5月22日，攜程宣布出資約4億美元從在線(xiàn)旅游公司Expedia手中購得藝龍37.6%的股權，交易完成后，攜程將成為藝龍的大股東。

這已經(jīng)不是攜程第一筆發(fā)生在競爭對手身上的資本運作了，在藝龍之前，攜程分別投資了快捷酒店管家、途風(fēng)網(wǎng)、同程網(wǎng)、途牛、Travelfusion。

從梁建章回歸攜程后主導的這些投資不難看出，攜程一直在拉攏更多的盟友，利用盟友在相關(guān)垂直領(lǐng)域的優(yōu)勢，進(jìn)一步擴大自己的市場(chǎng)規模。而這一切都是因為，整個(gè)在線(xiàn)旅游市場(chǎng)的集中度在不斷加強，處在這一行業(yè)的OTA公司不得不擴大虧損來(lái)拓展自己的版圖。

燒錢(qián)不如讓錢(qián)更高效

據英國《金融時(shí)報》旗下研究機構《中國投資參考》(China Confidential)估算，2014年中國出境游人數達到1.17億人次，同比增長(cháng)了20%，但根據官方數據統計，中國只有不到6%的公民持有護照。

面對這樣的市場(chǎng)空間，在線(xiàn)旅游企業(yè)紛紛選擇了擴大虧損，換取營(yíng)收的增長(cháng)，也實(shí)現博取市場(chǎng)的目的，就連一直盈利的攜程也主動(dòng)轉為虧損。

這一策略在資本市場(chǎng)獲得了肯定，在虧損不斷擴大的情況下，攜程、去哪兒兩家公司的股票均屢創(chuàng )新高。

不過(guò)，基于中國龐大的人口基數，以及互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)在中國廣大3線(xiàn)以下城市的滲透難度，這種以虧損博市場(chǎng)的競爭似乎是一場(chǎng)曠日持久的對決。但對于資方來(lái)講，不僅在投資上尋求高價(jià)值的回報，還有對資金效率的要求。

以去哪兒為例，2014年全年，去哪兒共虧損18.5億元，虧損額超過(guò)了2014全年的總營(yíng)收。截止到2014年第四季度末，去哪兒的現金、現金等價(jià)物以及短期投資總價(jià)值僅剩下15億元。

去哪兒如果在今年還要保持之前的擴張速度，勢必需要進(jìn)行新的一輪融資，或者在自身盈利能力上尋找新的解決辦法。

攜程似乎正是看到了這一點(diǎn)，在犧牲利潤來(lái)?yè)Q取更高營(yíng)收的同時(shí)，也在盤(pán)算著(zhù)每一筆錢(qián)如何花的更高效。

所以，攜程在這一期間通過(guò)資本運作，拉攏了許多潛在垂直領(lǐng)域的競爭對手，一方面在激烈的價(jià)格戰中更有利于控制成本，另一方面也加寬了與其他在線(xiàn)旅游企業(yè)之間的護城河。

是防守也是進(jìn)攻

攜程的護城河為誰(shuí)而修?顯然是風(fēng)頭正勁的去哪兒。憑借著(zhù)在無(wú)線(xiàn)端的優(yōu)勢，去哪兒在移動(dòng)端的優(yōu)勢愈發(fā)明顯，而移動(dòng)端是比PC更接近用戶(hù)的入口，又恰恰是攜程發(fā)展緩慢的一個(gè)點(diǎn)。

根據去哪兒2014年第四季度財報，其移動(dòng)收入為2.575億元，同比增長(cháng)400%，占總營(yíng)收的49.5%。

2014年第四季度，去哪兒移動(dòng)預訂量占總機票量的46%、酒店間夜總數的70%。從移動(dòng)端用戶(hù)的增長(cháng)趨勢可以看出，去哪兒的移動(dòng)業(yè)務(wù)已經(jīng)是其業(yè)務(wù)增長(cháng)的主要動(dòng)力。

在攜程的第四季度財報中，只提到了無(wú)線(xiàn)應用已經(jīng)擁有約6億累計下載量，環(huán)比增長(cháng)70%，具體的移動(dòng)營(yíng)收占比并未披露。

在營(yíng)收方面，去哪兒的規模雖然與攜程相比，還有較大的差距，但截止到2014年4季度，去哪兒的營(yíng)收同比增長(cháng)率連續三個(gè)季度保持在了100%以上，在這一方面只有30%-40%的攜程也聽(tīng)到了去哪兒追趕的腳步。

梁建章在公開(kāi)場(chǎng)合曾多次表示，去哪兒是攜程的勁敵，對于這位勁敵，梁建章幾次拉攏均未成功。

據了解，雙方最近一次坐在談判桌前是在一個(gè)月前，梁建章希望一家互聯(lián)網(wǎng)巨頭出面，來(lái)改變兩強相爭的局面，但最終還是因為控制權的問(wèn)題，談判破裂。

