受傳聞?dòng)绊?，海航系上市公司今天開(kāi)盤(pán)后紛紛大漲，海航控股、海創(chuàng )創(chuàng )新、海航投資等漲停。

彭博社今天援引消息人士的話(huà)稱(chēng)，海南政府正就接管海航集團進(jìn)行談判，但同時(shí)稱(chēng)談判可能很快，也可能拖延很久甚至破裂。此前有傳聞稱(chēng)政府將接管海航集團并出售其航空資產(chǎn)。

目前，海航集團及相關(guān)方尚未對傳聞做出正式回應。

海航集團近兩年陷入債務(wù)泥潭，被迫出售了大量資產(chǎn)，去年因資金緊張一度拖欠員工工資。海航集團擁有海南航空等多家航空公司，日前爆發(fā)的疫情導致大量航班停飛，對其更是雪上加霜。

海航集團成立于1993年，早年主要經(jīng)營(yíng)地方航空公司海南航空，后將海南航空發(fā)展成為全國四大航企之一。但海航集團并未滿(mǎn)足于航空主業(yè)，2015-2017年間，海航成為多元化擴張最激進(jìn)的中國企業(yè)，短短數年資產(chǎn)從不到5000億膨脹到超過(guò)1.2萬(wàn)億，躍居世界500強。

外界估算，海航三年斥資近600億美元在海內外大肆并購，產(chǎn)業(yè)覆蓋航旅、地產(chǎn)、金融、物流、科技等。從希爾頓酒店、德意志銀行到飛機租賃公司、IT分銷(xiāo)巨頭，從紐約、倫敦的摩天大樓到香港“地王”，海航一路掃貨，成為全世界最豪爽的買(mǎi)家之一。

海航系的秘訣是高杠桿債務(wù)擴張。2017年底，海航集團有息負債高達6652億元，其中2015-2017年新增3668億元。

危機旋踵而至。隨著(zhù)金融去杠桿導致的宏觀(guān)環(huán)境劇變，海航再難以維系擴張，從2017底開(kāi)始陷入財務(wù)困境。2018月7月，海航集團雙巨頭之一、聯(lián)合創(chuàng )始人王健意外離世后，創(chuàng )始人陳峰回歸一號位，主導斷臂止血，“去地產(chǎn)、去杠桿、聚焦航空主業(yè)”，出售了近3000億資產(chǎn)。2019年中報顯示，海航集團總資產(chǎn)已縮水到9806億元。

過(guò)去兩年，海航集團進(jìn)行了大幅瘦身，昔日七大業(yè)務(wù)板塊僅剩航空主業(yè)（航空公司、航空租賃和機場(chǎng)業(yè)務(wù)），物流、金融等業(yè)務(wù)均被“降級”，歸為“非航空資產(chǎn)管理”部門(mén)。

但海航系的警報并未解除。2019年中，海航集團的資產(chǎn)負債率反倒上升到72%，有息負債仍然高達5548億元（2018年中為5703億元），其中短期借款950億元、長(cháng)期借款2156億元、應付債券1229億元。海航集團當期經(jīng)營(yíng)現金流195億元，同比下滑37%，手頭非受限現金已縮水到405億元，遠不能解決償債危機。（詳見(jiàn)：《陳峰的2019：海航繼續渡劫》）

與此同時(shí)，但受母公司困境拖累，海航旗下航空主業(yè)也出現經(jīng)營(yíng)困頓。2019年中，海航集團航空運輸及機場(chǎng)服務(wù)收入合計僅約280億元，分別同比下滑15%、53%。海航控股最近三個(gè)月的運營(yíng)數據顯示，海航系航空公司載運量、人數連續下降，同比大幅下滑，對比其他三大航企頹勢明顯。繼2018年大幅虧損后，2019年海航控股預計扣非后虧損16-22億元（扣除出售天津航空48%股權等資產(chǎn)的收益）。

海航系上市公司包括海航控股（600221.SH）、海航科技（600751.SH）、渤海租賃（000415.SZ）、ST東電（000585.SZ）、海航基礎（600515.SH）、海航創(chuàng )新（600555.SH）、海航投資（000616.SZ）及供銷(xiāo)大集（000564.SZ）等A股上市公司以及CWT（0521.HK）、泰升集團（0687.HK）、海航科技投資（2086.HK）和中國順客?。?974.HK）等港股上市公司。

此外，海航還是凱撒旅游（000796.SZ）、海越能源（600387.SH）的第二大股東。海航此前曾是這兩家上市公司的控股股東，但因流動(dòng)性緊張，海航被動(dòng)或主動(dòng)失去了控制權。（詳見(jiàn)：《海航系債務(wù)危機難解 旗下上市公司連續易主》）

值得一提的是，航空主業(yè)上市公司海航控股的實(shí)際控制人為海南國資委，但過(guò)去海航集團與上市公司存在違規資金輸送。海航集團債務(wù)危機爆發(fā)后，海航控股已與其進(jìn)行了資金和風(fēng)險隔離。

海航集團董事長(cháng)陳鋒曾在2019年底表示，海航在過(guò)去一年配合相關(guān)單位摸清了家底，形成了化解海航流動(dòng)性風(fēng)險的整體方案，同時(shí)堅決處置資產(chǎn)，守住了不發(fā)生系統性金融風(fēng)險的底線(xiàn)。他稱(chēng)：“2020年是海航化解流動(dòng)性風(fēng)險的決勝之年?！?/p>

但事與愿違，突如其來(lái)的疫情導致航空業(yè)整體受到打擊，困境中掙扎的海航還能堅持多久令外界擔憂(yōu)。

*本文來(lái)源：微信公眾號“大摩財經(jīng)”（ID:damofinance），作者：海星，原標題：《“危峰”海航：誰(shuí)是拯救者》。