沒(méi)錯，美團和大眾點(diǎn)評真的要合體了。

接近雙方投行的人士透露，美團和大眾點(diǎn)評合并的方案已經(jīng)敲定，接下來(lái)將進(jìn)入各家股東、共同股東、以及雙方管理團隊核準的階段。換句話(huà)說(shuō)，雙方就各自利益判定、未來(lái)管理架構、業(yè)務(wù)未來(lái)如何整合，進(jìn)行討價(jià)還價(jià)了。

上述知情人士還透露，此輪合并方案中，騰訊加大了投資的籌碼?？梢岳斫獾氖?，在阿里重啟新口碑，控股銀泰，投資蘇寧成為第一機構大股東后，阿里巴巴在O2O領(lǐng)域的策略已經(jīng)非常明顯，依靠自身而非所托他人。

值得注意的是，接近美團投資機構的人士告知，阿里巴巴和美團不合已經(jīng)不是一天兩天了。阿里希望能夠控股美團，或者雙方將各自的后院交給對方。但美團創(chuàng )始人王興并不情愿被任何一個(gè)投資方來(lái)控股，并且借O2O切入更多的領(lǐng)域，包括染指電商。

事實(shí)上，美團已經(jīng)這么做了，除了本地生活，酒店、電影、實(shí)物電商沒(méi)有一個(gè)落下。經(jīng)歷過(guò)多輪創(chuàng )業(yè)且中道崩殂的王興已經(jīng)深諳一個(gè)道理，“王侯將相寧有種乎?！?/p>

假以時(shí)日，美團也可以通過(guò)O2O切入，實(shí)現彎道超車(chē)，成為BAT匹肩的第四巨頭，甚至干掉其中之一。

不過(guò)，美團和大眾點(diǎn)評都沒(méi)有躲過(guò)三處硬傷：第一，雙方都還在燒錢(qián)，燒資本的錢(qián)；第二，雙方繼續火拼下去，管理層有耐心，投資人有耐心，資本市場(chǎng)未必會(huì )買(mǎi)賬。誰(shuí)先IPO，對另一家都不會(huì )是個(gè)好事；第三，有共同的投資機構紅杉資本。紅杉資本將樂(lè )蜂推給唯品會(huì )，也可以促和美團和點(diǎn)評。更何況，大眾點(diǎn)評已經(jīng)超過(guò)10年，任何早期投資的PE／VC耐心也都磨的差不多，基金也要到期了。

資本是逐利的。路德維?！ゑT·米瑟斯在《人類(lèi)行為的經(jīng)濟學(xué)分析》上就說(shuō)過(guò)，行為的目的就是用一個(gè)更滿(mǎn)意的事物狀態(tài)去代替一個(gè)不是很滿(mǎn)意的狀態(tài)，從而拋棄那些不盡人意的，獲得更好的。

毋庸置疑，業(yè)務(wù)未來(lái)如何整合在目前階段只是個(gè)方向性的內容，在實(shí)施階段還會(huì )進(jìn)行調整，但幅度不會(huì )大?，F階段主要集中在投資金額、管理結構、董事席位、主要合作內容，未來(lái)發(fā)展愿景等。

這樣重大的項目?jì)炔客ǔ?huì )用代號來(lái)做溝通使用，特別是在阿里系和騰訊系投資的項目里，大抵都采取這種方式，參與的人士包括公關(guān)部都會(huì )簽署保密協(xié)議，在未公開(kāi)前泄漏信息者，嚴重地會(huì )被公司開(kāi)除。

因此，從這點(diǎn)來(lái)看，美團和大眾點(diǎn)評的投資已經(jīng)落定，否則不會(huì )有消息外泄，除非故意讓媒體知曉以備雙方PR使用。當然，這里不排除競爭對手外泄消息，并且引導輿論往看空的方向發(fā)展。

在我看過(guò)的若干投資并購案例PPT中，通常會(huì )提到資本動(dòng)作背后的戰略?xún)r(jià)值，美團和大眾點(diǎn)評也不例外，對點(diǎn)評和美團的價(jià)值，對未來(lái)協(xié)同效應產(chǎn)生的價(jià)值，最后一點(diǎn)通常都是對競爭對手的抑制。

我很好奇的是，有了騰訊、阿里、美團、點(diǎn)評作為共同股東的管理層來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)上誰(shuí)是他們要殺死的敵人，或者又是一場(chǎng)未來(lái)內部廝殺新的開(kāi)始。（完）

