6月1日，去哪兒網(wǎng)發(fā)布增發(fā)公告，當日收盤(pán)價(jià)格是46.01美元，最終增發(fā)價(jià)格較公告日收盤(pán)價(jià)格出現溢價(jià)3.2%，在增發(fā)期間股價(jià)依然上漲的公司全球極為少見(jiàn)。同期，美國納斯達克指數下跌0.19%, 同業(yè)公司股價(jià)平均下跌6.42%，業(yè)內指出，在美國資本市場(chǎng)的后續發(fā)行中，這樣成功的案例頗為罕見(jiàn)，也顯示了公開(kāi)市場(chǎng)投資人對去哪兒網(wǎng)的認可。

通過(guò)這次增發(fā)去哪兒得到銀湖資本領(lǐng)投的5億美元可轉債，銀湖資本是全球久負盛名的專(zhuān)注于科技投資的頂級私募基金。作為中概股，去哪兒這次增發(fā)可謂收獲頗豐，補足了眼下OTA燒錢(qián)混戰的彈藥，不僅受到國際風(fēng)投資本的熱烈追捧，連境外多家研究機構都看漲去哪兒，如德意志銀行將去哪兒網(wǎng)的股票評級維持在“買(mǎi)入”(Buy)不變，同時(shí)將其目標價(jià)調至54.8美元，上調幅度為50.1%。太平洋皇冠也發(fā)布報告，維持去哪兒股票“跑贏(yíng)大盤(pán)”評級，將目標股價(jià)從55美元調高至57美元?；ㄆ煦y行給出去哪兒網(wǎng)每股58.1美元的目標價(jià)。

不久前OTA們發(fā)布的2015一季度財報顯示，攜程、去哪兒、途牛、藝龍、同程虧損的一塌糊涂，其中去哪兒2015年一季度凈虧損同比進(jìn)一步擴大，虧7.012億元，領(lǐng)銜虧損最多企業(yè)。在OTA行業(yè)紛紛巨虧的情況下，為什么銀湖資本選擇投資去哪兒，投資去哪兒網(wǎng)的邏輯又是什么呢？

行事低調的銀湖資本，對旅游業(yè)一向青睞

銀湖投資集團是一家全球領(lǐng)先、專(zhuān)注于科技領(lǐng)域杠桿收購和成長(cháng)資本投資的私人股權公司，成立于1999年，創(chuàng )始人是格倫·哈金斯(Glen Hutchins)、大衛·盧克斯(David Roux)和吉姆·戴維森（Jim Davidson ），旗下管理資產(chǎn)總額超過(guò)260億美元（2015年5月官網(wǎng)數據）。銀湖投資集團所投資的企業(yè)年總收入達850億美元以上，且在全球雇用員工逾20萬(wàn)名。銀湖在紐約、硅谷、倫敦、香港、上海和東京雇有約100人的投資和投后管理的專(zhuān)業(yè)團隊。其最知名的投資項目包括Skype和中國電子商務(wù)公司阿里巴巴集團。2013年2月，銀湖投資集團聯(lián)合邁克爾·戴爾出價(jià)244億美元收購戴爾電腦公司所有股權。

自1999年成立以來(lái)以來(lái)，銀湖已通過(guò)大量投資，杠桿收購交易，少數增長(cháng)的投資和管道共投資超過(guò)40家公司。

銀湖向來(lái)行事低調，鮮少接受采訪(fǎng)，可能是與其所處的投資行業(yè)性質(zhì)有關(guān)（保持神秘，悶聲發(fā)財），銀湖2008年首次進(jìn)駐亞洲，在香港設立了辦公室，如今在上海也設立了辦公室，在亞洲，它陸續投資了世界第二大電子合約制造服務(wù)商偉創(chuàng )力（僅次于富士康），以及全球著(zhù)名半導體企業(yè) Avago Technologies，阿里巴巴，展訊，好耶（現已經(jīng)易主華誼嘉信集團）和去哪兒旅行網(wǎng)。

