O2O為何成為融資難的重災區

O2O是能夠顛覆很多傳統行業(yè)的，這是大家這幾年都在關(guān)注這個(gè)巨大機會(huì )的原因。但是O2O領(lǐng)域不會(huì )有太多的成功者，每個(gè)細分行業(yè)最多一兩家，因此能拿到B輪融資的不會(huì )超過(guò)30-40家。我估計O2O行業(yè)的上市公司大概不會(huì )超過(guò)10家。但是這近10家公司能融到到的錢(qián)一定是行業(yè)里頭比例最高的。

為什么我會(huì )有這樣的判斷呢？我們可以對比一下電子商務(wù)產(chǎn)業(yè)，這10年以來(lái)，整個(gè)風(fēng)投界向電子商務(wù)產(chǎn)業(yè)注入了近40億美金的資金，但目前上市的只有阿里、京東、當當、唯品會(huì )、蘭亭集勢、聚美優(yōu)品等公司，不到7家。上市后的表現也是有好有壞。至于團購領(lǐng)域，美團和大眾點(diǎn)評都還沒(méi)上市，拉手有起死回生的跡象，窩窩團則是上了市發(fā)現效果不好，正準備回來(lái)。而在O2O領(lǐng)域的話(huà)，目前上市的只有58同城，它的老對手趕集最后選擇加盟58同城。

有了這樣的認識，投資人就會(huì )權衡比較。只有那些能夠證明自己有機會(huì )走過(guò)拐點(diǎn)的項目，才會(huì )有投資人投入B輪資金。因為對于B輪投資人來(lái)說(shuō)，與其投一個(gè)未來(lái)不明 確的項目，不如投一個(gè)已經(jīng)走過(guò)拐點(diǎn)的項目，比如滴滴出行，餓了么，它們同時(shí)還拿走了產(chǎn)業(yè)里頭絕大多數的融資，別人自然無(wú)錢(qián)可融。

什么樣的項目才能融到B輪：市場(chǎng)、產(chǎn)品和創(chuàng )業(yè)者特征匹配的項目

一個(gè)項目能不能融到B輪。我們GGV看重三點(diǎn)，就是市場(chǎng)、產(chǎn)品和創(chuàng )業(yè)者的特征是否十分匹配。

首先是市場(chǎng)足夠大。以我們投的小紅書(shū)B(niǎo)輪為例，它做的是進(jìn)口電商，這是一個(gè)細分市場(chǎng)。這是個(gè)具有“白富美”特征的用戶(hù)，需要達到一定的規模，才能夠產(chǎn)生效益。我們在研究時(shí)發(fā)現，iPhone在國內的成長(cháng)越高越快，估計已有7，8千萬(wàn) 用戶(hù)，再加高端三星等其他品牌，這“白富美”的市場(chǎng)才有足夠的規模，且在快速成長(cháng)。這意味著(zhù)進(jìn)口電商這個(gè)細分領(lǐng)域可以培育出能夠上市的公司。

海淘市場(chǎng)規模不斷擴大，中國消費者對海外品牌的消費需求逐年增加。2013年的時(shí)候數據顯示，中國每年有超過(guò)一億的出境游客，每一個(gè)人平均花費超過(guò)一千美 元，這意味著(zhù)中國人已是海外消費的全球第一了，而且遠遠領(lǐng)先美國和德國的境外游客。之前我在加入GGV前投資螞蜂窩，最近代表GGV投資Airbnb也都是受到這個(gè)數據的影響。

其次，產(chǎn)品是否合適，滿(mǎn)足市場(chǎng)需求。我們認為“白富美”用戶(hù)是喜歡聽(tīng)別人提供的各種資訊的。因為中國很多用戶(hù)并不能掌握海外商品的銷(xiāo)量、品質(zhì)和價(jià)格這些關(guān)鍵信息，這是消費者所需要的服務(wù)。

第三，創(chuàng )業(yè)者需要有做這件事的行業(yè)特質(zhì)。比如， 我投的一嗨租車(chē)A輪。創(chuàng )始人章總雖然不是BAT背景，但是他統籌運營(yíng)跟軟件管理很強。在一嗨這個(gè)項目中，統籌、軟件和互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)驗，這三者缺一條還行，三缺二就有問(wèn)題了。關(guān)于團隊當時(shí)在互聯(lián)網(wǎng)方面的不足，我投資后就幫章總找人。這是我們和很多機構不同的地方。當初投資雷軍雷總時(shí)爭議很大。雷總決定做小米的時(shí)候，分別找晨興的劉芹和我商量。小米的A輪是什么樣的情況？就是雷總和幾位合伙人，沒(méi)有ppt，有要做鐵人三項的戰略布局和想法。很多人當時(shí)覺(jué)得我錯了， 理由是雷總那時(shí)沒(méi)有硬件經(jīng)驗，而手機這行已經(jīng)倒下很多硬件專(zhuān)家。我說(shuō)懂硬件的很多，但是你很難在硬件行業(yè)里找到一個(gè)像雷總這樣懂軟件和互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的高手， 以他號召力，劉芹和我都相信一定能補足這塊當時(shí)的不足。

市場(chǎng)，產(chǎn)品，創(chuàng )始人特質(zhì)的匹配是我們GGV看重的三點(diǎn)，但是早期投資是一種藝術(shù)，不是科學(xué)實(shí)驗。我們接觸小紅書(shū)的時(shí)候，高端海淘還沒(méi)起來(lái)的時(shí)候，我們看著(zhù)小紅書(shū)也有點(diǎn)擔心，覺(jué)得以社交為核心的產(chǎn)品和高大上的團隊雖然靠譜，但是市場(chǎng)何時(shí)走過(guò)拐點(diǎn)，我們都不知道。直到我們仔細研究iPhone，高端安卓手機在中國的銷(xiāo)量增長(cháng)數據，我們才決定賭一把，但是我們依舊不知道到底增長(cháng)會(huì )有多快。

