8月7日，顛覆式創(chuàng )新研習社《移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的商業(yè)模式創(chuàng )新》上海開(kāi)課，投資教父閻焱以他20多年的投資經(jīng)歷，分享了他對當前創(chuàng )業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)模式的思考。他說(shuō)，企業(yè)的本質(zhì)是盈利，為了未來(lái)更大的盈利而放棄短期的盈利，并不等于不知道怎么盈利。免費是在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)最大的陷阱。一定要注意區別，燒錢(qián)去燒的需求是真的需求還是假的需求。
今天分享的可能未必是你們喜歡聽(tīng)的東西，也和媒體上說(shuō)的東西不太一樣。但你如果希望創(chuàng )業(yè)成功，它對你們會(huì )有幫助，是真實(shí)的東西。
創(chuàng )業(yè)成功的概率低于5%    
創(chuàng )業(yè)是一個(gè)漫長(cháng)的過(guò)程，需要三個(gè)基本要素：

• 有眼光，能看到大多數人看不到的商機；
  

• 有操作的能力，能把你看到的機遇變成商業(yè)價(jià)值；
  

• 有組織能力，要帶動(dòng)一批小伙伴甚至比你年齡大的多的人，為了一個(gè)共同目標努力。
  

創(chuàng )業(yè)未必是創(chuàng )新，比如說(shuō)別人在捏腳，我也在對面開(kāi)個(gè)捏腳店，也能賺錢(qián)，但不算創(chuàng )新。
創(chuàng )新也未必創(chuàng )造商業(yè)價(jià)值。比如中國最早的互聯(lián)網(wǎng)的公司，叫瀛海威，這個(gè)公司現在已經(jīng)沒(méi)人知道了。
這告訴我們一個(gè)非常重要的東西，就是在商業(yè)活動(dòng)中，對于時(shí)機的把握是非常重要的。尤其是在中國，對知識產(chǎn)權保護非常薄弱，領(lǐng)先太多，很可能你會(huì )死掉。
創(chuàng )業(yè)者成功概率最高的是在領(lǐng)先大的潮流一步甚至半步。
什么叫創(chuàng )業(yè)成功？從我們投資人的角度講，是一個(gè)企業(yè)能不能做到上市，或者被收購被兼并。
創(chuàng )業(yè)成功的概率從全世界來(lái)看，低于5%，企業(yè)最終是上市或者被收購的概率就更低，大概1%都不到。
不以盈利為目的的商業(yè)都是假的
為什么這么難？
1、一個(gè)企業(yè)要成功，要保持每個(gè)重大企業(yè)決策是正確的。只要一個(gè)大決策錯誤，可能導致整個(gè)企業(yè)的潰敗。
2、成功和人的性格有關(guān)系。熊彼特總結企業(yè)家精神有以下幾點(diǎn)：要有首創(chuàng )精神，敢為人先；有很強的成功欲；要以苦為樂(lè )。
3、創(chuàng )業(yè)者要有夢(mèng)想，僅僅為了賺點(diǎn)錢(qián)是不夠的，要有一種宗教般的東西，一種牧師的情懷。
馬云的案例
我們軟銀很早的時(shí)候就投了馬云。其實(shí)阿里巴巴的前十年都不賺錢(qián)，那時(shí)候都發(fā)不出工資。馬云逮著(zhù)誰(shuí)都講要有宏大的理想，要讓世界上沒(méi)有難做的生意，他相信這個(gè)東西，這就是有牧師般的情懷。
從歷史上來(lái)看，在中國這樣人口大國，集體性行為—無(wú)論是政治還是經(jīng)濟—基本都會(huì )導致災難性的后果?，F在忽悠大家創(chuàng )業(yè)，如果大家并不清楚知道風(fēng)險和后果，結果一定不會(huì )好。
創(chuàng )業(yè)成功的共性如下：
第一，市場(chǎng)要夠大。
當年江南春做分眾很成功，大量人模仿。有人找我們，說(shuō)要在理發(fā)店的玻璃上安裝一個(gè)視頻。更有甚者，說(shuō)在廁所每個(gè)蹲位里面放一個(gè)廣告屏，你坐那就得看著(zhù)我。聽(tīng)起來(lái)很有道理，但其實(shí)這是一個(gè)非常小的市場(chǎng)。
