一、紅杉資本

知名合伙人：沈南鵬、計越、周逵等

投資特點(diǎn)：賭賽道是紅杉的傳統。2008年之前紅杉投資了高德軟件、大眾點(diǎn)評、奇虎360、網(wǎng)秦、博納影業(yè)等項目，那時(shí)紅杉的章法并不明顯，處于四處撒網(wǎng)階段。2008年投資樂(lè )蜂之后，紅杉逐漸看清并在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域中選定電商、旅游出行、O2O和垂直社區、互聯(lián)網(wǎng)金融等四條賽道（2008年集中投了幾個(gè)教育項目，后來(lái)只零星投了二、三個(gè)項目，基本上放棄了這條賽道）。這些行業(yè)的共同特點(diǎn)就是“離錢(qián)近”，即便是社區也是專(zhuān)注于某類(lèi)話(huà)題的垂直社區，變現路途比較清晰。而除了抓熱點(diǎn)賭賽道，紅杉還有深耕賽道、在同一領(lǐng)域“多點(diǎn)占位”的習慣。比如，在化妝品電商領(lǐng)域，它同時(shí)投資了聚美優(yōu)品和樂(lè )蜂網(wǎng)，在在線(xiàn)旅游市場(chǎng)，驢媽媽和途牛網(wǎng)都多次被紅杉下注；而在訂餐領(lǐng)域，它不僅入股了餓了么，還投資了南京的零號線(xiàn)；在新興的O2O本地生活領(lǐng)域，紅杉同樣在尋找多處下注的機會(huì )。

沈南鵬投資觀(guān)點(diǎn)：

1.今天移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的投資機會(huì )可能就少于兩年前，兩年以前移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)可能占到紅杉中國早期基金40%的投資比例。

2.在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的方向上，將來(lái)細分的垂直領(lǐng)域，尤其跟一些傳統的行業(yè)相結合的這些方向上面，往后面有更多的創(chuàng )業(yè)機會(huì )。未必大家都要找這么巨大的量，非要一個(gè)應用所有人都用。中國很多行業(yè)里面還有很多機會(huì )，如何去結合移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的特征，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的手段來(lái)改造傳統的一些行業(yè)，這個(gè)里面會(huì )涌現出很多的創(chuàng )業(yè)機會(huì )。這也是我們接下來(lái)兩三年最重點(diǎn)關(guān)注的地方。

3.跟產(chǎn)業(yè)上下游進(jìn)行了解，找到原有的垂直行業(yè)原有這些公司他們的軟肋在什么地方，用互聯(lián)網(wǎng)的方式去找到對應原有的現有公司的軟肋，發(fā)現原來(lái)它的哪些優(yōu)勢在互聯(lián)網(wǎng)面前變成了弱勢，這樣的話(huà)，有可能進(jìn)行彎道超車(chē)，在這個(gè)過(guò)程中，我覺(jué)得會(huì )有很多機會(huì )，但這個(gè)方向上，創(chuàng )業(yè)到成功的時(shí)間比較長(cháng)。

4.在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)方向上面，接下來(lái)持續有機會(huì )的還是游戲領(lǐng)域，這個(gè)領(lǐng)域無(wú)論是從中國過(guò)去的發(fā)展，從PC到WEB，到原來(lái)的Social到移動(dòng)，每次的變革里面都會(huì )發(fā)現一些新的公司冒出來(lái)，過(guò)去一些公司某個(gè)領(lǐng)域已經(jīng)做得很強，但是每次的轉型過(guò)程中都會(huì )有新的機會(huì )出現，這里面推陳出新的機會(huì )很多。而且接下來(lái)隨著(zhù)運營(yíng)商的優(yōu)勢會(huì )在用戶(hù)收費，接下來(lái)三到五年，游戲創(chuàng )業(yè)者應該還是說(shuō)黃金的時(shí)間。因為運營(yíng)商這樣的體量比如說(shuō)數據分析、計費，整個(gè)的環(huán)節上面，我覺(jué)得還會(huì )給這個(gè)產(chǎn)業(yè)能夠帶來(lái)巨大的價(jià)值。

5.像實(shí)用工具，基于社交的一些通訊跟娛樂(lè )相結合的這種應用，現在好象機會(huì )越來(lái)越少。而且工具類(lèi)的領(lǐng)域都被巨頭們掃過(guò)一遍，后面通用型的工具里再出現新的公司，難度也非常大。

6.作為投資人需要對大格局有所把握，例如在電商行業(yè)中，不見(jiàn)得每一個(gè)垂直領(lǐng)域都能成功，但用戶(hù)使用頻率較高，相對線(xiàn)下渠道比較復雜、毛利率比較高的可能會(huì )有機會(huì )。

