無(wú)論華爾街喜歡與否，作為國內互聯(lián)網(wǎng)BAT格局中重要一極，外界熟悉的那個(gè)百度正在變得陌生。

不太難想像百度過(guò)去近兩年時(shí)間所遭遇的處境：傳統搜索業(yè)務(wù)不再是風(fēng)口，而在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)，百度缺乏殺手級應用、入口效應難以傳承，輕應用、企業(yè)直達號等戰略也收效甚微；更重要的是，在互聯(lián)網(wǎng)深度改造生活服務(wù)的O2O領(lǐng)域，百度延誤了最佳戰機。

百度的變革正是從創(chuàng )始人李彥宏開(kāi)始。過(guò)去數月里，李彥宏先后向外界傳達了百度不在乎華爾街質(zhì)疑、無(wú)懼股價(jià)下跌、拿200億砸糯米、要持續加大對外投資的激進(jìn)聲音。

如果這一切發(fā)生的更早，百度或許能在行業(yè)占據更加有利位置；現在發(fā)動(dòng)全面進(jìn)攻，對百度顯然將是一場(chǎng)不言而喻的慘烈戰爭。當然，從國內市場(chǎng)現狀和長(cháng)遠利益來(lái)看，這又是百度不得不做出的選擇。

“O2O是百度的孟良崮高地，百度會(huì )不惜一切代價(jià)打下來(lái)?！必撠煿緫鹇缘陌俣雀笨偛媒鹩罱邮茯v訊科技獨家專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)表示。

百度的“孟良崮”高地

兩天前公布2015年第二季度財報后，百度公司股價(jià)出現15%的暴跌，創(chuàng )下金融危機之后最大單日跌幅，市值也跌破600億美元。

事件的根源正是在于百度對O2O的大舉投入。此前，李彥宏對外聲稱(chēng)，公司帳上現金有500億，計劃未來(lái)三年花費200億人民幣投資糯米，并以此作為百度轉型的方向。

在最近的財報電話(huà)會(huì )議上，李彥宏再次強調了O2O業(yè)務(wù)對集團長(cháng)期增長(cháng)的重要性，甚至將其上升到發(fā)展出一個(gè)“新百度”的高度，以顯示目前高額投入是必要戰略部署。

在谷歌都削減開(kāi)支的大環(huán)境里，李彥宏這一表態(tài)讓華爾街困惑了，曾經(jīng)的資本寵兒明顯“違背”了資本意志。華爾街擔心百度大筆投資計劃只是“任性燒錢(qián)”，未必能帶來(lái)可觀(guān)收益。

華爾街分析師則認為，除非百度能夠證明在O2O市場(chǎng)的份額出現實(shí)質(zhì)性上升，且成功削減支出以保證毛利潤率在2016年底可以回升，否則百度股價(jià)短期會(huì )繼續承壓。

不過(guò)，國內輿論并不這樣認為。業(yè)內人士指出，在O2O快速發(fā)展時(shí)期，百度必須要從連接人與信息，到連接人與服務(wù)并進(jìn)入到交易環(huán)節，百度的O2O發(fā)展策略沒(méi)迎合華爾街的要求，卻符合中國國情。

百度副總裁金宇向騰訊科技表示，過(guò)去一年，百度對O2O方向看得越來(lái)越清楚，糯米對百度體系的價(jià)值也越來(lái)越清晰，主要體現在兩點(diǎn)：

第一，糯米自身服務(wù)的是萬(wàn)億市場(chǎng)盤(pán)子，做的是百億美金的業(yè)務(wù)；第二，糯米業(yè)務(wù)是百度最主要的消費場(chǎng)景，可構建百度用戶(hù)和支付體系，為百度在更大范圍內連接人和服務(wù)奠定基礎。

“百度200億元投資糯米傳遞的是一個(gè)信息，即O2O是百度的孟良崮高地，百度會(huì )不惜一切代價(jià)的打下來(lái)?！苯鹩顝娬{說(shuō)。

“孟良崮”戰役是解放戰爭歷史上知名戰役，一舉扭轉華東戰局，百度將其比作發(fā)展O2O業(yè)務(wù)，目標是拿下國內生活服務(wù)市場(chǎng)40%以上的市場(chǎng)份額。

百度戰略在過(guò)去兩年也在發(fā)生變化，在業(yè)務(wù)從一元變成多元的同時(shí)，管控模式從公司化運作升級到集團化運作，不僅是百度外賣(mài)會(huì )拆分，百度糯米未來(lái)也會(huì )考慮獨立上市，且不排除上市前引入部分投資人。