銀湖集團旗下現在推出了四個(gè)投資組合：Silver Lake Partners，Silver Lake Sumeru，Silver Lake Waterman ，Silver Lake Kraftwerk ，分別針對不同類(lèi)型，不同階段的科技企業(yè)，其中不乏大名鼎鼎的旅游業(yè)公司，為了更直觀(guān)的了解銀狐，筆者列舉近幾年其投資的主要科技公司：

1）Silver Lake Partners 針對大型的科技公司，或科技驅動(dòng)型以及處于增長(cháng)行業(yè)的科技公司。

2）Lake Sumeru 針對中型市場(chǎng)科技公司，這些公司擁有現成的商業(yè)模式，并且有機會(huì )通過(guò)運營(yíng)、轉型獲得有吸引力的成長(cháng)前景。

3）Silver Lake Waterman ：主要投資于處在科技類(lèi)、技術(shù)驅動(dòng)型的行業(yè)，有上市潛力的成長(cháng)公司提供成長(cháng)資本。

4）Silver Lake Kraftwerk 針對在能源和資源領(lǐng)域創(chuàng )新具有成熟商業(yè)模式的科技創(chuàng )新公司

從銀湖投資的歷史來(lái)看，銀湖資本感興趣的企業(yè)都是在某一技術(shù)方面領(lǐng)先或頂尖的科技、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。

投資去哪兒是看重什么哪一點(diǎn)呢？從銀湖官網(wǎng)對去哪兒的簡(jiǎn)介中可以看到“中國領(lǐng)先的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)在線(xiàn)旅游平臺，可以利用自身的專(zhuān)利技術(shù)為用戶(hù)提供在成千上萬(wàn)旅游服務(wù)供應商產(chǎn)品間的搜索比價(jià)服務(wù)?！?/span>去哪兒是垂直旅游搜索起家，早期與kayak模式類(lèi)似，屬于元搜索領(lǐng)域，但隨著(zhù)去哪兒越來(lái)越不滿(mǎn)足做垂直搜索引擎，遂自己推出了TTS并逐漸侵入了酒店、休閑度假、租車(chē)等眾多領(lǐng)域，變成了徹底的OTA模式，但近年來(lái)OTA鏖戰激烈，幾乎所有在線(xiàn)旅游公司都陷入了不同程度的虧損，而去哪兒更是巨虧。但銀湖資本為什么還看得上去哪兒呢？

1、 中國旅游大市場(chǎng)的未來(lái)讓銀湖垂涎

2014年，我國GDP突破60萬(wàn)億，達到636463億元，同比增長(cháng)7.40%。全年旅游總收入約3.25萬(wàn)億元。據中國旅游研究院數據：2014年中國旅游市場(chǎng)實(shí)現平穩增長(cháng)，國內旅游36.11億人次，同比增長(cháng)10.67%。2014年國內旅游總收入達到30312億元，同比增長(cháng)15.40%。2014年度中國出境旅游人數高達1.17億人次，同比2013年度的9730萬(wàn)人次增加了20.25%。內地公民出境旅游花費約1400億美元，同比增長(cháng)18.00%。