7.微信朋友圈天然把用戶(hù)進(jìn)行了切割和細分，你每個(gè)一群群的用戶(hù)，其實(shí)就是一個(gè)天然的，相對目標明確的用戶(hù)群，而且這里面的互相之間產(chǎn)生轉發(fā)、溝通的效率非常高。這里其實(shí)有很多好的創(chuàng )業(yè)的機會(huì )。

8.目前比較熱的就是軟硬件的結合，從投資者角度看，我們這方面是相對謹慎的，這里面我們覺(jué)得相對風(fēng)險極高。目前的一些應用并沒(méi)有特別好的抓到用的核心的痛點(diǎn)。事實(shí)上，目前除了小米以外，類(lèi)似的公司很難出現。

9.中國早期的針對企業(yè)的應用一直沒(méi)出現好的公司，但事實(shí)上企業(yè)的應用，有可能是不是像過(guò)去游戲一樣。中國游戲隨著(zhù)互聯(lián)網(wǎng)起來(lái)之前，中國是沒(méi)有游戲行業(yè)的，國外有巨大的單機版游戲，中國沒(méi)有。隨著(zhù)互聯(lián)網(wǎng)來(lái)臨，在線(xiàn)游戲是一個(gè)巨大的機遇。過(guò)去針對企業(yè)方面的軟件，或者是這方面的服務(wù)應用，中國基本上是一個(gè)小數點(diǎn)都不如，但中國到了人口紅利消失的階段，每個(gè)企業(yè)面臨著(zhù)巨大的成本壓力，以及企業(yè)如何面對粗放式的增長(cháng)到了盡頭，怎么提高自己的效率，這方面IT的作用越來(lái)越明顯。我覺(jué)得隨著(zhù)移動(dòng)的結合，這方面我覺(jué)得會(huì )有很多公司冒出來(lái)，這方面我覺(jué)得中國需要時(shí)間，但長(cháng)期來(lái)看，一定會(huì )出現，這種需求會(huì )同時(shí)一直有。

二、IDG

知名合伙人：熊曉鴿、周全、章蘇陽(yáng)、李豐等

投資特點(diǎn)：IDG是賭選手的典范。2005年之前，IDG發(fā)現了許多優(yōu)秀的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng )業(yè)者并在早期就給予投資，包括搜狐、騰訊、攜程、當當、百度、土豆等。2005年之后IDG似乎失去了靈性，不但錯過(guò)了電商這一塊的機會(huì )，所投項目中成功上市的也不多。不過(guò)前幾年他們開(kāi)始賭賽道，這次他們賭的是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)。

投資策略：還是看大的市場(chǎng)方向、項目的成長(cháng)性、團隊做大的能力和模式創(chuàng )新性。

李豐投資觀(guān)點(diǎn)：

1. 過(guò)去兩三年中，淘寶網(wǎng)銷(xiāo)售中度個(gè)人消費品和輕度家庭消費品，包括化妝品及一些基礎食品、用品。目前85后人群到了買(mǎi)房子、生孩子的階段，因此淘寶網(wǎng)的品類(lèi)已經(jīng)覆蓋到重度家庭消費品，即將發(fā)生、正在發(fā)生的增長(cháng)最快的品類(lèi)是家居、裝修品類(lèi)以及家庭使用、家庭飲食方面。以此類(lèi)推，接下來(lái)兩年應該是重度個(gè)人消費品和家庭消費品。當85后成長(cháng)到32歲成為中堅力量時(shí)，他們對品質(zhì)的要求驅動(dòng)他們去購買(mǎi)高價(jià)、品質(zhì)好的商品以及重家庭消費品(柴米油鹽)或者去給父母買(mǎi)東西。

2.游戲依舊會(huì )很賺錢(qián)。80后、90后幾乎在同一時(shí)間上開(kāi)始接觸游戲，90后培養了更好的付費可能性，并且90后對游戲的持續周期比80后長(cháng)。八卦和十三年前的門(mén)戶(hù)網(wǎng)站對于當時(shí)年代的80后誕生的需求是同樣的道理，只不過(guò)現在是在移動(dòng)端。90后對社交的隱私保護更重視，個(gè)性化要求更高，更愿意參與娛樂(lè )的制造。90后對待工作方式是依次是快樂(lè )、學(xué)習、物質(zhì)，將會(huì )出現越來(lái)越多的自由職業(yè)者，以自己的技能換取生活方式。

3.用戶(hù)在經(jīng)歷了第一撥移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的興起之后，大家對高質(zhì)量?jì)热莸男枨笞兊迷絹?lái)越多了，這是一個(gè)顯著(zhù)的趨勢。另外一個(gè)背景是，我們發(fā)現叫做傳統媒體當中具有媒體內容制造能力的人，這些人歷史上第一次開(kāi)始離開(kāi)傳統媒體進(jìn)入了創(chuàng )業(yè)狀態(tài)，這個(gè)以前幾乎從沒(méi)發(fā)生過(guò)。這些人當中有很多具有非常好的生產(chǎn)內容、編輯內容的能力，他們開(kāi)始第一次系統性的離開(kāi)了傳統媒體，進(jìn)入到了新的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境，來(lái)參與內容的制造、編輯、整理和推薦這樣的工作。

