離李心毅投資濟民制藥已經(jīng)過(guò)去5年，那是他從計算機轉行做投資后接的第一個(gè)案子。今年初，濟民醫藥在主板上市；6月，李心毅投資的蘇州旭創(chuàng )科技遞交赴美上市申請。

去年旭創(chuàng )的C輪3800萬(wàn)美元投資由Google Capital領(lǐng)投，這是Google在華首筆、亞洲第二筆投資。李心毅說(shuō)，如果條件具備，他投資的另外一家企業(yè)可能在明年登陸主板，一切都顯得特別幸運。

而這個(gè)時(shí)候，李心毅和另外兩個(gè)同樣在投資圈做得很順利的小伙伴，跳出了他們看似完美的職場(chǎng)之路，創(chuàng )立了熊貓資本。以前總是看別人創(chuàng )業(yè)，現在自己也成為了創(chuàng )業(yè)者，更想成為所有創(chuàng )業(yè)者的“co-founder”。這個(gè)行業(yè)本身在變革，而他們在思考怎么去擁抱這種變革。

我們三個(gè)合伙人是在今年3月開(kāi)始籌備自己做一個(gè)基金的，5月16日“熊貓資本”正式成立。隨著(zhù)2013年以后創(chuàng )業(yè)者數量的急劇上升，未來(lái)幾年風(fēng)險投資肯定是機會(huì )更大了。相較于之前的創(chuàng )業(yè)者，這兩年創(chuàng )業(yè)者的思路、打法都要清晰、銳利很多。我們覺(jué)得這是機會(huì )，也是勢之所在。

但與此同時(shí)，投資市場(chǎng)的玩家也增多了，打法的改變也讓傳統VC、PE面臨著(zhù)很大的挑戰。具體而言，這個(gè)挑戰就是在前端面臨眾籌的挑戰，在后端面臨新三板的挑戰。

投資人一直在談創(chuàng )新，但是VC、PE卻已經(jīng)幾十年沒(méi)有創(chuàng )新了。LP的構成、組織架構相對都很穩定，人員的流動(dòng)也僅限于圈內，這是一個(gè)相對很穩定的市場(chǎng)。

而眾籌和新三板的出現，打破了一級市場(chǎng)投資原先的安靜。陽(yáng)光私募、券商，未來(lái)還可能有公募基金的加入，這些原來(lái)二級市場(chǎng)的玩家并不看重原先的市場(chǎng)規則，猶如“野蠻人”闖入，將一級市場(chǎng)原先相對穩定的格局沖得七零八散。

新三板把一級市場(chǎng)透明化的速度大大加快。這個(gè)市場(chǎng)之前是不透明的，被投企業(yè)到底是一個(gè)什么樣的狀況，外界都是不清楚的。VC之前一手拿著(zhù)LP的錢(qián) ，一手拿著(zhù)項目，就是賺信息不透明的錢(qián)，而現在企業(yè)可以直接找陽(yáng)光私募、二級市場(chǎng)的人去融資。這樣也許效率更高，但對我們來(lái)講是一個(gè)巨大的挑戰。

說(shuō)得更銳利一點(diǎn)，隨著(zhù)新三板的持續發(fā)展，VC、PE行業(yè)很可能掀起一輪巨大的變革。有些企業(yè)拿了A輪可能就準備著(zhù)上新三板了，原來(lái)等在后面的B、C輪投資機構就沒(méi)有機會(huì )了。

新三板一打開(kāi)，融資過(guò)程就變成路演詢(xún)價(jià)了，項目本來(lái)就這么多，玩家卻多了很多出來(lái)。

如果說(shuō)新三板的威脅主要是對于后期投資者，那么前期投資者則面臨著(zhù)眾籌的巨大挑戰。我們希望為這個(gè)變革中的行業(yè)帶來(lái)一些改變，也在討論做新三板基金，做一些眾籌的嘗試。

優(yōu)秀的公司都是自己革命自己，我們這個(gè)時(shí)候出來(lái)做了熊貓資本，優(yōu)勢是沒(méi)有歷史包袱，可以積極嘗試，但這也不是短時(shí)間內能想清楚的，只能在摸索中一點(diǎn)點(diǎn)改變。

雖然隨著(zhù)新三板的打開(kāi)，一級市場(chǎng)的透明度增加了很多，但是這個(gè)市場(chǎng)上還是很大程度上存在信息不對稱(chēng)，所以在項目發(fā)掘上，這個(gè)市場(chǎng)目前還沒(méi)有發(fā)生本質(zhì)改變，好項目的競爭永遠是激烈的。

我們非常重視與創(chuàng )業(yè)者之間的共識，這樣大家才能一起成長(cháng)。我們每個(gè)合伙人一年只會(huì )投3-5個(gè)項目，保證項目的質(zhì)量。在投資之后，我們會(huì )在投后管理中投入很大的經(jīng)歷，深耕好項目。