與PE行業(yè)相關(guān)的統計數據五花八門(mén)，相比火熱的“大數據”，這些“小”數據或許能夠加深我們對中美PE行業(yè)的認識與理解。
從大往小數行業(yè)

1.資產(chǎn)管理行業(yè)
美國ICI (Investment CompanyInstitute)每年發(fā)布經(jīng)注冊的投資公司(U.S.-registered investment company)統計數據，這類(lèi)機構是美國資產(chǎn)管理行業(yè)的主流。投資公司的界定標準大致是“兩頭都在外”，即本身對外發(fā)行證券融資，同時(shí)又對外投資了證券(而不是建廠(chǎng)房、買(mǎi)原料之類(lèi)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性投資)。這個(gè)標準，跟國內通常理解的基金比較類(lèi)似，但又不完全一樣。
ICI對投資公司的分類(lèi)口徑為四個(gè)大類(lèi)：開(kāi)放式的共同基金，封閉式基金，交易所交易基金(ETFs)和單位信托。按照其統計，2014年全球的共同基金和ETFs規模共為33.4萬(wàn)億美元，這是全球資產(chǎn)管理行業(yè)的整體數量級。
再看美國，美國的資產(chǎn)管理行業(yè)肯定是全球最大的，總管理規模18.2萬(wàn)億美元，占全球50%以上。其中共同基金15.85萬(wàn)億美元，ETFs共1.97萬(wàn)億美元，封閉式基金和單位信托共0.4萬(wàn)億美元，合計占到了美國家庭總金融資產(chǎn)的24%，而持有共同基金的家庭比例占到了43.3%，這都是很高的比例。
ICI統計這四類(lèi)機構通過(guò)新發(fā)行和分配再投資，共募集了大約1萬(wàn)億美元。這是整個(gè)資產(chǎn)管理行業(yè)中注冊機構募資的整體數量級。
另外，根據美國證券交易委員會(huì )SEC的統計，豁免注冊的發(fā)行人2014年籌集了超過(guò)1.3萬(wàn)億美元的資金，跟注冊機構募資規模相當。根據SEC的規定，豁免注冊的主要是規模較小的基金以及創(chuàng )業(yè)投資機構。因此，前述資產(chǎn)管理行業(yè)可能并未完全包括創(chuàng )業(yè)投資，但由于其規模較小，所以對整體影響不大。
2.兼并與收購（M&A）
根據Dealogic統計，2014年，全球兼并與收購交易總額達到3.59萬(wàn)億美元。2015年則猛增到了5萬(wàn)億美元左右，其中美國企業(yè)交易金額大約為2.3萬(wàn)億美元。
3.PE行業(yè)整體
PE是一個(gè)寬泛的統稱(chēng)，各家的界定標準不完全一樣。行業(yè)雜志PEI（Private Equity International）每年發(fā)布PEI 300報告，統計全球最大的300家PE機構數據。PEI的統計口徑是直接投入到企業(yè)的投資都算PE，包括分散性的股權投資、并購基金、成長(cháng)性投資、創(chuàng )業(yè)投資等，但不包括母基金(FOF)、二級市場(chǎng)基金買(mǎi)賣(mài)、房地產(chǎn)、基礎設施、PIPE、對沖基金等。PEI的統計沒(méi)有區分是否注冊，所以跟ICI的統計可能不完全對應。
根據PEI于2015年5月發(fā)布的報告，全球最大的300家PE機構在過(guò)去的五年（2010年1月1日至2015年4月1日）總共募集約1.09萬(wàn)億美元，平均每年2,000億美元左右。
其他的統計數據可供參照：
1）根據Zephyr的統計，2013年全球的PE總交易金額為3,404億美元，歷史最高記錄是2007年的9,015億美元。
2）根據普華永道的報告，2015年1-5月，美國總共4,654宗并購交易，總值8,750億美元。其中私募股權投資交易占5%，金額為440億美元。