4.不管是商品還是服務(wù)等行業(yè)的變革，都是來(lái)自于用戶(hù)驅動(dòng)，這個(gè)始終還會(huì )是個(gè)機會(huì )，我們叫用戶(hù)成熟度和消費能力的變化所帶來(lái)的線(xiàn)下商業(yè)模式的不足或者叫做需求的未滿(mǎn)足。

5. 很小眾的網(wǎng)站它也有它的價(jià)值和被人利用的前景。從互聯(lián)網(wǎng)上看這一切是通過(guò)搜索引擎的方式連起來(lái)的，你能接觸到各種網(wǎng)站。但是在移動(dòng)上現在的問(wèn)題是，如果我們只靠應用商店來(lái)分發(fā)的話(huà)，它顯然只有頭部的，大家都用的應用會(huì )被重視，而那些小而美的東西會(huì )因為什么被人發(fā)現、被人記住，從而被人使用，而體現價(jià)值，這是再往下來(lái)看的一個(gè)機會(huì )。

三、DCM

主要合伙人：林欣禾、盧蓉

投資特點(diǎn)：DCM中國堅持七人的小型投資團隊，并且只投早期、只投美元、只投TMT，并非廣撒網(wǎng)撲向各個(gè)熱點(diǎn)領(lǐng)域進(jìn)行投資，而是堅持投資是智力密集型工作，所投必是精品。其投資案例中，成功上市的包括58同城、唯品會(huì )、當當網(wǎng)、前程無(wú)憂(yōu)、人人網(wǎng)、易車(chē)網(wǎng)等，以及高成長(cháng)性或豌豆莢等。

林欣禾投資觀(guān)點(diǎn)：

1.硅谷的生態(tài)圈只Care產(chǎn)品，團隊過(guò)幾年就散掉，但在中國，要投就投能帶領(lǐng)公司上市的創(chuàng )業(yè)者。所以DCM在做投資決策時(shí)，首先考慮的是這個(gè)團隊是否在做一個(gè)公司，是否能夠和華爾街溝通，是否有品牌意識。

2.未來(lái)的話(huà)，在B2C領(lǐng)域主要看好在線(xiàn)教育，2015年還有發(fā)展機會(huì )可以沖一沖。

3.國內企業(yè)正規化管理的時(shí)間點(diǎn)還沒(méi)到，市場(chǎng)還存在教育的空間，到時(shí)候企業(yè)服務(wù)會(huì )往上走。

4. 我們要投一個(gè)項目，之前那個(gè)合伙人一定要對那個(gè)項目有一定深度了解,不是靠看一些報紙，看一些講課就懂，應該是說(shuō)在領(lǐng)域里面有投過(guò)，自然就有經(jīng)驗。

四、經(jīng)緯創(chuàng )投

知名合伙人：張穎

投資特點(diǎn)：2010年之前，經(jīng)緯成功投資了分眾和愛(ài)康國賓，2011-2012年經(jīng)緯開(kāi)始布局移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)。目前經(jīng)緯創(chuàng )投聚焦于移動(dòng)社交、互聯(lián)網(wǎng)金融、智能硬件、O2O以及企業(yè)級服務(wù)等領(lǐng)域，每個(gè)領(lǐng)域有三到五個(gè)人員共同負責，在國內已經(jīng)投資超過(guò)190家公司，成為國內投資移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)項目最多的基金。眾多知名公司中都浮現了經(jīng)緯創(chuàng )投的身影：移動(dòng)社交公司如陌陌、nice；移動(dòng)購物應用如口袋購物；手機打車(chē)軟件如快的；O2O公司如餓了么等。張穎為公司設計了人海戰術(shù)，目前投資團隊有四十多名成員。他希望經(jīng)緯未來(lái)能有30到40個(gè)投資團隊去找案子。

張穎投資觀(guān)點(diǎn)：

1. 經(jīng)緯到今天在國內已經(jīng)投資超過(guò)190家公司，任何一個(gè)時(shí)間點(diǎn)我們都有30家公司在融資、M&A或準備上市。這么多家公司以及背后頻繁發(fā)生的溝通與交易，使得我們在某種意義上，變成一家擁有豐富樣本的“大數據”機構。我們對市場(chǎng)上任何一點(diǎn)風(fēng)向、對所有主流投資機構的策略甚至每一個(gè)GP個(gè)人傾向的細微變化都極其敏感，也更容易基于此對某種趨勢做出預判。

2.在未來(lái)10年內，中國互聯(lián)網(wǎng)/無(wú)線(xiàn)新興公司占GDP的份額將越來(lái)越大、前景也必然越來(lái)越光明。但物極必反，國內的VC行業(yè)在2011年有過(guò)一個(gè)短暫的高峰然后由于窗口期的問(wèn)題在2012年迅速回冷，由熱轉冷的變化僅僅發(fā)生在幾個(gè)月之內。

