōu)異的成績(jì)奪冠，成為這個(gè)群體的標桿。比如我喜歡打乒乓球，我們也愿意打，劉國梁被調職以后非常傷心，發(fā)揮潛能，實(shí)現理想，自我超越，當然還表現在藝術(shù)收藏上，這個(gè)東西也說(shuō)不好一定有什么實(shí)用為目的，我喜歡那東西，做一些收藏，通過(guò)這個(gè)結交一些朋友，曲水流觴，呼朋喚友，吟詩(shī)作賦，他們喜歡這種狀態(tài)。做慈善，做義賣(mài)，投身環(huán)保公益，也是如此。中國正在形成一個(gè)有錢(qián)又有時(shí)間的有閑階級，而且現在的文化產(chǎn)品和服務(wù)其實(shí)還沒(méi)有真正給這部分人服務(wù)。

這是我自己粗淺的理解和劃分。我們應該從五個(gè)方面或者五個(gè)層次技術(shù)泛文娛行業(yè)的觀(guān)察和投資。

四、六個(gè)方式：理解人性，增強體驗，深耕行業(yè) 

最后六個(gè)方式。我們用什么方式做投資，第一個(gè)叫跨界。 

這個(gè)說(shuō)得很多，啥叫跨界？跨界不是做鋼鐵的拍電影了，這不是跨界?？缃缡怯貌煌幕蛘哂闷渌袠I(yè)的思維去做另外的行業(yè)，使用新的理念，新的激勵，新的方式來(lái)做文娛。把電競的元素納入到電影電視，納入到特色小鎮里，這也是跨界。政府、產(chǎn)業(yè)、金融之間的結合，我們很多項目落地其實(shí)恰恰就是跨界的產(chǎn)物。有人搞文化PPP，跨界是大有市場(chǎng)的，本質(zhì)上是原來(lái)這個(gè)領(lǐng)域的群體要轉型，要加強學(xué)習。比如電影市場(chǎng)，中國市場(chǎng)這么大，通過(guò)跨界電影票房再翻一番是完全沒(méi)問(wèn)題的，超過(guò)北美市場(chǎng)就是個(gè)時(shí)間問(wèn)題。如果我們只能夠把葡萄做成葡萄汁，做不成葡萄酒，我覺(jué)得不是葡萄的問(wèn)題，是人的問(wèn)題。

一個(gè)最典型的跨界，是互聯(lián)網(wǎng)公司帶來(lái)的。我們聊電影，經(jīng)常說(shuō)人家美國電影工業(yè)成熟完善，有完片擔保、有嚴格的電影工會(huì )體系，而國內的電影行業(yè)就有種種不透明，大多還是作坊式的電影制作流程?，F在好了，BAT巨頭跨界文娛，帶來(lái)了新的行業(yè)沖擊。比如現在最大的在線(xiàn)票務(wù)平臺，貓眼電影，就是利用線(xiàn)上購票的大數據，對整個(gè)電影行業(yè)的數據進(jìn)行收集整合，把不透明變?yōu)橥该?。原?lái)大家都是跑到電影院買(mǎi)票，如今90%的觀(guān)眾是從線(xiàn)上購買(mǎi)電影票，這其中貓眼的市占率達到60%以上，貓眼手里面有1個(gè)億多的用戶(hù)畫(huà)像數據，以及實(shí)時(shí)觀(guān)影票房數據，那這些數據就可以對原本不透明的院線(xiàn)排片產(chǎn)生指導，也能在未來(lái)去協(xié)助指導一部電影的定位、受眾、挖掘目標人群的喜好點(diǎn)和需求點(diǎn)。

第二就是垂直。 

我們現在講泛文化娛樂(lè )行業(yè)，講大文化行業(yè)，確實(shí)講的太寬泛。從投資的角度來(lái)講，我們更愿意關(guān)注垂直于某一特定領(lǐng)域這樣的，無(wú)論是媒體，還是制作公司，還是所謂IP特點(diǎn)的作品和人，相對比較垂直。 

大家為什么愿意看開(kāi)心麻花？確實(shí)，他的作品創(chuàng )作能力非常強，大家愿意看《羞羞的鐵拳》，在這之前是《夏洛特煩惱》，它的創(chuàng )作能力特別強，它就專(zhuān)注于從話(huà)劇到影視，如果讓開(kāi)心麻花去做電競，或者讓它去做藝術(shù)品收藏，那肯定不垂直，不專(zhuān)業(yè)。垂直是非常重要的。