第二，商業(yè)模式要有可擴充性。這句話(huà)比較費解。
1、舉個(gè)例子，三十年前我在農村插隊一畝地能打800斤糧食?，F在大概一畝地打1000斤糧食，30多年增長(cháng)了20%多一點(diǎn)。
2、或者生產(chǎn)鞋，過(guò)去手工做鞋，一人一星期最快做五六雙鞋，有了生產(chǎn)線(xiàn)以后，一年可以生產(chǎn)十萬(wàn)雙鞋，這是工業(yè)化的生產(chǎn)。
3、互聯(lián)網(wǎng)年代最典型是網(wǎng)游公司，如果同時(shí)在線(xiàn)人數低于20萬(wàn)人，你要提供接入，公司要做市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)等等，得燒錢(qián)。但如果同時(shí)在線(xiàn)超過(guò)20萬(wàn)人，這個(gè)公司就變成個(gè)印鈔票的機器，擋都擋不住。
因此，互聯(lián)網(wǎng)公司估值那么高，增長(cháng)那么快，根本原因是商業(yè)模式可擴充性非常大。
第三，要有清晰的盈利模式。
這一點(diǎn)非常重要。很多的創(chuàng )業(yè)者和我們講，互聯(lián)網(wǎng)公司不需要賺錢(qián)。為了更快的占有市場(chǎng)，為了未來(lái)賺更多的錢(qián)，把今天暫時(shí)的利益放棄，不等于不知道怎么賺錢(qián)。
比如阿里巴巴早期一直賠錢(qián)，但是我們從來(lái)沒(méi)有懷疑不賺錢(qián)，我們非常清楚的知道，阿里巴巴的模式一旦做到一定的規模，賺錢(qián)擋都擋不住。
不以盈利為目的的所謂的商業(yè)都是假的，一定到最后你的褲衩都沒(méi)了。
第四，要有核心競爭力。什么叫核心競爭力？不一定非要是技術(shù)，如果把一個(gè)產(chǎn)品或服務(wù)做的比你的競爭對手好兩三倍，這就是你的核心競爭力。
第五，制度化，透明化管理。
第六，現金流的把握。我們曾經(jīng)做過(guò)一個(gè)統計，過(guò)去二十多年里，失敗的公司90%以上都是因為對現金流把握不好。
第七，也是最重要的一點(diǎn)，要有一個(gè)好的領(lǐng)袖。
互聯(lián)網(wǎng)的本質(zhì)是減少中介費用
互聯(lián)網(wǎng)的本質(zhì)到底是什么？從經(jīng)濟學(xué)上來(lái)講，是打破中介，減少中介費用。

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的三個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)：
第一是規模。
香港沒(méi)有電商，為什么？香港只有七百萬(wàn)人，能夠用電商的人大概占總人口的十分之一，單位交易成本變得非常高。
第二是連接。
網(wǎng)絡(luò )的價(jià)值與節點(diǎn)數呈關(guān)系。一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)連接的節點(diǎn)越多，你的企業(yè)越有價(jià)值。所有的東西都可以扔掉，但是你扔不掉社會(huì )關(guān)系。所以小米估值五百億美金，而一年有2800萬(wàn)人用的攜程不到小米1／10。
第三是速度。
互聯(lián)網(wǎng)的成長(cháng)性非?？?。在互聯(lián)網(wǎng)的時(shí)代，每一個(gè)人都處在競爭的時(shí)候，不進(jìn)則退，你慢進(jìn)別人就會(huì )超過(guò)你。
什么叫互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)？除了最后的商品配送，商業(yè)交易絕大部分是在網(wǎng)上完成的才叫互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。