五、紀源資本

知名合伙人：符績(jì)勛、李宏瑋、童士豪等

投資特點(diǎn)：在紀源資本內部，投資主要圍繞TMT及消費健康兩大主題。成立初始紀源資本定位于關(guān)注成長(cháng)型企業(yè)的投資，集中在B輪到C輪階段，但這樣的思路在近幾年悄然發(fā)生了改變。他們表示，之前的4—5年一直在深化對行業(yè)的認識，接下來(lái)會(huì )深化垂直領(lǐng)域，每個(gè)合伙人都會(huì )往垂直領(lǐng)域扎根。比如合伙人符績(jì)勛更多地關(guān)注旅游、汽車(chē)、房產(chǎn)等在線(xiàn)垂直領(lǐng)域，另一位合伙人李宏瑋則會(huì )在金融、游戲、可穿戴方面聚焦。

李宏瑋表示，他們目前比較關(guān)注三個(gè)方向：第一就是物聯(lián)網(wǎng)，這是一個(gè)跨界的商業(yè)模式，是軟件、硬件和數據結合的一個(gè)點(diǎn)。同時(shí)它也是跨中美的鏈條：美國有帶動(dòng)新事物的精神跟欲望；而中國則有全球第一的供應鏈跟廠(chǎng)家，大部分產(chǎn)品會(huì )在中國制造。紀源資本在中美兩地加起來(lái)投了十家企業(yè)，其中中國八家，美國兩家。第二是通過(guò)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)去中心化的商業(yè)模式。這是一個(gè)相對比較新的市場(chǎng)，還沒(méi)有巨頭，所以給了創(chuàng )業(yè)者新的機會(huì )。紀源資本關(guān)心的另一個(gè)趨勢，就是跨境的活動(dòng)。而其中，跨境電商是在中美觀(guān)察到的最明顯的點(diǎn)，而且這個(gè)趨勢是雙向的。

符績(jì)勛觀(guān)點(diǎn)：

1.幾個(gè)趨勢是大家值得關(guān)注的：一個(gè)是經(jīng)濟模式的變化。我覺(jué)得移動(dòng)化導致Sharing Economy“分享經(jīng)濟”。第二個(gè)趨勢是圍繞智能化的開(kāi)發(fā)，包括智能家具和智能終端?，F在看到的可穿戴只是一方面，未來(lái)它可能會(huì )變得更重一些，因為后面你要做的東西——智能家居，過(guò)程就是一個(gè)大數據（累積的過(guò)程），通過(guò)硬件的方式來(lái)累積對用戶(hù)消費，用戶(hù)習慣的了解，最后做出不同的推薦。第三個(gè)我覺(jué)得是圍繞企業(yè)和企業(yè)端的服務(wù)。企業(yè)現在通過(guò)有大量的中小企業(yè)，其實(shí)是沒(méi)有被服務(wù)到的，他們現在用的軟件，用的都是非常簡(jiǎn)單，之前的發(fā)展規律，都是通過(guò)投資，通過(guò)家人來(lái)運作，但是現在效率越來(lái)越重要了，所以企業(yè)的軟件還有想象的空間。

2.有時(shí)候你花了大量的錢(qián)去教育這個(gè)市場(chǎng)，之后怎么把錢(qián)花好，也是很重要的。只有算出經(jīng)濟效益、經(jīng)濟模型的時(shí)候，你的錢(qián)才花得到位。但是當你算不清楚的時(shí)候，你發(fā)現你很容易花出去，但是后面的收入，并不一定可以長(cháng)出來(lái)。

3.移動(dòng)端還有一個(gè)考慮就是它必須牽扯到交易，對于一個(gè)用戶(hù)來(lái)說(shuō)，如果我點(diǎn)擊網(wǎng)頁(yè)還要跳轉到另一個(gè)地方，是沒(méi)有很好的價(jià)值的。移動(dòng)端擁有了服務(wù)的性質(zhì)，如果僅僅是一個(gè)入口，它的價(jià)值也是有限的。你要把用戶(hù)更好的抓住，就肯定要把交易這個(gè)環(huán)節做起來(lái)。

李宏瑋觀(guān)點(diǎn)：

1.現階段，從投資的角度，看的更多是針對C端的模式，關(guān)注圍繞用戶(hù)消費數據這樣的公司。但這里的數據是源頭，而不是單單是一個(gè)商業(yè)模式，不是賣(mài)一個(gè)產(chǎn)品的問(wèn)題，更多是積累用戶(hù)的消費行為。從數據里面開(kāi)始來(lái)做事。GGV在投互聯(lián)網(wǎng)的時(shí)候，其實(shí)我們還是更多的圍繞著(zhù)我們到底面向的用戶(hù)是誰(shuí)？圍繞這個(gè)用戶(hù)去考慮這個(gè)事更重要。你要理解用戶(hù)才能理解最能夠使用的商業(yè)模式。比如眾籌平臺是一種平臺，可是它面向的用戶(hù)現階段更多是一類(lèi)企業(yè)。當然我們的問(wèn)題更多的是能不能做大，那個(gè)領(lǐng)域是多大？每個(gè)領(lǐng)域都會(huì )接觸，但是更多的還是說(shuō)以C端為出發(fā)點(diǎn)，我們先考慮最大的市場(chǎng)，之后再來(lái)看考慮后續有沒(méi)有細分的市場(chǎng)可以延伸出來(lái)。

