剛剛在盈利數據上有所抬頭的百度，最近又有新動(dòng)作。

9月26日，外媒報道稱(chēng)百度將出售部分攜程網(wǎng)股份，而攜程方面也同時(shí)宣布了股票二次發(fā)行計劃。從3130萬(wàn)份這個(gè)數字來(lái)看，是百度持有攜程總股份的1/3，以目前價(jià)格來(lái)算大約為10億美元。

從股價(jià)波動(dòng)來(lái)看，攜程從去年9月低谷之后，一直都在上升?？珊镁安婚L(cháng)，到今年1月之后就開(kāi)始持續走低，目前價(jià)格在29.81美元，已然逼近去年最低點(diǎn)。

看起來(lái)百度似乎是出于趨勢考慮才大量拋售攜程股票，然而同被百度投資的愛(ài)奇藝，在股價(jià)表現上也和攜程如出一轍，百度卻對其信心滿(mǎn)滿(mǎn)。不僅加大投入力度，李彥宏還在內部信中以愛(ài)奇藝為正面案例鼓勵員工。

其實(shí)以綜合表現來(lái)說(shuō)，攜程比愛(ài)奇藝還要好一點(diǎn)，為什么百度厚此薄彼呢？最可能的原因就是，沒(méi)錢(qián)了，只能靠出售股價(jià)更高的攜程股份，換取更多現金流。

現金缺口大，廣告收入供血不足

從百度Q2財報里，我們可以強烈感受到百度在資金方面的壓力。

內容成本58億元，同比增長(cháng)12%；

流量成本34億元，同比增長(cháng)32%；

最恐怖的是其他支出，達到了48億，同比增長(cháng)89%！

各項成本急劇增加的同時(shí)，凈利潤卻只有2.33億元，同比下降96%，雖然比上個(gè)季度好一點(diǎn)，但也只是不虧不賺的狀態(tài)。

百度之所以會(huì )這么缺錢(qián)，有兩個(gè)原因。

其一，新業(yè)務(wù)開(kāi)銷(xiāo)太大

比如成本增長(cháng)最大的“其他收入”中，智能家居設備的銷(xiāo)售成本占了大頭，還有內容成本中，一多半也都是對愛(ài)奇藝和百家號的內容投資，這兩項皆屬于百度從2018年就開(kāi)始布局的新業(yè)務(wù)。

除此之外，李彥宏還把2019年的重點(diǎn)放在了AI產(chǎn)業(yè)，比如自動(dòng)駕駛、人工智能操作系統DuerOS、百度開(kāi)發(fā)者平臺以及小度機器人等等，這都是非常燒錢(qián)的新興產(chǎn)業(yè)，對現金流是個(gè)巨大的考驗。

其二，根基出了問(wèn)題

縱觀(guān)市場(chǎng)上大型互聯(lián)網(wǎng)公司，大部分都是以其核心業(yè)務(wù)作為現金流，支撐企業(yè)在其他領(lǐng)域的運作。比如阿里巴巴以電商為核心，在云計算上大展拳腳，騰訊則以游戲為血源，涉足多個(gè)產(chǎn)業(yè)。

一旦核心業(yè)務(wù)出問(wèn)題，那事兒可就大了。

自從2006年谷歌退出中國以來(lái)，百度一直都壟斷著(zhù)國內搜索領(lǐng)域，關(guān)鍵詞競價(jià)和首頁(yè)廣告一直都是其核心收入來(lái)源。

但經(jīng)歷上市和結構優(yōu)化之后，“Baidu core”（百度核心，原為百度廣告盈利部分），就一直難掩其疲態(tài)，在Q2財報中，百度核心營(yíng)收同比下滑2%，凈利潤更是同比下滑54%。

數字是乏力的，想象一下這樣一個(gè)場(chǎng)景：你是一家國有企業(yè)員工，幾十年以來(lái)捧著(zhù)鐵飯碗吃飯，然后你利用工資收入，先后開(kāi)了服裝店、餐飲店和奶茶店，虧是虧了一點(diǎn)，可畢竟有工資收入，玩票性質(zhì)，這點(diǎn)小損失算不得什么。

可是忽然有一天，國企宣布降薪，你只能拿到原來(lái)一半的薪水，這個(gè)時(shí)候你還敢去開(kāi)店嗎？

而至于百度的廣告營(yíng)收為什么會(huì )大幅下降，其中又有多方面的原因。

大環(huán)境下行+監管狙擊，醫療廣告已涼涼

2019年的經(jīng)濟下行已經(jīng)是不爭的事實(shí)，包括阿里巴巴、京東、滴滴、美團以及軟件巨頭Oracle中國部等在內的一眾頭部企業(yè)紛紛開(kāi)始“內部?jì)?yōu)化”，當然那是文藝的說(shuō)法，實(shí)際來(lái)講叫“裁員省錢(qián)”。

百度也不例外，雖然沒(méi)有明確公開(kāi)裁員，但是優(yōu)化手腕非常強硬，從副總裁到基層管理無(wú)一例外大換血，甚至去年還傳出過(guò)借員工報銷(xiāo)車(chē)票開(kāi)除的事件。