3）Bain & Company發(fā)布的2015年全球PE報告，統計了近6000家活躍的PE機構，包括并購基金、基礎設施投資、房地產(chǎn)投資和債權投資，這些機構2014年底可投資能力總計約1.2萬(wàn)億美元，其中4,520億美元標明為并購性質(zhì)。
4）根據Bain的報告，2014年全球的并購基金總交易金額達到了2,520億美元（其中北美大約占一半，2013年的數字是2,560億美元，幾乎持平），募集資金金額約4,990億美元。從金額上看，并購是美國PE機構最主要的業(yè)務(wù)。
4.創(chuàng )業(yè)投資（VC）
先看界定范圍，按照SEC的標準，VC應該是以直接的方式，投資于非公眾公司，不使用杠桿；而且只要做了創(chuàng )業(yè)投資之外的業(yè)務(wù)，這個(gè)機構就不算VC了。按照美國全美創(chuàng )業(yè)投資協(xié)會(huì )（NVCA）的解釋?zhuān)琕C應該是投資處于發(fā)展早期的企業(yè)，持有的是非流動(dòng)的權益，而且提供除資金之外的增值服務(wù)。
根據NVCA的統計，2014年美國的創(chuàng )業(yè)投資機構共募集了299億美元，投資金額493億美元，管理資本合計1,565億美元。相對募資和管理資本規模而言，投資金額有點(diǎn)過(guò)高，是2000年以來(lái)最高的，而2013年的投資金額只有301億美元。NVCA解釋說(shuō)這是因為有一些超大的投資，拉高了整體金額，如果刨除掉之后會(huì )顯得比較正常。
NVCA統計，2014年全美共有803家創(chuàng )業(yè)投資機構，總共管理基金1,206只。平均每家機構管理1.95億美元，每只基金1.11億美元。
5.PE基金的二級市場(chǎng)
Cogent Partners估計，2014年P(guān)E基金的二級市場(chǎng)規模達到了420億美元左右，在五年內翻了超過(guò)三倍。對比PEI和Bain的募資統計可知，基金的二級市場(chǎng)已經(jīng)成為PE行業(yè)的重要組成部分。
6.IPO情況
據普華永道統計，2014年紐約證券交易所及納斯達克證券交易所IPO融資金額大概是850億美元左右（折合人民幣約5342億元），2015年IPO金額折合人民幣約2,116億元，略低于香港市場(chǎng)同期的折合人民幣約2,157億元。
從大往小數機構
1.資產(chǎn)管理公司
全球最大的資產(chǎn)管理機構是貝萊德集團（Blackrock），管理資產(chǎn)共約4.5萬(wàn)億美元。應當說(shuō)，這是一個(gè)驚人的數字，前文說(shuō)過(guò)，ICI統計全美投資公司管理的總金額只有18.2萬(wàn)億美元。另外一些知名的資產(chǎn)管理公司規模也非常之大，比如富達集團（Fidelity）管理資產(chǎn)規模也有2萬(wàn)億美元。
2.PE機構
這里有兩個(gè)統計，按照管理資產(chǎn)總規模計，最大的是黑石集團（Blackstone），2014年管理資產(chǎn)總規模2,904億美元，雖然都姓“黑”，但Blackstone還是比Blackrock小很多，只是一個(gè)零頭；按照PEI的統計，過(guò)去五年募集資金最多的是凱雷集團（Carlyle），共319億美元，黑石是255億美元左右。
對比黑石和凱雷自己的年報，黑石2014年新募集資金570億美元，凱雷2014年新募集資金249億美元，這些數據都比PEI的統計高很多。筆者理解，這可能是因為PEI統計的只有比較純粹的PE基金，而黑石和凱雷自己的數據為整體業(yè)務(wù)統計，包括了房地產(chǎn)、基礎設施、對沖基金等其他基金的募集。
3.創(chuàng )業(yè)投資機構