2.移動(dòng)電商實(shí)際上還沒(méi)有真正起來(lái)，還沒(méi)有看到千萬(wàn)級市值的公司，但我相信兩三年之后一定會(huì )有，不是三到五年，是兩到三年。實(shí)際上已經(jīng)開(kāi)始了，可以分析用戶(hù)移動(dòng)購物的習慣，其實(shí)頻率是越來(lái)越高的。我們在投資的公司，包括最近在國內也有幾家在布局的公司，我看到他的移動(dòng)電商的量往上走得比較快，一個(gè)月內可以翻五到十倍的。

3.移動(dòng)金融這一塊從真正敢于去理財，需要一定的培育。中國互聯(lián)網(wǎng)金融是一個(gè)可以做長(cháng)線(xiàn)的領(lǐng)域，但是現階段是要慢慢經(jīng)營(yíng)的市場(chǎng)，所以要先把這個(gè)C端做好。在今天的新互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，你要真正作出平臺性的公司，不會(huì )是一跳進(jìn)去，就出來(lái)了，如果已經(jīng)是存在的市場(chǎng)，其實(shí)大佬都在做，但如果說(shuō)兩到三年還有機會(huì )的領(lǐng)域，必須是今天要培育出來(lái)的，但這個(gè)培育需要從產(chǎn)品的設計、從流程的優(yōu)化做出來(lái)。

4.投游戲的有兩種不一樣的商業(yè)模式：一種是投內容，比如工作室。這就是賭它一款產(chǎn)品能成名，跟拍電影一樣，你要有大作才能有利潤。從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，退出的途徑更多的是現金流很好可以分紅或者被收購。第二種就是找平臺。像發(fā)行，擁有了渠道跟用戶(hù)，可以找不一樣的內容，分散掉所謂單一產(chǎn)品集中度的問(wèn)題。發(fā)行模式的好處是收入會(huì )相對比較穩定，從預測的角度會(huì )比單一產(chǎn)品好一些。

5.其實(shí)游戲的玩法在很多互聯(lián)網(wǎng)尤其是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品里面，是可以帶動(dòng)出來(lái)的。就說(shuō)我們的移動(dòng)應用，新手的導入，其實(shí)可以借鑒很多游戲新手的玩法，把它變成更人性化。第二方面，所謂社交跟虛擬貨幣的生態(tài)鏈。其實(shí)在移動(dòng)應用里面，如果可以把它設計好的話(huà)，實(shí)際上也是一種提高黏度的做法。其實(shí)這些東西都是可用的一些交界的方式，在互聯(lián)網(wǎng)的世界里，如果你只想單點(diǎn)的打法，你是永遠贏(yíng)不了，但是如果你可以多方位去考慮，你的商業(yè)模式跟產(chǎn)品怎么去優(yōu)化的時(shí)候，其實(shí)你就可以帶動(dòng)很多這方面的產(chǎn)品的獨特性。

童士豪觀(guān)點(diǎn)：

1.在過(guò)去的8年里，中國互聯(lián)網(wǎng)公司通過(guò)廣告賺取的收入與美國互聯(lián)網(wǎng)公司相比是非常少的。因此中國互聯(lián)網(wǎng)公司不得不去思考如何通過(guò)用戶(hù)流量創(chuàng )造更多的商業(yè)價(jià)值。借此，兩個(gè)創(chuàng )新性事物產(chǎn)生了，一個(gè)是電子商務(wù)，另外一個(gè)是虛擬物品。

2.對比中國、美國創(chuàng )投，美國是精英創(chuàng )業(yè)，中國是屌絲創(chuàng )業(yè)。三種中國模式在海外是有成功機會(huì )的：（1）做工具。典型如3G門(mén)戶(hù)、獵豹、UCWEB等，這三家都是從海外逆襲取得成功。他們共同的做法是從工具變成平臺，工具可以獲得流量，之后再引導消費者做其他消費，比如用瀏覽器、娛樂(lè )、電商等。這種從工具切入，單點(diǎn)突破的思維方式是美國、歐洲公司所不具備的；（2）做跨境的電子商務(wù)。全球的屌絲用戶(hù)市場(chǎng)大概就是中國的三四倍，如果懂國際化的話(huà)，其實(shí)中國的模式在海外是有市場(chǎng)的。（3）做虛擬產(chǎn)品。道具、娛樂(lè )方面的貨幣模式在海外很少，只有韓國、日本、中國有，而Zynga已證明這模式在美國市場(chǎng)也有機會(huì )。