今年4月18日，我寫(xiě)過(guò)一篇《相煎何太急，下一個(gè)會(huì )是大眾點(diǎn)評和美團嗎？》重新貼出來(lái)，回溫下雙方的投資歷史和業(yè)務(wù)架構。

經(jīng)歷了優(yōu)酷土豆、快的滴滴、58趕集合并后，互聯(lián)網(wǎng)公司之間的整合和拆解變得見(jiàn)多不怪了。

與其他投資并購不同的是，這三家的合并都發(fā)生在了垂直市場(chǎng)老大和老二之間。從鉚勁火拼到相濡以沫，兩家公司最終走到一起的原因只有一個(gè)：為了共同的利益。

沒(méi)有永遠的朋友，也沒(méi)有永遠的敵人，只有永遠的利益。生意場(chǎng)上，大抵如此。

那么，在團購戰場(chǎng)廝殺許久的美團和大眾點(diǎn)評，會(huì )握手言和，最終走到一起嗎？

相煎何太急

相比大眾點(diǎn)評，美團還算年輕?；ヂ?lián)網(wǎng)上沒(méi)有上市，也沒(méi)有死掉的10歲以上的公司，大眾點(diǎn)評和豆瓣都算是各自領(lǐng)域的奇葩。

從下面四幅圖基本就能看出，兩家公司的基本面。

美團已經(jīng)融資4輪。紅杉資本是美團第一輪到第四輪的投資者，而阿里巴巴從第二輪以后，也一直跟投。值得一提的是第四輪投資，美團至今沒(méi)有對外披露過(guò)投資方。從資本市場(chǎng)獲得信息顯示，阿里巴巴和紅杉都有參投。

2003年就成立的大眾點(diǎn)評，自2006年獲得紅杉資本100萬(wàn)美元投資后，模式也變來(lái)變去，從最早的優(yōu)惠券和點(diǎn)評模式，到現在的團購，以及本地生活類(lèi)的全布局，大眾點(diǎn)評沒(méi)有美團從開(kāi)始就定位的很清晰。

大眾點(diǎn)評公開(kāi)過(guò)的融資已經(jīng)有5輪，新一輪的融資傳聞一直沒(méi)有正式對外公布過(guò)。和美團一樣，紅杉資本是大眾點(diǎn)評的追隨者，一路投資，只不過(guò)是領(lǐng)投和跟投的區別。和美團不同的是，經(jīng)過(guò)了5輪的股權稀釋?zhuān)蟊婞c(diǎn)評高管團隊對公司的控制權應該不及美團。

此前，樂(lè )蜂出售給唯品會(huì )，紅杉資本也是背后的推手。紅杉資本是否會(huì )在大眾點(diǎn)評和美團身上再度上演，也未嘗不可。特別是對大眾點(diǎn)評的投資上，紅杉資本的投資周期已經(jīng)高達10年，這也逼近PE美元基金的退出時(shí)間上線(xiàn)。

此外，美團和大眾點(diǎn)評的商業(yè)模式幾乎接近，涉足的本地生活領(lǐng)域也基本一致。兩者都還處在跑馬燒錢(qián)的階段，美團的情況會(huì )比大眾點(diǎn)評略好，特別是在團購上。

針尖對麥芒。美團和大眾點(diǎn)評在酒店預訂、餐飲，電影、婚慶等領(lǐng)域競爭白日化。兩家的地推團隊在所爭奪城市時(shí)?！安翗屪呋稹?。

當然，自然競爭狀態(tài)下無(wú)法決出勝負或者兩敗俱傷時(shí)，兩家公司可以選擇另一種玩法，即便不是他們創(chuàng )始人想要的，但為了符合更多人的利益，走到一起才可能是終局。

如同姚勁波和楊浩涌郵件所述一樣，“十年里，趕集與58在不斷的過(guò)招中，相互錘煉，迅速長(cháng)大，形成了今天雙巨頭的格局，我們其實(shí)要感謝彼此，更要感謝過(guò)往的競爭?！?/p>

何種形式合并？

美團和大眾點(diǎn)評的合并緋聞也在坊間盛傳。雙方內部人士也笑稱(chēng)，此類(lèi)信息不絕于耳。倘若兩家公司合并，考慮到現有的合并模式，可能會(huì )采取以下三種方式去實(shí)現。

一、“快的滴滴式”合并

快的和滴滴的合并，符合了各方的需求。在燒錢(qián)不斷的戰場(chǎng)上，打持久戰，是一件讓投資人和經(jīng)營(yíng)者都身心俱憊的事。

這點(diǎn)在視頻、打車(chē)、團購等領(lǐng)域都是有著(zhù)共同之處。重資金的持續投入才能換得高速發(fā)展帶來(lái)的市場(chǎng)占有率回報。

