據外媒報道，打車(chē)應用Uber當前的估值已超過(guò)了80%標準普爾500指數成分股的市值。紐約大學(xué)的一名金融學(xué)教授就指出，當進(jìn)入公開(kāi)市場(chǎng)時(shí)，Uber的市值將沒(méi)有任何增長(cháng)的空間。 

紐約大學(xué)斯特恩商學(xué)院專(zhuān)門(mén)從事股票估值研究的阿斯沃思·達莫達蘭（Aswath Damodaran）教授指出，Uber撞上了阻礙許多新貴企業(yè)發(fā)展的障礙：利潤。

“破壞很簡(jiǎn)單，但是想要通過(guò)破壞賺錢(qián)則非常困難。乘車(chē)分享公司應當能夠展示出對命題的支持，”達莫達蘭在最近發(fā)表的博客文章中指出?！霸诔塑?chē)分享這種選擇繼續增長(cháng)的同時(shí)，提供此類(lèi)服務(wù)的公司卻仍未找到把乘車(chē)分享收入轉化為利潤的方式。為支持這樣的判斷，我收集了眾多關(guān)于乘車(chē)分享公司的信息。幾乎所有的此類(lèi)公司均為私有公司?！?/p>

彭博社：Uber當前估值排名

在分析了一些數據之后，達莫達蘭認為Uber的真實(shí)價(jià)值應當為280億美元，這一估值尚不足Uber最新一輪融資時(shí)625億美元估值的一半。以下是達莫達蘭認為Uber業(yè)務(wù)前景事實(shí)上并未像想象中樂(lè )觀(guān)的原因。

第一：增長(cháng)繼續，但營(yíng)收令人擔憂(yōu)

在達莫達蘭認為Uber和乘車(chē)分享產(chǎn)業(yè)仍將繼續增長(cháng)的同時(shí)，盡管步伐有所放緩，但他擔心營(yíng)收能否繼續跟上?？紤]到Uber最近把中國業(yè)務(wù)出售給了該公司在中國最大的競爭對手滴滴出行，中國市場(chǎng)的情況特別令達莫達蘭感到擔憂(yōu)。雖然退出中國市場(chǎng)的決定能夠讓Uber避免不斷惡化的價(jià)格戰，但它也將減少Uber未來(lái)的潛在營(yíng)收。

在Uber開(kāi)展業(yè)務(wù)的其它市場(chǎng)，該公司經(jīng)常會(huì )為乘客提供大幅折扣以及其它特別推廣活動(dòng)。在達莫達蘭看來(lái)，這也意味著(zhù)Uber的業(yè)務(wù)模式面臨著(zhù)挑戰?！拔艺J為Uber的很大一部分支出與維持營(yíng)收相關(guān)，而不是讓營(yíng)收持續增長(cháng)，”他說(shuō)?！笆聦?shí)上，看上去Uber的業(yè)務(wù)模式是存有缺陷的，因為它在短時(shí)期內讓同類(lèi)公司也獲得了快速發(fā)展。因為沒(méi)有護城河保護，這種業(yè)務(wù)模式準許乘車(chē)分享公司在未把營(yíng)收轉換為利潤的情況下，獲得了快速的發(fā)展。

第二：“成年禮時(shí)刻”

達莫達蘭認為，所有的年輕公司在某一時(shí)刻都將會(huì )迎來(lái)自己的“成年禮時(shí)刻”。在這個(gè)階段，投資人關(guān)注的重點(diǎn)將會(huì )從增長(cháng)轉移至能夠盈利的業(yè)務(wù)模式。依據達莫達蘭的觀(guān)點(diǎn)，乘車(chē)分享行業(yè)目前就已進(jìn)入“成年禮時(shí)刻”?！霸诮?jīng)歷了投資人關(guān)注與乘車(chē)分享使用情況（如服務(wù)城市、乘客數量、司機數量）這些基礎數據之后，投資人當前已開(kāi)始向乘車(chē)分享公司提出一些難題，涉及到這些公司如何把此類(lèi)數據轉換為利潤。Uber此前表示，該公司已在部分市場(chǎng)實(shí)現盈利?！?/p>

第三：運營(yíng)更昂貴

目前，Uber和其他乘車(chē)分享平臺不需要把司機看作是公司員工，但這一切可能會(huì )改變。除此之外，乘車(chē)分享公司面臨著(zhù)一系列的監管障礙，導致他們的運營(yíng)成本上升?！拔餮艌D要求Uber與Lyft成立司機公會(huì )的決定，可能被其他城市效仿，這將導致上述兩家公司支出的增加。就執法層面而言，城市繼續在向乘車(chē)分享公司設置障礙?！?/p>

第四：大公司或發(fā)起挑戰

包括蘋(píng)果、Alphabet還是伊隆·馬斯克（Elon Musk）的特斯來(lái)在內的許多大公司，都已暗示將會(huì )進(jìn)入乘車(chē)分享市場(chǎng)，這也將給Uber帶來(lái)一些問(wèn)題。

“在破壞出租車(chē)與汽車(chē)服務(wù)公司的戰斗中，乘車(chē)分享公司已贏(yíng)得了第一階段的勝利。第二階段將把乘車(chē)分享公司的贏(yíng)家和輸家區分開(kāi)來(lái)，這肯定不會(huì )無(wú)聊，”達莫達蘭表示。

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