第三個(gè)是精準。 

要把握住客群，我們未來(lái)目標客群的痛點(diǎn)。這個(gè)其實(shí)話(huà)說(shuō)起來(lái)非常容易，但實(shí)際上又非常不容易。比如《芳華》，我不知道馮小剛導演拍攝的時(shí)候是不是注意到了這個(gè)問(wèn)題，《芳華》抓住什么樣人的心？抓住一批五六十歲，特別是當過(guò)兵的這批人的心。你看看電影院里哭聲一片，老淚縱橫，他找到了自己的共鳴?！斗既A》票房已經(jīng)突破14億元，遠超最開(kāi)始7個(gè)億的預期，原因就是首先抓住了35歲以上的這一批用戶(hù)的共鳴心理。我們看到，看這部電影的，40歲以上的觀(guān)眾群體占到10%，受眾群體最大的是二線(xiàn)城市占到了42%，這些人群都是增量。 

當然，這是我們事后諸葛亮說(shuō)《芳華》是這樣的。最近很多人都看過(guò)《無(wú)問(wèn)西東》，當前票房突破6億元，30歲以下的觀(guān)影群體占到65%，學(xué)生觀(guān)影占比達到20%。我認為這部電影是我看過(guò)所有電影里最好的，從清華校歌里節選出來(lái)的歌詞，學(xué)貫中西無(wú)問(wèn)西東把它引申了，生活要展現你的真實(shí)，遵從你的內心，無(wú)問(wèn)西東。它抓住每一個(gè)人的內心，你生活中的種種坎坷，種種不得已在看《無(wú)問(wèn)西東》那一剎那一下子爆發(fā)了，它喚醒大家去審視自己的內心。 

所謂看電影就是看自己，我看那個(gè)電影時(shí)發(fā)現很多人也是淚流滿(mǎn)面。特別整個(gè)電影結束了，它把電影的很多場(chǎng)景又重新回顧了一遍，我們看到里面很多有名的人，包括陪著(zhù)泰戈爾訪(fǎng)華的林徽因、當時(shí)梁?jiǎn)⒊?，徐志摩，包括里面的很多大師王國維，梅貽琦校長(cháng)，它會(huì )引發(fā)你對生活，對人生的思考。讓你在混沌繁雜的生活狀態(tài)中反思和質(zhì)問(wèn)自己，導演其實(shí)是在當頭棒喝，讓你重拾那些純真美好理想信念。這個(gè)片子能在現在這個(gè)浮躁且利益驅動(dòng)的社會(huì )誕生，實(shí)屬不易。 

世俗地來(lái)說(shuō)，這部電影抓住了很多人的痛點(diǎn)，很難說(shuō)清楚你內心某一點(diǎn)就會(huì )被抓住。所以，這是精準。未來(lái)我們會(huì )看到很多這種泛文娛的里面很多小眾的產(chǎn)品或者服務(wù)，包括之前提到的《前任3》。

第四，線(xiàn)上線(xiàn)下結合。這個(gè)很有意思，場(chǎng)景化，應用場(chǎng)景越來(lái)越重要。 

首先，我們認為未來(lái)五年線(xiàn)下消費場(chǎng)景又將重新被重視。我們看到阿里，騰訊紛紛布局新零售：騰訊京東入股永輝超市、阿里旗下盒馬鮮生快速發(fā)展，這些巨頭紛紛強勢布局線(xiàn)下零售商超行業(yè)，帶動(dòng)了線(xiàn)下零售風(fēng)口崛起。

我們說(shuō)線(xiàn)下重新被重視，主要有以下幾個(gè)原因： 

1、未來(lái)幾年，線(xiàn)上消費的用戶(hù)、量級將達到階段性瓶頸。國家統計局數據顯示，2017年全年，全國網(wǎng)上零售額7億多，比上年增長(cháng)32%，這個(gè)數據比2016年26%增速要快，但是比起2012-2015年每年至少40%以上的增速，已經(jīng)在降溫了。2017年實(shí)物商品網(wǎng)上零售額已經(jīng)占到社會(huì )消費品零售總額的15.0%，線(xiàn)上消費高速發(fā)展之下存在天花板。我們覺(jué)得，線(xiàn)下消費在經(jīng)濟低迷疊加人均可支配收入不斷提升的雙重背景下，會(huì )再度被喚醒。 