如果美團和大眾點(diǎn)評能夠參考快的和滴滴的合并，選擇在上市前合二為一，不僅可以省掉團購城市爭奪戰的重資金投入，亦可在上市前做大整體估值。

相比美團，大眾點(diǎn)評因為要拓展團購城市，投入較大，加上投資業(yè)務(wù)相關(guān)的公司，去年整體虧損高達上億美金。雖然有關(guān)大眾點(diǎn)評最新一輪（F輪）融資的傳聞不斷，但一直沒(méi)有得點(diǎn)評官方的確認和宣布。

對標美團年初宣布的7.5億融資，70億估值，大眾點(diǎn)評無(wú)論是從自身所需，還是形勢所逼，都需要盡快繼續補血。相比張濤的管理團隊，資方考慮地更加實(shí)際，促成美團和大眾點(diǎn)評在上市之前的合并，也不無(wú)可能，這樣一家100億估值的公司就可以在美國市場(chǎng)將一個(gè)更好的故事。

二、“優(yōu)酷土豆式”合并

優(yōu)酷搶先上市。土豆在8個(gè)月后登陸納斯達克。兩家上市公司命運就此改變。

上市后，兩家從公開(kāi)市場(chǎng)募資的錢(qián)，還是遠遠不夠支撐其購買(mǎi)版權內容的成本，特別是那期間，各家視頻網(wǎng)站圍繞版權打起了“價(jià)格戰”，把買(mǎi)劇的價(jià)格炒到極不合理的位置。彼時(shí)，誰(shuí)有豐富的影視劇庫，誰(shuí)就能在用戶(hù)爭奪上搶到先機。

用戶(hù)眼球即流量。有了流量就意味著(zhù)廣告收入，會(huì )員收費，以及做各種UGC、PGC等。 

兩家“你來(lái)我往”的攻擊，讓資本市場(chǎng)早已疲倦并預期下滑。最終在投資方的推動(dòng)下，兩家沒(méi)有在上市前合并的公司，在上市后走到了一起。

大眾點(diǎn)評和美團都有獨立上市的實(shí)力。上市之后，兩家依然在餐飲、酒店、電影、婚慶等領(lǐng)域展開(kāi)肉搏，規模戰的背后需要資金做支持。況且兩家在各自的領(lǐng)域都遇到了比如攜程、58同城、百度等垂直行業(yè)的競爭。

與其這樣，不如參考優(yōu)酷合并土豆的樣本，抱團做本地生活領(lǐng)域的巨無(wú)霸。合并后，點(diǎn)評深挖一二線(xiàn)，美團細作三四線(xiàn)，優(yōu)勢互補，全面覆蓋本地生活領(lǐng)域。 

三、“58同城趕集式”合并

58同城終于合并了趕集。正如姚勁波所說(shuō)，“傳言往往一定是真的?！?/p>

同為分類(lèi)信息起家的58同城和趕集，在奔向資本市場(chǎng)的道路上，趕集起了大早，卻趕了個(gè)晚集。而58同城在獲得上市加持后，又引來(lái)了騰訊的注資，雙保險讓58同城被資本市場(chǎng)看好，股價(jià)一度狂飆。

相反，趕集網(wǎng)面臨的情況每況愈下。面臨不缺融資通道的58同城，以及其背后的騰訊支撐，趕集無(wú)論是在市場(chǎng)拓展上，還是品牌的影響力上，都心有余力而不足。正如，趕集網(wǎng)CEO楊浩涌在內部郵件中所述一樣，結束了十年激戰。

58同城和趕集的合并，成為100億美金市值的公司，從本地生活O2O領(lǐng)域無(wú)疑給了大眾點(diǎn)評和美團一擊。但同時(shí)，這也給美團和大眾點(diǎn)評提供了個(gè)參考：減少營(yíng)銷(xiāo)成本，擴大平臺優(yōu)勢，資源優(yōu)勢互補等。

從目前來(lái)看，大眾點(diǎn)評對上市的急迫性遠遠高于美團。新的融資遲遲未到位，但是團購業(yè)務(wù)的拓展迫在眉睫。同時(shí)，大眾點(diǎn)評陸續投資了美餐、餓了么、孩子學(xué)等業(yè)務(wù)相關(guān)的平臺，亦可做高估值。

誰(shuí)先上市了，也就意味著(zhù)誰(shuí)先拿到了主動(dòng)權。美團和大眾點(diǎn)評都在互相觀(guān)望，但也都身不由己。