我們今天很多企業(yè)有了一個(gè)app，并不表明你是一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。你真正的廣告是在哪里投，你的推銷(xiāo)是怎么做的，你最后的結算是怎么做的，如果你這些東西都是在網(wǎng)上做的話(huà)你就是一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)公司，否則還是一個(gè)線(xiàn)下的公司。
這個(gè)對投資來(lái)說(shuō)非常重要，如果是一個(gè)線(xiàn)下的公司，你的估值可能不能夠那么高，因為你的成長(cháng)只是傳統的商業(yè)模式的成長(cháng)速度。只有把所有的業(yè)務(wù)都在網(wǎng)上做完，你的成長(cháng)性才可以更快。
用錢(qián)燒出來(lái)的需求不是真實(shí)的需求
現在有很多偽的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)和偽的市場(chǎng)需求，這個(gè)需求很多是用錢(qián)砸出來(lái)的。用錢(qián)燒出來(lái)的需求，并不是真實(shí)的需求，一旦補貼完就沒(méi)了。
今天有人問(wèn)，滴滴打車(chē)、Uber現在有很多補貼給乘客和司機，但不補貼以后大家還會(huì )不會(huì )用？有兩種情況，
1、開(kāi)始的時(shí)候沒(méi)有市場(chǎng)需求，通過(guò)砸錢(qián)被教育出來(lái)，形成一個(gè)習慣以后，可以自己來(lái)發(fā)展；
2、免費就有需求，不免費了就沒(méi)需求。所以我們一定要非常仔細的辨別什么是真的需求。
在商業(yè)上，你配送或生產(chǎn)一個(gè)產(chǎn)品或服務(wù)，所產(chǎn)生的費用高于你所得到的收入的話(huà)，這個(gè)活動(dòng)是長(cháng)期進(jìn)行不下去的。你一定要能夠盈利。如果不大于你的成本的話(huà)，你的項目最后哪怕貼再多的錢(qián)也都要賠掉，這點(diǎn)是最重要的事情。
中國真正的純互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并不多，而且大局已定，BAT已經(jīng)牢牢把握住了今天互聯(lián)網(wǎng)大的領(lǐng)域。短期內看不到他們位置被代替的跡象，但是從長(cháng)期來(lái)看，新技術(shù)和新商業(yè)模式的出現一定會(huì )帶來(lái)沖擊。
我們大多數人在談互聯(lián)網(wǎng)+，但中國的真實(shí)情況是，更多的企業(yè)是“+互聯(lián)網(wǎng)”?！?互聯(lián)網(wǎng)”是什么？把互聯(lián)網(wǎng)的東西加上來(lái)，減少中間環(huán)節，減少交易費用。這是中國今天面臨的一個(gè)更加巨大的市場(chǎng)。
如果說(shuō)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)現在占整個(gè)中國GDP的比重大概20%到30%之間，那么還有70%到80%的巨大市場(chǎng)都等待著(zhù)我們用互聯(lián)網(wǎng)的工具進(jìn)行改造，提高效率。
今天世界上有兩個(gè)大的趨勢，一個(gè)是互聯(lián)網(wǎng)+，另外一個(gè)是工業(yè)4.0。中國實(shí)際上更需要的是工業(yè)4.0，作為一個(gè)世界制造大國，怎么使傳統行業(yè)更新?lián)Q代上一個(gè)臺階，怎么利用互聯(lián)網(wǎng)的東西把傳統行業(yè)提高到更高的階段，這是一個(gè)更大的市場(chǎng)和更大的挑戰。
互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)成功的核心是準壟斷