2、新的線(xiàn)下消費可以呈現的業(yè)態(tài)是多樣化的。比如主題公園已經(jīng)有上海的迪斯尼、北京周邊正在建造的環(huán)球影城、還包括華誼兄弟在海南開(kāi)園的馮小剛電影公社、以及形形色色的室內樂(lè )園、各種密室逃脫實(shí)景游戲；各種新零售模式，包括購物加休閑娛樂(lè )、以及在A(yíng)I技術(shù)升級之后已經(jīng)開(kāi)始試點(diǎn)的顛覆售賣(mài)模式無(wú)人便利店。

3、新的消費場(chǎng)景，是趨于小范圍高端定制化的。比如華誼兄弟在北京開(kāi)的華誼兄弟匯，就是走高端定制的私人院線(xiàn)模式。 

4、新的消費場(chǎng)景，是更為智能、自動(dòng)和解放人類(lèi)的。當然這個(gè)周期可能更長(cháng)一點(diǎn)，需要以5G的基礎設施普及為基礎，比如自動(dòng)駕駛普及時(shí)代，會(huì )誕生新的車(chē)載系統文娛消費場(chǎng)景。

其次，我們覺(jué)得應用場(chǎng)景會(huì )越來(lái)越重要。比如吃雞游戲，其實(shí)給了我們很大的啟示。當手游經(jīng)歷一個(gè)迅速的快速擴張的時(shí)候，我們突然發(fā)現端游的增速又起來(lái)了，PC端的場(chǎng)景又起來(lái)了，因為大家玩吃雞游戲的時(shí)候突然發(fā)現手機太不過(guò)癮了，要大個(gè)的，最好是把網(wǎng)吧改造成吃雞游戲的現場(chǎng)，我要的是那種轟轟烈烈的感覺(jué)。場(chǎng)景化特別重要。 

當前一部分手游用戶(hù)也不再滿(mǎn)足于簡(jiǎn)陋畫(huà)面的快餐體驗，更重視畫(huà)面的精細化、操作的精致化，看重讓游戲體驗升級的質(zhì)感，所以出現了手游端游化的趨勢，針對這一批傲嬌的重度玩家的手游制作，會(huì )趨向于精細、重度，也繼而增強這部分玩家的黏性和付費。

再比如，未來(lái)很多電影院也要改造。上次我在廣州曾城參加他們的華語(yǔ)電影之夜，很多明星都去了，當時(shí)淘票票有一個(gè)大數據統計，它評了幾個(gè)獎，有一個(gè)獎叫最親密電影院獎。它的統計是什么呢？就是一男一女同時(shí)買(mǎi)票比例最高的電影院。這樣的電影院你通過(guò)大數據統計是這樣一種氛圍，未來(lái)院線(xiàn)的改造，這種物理載體要做一些，你不能把它弄成像菜市場(chǎng)一樣。

這種社交屬性的需求激發(fā)了小規模私人影院的誕生，現在很多城市能夠看到裝修比較精致的影吧或者影咖，朋友聚會(huì )不再約去大電影院，而是一起在類(lèi)似KTV場(chǎng)所的影咖里面，可以一邊吃東西、聊天，一邊看電影，增強了觀(guān)影活動(dòng)的社交屬性。還有一部分對觀(guān)影體驗要求比較高的高端觀(guān)影人群，對畫(huà)面精細度、音響效果、座椅舒適度和服務(wù)等等體驗升級更重視，這部分人群偏好于選擇高端影院，很多影院也開(kāi)始做自己的專(zhuān)屬私人影院，定位就是這部分人群。淘票票還評了一個(gè)電影院很有意思，叫最寂寞電影院，基本男的女的都是一個(gè)人買(mǎi)票的。我們基于線(xiàn)上數據對線(xiàn)下的場(chǎng)景和渠道的改造是特別重要的。這是第四個(gè)，線(xiàn)上線(xiàn)下。