根據PEI的統計，最大的創(chuàng )業(yè)投資機構應該是紅杉資本（Sequoia），在PEI300中排名第45位，過(guò)去五年募集資金共64.3億美元。在同一個(gè)排行榜中，老牌創(chuàng )投NEA排在第54位（近五年融資51.7億美元），新銳Andreessen Horowitz排在第77位（近五年融資38.5億美元），在整個(gè)PE榜里都還是小弟。
紅杉并沒(méi)有披露自己的管理總規模，在福布斯2015中國最佳創(chuàng )投機構榜單的排名中，紅杉中國就管理了400億元人民幣。有資料顯示，紅杉的管理資產(chǎn)規模為120億美元，對比NVCA的整體統計，以及資金募集數據，筆者認為這個(gè)數字是比較可信的。
從大往小數基金和并購
1.最大的基金
目前，全球最大的基金應該是道富環(huán)球（State Street）的標普500ETF(簡(jiǎn)稱(chēng)SPY)，市值1,569億美元。富達集團的單只貨幣基金規模也超過(guò)了千億美元。
2.最大的PE基金
根據PEI的統計，從2010年到2015年，募集規模最大的PE基金是2013年12月募集結束的Apollo Investment Fund VIII，規模高達183.8億美元。黑石、CVC、凱雷、華平都有單只規模超過(guò)100億美元的PE基金。
3.最大的創(chuàng )投基金
根據NVCA的統計，到2015年為止，最大的VC基金規模為63億美元，但這個(gè)記錄是在2004年之前創(chuàng )造的，近十年沒(méi)有打破。
4. 最大的并購
美國乃至世界歷史上最大的一宗并購案，應該是2000年1月，美國在線(xiàn)(America Online)宣布以1,862億美元收購時(shí)代華納（Time Warner）。
2015年10月，戴爾宣布收購美國數據存儲巨頭 EMC，整個(gè)交易規模約為 670 億美元（約4,235億元人民幣），這也是科技界規模最大的一宗并購交易。
5.最大的PE參與的并購
根據Zephyr的統計，2013年最大的PE參與并購，是巴菲特的Berkshire與3G Capital支持的對亨氏（Heinz）的100%收購，金額280億美元。第二位是Silver Lake支持的對戴爾（Dell）的100%收購，金額249億美元。
從上述這些資料所披露的數據可以看出非常整齊的數量級差：

中國的情況
1.資產(chǎn)管理行業(yè)和機構
根據Wind統計，截至2015年底，中國的公募基金總規模約8.4萬(wàn)億元人民幣。根據基金業(yè)協(xié)會(huì )的統計，截至2015年12月底，已備案私募基金認繳規模5.07萬(wàn)億元，二者合計13.5萬(wàn)億元左右，這是中國受規管的資產(chǎn)管理行業(yè)的整體規模，基本可以與美國ICI的統計相對應。
管理規模最大的是天弘基金管理公司，挾余額寶之威，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)總規模達到了10,742億元，是首家突破萬(wàn)億人民幣規模的資產(chǎn)管理機構。天弘余額寶貨幣基金2015年底的規模是6,206.90億元人民幣，差不多也是千億美元級了。
2.PE行業(yè)和機構
我們首先要找一個(gè)可以跟美國PE行業(yè)對比的范圍，筆者認為，可用中國整體的股權投資來(lái)對比美國的整體PE行業(yè)。
根據基金業(yè)協(xié)會(huì )統計，截至2015年11月底，已登記私募基金中，從事股權投資業(yè)務(wù)的（包括私募股權投資和創(chuàng )業(yè)投資兩個(gè)類(lèi)別）基金認繳規模合計2.9萬(wàn)億人民幣左右。兩個(gè)類(lèi)別的管理人合計12,400家，基金合計8,034只，平均單只基金認繳規模3.6億元人民幣。