六、晨興

知名合伙人：劉芹

投資特點(diǎn)：晨興資本投資了小米科技、YY、多玩、UC、鳳凰新媒體、迅雷、雪球財經(jīng)、有利網(wǎng)等。其合伙人之一劉芹與雷軍關(guān)系緊密。

劉芹投資觀(guān)點(diǎn)：

1.互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的核心就是超級鏈接，每個(gè)鏈接之間信息的流動(dòng)就是流量。有兩個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)：一個(gè)是節點(diǎn)和連接，一個(gè)是數據信息。信息的采集和傳播發(fā)生變化，每個(gè)人都是一個(gè)信息的節點(diǎn)，每個(gè)人都是信息的采集器，每個(gè)人又都是信息的接收器和廣播器，而且facebook這種社交網(wǎng)絡(luò )，都用社交關(guān)系把信息流動(dòng)變得更為有序，所以效率上帶來(lái)變化。

2. 當信息不對稱(chēng)打破，信息流動(dòng)開(kāi)始簡(jiǎn)單容易，原有的暗箱消失，很多產(chǎn)業(yè)鏈里面的價(jià)值會(huì )消融。原本的組織行為、管理學(xué)里面，特別是在商業(yè)價(jià)值鏈上下游的關(guān)系里面，所有依托于傳統的信息不對稱(chēng)方式所存在的“合理性結構和流程”，都會(huì )面臨非常大的挑戰。所以原來(lái)利用信息不對稱(chēng)來(lái)做生意的企業(yè)都可能面臨被淘汰的局面。

3.信息的發(fā)生和流動(dòng)的方式影響了消費者的行為，從而影響了產(chǎn)品營(yíng)銷(xiāo)的若干問(wèn)題，怎么做產(chǎn)品，怎么找市場(chǎng)需求。參與感本質(zhì)上就是把營(yíng)銷(xiāo)的事情顛覆了，以前是B2C，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)是反過(guò)來(lái)做，一般的傳統營(yíng)銷(xiāo)方式是做不到的，因為不知道消費者在哪里，但凡離消費者太遠的行業(yè)都沒(méi)有對互聯(lián)網(wǎng)有更深的理解。

4.互聯(lián)網(wǎng)只是手段和工具，可以幫助你更好地了解、挖掘和認識消費者，認識你的目標人群，但商業(yè)的本質(zhì)沒(méi)有變!其實(shí)真正的變化是他把很多成本結構、效率給變了。商業(yè)的本質(zhì)就是你離消費者近，0距離，你能知道他要什么，而且你能給他極致的體驗和極致的差異化。以往你要給消費者極致的差異化意味著(zhù)很貴的成本，但是互聯(lián)網(wǎng)是去中心化的，人人都是服務(wù)提供商，大大降低了商業(yè)成本。前端的用戶(hù)要極致的差異化，后端的成本結構要極致的高效化。如果能做到這一點(diǎn)，就是利用互聯(lián)網(wǎng)的思維方式來(lái)管理，就算沒(méi)有互聯(lián)網(wǎng)，也活得會(huì )很好。

5.中國現在不光面臨全球化和科技互聯(lián)網(wǎng)化帶來(lái)的變革挑戰，我們現在還面臨著(zhù)社會(huì )結構的深層次變化。消費是個(gè)很寬泛的概念，具有很寬廣的容量。每過(guò)幾年具體的投資熱點(diǎn)會(huì )變，但消費與科技創(chuàng )新的大方向還會(huì )有很長(cháng)的演進(jìn)路徑，也依然會(huì )有極大的投資機會(huì )。

6.有一些方向資本并不會(huì )有那么大幫助，而有些行業(yè)資本會(huì )在里面起到關(guān)鍵性要素的作用。社交方向就特別符合這個(gè)趨勢，而且社交性的產(chǎn)品方向，我作為70后都開(kāi)始面臨判斷困難，這說(shuō)明資本在這里面其實(shí)很難扮演關(guān)鍵性角色，因為這個(gè)東西是你對消費者的理解，消費偏好就變成了關(guān)鍵因素，比如最近大家都知道“二次元”，二次元是年輕的消費者，90后特別敏感的一些消費行為，像這樣的東西，我覺(jué)得單純的資本很難在里面產(chǎn)生像剛才說(shuō)的O2O那個(gè)方向上那么大的疊加效應。