第五，一級二級的聯(lián)動(dòng)。

剛才金秘書(shū)長(cháng)也講到去年一個(gè)失敗的案例，涉及一位名氣很大的影視明星。我覺(jué)得一級二級聯(lián)動(dòng)首要的是合規規范，必須要規范。一二級的聯(lián)動(dòng)實(shí)際是非常必要的，它實(shí)際上讓PE公司和二級市場(chǎng)的市值管理有效緊密地結合起來(lái)，這里面有一個(gè)投資策略的選擇，一級市場(chǎng)要找一個(gè)好的項目，通過(guò)上市公司+PE的形式尋找到一些好的、符合我上市公司未來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展的項目，哪怕我投資的估值高一點(diǎn)我不怕，我裝到上市公司里。上市公司要選擇的節點(diǎn)是對二級市場(chǎng)走勢的判斷，以及股票市場(chǎng)投資風(fēng)格到底是成長(cháng)股還是藍籌股更有優(yōu)勢，這個(gè)是需要一個(gè)時(shí)間節點(diǎn)策略上的判斷的。但一二級市場(chǎng)一定要合規合法陽(yáng)光。

第六，內容和IP的持續性。

大家都在講IP，大家都再造IP，過(guò)去幾年很多IP泡沫，但IP有一個(gè)特點(diǎn)，作為內容生產(chǎn)者，它的精品內容生產(chǎn)的持續性是很有問(wèn)題的，它不是機器，要有創(chuàng )造力，你不能要求開(kāi)心麻花每一部都是精品吧，你不能要求文化學(xué)者每一個(gè)演講都是精品，那不可能。 

什么時(shí)候，我們可以有資格談內容創(chuàng )作的延續性？文娛產(chǎn)業(yè)工業(yè)化時(shí)代。美國電影為什么牛逼，因為好萊塢量產(chǎn)的超級英雄電影系列，漫威的鋼鐵俠系列，復仇者聯(lián)盟系列，大家都知道這些電影從基因上注定是大片，只要上映就能成爆款，這就是很強的IP品牌延續性。這些好萊塢的超級英雄大片就是流程化的生產(chǎn)模式，工業(yè)化的制作方式保障了電影的勝率。中國電影現在的一個(gè)關(guān)卡就是如何從項目制邁向流程化、工業(yè)化的生產(chǎn)模式，從高風(fēng)險，低產(chǎn)出，到一攬子產(chǎn)出保證勝率。從投資角度，也可以規避項目制帶來(lái)的風(fēng)險。目前來(lái)看，國內的娛樂(lè )產(chǎn)業(yè)工業(yè)化探索正在路上。

此外電影明星也是個(gè)人IP，對標好萊塢不同級別的明星藝人片酬有不同的價(jià)碼，國內藝人的片酬更加不透明，甚至有時(shí)大牌明星過(guò)高片酬大幅擠壓劇組成本，影響成片質(zhì)量。在之前提到的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)跨界影視的大數據影響下，藝人經(jīng)紀、演員片酬的定價(jià)體系未來(lái)也有可能變革。 

當然，我們也需要影視上游的編劇工業(yè)化。當前我國編劇工業(yè)化培養尚未啟動(dòng)，技術(shù)方面儲備倒是已經(jīng)有所突破，比如2015年底上映的《鬼吹燈之尋龍訣》，就被當成中國電影工業(yè)化開(kāi)端的一個(gè)標桿項目，這部電影畫(huà)面達到了好萊塢視覺(jué)效果大片的水準，然而這種程度的工業(yè)化只是技術(shù)階段，更重要的整個(gè)系統化、管理化的變革還在未來(lái)。

這個(gè)時(shí)候從投資機構來(lái)講，你要保持IP內容和IP的持續性，在投資上要形成圍繞著(zhù)我們所謂投資方向的一個(gè)IP矩陣，要互補。東方不亮西方亮，這部不行那我另外一部。保證內容和IP的持續性，連續性，對于投資機構來(lái)講也是降低風(fēng)險的一種做法。 

今天這個(gè)場(chǎng)合，我就泛文娛投資講點(diǎn)粗淺的理解。梳理了三個(gè)維度，四個(gè)背景，五個(gè)層次和六個(gè)方式，供大家批評指正，謝謝大家！

*本文來(lái)源：微信公眾平臺“文化產(chǎn)業(yè)評論”（ID：whcypl），作者：管清友，原標題：《荷爾蒙經(jīng)濟學(xué)：泛文娛投資的五個(gè)層次和六個(gè)方式》。

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