200億元砸向何處？

外界普遍對百度投向糯米的200億元資金的具體用途感到疑惑，猜測可能會(huì )有一部分用于并購，這實(shí)際上是一種誤解。

“這筆資金，主要是用于提升糯米的技術(shù)、產(chǎn)品、商戶(hù)端的BD能力和運營(yíng)效率，并對用戶(hù)端進(jìn)行補貼，但不包括投資并購?！苯鹩罡嬖V騰訊科技。

金宇繼續解釋說(shuō)，基于對目前的格局和ROI測算，百度認為3年投200億可達成戰略目標，但執行時(shí)并不會(huì )以完全花出這筆錢(qián)為目標，必須注重效率和財務(wù)紀律。

在百度發(fā)展O2O過(guò)程中，外界對百度還有最大的質(zhì)疑，即百度可能太過(guò)于“陽(yáng)春白雪”，不像大眾點(diǎn)評和美團那么“下里巴人”，導致百度在做O2O的過(guò)程中會(huì )不接地氣。

“大家可能更看重百度技術(shù)能力，忽視百度線(xiàn)下能力?！睂Υ?，金宇對騰訊科技表示，很多人把百度看成中國的谷歌，實(shí)際上百度一直都有很強線(xiàn)下基因，收購糯米前已有2萬(wàn)多人的線(xiàn)下隊伍。

金宇認為，除北、上、廣、深等大城市外，在中國80%城市都有發(fā)展不錯的百度代理商，掌握本地商務(wù)資源，理解本地用戶(hù)消費習慣；過(guò)去十年也證明，百度也能比較好的管理“陽(yáng)春白雪”的產(chǎn)品技術(shù)團隊和線(xiàn)下2萬(wàn)人隊伍。

過(guò)去一段時(shí)間，百度對糯米的整個(gè)體系進(jìn)行重構，并將糯米與百度的地圖、外賣(mài)、支付等體系進(jìn)行了系統的對接。但百度還有一塊資源尚沒(méi)有發(fā)力，即線(xiàn)下渠道代理資源。金宇說(shuō)，百度糯米要先實(shí)現產(chǎn)品和技術(shù)的整合，就像搜索的商業(yè)模式，要先要有鳳巢，然后才能讓代理商去賣(mài)廣告，糯米也是一樣，到今年底前會(huì )陸續推出線(xiàn)下渠道和糯米相結合的產(chǎn)品。
對標美團和大眾點(diǎn)評

O2O市場(chǎng)無(wú)疑是一場(chǎng)艱難的遭遇戰，百度糯米的競爭對手實(shí)力都不弱，其中，美團年初剛獲得7億美元融資，又在籌集10億美元融資，大眾點(diǎn)評今年也獲得了8.5億美元融資。

真正的戰役還沒(méi)正式打響，百度業(yè)績(jì)已受波及。百度的O2O業(yè)務(wù)推廣將導致運營(yíng)利潤下降25.3個(gè)百分點(diǎn)，加上愛(ài)奇藝拖累5.1個(gè)百分點(diǎn)，百度運營(yíng)利潤被非核心業(yè)務(wù)整體拖累30個(gè)百分點(diǎn)。

百度預計第三季度總營(yíng)收將處于29.3億-30億美元之間，意味著(zhù)百度的同比收入增長(cháng)將減速至34.3%-37.4%。百度無(wú)可避免將受到來(lái)自華爾街的巨大壓力。

李彥宏今年初曾對外表示，百度利潤率下降厲害其實(shí)表明公司決心，即百度愿意砸錢(qián)投入轉型，不在乎華爾街怎么看、不在乎股價(jià)會(huì )再跌掉更多。百度能這么做的原因在于，李彥宏不僅是百度創(chuàng )始人，也是百度大股東，持股超過(guò)20%，如果李彥宏是職業(yè)經(jīng)理人，恐怕很難不屈服于資本意志。

金宇對騰訊科技表示，移動(dòng)化對百度是轉型，服務(wù)化對百度是機會(huì )，兩者都需百度從組織資源上做出改變，職業(yè)經(jīng)理人的團隊通常比較難面對股東壓力，但李彥宏作為創(chuàng )始人需考慮對公司長(cháng)期有價(jià)值的事，這樣對百度股東的長(cháng)期利益也才是有利的。

對于股價(jià)的波動(dòng)，金宇認為，當公司面臨一些重要機會(huì )和挑戰時(shí)，投資者有疑問(wèn)和擔心也是正常，百度重視股東價(jià)值，但對李彥宏及管理團隊來(lái)說(shuō)，更重要的不是簡(jiǎn)單關(guān)注股價(jià)，而是要達成目標?！斑^(guò)去3個(gè)月，糯米每個(gè)月市場(chǎng)份額提高2個(gè)百分點(diǎn)以上，年底應該會(huì )成為第二大生活服務(wù)交易平臺?！苯鹩铑A言，糯米+百度外賣(mài)+去哪兒的整體GMV第三季度會(huì )從第四大成為第三大，未來(lái)1～2個(gè)季度，投資者會(huì )逐步看清以上業(yè)務(wù)的價(jià)值。