中國世界第一大出境旅游客源市場(chǎng)與第一大出境旅游消費國的地位進(jìn)一步鞏固。中國旅游業(yè)已進(jìn)入高速發(fā)展的階段，尤其出境游板塊已成為當下旅游市場(chǎng)最大的亮點(diǎn)。甚至入境旅游市場(chǎng)也出現了回暖現象，達2636萬(wàn)人次，增長(cháng)0.27%;全年旅游總收入3.38萬(wàn)億元，增長(cháng)14.70%，其中國際旅游收入569億美元，增長(cháng)10.16%。預計2015年全年旅游總收入3.90萬(wàn)億元，同比增長(cháng)14.70%。國內旅游人數會(huì )達到40億人次，同比增長(cháng)9.90 %;國內旅游收入達3.60萬(wàn)億元，同比增長(cháng)16.10%。入境旅游人數將會(huì )達1.30億人次，入境旅游外匯收入518億美元，同比增長(cháng)1.30%。另外出境旅游人數達到1.35億人次，同比增長(cháng)16.80%。這樣的市場(chǎng)機會(huì )讓銀湖垂涎，雖然去哪兒巨虧，但在行業(yè)總體向好的情況下，2014年去哪兒全年無(wú)線(xiàn)收入為7.087億元,同比增長(cháng)434.9%。以虧損換市場(chǎng)份額和增長(cháng)是去哪兒的故事邏輯，一向行事低調，投資上堅持“運營(yíng)上激進(jìn)，財務(wù)上保守”的銀湖信這個(gè)。

2、去哪兒移動(dòng)化、O2O化、平臺化戰略較準確，有吸引力

雖然一直巨虧的去哪兒飽受爭議，但其戰略定位從移動(dòng)化、O2O化、平臺化上與攜程高度相似，而且有一股打不死的小強精神，在某些方面客觀(guān)的講，可圈可點(diǎn)。2014年12月,去哪兒宣布投資西部最大的全國性旅游連鎖機構旅游百事通(517best),成為旅游O2O的標志性事件，在三四線(xiàn)酒店資源的爭奪上，去哪兒與攜程、美團、酒店連鎖機構不惜撕破臉甚至不顧商業(yè)信譽(yù)的爭搶也讓人看到了其狼性。旅游O2O線(xiàn)上最重要的就是移動(dòng)端的表現，據艾瑞中國在線(xiàn)旅游移動(dòng)端分析報告顯示，截止到2014年12月31日，去哪兒移動(dòng)端下載量達到7.5億，而第二名的攜程是6億下載量，如果數據沒(méi)問(wèn)題的話(huà)，去哪兒在旅游O2O兩端都表現不錯，虧損不怕，缺錢(qián)，銀湖有。

3、去哪兒背后的干爹，銀湖要攀這門(mén)親戚

從去哪兒股東結構上看，根據去哪兒2014年年報。整個(gè)去哪兒高管團隊持股比例為14.5%，百度占總股本的51.4%，且擁有大概68.7%的投票權，百度才是去哪兒的實(shí)際控制人。依靠百度這課大樹(shù)，去哪兒在流量方面自然具有了天然的優(yōu)勢，雖然終止了百度知心計劃，但與移動(dòng)端百度地圖達成了獨家競業(yè)合作，去哪兒酒店在百度地圖上可以得到有效推廣。銀湖投資去哪兒，也相當于與中國最大的搜索引擎公司建立了緊密聯(lián)系。未來(lái)去哪兒的發(fā)展會(huì )與百度休戚與共，這點(diǎn)恐怕也是銀湖投資去哪兒看重的一點(diǎn)吧。因為眾所周知的原因，谷歌退出了中國，攀上百度這門(mén)親戚，銀湖這只老狐貍，在下一盤(pán)大棋。

在眾多行業(yè)中，旅游業(yè)較為復雜，其涵蓋食宿行游購娛的跨產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)態(tài)讓對其投資變得復雜而困難，在資本的大棋中，旅游從業(yè)者需要多方位全面分析才能更清晰的看懂行業(yè)，而不是人云亦云，銀湖資本是重科技公司、青睞旅游業(yè)、瞄準大市場(chǎng)的定位讓其在競爭激烈的資本界脫穎而出，但更可貴的是其獨立思考的視野和格局以及對中國旅游行業(yè)走勢的洞察力的確值得國內資本界研究，去哪兒是否撈著(zhù)了，現在真不好說(shuō)，資本游戲下，唯利至上，這點(diǎn)上，銀湖去哪契合！