“寒冬”的到來(lái)，對投資人而言，正是進(jìn)場(chǎng)的好機會(huì )，也是難得可以靜下心來(lái)思考的好機會(huì )；對創(chuàng )業(yè)者而言，也是檢驗項目質(zhì)量好壞的時(shí)機，考驗的是項目自我造血的能力以及商業(yè)模式是否具有可持續性。

在如今“現金為王”的情況下，企業(yè)應盡快融資，別太在乎估值，做好存糧過(guò)冬的準備。目前，線(xiàn)上線(xiàn)下融合已經(jīng)是現實(shí)，線(xiàn)下產(chǎn)業(yè)和消費升級是大勢所趨。O2O企業(yè)需要回歸線(xiàn)下，加強對線(xiàn)下資源的把控，這比線(xiàn)上的一些數據會(huì )有用得多。

資本是逐利的，不是講情懷的

資本是逐利的，不是講情懷的。一二級市場(chǎng)的收緊、下跌都在說(shuō)明，資本寒冬確確實(shí)實(shí)到來(lái)了。

自2015年6月下旬開(kāi)始，中國A股的斷崖式下跌傳染全球資本市場(chǎng)。二級市場(chǎng)的大幅滑落、IPO暫停等，導致一級市場(chǎng)投資項目退出渠道受到限制，特別是前期以較高價(jià)格介入的項目，此時(shí)退出會(huì )比較難。所以資本開(kāi)始謹慎起來(lái)。

從一級市場(chǎng)本身來(lái)看，在項目端，“大眾創(chuàng )業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng )新”的新政策已經(jīng)激發(fā)起全民的創(chuàng )業(yè)熱情，“互聯(lián)網(wǎng)+”創(chuàng )業(yè)項目成為其中最大的熱門(mén)，但不靠譜的項目非常多；在資金端，各種新玩家、土豪資金進(jìn)入 ，“人人創(chuàng )投”導致不靠譜的資本更多。這兩三年大熱的燒錢(qián)類(lèi)項目，仍然很難看到盈利的希望，加上互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng )業(yè)項目的數據造假等負面新聞近期大量的集中曝光，都迫使資本方變得謹慎起來(lái)，各個(gè)行業(yè)的項目估值都有下降的趨勢。其中，燒錢(qián)較多的O2O項目則是估值下降的重災區。原先O2O項目估值在2億左右的，現在估值多半已腰斬。

總的來(lái)說(shuō)，無(wú)論是二級市場(chǎng)的大幅波動(dòng)對資本市場(chǎng)的影響穿透到一級市場(chǎng)，還是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展本身進(jìn)入到了一個(gè)洗牌的階段，又或是機構投資節點(diǎn)的考慮，“資本寒冬”確確實(shí)實(shí)到來(lái)了。

寒冬是檢驗項目質(zhì)量的時(shí)機

“資本寒冬”只是相對市場(chǎng)高位的一種狀態(tài)。市場(chǎng)長(cháng)期過(guò)于樂(lè )觀(guān)，產(chǎn)生了泡沫，需要在寒冬擠一擠，這未嘗不可?！昂钡牡絹?lái)，對投資人而言，正是進(jìn)場(chǎng)的好機會(huì )，也是難得可以靜下心來(lái)思考的好機會(huì )；對創(chuàng )業(yè)者而言，也是檢驗項目質(zhì)量好壞的時(shí)機，考驗的是項目自我造血的能力以及商業(yè)模式是否具有可持續性。

目前來(lái)看，創(chuàng )投背后的非理性繁榮正在冷卻，投資機構的戰略、邏輯、方向都可能面臨轉變。我們知道，每年3-7月份是投資機構的集中投資期，二季度更是每年投資的最高峰，是所有企業(yè)“拿錢(qián)”的最好時(shí)候。而現在已經(jīng)是九月份了，大部分機構接下來(lái)要做的事是年底收尾及年終總結，伴隨著(zhù)外資機構的圣誕大假、本土機構的春節，如果企業(yè)沒(méi)有在這之前融到需要的資金，接下來(lái)一直到明年的第二季度，日子會(huì )非常難過(guò)。不管是對投資人還是對期待拿到第一、二輪融資的創(chuàng )業(yè)者們來(lái)說(shuō)，在寒冬將至時(shí)抓不住時(shí)機的話(huà)，很可能沒(méi)有機會(huì )走得更遠。

存糧過(guò)冬才是正確姿勢

正是因為二級市場(chǎng)震蕩太大，不少投資人將資金轉移到一級市場(chǎng)，交由專(zhuān)業(yè)的投資人進(jìn)行判斷，做長(cháng)期投資。由于PE/VC機構投資趨于謹慎，投資金額到賬需要較長(cháng)時(shí)間，不少項目選擇在眾籌平臺上進(jìn)行快速融資。

以我所創(chuàng )辦的互聯(lián)網(wǎng)股權投資平臺智金匯為例，每個(gè)融資完成的項目，我都和創(chuàng )始人說(shuō)盡快啟動(dòng)下一輪融資，別太在乎估值。在如今“現金為王”的情況下，做好存量過(guò)冬的準備。目前，線(xiàn)上線(xiàn)下融合已經(jīng)是現實(shí)，線(xiàn)下產(chǎn)業(yè)和消費升級是大勢所趨。O2O企業(yè)需要回歸線(xiàn)下，加強對線(xiàn)下資源的把控，這比線(xiàn)上的一些數據會(huì )有用得多。

作者：楊溢，智金匯創(chuàng )始人兼CEO，畢業(yè)于四川大學(xué)，日本Sapporo International University