7.我相信單點(diǎn)突破，不像傳統行業(yè)需要以陣地戰擺開(kāi)正面戰場(chǎng)。其實(shí)UC，YY都只解決了一個(gè)很小的問(wèn)題，其實(shí)每個(gè)殺手級的產(chǎn)品背后，用戶(hù)對那個(gè)產(chǎn)品的認知是極清晰的。當你把戰略想明白，方向想明白，就忘了吧，你剩下要做的就是踏踏實(shí)實(shí)的把你所有的宏大敘事收載在一個(gè)極小的點(diǎn)上，單點(diǎn)突破。其實(shí)小米整個(gè)這么龐大的敘事，第一個(gè)真正核心的產(chǎn)品就是MIUI。小米是用精益求精的聚焦，用公司最擅長(cháng)的操作系統來(lái)打動(dòng)目標人群，解決安卓機器里面中國人的痛點(diǎn)問(wèn)題。

8.游戲行業(yè)實(shí)際是個(gè)電影行業(yè)，做內容非常難持續，內容產(chǎn)業(yè)很難預測。早期我發(fā)現那時(shí)候很多人玩兒戰隊，打CS的戰隊，有公會(huì )，我意識到可能游戲行業(yè)的價(jià)值會(huì )逐步從內容向用戶(hù)端遷移。游戲產(chǎn)業(yè)一年差不多兩百億到四百億的成長(cháng)，抓住用戶(hù)，就抓住了未來(lái)的價(jià)值入口。

9.迅雷下載的背后其實(shí)是搜索技術(shù)，加上一個(gè)P2P分布式計算技術(shù)，這兩個(gè)技術(shù)都有極強的網(wǎng)絡(luò )效應，有網(wǎng)絡(luò )效應就都有做大的可能，而且又切的是下載，是殺手應用。它的挑戰和困惑是商業(yè)模式的摸索，它又趕上了2008年視頻這一仗。視頻這一仗偏偏是媒體、內容、銷(xiāo)售，是他們不擅長(cháng)的，又把他們整個(gè)戰略方向拖到那個(gè)里面去。這個(gè)公司在商業(yè)模式摸索中有一些波動(dòng)，但是它技術(shù)上的門(mén)檻還是有的。

七、創(chuàng )新工場(chǎng)

知名合伙人：李開(kāi)復、汪華

投資特點(diǎn)：創(chuàng )新工場(chǎng)的投資思路，從大方向上分，一條是通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)改善整個(gè)行業(yè)效率的，另一條是提供精神消費品，尤其是針對95后的精神消費品。創(chuàng )新工場(chǎng)注重產(chǎn)業(yè)鏈式的投資，這點(diǎn)在當初的安卓生態(tài)體系的布局上可以很好地觀(guān)察到。

當時(shí)中國處于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的早期，工場(chǎng)安卓產(chǎn)業(yè)鏈的布局是從底層ROM/OS(點(diǎn)心OS)，到中間層分發(fā)：應用商店(應用匯)和PC-移動(dòng)連接軟件(豌豆莢)，再到應用層較活躍的場(chǎng)景化應用，魔圖精靈(移動(dòng)拍照強需求)、布丁優(yōu)惠券(O2O)、涂鴉移動(dòng)(移動(dòng)游戲)。這是一個(gè)一條枝干上開(kāi)三朵花的結構。這種思路延續到了其在數字內容娛樂(lè )產(chǎn)業(yè)鏈的布局。他們將這條產(chǎn)業(yè)鏈分成3個(gè)部分：內容的創(chuàng )作 Content Provider/Content Platform)、內容渠道(ContentChannel/User

Platform)、內容的最終變現方式(E-Commerce/O2O/Game)。創(chuàng )新工場(chǎng)目前在這條產(chǎn)業(yè)鏈里已經(jīng)布局了近10家公司。最起碼在二次元領(lǐng)域，創(chuàng )新工場(chǎng)可能已成為國內產(chǎn)業(yè)鏈布局最深入最多最完整的VC。內容變現端，創(chuàng )新工場(chǎng)有自己的移動(dòng)游戲產(chǎn)業(yè)鏈，覆蓋從游戲制作、游戲發(fā)行、游戲渠道的全部環(huán)節，當內容公司做出了IP和粉絲社區之后會(huì )很容易就能變現。

汪華投資觀(guān)點(diǎn)：

1.移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的第一波是工具類(lèi)型的應用，解決安卓手機不好用的問(wèn)題(例如豌豆莢)，第二波是娛樂(lè )類(lèi)型的應用，例如游戲、社交，第三波是商務(wù)類(lèi)型的應用。

2.如果一款針對年輕人的產(chǎn)品想做得持久，除了要好玩，它最好還能跟人的一些基本需求掛上鉤。就算90后在很多方面都變了，但人的基本需求不太會(huì )變，它只會(huì )放大或者縮小，比如你要吃飯，要表達，要交友。另外一點(diǎn)，這個(gè)產(chǎn)品本身是屬于年輕人作為先導用戶(hù)群，但最后這個(gè)需求是能夠被社會(huì )主流人群所接受的，它必須是可以完成人群擴張的一款產(chǎn)品。有的產(chǎn)品從出生的第一天不需要產(chǎn)品轉型就符合上述兩個(gè)特點(diǎn)，但也有的產(chǎn)品會(huì )先打下一個(gè)非常大的用戶(hù)群，然后再做產(chǎn)品轉型，Facebook就是很好地完成了這個(gè)轉型，相反人人網(wǎng)就沒(méi)有完成這件事。