根據PEI的統計，大中華地區最大的PE機構是鼎暉（CDH），過(guò)去五年募集資金共56.6億美元，約合370億元人民幣，排名全球第51位，還在紅杉之前。根據鼎暉自己的披露，管理資產(chǎn)總規模超過(guò)1,000億元人民幣。鼎暉成立于2002年，至今只有13年，發(fā)展成這樣的規模實(shí)屬不易。對比一下，黑石成立16年之后的2001年，也只管理了141億美金，還不到今天鼎暉的規模。鼎暉的業(yè)務(wù)也已多元化，包括股權投資、創(chuàng )業(yè)投資、地產(chǎn)投資、夾層投資、證券投資等，其中股權投資占整體規模61%，VC業(yè)務(wù)占7%左右。
最大單只PE基金方面，2014年鼎暉PE美元5期基金募集26億美元，到了百億元人民幣級；中信產(chǎn)業(yè)投資管理運作的綿陽(yáng)基金最終募集規模為90億元人民幣，鼎暉PE人民幣基金II募集資金80億元人民幣，也都接近百億規模。
3.創(chuàng )業(yè)投資行業(yè)和機構
根據基金業(yè)協(xié)會(huì )統計，截至2015年11月底，已登記私募基金中，創(chuàng )業(yè)投資基金認繳總規模2,555億元人民幣。創(chuàng )投管理人有1,387個(gè)，管理基金1,312只，兩個(gè)數字都超過(guò)了NVCA的統計。創(chuàng )業(yè)投資基金也比管理人少，平均每個(gè)機構管理基金認繳規模1.84億元人民幣，平均每只基金規模1.95億元人民幣。
據筆者所知，目前國內創(chuàng )投機構管理規模最大的應該是創(chuàng )新投資集團，根據其自身披露，有42億元人民幣注冊資本，100億元人民幣的可投資能力，管理著(zhù)外部100億元人民幣的資本。在福布斯的2015中國最佳創(chuàng )投機構榜單排名中，創(chuàng )新投資的管理規模為300億元人民幣，筆者認為可以取這個(gè)數字。
在單只最大創(chuàng )投基金方面，2010年?yáng)|方富海的蕪湖基金總實(shí)繳規模24.1億元人民幣，是創(chuàng )投基金中規模較大的。
4.并購市場(chǎng)
根據投中的統計，2014年中國并購市場(chǎng)宣布交易案例達6967起，宣布交易規模3,722.27億美元。
根據安永的報告， 2015年上半年涉及中國內地企業(yè)的并購交易額為亞太區最高，共有1,393 宗交易，總金額為2,476億美元，較去年同期增加88%。交易額為10年新高。2015年上半年另有281宗并購交易涉及香港公司，交易總額達978億美元。
5. IPO情況
根據普華永道的統計，盡管2015年7月至11月期間中國大陸IPO暫停，但2015年滬深股市IPO仍然達到219宗，高于2014年的125宗，融資規模1,586億元人民幣，高于2014年786億元的水平。
可以看出，中國也存在整齊的數量級差：

要說(shuō)明的是，中美之間有幾個(gè)重要的不同：
1.整體分類(lèi)
中國的分類(lèi)方法和統計口徑跟美國不同。美國的分類(lèi)方法是先看是否注冊，再看組織形式，最后看投資對象；而中國的分類(lèi)方法首先根據募集方式的不同，將公募產(chǎn)品分出來(lái)，再根據投資對象，對私募基金登記機構和產(chǎn)品進(jìn)行劃分。
2.PE與VC的劃分
美國的PE范疇中，往往將并購和VC作為PE的子類(lèi)別。在中國，私募股權投資和創(chuàng )業(yè)投資分開(kāi)登記并統計。但如果按照美國的分類(lèi)標準，中國的不少PE實(shí)際上算VC，也是做中小型創(chuàng )新企業(yè)少數股權投資的，本身不做并購。
3.認繳和實(shí)繳的區別
中國的基金還有認繳和實(shí)繳之分，根據基金業(yè)協(xié)會(huì )的統計，截至2015年11月底，私募基金認繳規模4.79萬(wàn)億，實(shí)繳3.82萬(wàn)億，整體認繳比例在80%左右。
數據對比
我們再加上一些宏觀(guān)數據和機構數據：
1.2014年美國的GDP為17.42萬(wàn)億美元，中國是10.43萬(wàn)億美元。中美是世界上僅有的兩個(gè)“十萬(wàn)億美元”俱樂(lè )部成員。