在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，什么叫做壟斷？我比第二名至少好十倍，同樣一個(gè)產(chǎn)品，我可能盈利是你的十倍。
比如說(shuō)，Apple手機盈利占全世界手機盈利的90%，比如在電商領(lǐng)域，阿里一家做的業(yè)務(wù)量是所有其他電商加起來(lái)所達不到的，京東又是后面所有的電商加起來(lái)達不到的，這就是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的特點(diǎn)。
這告訴我們創(chuàng )業(yè)者，當我們去創(chuàng )業(yè)的時(shí)候，更重要的是在我們所選定的小的市場(chǎng)中間，怎么能夠迅速的做到行業(yè)里面的壟斷，成為行業(yè)里面無(wú)可爭議的領(lǐng)先者。先從某一個(gè)小的入口開(kāi)始，可能會(huì )更容易成功一些。

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的商業(yè)模式有如下的特點(diǎn)：
1、高速增長(cháng)
2、通常都是輕資產(chǎn)
3、直切用戶(hù)，把中介的階層全部打掉。
4、貌似用戶(hù)無(wú)限，是一個(gè)巨大的市場(chǎng)
5、多少有點(diǎn)媒體公司的性質(zhì)，盈利的一部分是通過(guò)廣告來(lái)的
6、都不愿意談?dòng)?。我個(gè)人覺(jué)得這是一個(gè)表象，互聯(lián)網(wǎng)公司也得談錢(qián)，只不過(guò)為了迅速擴大市場(chǎng)，把賺錢(qián)往后推推而已。
我不認為世界上有互聯(lián)網(wǎng)思維，互聯(lián)網(wǎng)新思維很多東西是表面的?；ヂ?lián)網(wǎng)思維講的最多的是羊毛出在豬身上。其實(shí)人類(lèi)產(chǎn)生廣告那天開(kāi)始，就是羊毛出在豬身上。
做商業(yè)的本質(zhì)并沒(méi)有改變，非常重要的一點(diǎn)就是我們創(chuàng )業(yè)的時(shí)候，一定要透過(guò)表面的口號看到商業(yè)的本質(zhì)，只有對你商業(yè)的本質(zhì)有清醒了解的時(shí)候，對商業(yè)的把握，對商機的把握才清楚。
企業(yè)的本質(zhì)是盈利，為了未來(lái)更大的盈利而放棄短期的盈利，并不等于不知道怎么盈利。
大家一定要記住，免費是在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)中一個(gè)最大的陷阱。免費這種模式我們一定要注意區別，燒錢(qián)去燒的需求是真的需求還是假的需求。
傳統的現金流折現的估值方法，對于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都沒(méi)用了。但大致的估值還是有一個(gè)區間，這個(gè)區間怎么得來(lái)？
1同類(lèi)公司類(lèi)比法（做搜索的，可以參照百度）
2估值和增長(cháng)性相關(guān)（增長(cháng)快，估值更高）
3最終由供求關(guān)系決定（要投的公司多，估值就更高）
我給各位的建議是：一個(gè)初創(chuàng )型企業(yè)，估值不是那么重要，能不能找到一個(gè)好的投資人成為你的搭檔，這個(gè)重要的多。
企業(yè)初創(chuàng )會(huì )碰到很多問(wèn)題和困難，有經(jīng)驗的投資人能和你一同商量，共同找到解決問(wèn)題的辦法。在中國，企業(yè)內部股東之間的紛爭導致企業(yè)失敗，要遠遠超過(guò)企業(yè)在外面的困難競爭導致失敗。
案例：金融危機時(shí)投58同城
給大家講個(gè)案例，中國最大的本地在線(xiàn)服務(wù)市場(chǎng)——58同城。
06年底到07年，我們投了58同城，給了姚勁波150萬(wàn)美金。沒(méi)想到08年金融危機，當時(shí)雷曼兄弟倒臺，全球最大的金融機構AIG破產(chǎn)。當時(shí)覺(jué)得華爾街都不存在了，沒(méi)一個(gè)人敢再投資。