所以，最后還是得靠VC憑借經(jīng)驗和上述的方法論，做一個(gè)判斷。有一定的方法論在里頭，但是這個(gè)方法論不可能有足夠的數據去完全證明方法無(wú)誤。當然如果在B輪時(shí)有數據可證明獲取分用戶(hù)的成本重復購買(mǎi)率 留存率有機會(huì )能成為一個(gè)正比循環(huán)，會(huì )大大幫助融資速度。但這可遇不可求。所以，我認為投資人有好的感覺(jué)的話(huà)，依照自己的方法論，能賭的越多次，就會(huì )越有把握。

融不到錢(qián)的創(chuàng )業(yè)者的兩條自救之路

雷軍早年有一句話(huà)，早死早超生，與其浪費時(shí)間做不值得做的事情，干個(gè)十年沒(méi)機會(huì )做大的業(yè)務(wù)其實(shí)意義不大。如果只為了撐個(gè)面子，沒(méi)什么意義。除非自己真心喜歡小而美。我覺(jué)得還是盡量花時(shí)間去找到行業(yè)拐點(diǎn)和風(fēng)口，抓住機會(huì )先干起來(lái)再說(shuō)，盡全力做好他提過(guò)的七字訣：“專(zhuān)注，極致，口碑，快”。我覺(jué)得這是較實(shí)際的建議。創(chuàng )業(yè)一定要干自己想干的事。千萬(wàn)不要只為了上市。不然會(huì )很痛苦。

如果融資困難，至少有三條路可考慮：

第一條路：如果這個(gè)項目融不到錢(qián)，還不如直接加入一個(gè)更成熟的團隊，然后把公司直接解散，來(lái)年把這個(gè)錢(qián)還給投資機構。

第二條路：轉型，再融資。雖然競爭對手已經(jīng)完成融資了，但是不代表自己沒(méi)有機會(huì )了。因為好公司也可能做錯，最終失敗，這都是有可能的。比如唯品會(huì )，在它之前有很多公司做奢侈品電商。唯品會(huì )當時(shí)選擇轉型，不賣(mài)國外奢侈品，因為供應鏈不穩定。所以唯品會(huì )選擇賣(mài)國內的品牌，幫他們清倉。這個(gè)轉變成就了它。這個(gè)決定要干凈利落，最怕過(guò)于糾結，舉棋不定，反反復復，做不了決定。

第三條路：對于融不到資的傳統背景的創(chuàng )業(yè)者，你需要花時(shí)間找一個(gè)真正懂互聯(lián)網(wǎng)運營(yíng)節奏，邏輯的合伙人。不是光招人幫你打工，老是在指揮人家。創(chuàng )業(yè)者應該和這個(gè)互聯(lián)網(wǎng)人優(yōu)勢互補，把傳統跟互聯(lián)網(wǎng)的優(yōu)勢加一起的。而不是你是做老板，別人替你打工的。

B2B扁平化和海外崛起是中國互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng )業(yè)的明天

未來(lái)有兩個(gè)領(lǐng)域，我們認為有很大的機會(huì )。一個(gè)是B2B市場(chǎng)扁平化，B2B市場(chǎng)比較傳統，中間環(huán)節特別多，導致效益不高。我們認為這個(gè)產(chǎn)業(yè)會(huì )發(fā)生這樣一些變化。首先是中間環(huán)節縮短，變少，我一直認為任何一個(gè)行業(yè)只要中間的環(huán)節超過(guò)三個(gè)，就有變化的可能；其次是信息和現金流動(dòng)變快，這樣的變化，會(huì )使得在傳統行業(yè)里頭，會(huì )產(chǎn)生新的巨無(wú)霸公司出現，尤其是在農業(yè)、鋼鐵、化工等進(jìn)行大宗交易的行業(yè)，顛覆的最有可能發(fā)生在這些行業(yè)。

另一個(gè)是全球化，到2020年全球的智能手機數量會(huì )翻一倍，超過(guò)40億部。這意味著(zhù)全球移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域必然會(huì )出現新的阿里和騰訊，中國的很多商業(yè)模式會(huì )被應用到發(fā)展中國家，甚至是發(fā)達國家。比如電商的模式，針對屌絲經(jīng)濟的生意，虛擬道具生意等等。中國的公司未來(lái)五到十年之內會(huì )有巨大的全球化成長(cháng)的機會(huì )，這里頭會(huì )出現很多獨角獸公司。

兩年前，我換了跑道，把家搬到美國來(lái)，因為我覺(jué)得從05年到11年，基本上是中國創(chuàng )業(yè)團隊抄襲美國團隊，但是本土化的這個(gè)比例越來(lái)越高。從11年開(kāi)始，我發(fā)現中國的模式開(kāi)始往外輸出了。

在美國已經(jīng)有幾百萬(wàn)的從國內出來(lái)的留學(xué)生，他們在美國都工作，有的在大公司呆了十年以上，但是相對來(lái)講，在美國的華人，沒(méi)有國內的團隊拼。但是，如果在美國出現幾個(gè)國內出來(lái)的創(chuàng )業(yè)者，最終創(chuàng )業(yè)成功了。我覺(jué)得會(huì )帶動(dòng)更多的美國華人去創(chuàng )業(yè)，或加入國內想國際化的創(chuàng )業(yè)公司。我們希望能一起幫助更多的中國人的創(chuàng )業(yè)公司國際化，進(jìn)入一個(gè)新航海的時(shí)代。