2.2015年底，美國的股票總市值是25萬(wàn)億美元左右，中國的A股總市值是56.67萬(wàn)億人民幣，當然最近又跌掉了不少，只有40幾萬(wàn)億了。
3.中美主要金融機構的對比：

注：以上數據中，美國機構的單位為億美元，中國機構的單位為億元人民幣；另外，全世界最大的保險公司是法國安盛集團AXA，但在美國發(fā)行了ADR，其市值超過(guò)美國本土的大都會(huì )人壽。
羅列了這么多的數據，紛繁復雜，不容易理出頭緒。但我們對比一下美國和中國的情況，列示出來(lái)就比較清楚了（為了讓圖表看起來(lái)更清楚，圖中沒(méi)有列示比例偏高的最大保險公司的對比）。不過(guò)要說(shuō)明的是，雖然筆者盡可能用了可以對應的數據，但由于有時(shí)間、統計口徑上的差異，這種對比不完全準確。

從上圖可以看出：
1.中國的資本市場(chǎng)還有較大發(fā)展空間，特別是并購業(yè)務(wù)，與整體經(jīng)濟的發(fā)展，和整體資本市場(chǎng)的發(fā)展都還不匹配。
2.中國的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)還處于發(fā)展初級階段，行業(yè)規模與整體經(jīng)濟發(fā)展和資本市場(chǎng)的規模不成比例，這可能也跟投資習慣有關(guān)，更多的中國投資者傾向于自己投資，而不是交給專(zhuān)業(yè)的管理人。
3.中國的PE行業(yè)和創(chuàng )投行業(yè)發(fā)展的其實(shí)還是不錯的，雖然歷史還很短，但從規模上看，基本趕上了資本市場(chǎng)的整體發(fā)展速度。創(chuàng )投行業(yè)占整體資產(chǎn)管理的比例甚至還高于美國，一定程度上說(shuō)明在中國的PE和創(chuàng )投行業(yè)中，投資人將資金委托給專(zhuān)業(yè)機構來(lái)管理的意愿比其他方向更強烈。
4. 與IPO相比，中國的創(chuàng )投交易金額已經(jīng)有了相當的規模，相對比例比美國還高，這說(shuō)明創(chuàng )投行業(yè)已經(jīng)成為創(chuàng )新企業(yè)的重要資金來(lái)源。當然，由于國內對創(chuàng )業(yè)投資的界定并不明確或者不一致，統計數據中可能存在一定的水分。但是從管理規模、募集金額、投資金額三個(gè)維度看，中美創(chuàng )投的比例都很接近，從一個(gè)側面印證了數據的較高可信度。
5. 盡管“大”不一定意味著(zhù)“好”，但金融機構的體量還是實(shí)力的重要衡量指標。從市值上看，中國的銀行和保險公司已經(jīng)有了跟國際同行比肩的代表，證券公司方面還有一定差距。不過(guò)，美國獨立的證券公司巨頭只剩下高盛、摩根斯坦利（市值509億美元）、嘉信（市值350億美元）了，而中國證券公司超過(guò)千億人民幣市值的還有好幾家。
6.中國的資產(chǎn)管理機構還非常弱小，影響力不大，行業(yè)分散度也很高，有待進(jìn)一步整合提高。中國的PE機構也比較弱小，沒(méi)有形成足夠體量的龍頭群體，但發(fā)展勢頭不錯，差別小于資產(chǎn)管理機構的差別。
7.中國的創(chuàng )投機構是發(fā)展最為突出的，已經(jīng)涌現了一些成規模的機構?？紤]到中國創(chuàng )業(yè)投資發(fā)展的歷史遠遠短于美國，取得這樣的結果是難能可貴的。不過(guò)從整體而言，中國的創(chuàng )投行業(yè)仍然還有很長(cháng)的路要走。
8.中國的基金規?？傮w還是偏小，余額寶基金一枝獨秀。不過(guò)，基金規?？隙ú皇窃酱笤胶?，有一個(gè)適當的度。
9. 中國PE機構和創(chuàng )投機構的平均管理規模都偏小，有提升空間。