08年5月是金融危機最深的時(shí)候，姚勁波在我辦公室門(mén)口等很長(cháng)時(shí)間，他說(shuō)他沒(méi)錢(qián)了，公司二十來(lái)個(gè)人工資發(fā)不出來(lái)了，怎么辦。
當時(shí)我們內部也意見(jiàn)不統一，因為我們已經(jīng)砸了一千多萬(wàn)，這個(gè)企業(yè)沒(méi)任何收入，又是金融危機，所有的資金全部收縮。還需要三百萬(wàn)美金，投還是不投。
我就問(wèn)他，這事到底靠譜不靠譜，他說(shuō)我也擔心不靠譜，創(chuàng )業(yè)的時(shí)候都是這樣。我說(shuō)你競爭對手是誰(shuí)，他說(shuō)沒(méi)人競爭（那個(gè)時(shí)候沒(méi)有趕集網(wǎng)）。
后來(lái)我想這個(gè)事發(fā)展挺快，雖然不賺錢(qián)。而且欠工資不說(shuō)，解散的話(huà)還得花錢(qián)遣散。要不干脆試試吧，給了他320萬(wàn)美金。
我們總共投了470萬(wàn)美金，結果活下來(lái)了，58同城于2013年10月31日在美國紐交所上市。結果：
1、賽富累積獲得并持有公司全面稀釋后19.5％的股權
2、在公司董事會(huì )的五席中占1席
3、賽富已經(jīng)收回5億美元
4、58目前市值約62億美元，賽富仍持有約7％的股份。
每天都有風(fēng)口，你能和競爭對手拉開(kāi)10倍的差距，就是風(fēng)口?；ヂ?lián)網(wǎng)一定不能解決最后一公里的問(wèn)題，但是互聯(lián)網(wǎng)可以減低交易費用。
我今天和大家講的沒(méi)有任何忽悠，都是二十多年投資中，我看到的，經(jīng)歷的，真實(shí)的東西，希望幫助你們少走彎路，如果能做到這一點(diǎn)我就非常高興，謝謝大家！
問(wèn)答環(huán)節：
顛覆式創(chuàng )新研習社：您看項目是看人還是看項目本身，假如說(shuō)今天馬佳佳來(lái)路演，您會(huì )直接投嗎？
閻焱：既要看人，也要看商業(yè)模式。比較容易是看商業(yè)模式，比較難的是看人。如果馬佳佳項目好，我會(huì )投，如果講一個(gè)非?；闹嚨南敕?，我不會(huì )投。我知道她是90后，年輕人可能有時(shí)候說(shuō)一些大話(huà)，我們都年輕過(guò)都干過(guò)，其實(shí)這也沒(méi)什么。
顛覆式創(chuàng )新研習社：對于投資人來(lái)說(shuō)，公司上市了是一個(gè)成功的標志，但是對于創(chuàng )業(yè)者來(lái)說(shuō)只是一個(gè)里程碑事件，接下來(lái)應該怎么做？
閻焱：這是一個(gè)好問(wèn)題，我覺(jué)得我們每個(gè)人都要問(wèn)一下，我到底是為什么要上市。
從創(chuàng )業(yè)者來(lái)講，上市有兩個(gè)目的。第一是套現，無(wú)可厚非。第二利用資本市場(chǎng)把企業(yè)做得更大更好。上市企業(yè)和你的競爭對手比起來(lái)，融資成本和資本成本要比競爭對手低很多。
顛覆式創(chuàng )新研習社：聽(tīng)投資圈的朋友說(shuō)想要投資一定要找熟人來(lái)介紹？
閻焱：是的。一切商業(yè)活動(dòng)是一個(gè)交易費用的問(wèn)題。有熟人介紹，至少開(kāi)始信任的建立要快的多，建立信任的交易費用小的多。
是不是熟人介紹一定會(huì )投資？不一定。一般來(lái)講，比較好的基金，絕對不會(huì )因為熟人是介紹的項目就要投資。
顛覆式創(chuàng )新研習社：很多優(yōu)秀的公司都不上市，比如說(shuō)順豐、華為、方太，您怎么看？
閻焱：世界上優(yōu)秀企業(yè)上市的還是更多，不上市的有，少。一個(gè)企業(yè)上市不上市，取決于老板的決策，如果有足夠的錢(qián)，沒(méi)有什么競爭對手，不上也可以。我們要尊重別人選擇。
但是對于投資人來(lái)說(shuō)，一定要有合理的退出機制，可以轉賣(mài)也行。