在O2O的慘烈競爭中，還有一種可能，那就是百度和美團或大眾點(diǎn)評達成資本合作，而不是與美團、大眾點(diǎn)評進(jìn)行激烈的補貼大戰。

百度并不排斥這種想法，百度收購糯米前，曾與大眾點(diǎn)評、美團有過(guò)接觸，但彼此沒(méi)能達成共識，百度認為依托百度的線(xiàn)上和線(xiàn)下資源能力在糯米的基礎上改變市場(chǎng)格局，金宇稱(chēng)“這個(gè)想法到現在都沒(méi)有改變”。金宇加盟百度前在中金工作，經(jīng)手的融資案例包括凡客、拉手等，他認為，資本市場(chǎng)和一級市場(chǎng)融資環(huán)境瞬息萬(wàn)變，當資本市場(chǎng)發(fā)生變化，對企業(yè)的影響會(huì )非常大，甚至可能倒在上市的路上。

相比大眾點(diǎn)評和美團，金宇認為百度在挺住股價(jià)壓力后不必為融資發(fā)愁，百度經(jīng)營(yíng)現金流和現金儲備充分，百度也不介意打一場(chǎng)資金消耗戰。

金宇認為，燒錢(qián)不能燒出有效的盈利模式和穩定的市場(chǎng)格局，除了資金之外，百度糯米與美團、大眾點(diǎn)評更重要的是兩個(gè)層面的競爭：

第一，誰(shuí)能率先實(shí)現商業(yè)閉環(huán)，形成生態(tài)規模。糯米和外賣(mài)的吃喝玩樂(lè )服務(wù)屬于高頻低價(jià)，這些服務(wù)在競爭狀態(tài)下很難賺錢(qián)，但會(huì )為百度貢獻億級的消費/支付用戶(hù)，有助于推動(dòng)百度平臺內醫療和教育需求（相對低頻，但價(jià)格和毛利高）的服務(wù)化；

第二、效率優(yōu)勢，百度線(xiàn)上流量（包括糯米、地圖、手機百度）和線(xiàn)下資源（代理商資源對本地用戶(hù)需求及本地商戶(hù)資源的把控）結合，確保協(xié)同效率，并引入個(gè)性化推薦提升運營(yíng)效率。

拆分更多業(yè)務(wù)　百度將集團化運作

百度大力發(fā)展糯米業(yè)務(wù)時(shí)，還拆分了外賣(mài)業(yè)務(wù)，百度外賣(mài)最近融資2.5億美元。投資圈人士稱(chēng)，百度外賣(mài)的估值接近10億美元。

在百度發(fā)展歷史中，百度拆分業(yè)務(wù)吸引外部投資的現象并不多見(jiàn)。這代表著(zhù)百度發(fā)展戰略的改變，即百度從原來(lái)單一的公司化運作企業(yè)，到集團化運作企業(yè)。

金宇對騰訊科技表示，未來(lái)百度不排除會(huì )有越來(lái)越多的業(yè)務(wù)拆分，當糯米業(yè)務(wù)價(jià)值已被外界認可時(shí)，百度也會(huì )考慮獨立上市，也可能在上市前引入部分投資人。

百度為何要拆分這些業(yè)務(wù)？很重要的原因是，百度業(yè)務(wù)形態(tài)在發(fā)生變革，從單一到多元，延續原有的模式不能很好的滿(mǎn)足新生業(yè)態(tài)的發(fā)展，需要更靈活的機制釋放組織活力。

百度對待搜索和其他業(yè)務(wù)的思路也在改變，如以前百度貼吧、百度知道都是圍繞著(zhù)搜索服務(wù)，但糯米的發(fā)展第一戰略目標并不是為搜索服務(wù)，而是為糯米的用戶(hù)服務(wù)，首先考慮的是業(yè)務(wù)的獨立價(jià)值，其次才是與搜索之間的協(xié)同關(guān)系。

從未來(lái)的角度看，百度教育、醫療也可能會(huì )拆分，但當前的時(shí)機并未成熟。金宇對騰訊科技表示，百度拆分業(yè)務(wù)的根源并非是需要融資，類(lèi)似教育、醫療這些業(yè)務(wù)都是獨立團隊在操作，但不是獨立公司，這些業(yè)務(wù)還在孵化初期，還需要花更多時(shí)間去培育。

金宇說(shuō)，百度體系這些新興業(yè)務(wù)可以在壓力較小情況下尋找清晰商業(yè)模式，等到其自身價(jià)值清晰，百度才會(huì )考慮放開(kāi)其融資渠道，推動(dòng)業(yè)務(wù)的下一輪成長(cháng)。