從今天的攜程入主藝龍來(lái)看，表面上是在擴張其酒店版圖，實(shí)際則攻擊了去哪兒相對薄弱的酒店業(yè)務(wù)，秉承著(zhù)“既然不能成為盟友，只能成為敵人”的思想，攜程希望通過(guò)酒店業(yè)務(wù)的擴張來(lái)壓制去哪兒的發(fā)展。

對去哪兒未必是禍

攜程和藝龍的酒店業(yè)務(wù)均位居中國在線(xiàn)旅游市場(chǎng)的前列，2014年全年藝龍酒店間夜總數為3420萬(wàn)間夜，去哪兒為3210萬(wàn)間夜。

雖然攜程并沒(méi)有在財報中公開(kāi)其酒店間夜量，但從其酒店營(yíng)收的角度也可見(jiàn)一斑。攜程在2014年4季度酒店營(yíng)收為8.42億元，而藝龍在2014年全年的酒店營(yíng)收也不過(guò)9.388億元。

從數據上看，攜程和藝龍走到一起，壟斷了中國在線(xiàn)旅游市場(chǎng)大部分的酒店預訂業(yè)務(wù)，這種壓倒性的優(yōu)勢將影響去哪兒一直在補強的酒店業(yè)務(wù)。不過(guò)，這種由寡頭支配整個(gè)酒店市場(chǎng)的結局，是許多線(xiàn)下酒店不想看到的。

一位酒店從業(yè)者向新浪科技表示，之前在線(xiàn)旅游市場(chǎng)，由于多個(gè)品牌之間的相互競爭，本來(lái)屬于在線(xiàn)旅游網(wǎng)站的10%-15%的酒店傭金空間，一度被壓縮至5%以下。如若形成壟斷的局面，這一比例勢必將反彈，從這一角度出發(fā)他們更愿意支持

去哪兒，在保持攜程、藝龍上銷(xiāo)量的前提下，不會(huì )將特價(jià)產(chǎn)品獨家給到攜程、藝龍。

去哪兒在過(guò)去的一年里，通過(guò)大力發(fā)展直銷(xiāo)酒店業(yè)務(wù)，完成了從一家旅游搜索服務(wù)提供商到在線(xiàn)旅游服務(wù)提供商的轉變。

2014年第四季度，去哪兒酒店間夜總數為890萬(wàn)間夜，同比增長(cháng)107.7%，全年酒店間夜總數3210萬(wàn)間，同比增長(cháng)98.1%。

去哪兒酒店業(yè)務(wù)增長(cháng)的情況，對于線(xiàn)下酒店不可謂沒(méi)有吸引力。線(xiàn)下酒店也需要去哪兒來(lái)平衡線(xiàn)上渠道的預定業(yè)務(wù)，避免話(huà)語(yǔ)權的過(guò)度集中，以至于影響自身的利益。

BAT的下一戰場(chǎng)

無(wú)論是在線(xiàn)旅游的爆發(fā)式增長(cháng)，還是今天攜程、藝龍的整合，不可或缺的便是資本的推動(dòng)。一直在OTA謀求獨立發(fā)展的攜程，在近幾次資本運作中，也流露出了“站隊”傾向。

自去年騰訊與攜程達成戰略合作后，雙方一直在OTA投資領(lǐng)域邁著(zhù)相同的步伐。截至目前，與這兩家同時(shí)發(fā)生資本關(guān)系的有同程旅行、我趣旅行、途牛(京東投資)、藝龍。

隨著(zhù)市場(chǎng)的發(fā)展，騰訊也逐漸加大投資力度，其策略從早期的防御性布局，轉為更具侵略性的爭奪市場(chǎng)。

阿里巴巴雖然成立“去啊”較晚，但在OTA領(lǐng)域也是早早布局，目前阿里系在移動(dòng)產(chǎn)品領(lǐng)域擁有窮游、在路上，在出境旅游領(lǐng)域有佰程旅行網(wǎng)。

在線(xiàn)旅游公司之所以委身BAT這樣的巨頭，最核心的誘惑是流量和用戶(hù)資源，效果最明顯的是百度之于去哪兒。對于巨頭而言，OTA也能給他們帶來(lái)新進(jìn)流量，提高支付業(yè)務(wù)的盈利空間。

不過(guò)，按照今時(shí)今日在線(xiàn)旅游行業(yè)燒錢(qián)的規模，BAT愿意將錢(qián)放在自我資源的挖掘上，還是愿意放在各家資源的深度整合上，相信他們還是會(huì )選擇后者。