3.其實(shí)好多詞，比如O2O、物聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)再造……說(shuō)來(lái)說(shuō)去都是一回事兒。這相當于是以軟件為基礎的一場(chǎng)工業(yè)革命。這場(chǎng)新的工業(yè)革命，第一步是完成互聯(lián)網(wǎng)流程的再造，介入所有領(lǐng)域，拼命提高效率。第二步，當效率被提高，量變到質(zhì)變，又會(huì )產(chǎn)生新的一輪消費革命——有大量全新的消費產(chǎn)品，是我們現在已經(jīng)想得到的和想不到的。再往后，也就是第三步、也是更恐怖的——大量的勞動(dòng)人口會(huì )被甩出傳統制造服務(wù)領(lǐng)域，那就需要制造新的消費和生產(chǎn)的門(mén)類(lèi)來(lái)吸納這些人。我就想未來(lái)大量的人口會(huì )去做更新的產(chǎn)業(yè)，就是在全虛擬世界中的審核虛擬產(chǎn)品的生產(chǎn)和分發(fā)，其實(shí)這個(gè)苗頭也已經(jīng)產(chǎn)生了。

4.有些產(chǎn)業(yè)，在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，其整體商業(yè)模式的根基都變了，比如媒體。這樣的公司，最好別忙著(zhù)自殺進(jìn)行互聯(lián)網(wǎng)化了。不如投資新的行業(yè)，維持現有現金流。尤其是那些傳統的大企業(yè)，完成互聯(lián)網(wǎng)化的正確的方式，不應該是自我閹割，不應該是把自己的現金流一刀自己捅死，而可以通過(guò)投資給自己找個(gè)全新的產(chǎn)業(yè)，在新的投資項目里面，只注入資源而不放入原有的團隊去做。如果是基本商業(yè)模式?jīng)]有發(fā)生變化的領(lǐng)域，企業(yè)可順應形勢進(jìn)行互聯(lián)網(wǎng)化，過(guò)程中可能會(huì )經(jīng)歷一些痛苦，但最終帶來(lái)的是提升而不是下降。此外，還有第三種情況，就是線(xiàn)下零售這樣的，原來(lái)提供的最核心的價(jià)值不核心了，但你需要尋找新的價(jià)值，比如展示啊、體驗啊。

5.我們第一階段對于新聞化、新內容領(lǐng)域的投資，大致是三個(gè)點(diǎn)：新人群、新渠道、新內容。新人群其實(shí)就是媒體上常說(shuō)的90后。新渠道是人人都能生產(chǎn)，既得利益將被顛覆。最后是90后要參與內容建構。內容的表現形式、媒體，以及內容本身就會(huì )發(fā)生根本性的變化。但是有一些東西是永遠不會(huì )變的，無(wú)論是到了什么年代，永遠都需要有深度，高質(zhì)量的專(zhuān)業(yè)內容，而且這些專(zhuān)業(yè)內容并不是每個(gè)人都能產(chǎn)生的，真正高質(zhì)量的專(zhuān)業(yè)內容實(shí)際上必須要有垂直領(lǐng)域真正的專(zhuān)業(yè)人士來(lái)創(chuàng )建，或者是說(shuō)哪怕從草根里邊冒出來(lái)的好的作者或者是說(shuō)內容創(chuàng )建者也需要經(jīng)過(guò)專(zhuān)業(yè)的培訓。

6.怎么用移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的方法做媒體？首先用做產(chǎn)品的態(tài)度去做內容，然后用運營(yíng)社區的態(tài)度去運營(yíng)讀者和作者，最后用做流量的方法去做發(fā)行。移動(dòng)時(shí)代媒體的商業(yè)模式主要是廣告和付費訂閱，粉絲經(jīng)濟，以及高端深度服務(wù)。

7.人的根本需求實(shí)際上是不變的，但人實(shí)現需求的方式經(jīng)常會(huì )發(fā)生根本性的變化，但人經(jīng)常犯的一個(gè)錯誤是錯把實(shí)現需求的方式當作人的根本性需求。這樣的例子很多。把電子雜志搬到網(wǎng)上就是錯誤地把人實(shí)現需求的手段置換成人的根本性需求。用戶(hù)在網(wǎng)上購物，從不習慣到很習慣。你有沒(méi)有意識到自己在發(fā)生改變?人的生活方式和習慣一直在改變，而不僅僅是技術(shù)或者別的什么。因為有了技術(shù)，人們的生活有了巨大的改變，所有的這些可能性里面，造成人們生活方式改變的東西就有投資的價(jià)值。