“中國戶(hù)外用品第一股”探路者（300005.SZ）正經(jīng)歷灰暗時(shí)刻。

11月25日晚間，探路者再次發(fā)布風(fēng)險公告稱(chēng)，若2019年繼續虧損，公司股票將面臨被暫停上市的風(fēng)險。

在此之前的2017年、2018年，探路者連續兩年虧損，虧損金額分別為0.85億元、1.82億元。

而2019年前三季度，探路者歸屬于上市公司股東的凈利潤為9948.95 萬(wàn)元，預計2019年全年實(shí)現凈利潤不低于1億元。

在公告中，探路者強調，雖然2017年、2018 年連續兩年虧損，但戶(hù)外用品主營(yíng)業(yè)務(wù)穩健發(fā)展并實(shí)現連續盈利，虧損主要源于對前期未達預期的投資項目計提較大金額的商譽(yù)、投資和資產(chǎn)減值。在2016-2018年連續三年的足額計提后，前期相關(guān)投資項目在2019年及后續年度再進(jìn)一步計提大額減值的空間和風(fēng)險已非常小。

探路者“出圈探路”頻頻受挫

1999年1月11日，北京探路者旅游用品有限公司在北京注冊成立，由公司現任董事長(cháng)王靜和其先生盛發(fā)強聯(lián)合創(chuàng )立，產(chǎn)品涵蓋戶(hù)外服裝、戶(hù)外功能鞋和戶(hù)外裝備等系列。

當年，探路者還榮獲1999年度中國國內旅游交易會(huì )優(yōu)秀旅游商品獎。

2009年，探路者迎來(lái)了發(fā)展的高光時(shí)刻。

2009年10月，探路者在深交所創(chuàng )業(yè)板掛牌上市，成為中國戶(hù)外用品第一股。掛牌當年，探路者的凈利潤同比增長(cháng)近七成。

在接下來(lái)的幾年內，2010年-2013年，探路者每年營(yíng)收增速都在30%以上，2015年更是高達121.99%，同時(shí)也創(chuàng )下了38.1億元的營(yíng)收記錄。

探路者從2013年開(kāi)始頻頻“出圈探路”，圍繞戶(hù)外、旅行、體育三大業(yè)務(wù)板塊布局，2015年7月正式搭建戶(hù)外用品、旅行服務(wù)、體育產(chǎn)業(yè)三大事業(yè)群，進(jìn)行了一系列并購動(dòng)作，以完成從單一戶(hù)外用品品牌到生態(tài)圈發(fā)展的轉型。

21世紀經(jīng)濟報道記者梳理發(fā)現，探路者收購了“新加坡攜程”在線(xiàn)旅游平臺Asiatravel、戶(hù)外平臺綠野網(wǎng)、易游天下、北京行知探索旅行社、圖途（廈門(mén)）戶(hù)外用品有限公司等。

然而，沒(méi)過(guò)兩年，2015年，探路者首次出現凈利潤同比下滑的情況，凈利潤2.63億元，同比下滑10.5%。

2016年這一數字繼續下跌至1.66億元。

接下去的兩年，探路者直接跌到了虧損，分別虧損0.85億元和1.82億元。

2019年半年報，透露了探路者對外“探路”的不易之處。

其中，探路者收購的易游天下成為投資失敗的一個(gè)典型案例。2015年-2019年上半年易游天下持續虧損，2019年上半年虧損46.88萬(wàn)元，而上年同期虧損436.72萬(wàn)元。

此外，2018年12月，廈門(mén)圖途因為連續三年業(yè)績(jì)未達考核標椎，其原股東只得按照1.55億元回購探路者所持有的圖途15.7%股權。今年6月，綠野國際旅行社同樣因為業(yè)績(jì)未能達標而不得不回購探路者所持的綠野國旅43%股權。

此外，截至2019年半年報，探路者主要控股參股公司有14家，其中盈利的僅有四家，凈利潤最高的是遼寧北福源商貿有限公司，上半年盈利193.46萬(wàn)元。其余子公司均出現不同程度的虧損，其中非凡探索（天津）戶(hù)外用品有限公司巨虧達到1481.25萬(wàn)元，天津新起點(diǎn)投資管理有限公司虧損-995.96萬(wàn)元。

優(yōu)化非戶(hù)外主業(yè)

值得一提的是，探路者董事長(cháng)王靜在資本市場(chǎng)也是一位明星人物，她于今年5月23日成功登頂珠峰，并與24日安全下撤至珠峰大本營(yíng)，這已經(jīng)是她第四次攀登珠峰。

對于公司近年來(lái)業(yè)績(jì)持續走低的質(zhì)疑，董事長(cháng)王靜在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)表示，2015年左右，行業(yè)內的龍頭公司紛紛熱衷于擴張規模，探路者也不例外，提出了“戶(hù)外生態(tài)圈”的戰略，但沒(méi)想到，把公司自身圈進(jìn)去了。2017年底，在她回歸之后，公司開(kāi)始重新聚焦主業(yè)，目前商譽(yù)減值等造成公司業(yè)績(jì)下滑的包袱已經(jīng)基本卸下來(lái)了，會(huì )把主要精力集中在戶(hù)外主業(yè)板塊，公司在未來(lái)的一段時(shí)間也將努力以實(shí)際行動(dòng)回報投資者。

11月25日的公告中，探路者也表示，2019年前三季度戶(hù)外用品主業(yè)實(shí)現收入7.95億元，較去年同期增長(cháng)11.11%，并強調，2019年最后一季度，公司將“繼續優(yōu)化非戶(hù)外主業(yè)的相關(guān)業(yè)務(wù)結構，并繼續重組退出與戶(hù)外主營(yíng)業(yè)務(wù)不相關(guān)的業(yè)務(wù)?！?/p>

改變正在發(fā)生。

半個(gè)月前，探路者就公告稱(chēng)，擬作價(jià)740.66萬(wàn)元轉讓所持有的易游天下29%股權，轉讓完成后，其所持易游天下股權比例將降至46.5257%，易游天下將不再納入上市公司合并報表范圍。

此外，2019年三季報中，探路者稱(chēng)，公司成為國慶70周年重檔獻禮影片《攀登者》的獨家戶(hù)外裝備品牌贊助商，并于報告期末正式上映，截止目前的票房金額已超過(guò)10億元人民幣，公司也圍繞著(zhù)電影《攀登者》IP專(zhuān)人設計打造了一系列的探路者攀登系列產(chǎn)品。

*本文來(lái)源：21世紀經(jīng)濟報道，作者：朱藝藝，原標題：《探路者大舉并購“迷路”，持續虧損危機下優(yōu)化非戶(hù)外主業(yè)成最后突破口》。