即便是有政策的強力加碼，并疊加億萬(wàn)市場(chǎng)空間的利好，但當面對標的稀缺、板塊估值居高不下等情況時(shí)，投資決策仍顯棘手。旅游板塊，當前正是如此。

“若是偏好低估值的價(jià)值洼地，就沒(méi)有必要配置旅游股。如果看好旅游產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，前提應是認可行業(yè)的長(cháng)期高成長(cháng)性，因此不必去買(mǎi)板塊中PE較低的股票，而應配置到高成長(cháng)性、業(yè)績(jì)有保障的行業(yè)龍頭上。”某券商行業(yè)分析師對此表示。

消費轉型釋放需求 政策不斷加碼

在近期的中期策略會(huì )等場(chǎng)合，旅游成為大消費領(lǐng)域中日漸崛起的板塊，備受市場(chǎng)關(guān)注。這與不斷落地的政策利好，以及巨大的市場(chǎng)空間預期密不可分。

8月11日，國務(wù)院辦公廳正式發(fā)布《進(jìn)一步促進(jìn)旅游投資和消費的若干意見(jiàn)》(下稱(chēng)“意見(jiàn)”)，以26條細則對促進(jìn)旅游消費升級、基礎設施建設、優(yōu)化休假安排等方面作出細化政策性指引。在此之前，旅游板塊已多次迎來(lái)相關(guān)利好政策護航。今年1月12日，國家旅游局發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)智慧旅游發(fā)展的指導意見(jiàn)》，而在4月28日，國務(wù)院常務(wù)會(huì )議出臺的促消費五大措施，亦提及推動(dòng)旅游消費的發(fā)展的相關(guān)措施。

但在行業(yè)分析師看來(lái)，政策利好僅是板塊的催化劑之一，在牛市大漲行情中的推動(dòng)作用或更明顯。促使旅游行業(yè)發(fā)展的核心推動(dòng)力是，在國家調整產(chǎn)業(yè)結構的大背景下，消費者收入水平增長(cháng)、消費觀(guān)念改變和產(chǎn)業(yè)升級的共同合力。

該券商分析師指出，按當前我國人均GDP水平與國際水平作對比，國內旅游消費目前正處在爆發(fā)式增長(cháng)的前期。不同于一般的商品消費，旅游業(yè)消費實(shí)際上是一種服務(wù)消費，消費者愿意為好的服務(wù)支付更高的價(jià)格。此外，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展也為行業(yè)轉型發(fā)展提供了技術(shù)保障。這一消費觀(guān)念的轉變，將釋放巨大的消費需求，“這也就是出境游、周末游等近年來(lái)發(fā)展迅速的主要原因”。

來(lái)自產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一線(xiàn)數據，也可佐證上述產(chǎn)業(yè)趨勢。國家旅游局公布的數據顯示，上半年全國出境旅游人數6190萬(wàn)人次，同比增長(cháng)16%;國內旅游人數20.24億人次，同增9.9%;入境旅游人數6510萬(wàn)人次，同增4.5%。此外，旅游消費總額創(chuàng )歷史新高，旅游投資繼續保持高速增長(cháng)。報告還強調，當前旅游經(jīng)濟運行上升至“較為景氣”水平，居民出游意愿高達81.85%;受?chē)衤糜蜗M基礎和來(lái)自創(chuàng )業(yè)創(chuàng )新的市場(chǎng)化力量推動(dòng)，預計下半年旅游經(jīng)濟運行可上調為“積極樂(lè )觀(guān)”預期，但仍需警惕非理性繁榮。

多利好落實(shí)在二級市場(chǎng)，即直接推高了板塊預期?！罢w來(lái)看，消費升級、交通改善、政策利好等繼續支撐著(zhù)旅游行業(yè)的黃金十年。目前旅游板塊已經(jīng)進(jìn)入季節性三季度旺季行情周期，我們堅定認為旅游板塊是下半年頗佳的攻守兼備板塊?！眹抛C券行業(yè)分析師認為。

東方財富Choice終端統計亦顯示，上周5個(gè)交易日內，與旅游相關(guān)的細分板塊漲幅均跑贏(yíng)大盤(pán)。其中，酒店板塊上周累計漲幅為12.58%、餐飲板塊漲幅為7.88%、景區和旅行社漲幅也高達7.34%。旅游板塊內38只個(gè)股，除了宋城演義及少數暫時(shí)停牌的股票以外，上周均錄得不同程度漲幅。漲幅最高的為號百控股，累計漲逾32%;嶺南股控以19.52%的漲幅緊隨其后。上述分析師對此表示，上周板塊及個(gè)股走勢中很大程度包含了對靚麗中報業(yè)績(jì)的反應。

估值現博弈論 板塊掘金宜押龍頭

想要享有旅游行業(yè)黃金十年的紅利，板塊投資策略卻也面臨著(zhù)諸多挑戰。尚未企穩的大盤(pán)走勢讓板塊估值承壓，而行業(yè)高增長(cháng)性與供給受限的矛盾、板塊高預期與標的稀缺的矛盾，也都逐一待解。

“旅游行業(yè)的估值一直居高不下，在當前的行情下龍頭還有超過(guò)百倍的估值。但昂貴的估值背后，是有實(shí)實(shí)在在業(yè)績(jì)增速做支撐的。”但上述分析師也表示，當前板塊出現的問(wèn)題就是，行業(yè)的高增長(cháng)落實(shí)受限于旅游產(chǎn)品的稀缺，而板塊的大漲預期則受制于板塊內符合轉型趨勢標的稀缺，均難呈現持續的爆發(fā)增長(cháng)和大漲。

此外，在當前行情尚未企穩、震蕩加劇的情況下，旅游板塊亦呈現出高成交量、高換手率的走勢。在上述分析師看來(lái)，市場(chǎng)對板塊仍顯信心不足。

面對潛力巨大的旅游行業(yè)市場(chǎng)，二級市場(chǎng)究竟該如何掘金?從進(jìn)場(chǎng)節奏上來(lái)看，多位券商分析師都指出，三季度將是旅游行業(yè)最旺季，可提前布局?！按蟊P(pán)在經(jīng)過(guò)19個(gè)交易日的超跌反彈后進(jìn)入了新的震蕩整理周期，就目前來(lái)看，我們認為8月應為相對安全月，建議‘小碎步’式的入場(chǎng)”，銀河證券行業(yè)分析師指出。

而從細分領(lǐng)域及個(gè)股來(lái)看，周期景氣度較高的出境游、短途游領(lǐng)域等備受推薦，從個(gè)股特點(diǎn)來(lái)看超跌、中報有業(yè)績(jì)支撐等也為當前重要選股條件。此外，行業(yè)龍頭仍是被多位分析師強調的首選標的，除業(yè)績(jì)增長(cháng)、行業(yè)周期等利好刺激外，外延并購預期也將成為短期催化劑。