大環(huán)境不好不僅影響就業(yè)，還會(huì )讓廣告業(yè)陷入低潮。

《2019中國廣告主營(yíng)銷(xiāo)趨勢調查報告》顯示，從2018年2月開(kāi)始，國內廣告營(yíng)銷(xiāo)交易額就持續下降，全渠道媒體廣告費用從一開(kāi)始的26%增長(cháng)率下降到了-5.9%，可以充分感受到今年廣告市場(chǎng)的不景氣。

大部分公司都在縮減開(kāi)支，以往大手筆的廣告主，如今會(huì )慎之又慎，以往可投可不投的，現在更是一毛不拔。

不過(guò)，從互聯(lián)網(wǎng)公司的整體廣告營(yíng)收來(lái)看，廣告行業(yè)也并沒(méi)有縮水得非常嚴重。2019年上半年，像阿里巴巴、騰訊、京東和美團的廣告營(yíng)收都有明顯增長(cháng)，新生平臺趣頭條的增長(cháng)幅度甚至達到了209%。

這說(shuō)明不是廣告主沒(méi)有錢(qián)了，而是他們投資廣告的渠道更加謹慎了，整個(gè)行業(yè)的廣告交易開(kāi)始逐漸往優(yōu)質(zhì)頭部聚攏。

因此，如果以正常情況來(lái)說(shuō)，百度應該是增長(cháng)的那一批，可為什么其廣告營(yíng)收增速會(huì )下降8.7%呢？主要原因在于，百度廣告的核心收入——醫療廣告受到了影響。

從魏則西事件開(kāi)始，政府就在不斷加強對醫療廣告的監管力度，2019年6月3日，工商總局正式發(fā)布了《醫療廣告管理辦法》，徹底斷了醫療詐騙的根。

此辦法一出，百度方面立刻開(kāi)始主動(dòng)減少莆田系廣告的比例，如今再在百度里搜索“風(fēng)濕病”“老年癡呆”以及“男科”等問(wèn)題時(shí)，已經(jīng)完全看不到莆田醫院的廣告了，簡(jiǎn)直令人不敢相信。

這塊利潤的減少，勢必會(huì )讓百度廣告收入受到重創(chuàng )，相信這一點(diǎn)在下一季的財報中會(huì )有所體現。

風(fēng)評惡劣，天下苦百度久矣

盡管如今的百度再次回到了當年的清爽，但也很難讓人們對他的印象一下就好轉起來(lái)，畢竟網(wǎng)民們深受莆田醫院的傷害，也不只一次被惡意競價(jià)廣告引入歧途。

如2011年3月15日，賈平凹、韓寒等50位作家公開(kāi)聲討百度文庫侵權；2015年10月，百度全家桶被烏云漏洞平臺鑒定為病毒行為；2016年5月，魏則西事件等負面新聞層出不窮。

如今在知乎上搜索百度，蹦出來(lái)的幾條熱門(mén)問(wèn)題莫不是“缺德”、“被罵”以及“鄙視”等字眼，在“百度還有希望崛起嗎？”的問(wèn)題下，90%以上的回答均表示“沒(méi)有”，或“不希望他崛起”。

其實(shí)大家不知道的是，百度也做過(guò)好事，比如當你在搜索框輸入“自殺”相關(guān)詞匯時(shí)，會(huì )彈出全國各地的免費心理輔助電話(huà)。

除此之外，百度針對盲人還推出過(guò)百度小明這種輔助產(chǎn)品，也上線(xiàn)過(guò)尋找失散子女這樣的公益平臺。

不過(guò)正所謂積重難返，大家對百度的負面印象要遠遠高于其正面印象，此前的“宏顏獲水”事件就是證明，事情發(fā)生后，網(wǎng)民幾乎一邊倒的支持潑水者，風(fēng)評之差可見(jiàn)一斑。

這種大規模的負面態(tài)度，影響的不僅僅是評價(jià)，更是網(wǎng)民對股價(jià)的信心，從去年9月起，百度股價(jià)就持續下跌，從當初的230.57美元跌到今天的105.07美元，跌幅超過(guò)100%。

盡管在Q2財報發(fā)布時(shí)，李彥宏語(yǔ)氣振奮，在內部信中展望美好未來(lái)，但股價(jià)依然疲軟，只有2%左右的小幅上升，股民信心依然很不樂(lè )觀(guān)。

回報周期太長(cháng) AI時(shí)代未到？

李彥宏所提出的“AI大時(shí)代”，真的已經(jīng)到來(lái)了嗎？

在井上智洋的《就業(yè)大崩潰》一書(shū)中，2050年是一個(gè)特殊的時(shí)間點(diǎn)，那個(gè)時(shí)候，人工智能的“奇點(diǎn)”將正式出現。

該書(shū)認為，目前的AI只是弱人工智能，只能幫助人類(lèi)進(jìn)行一些簡(jiǎn)單的任務(wù)，實(shí)用性很小。而未來(lái)的強人工智能則能真正擁有人類(lèi)一樣的智慧和判斷力，從弱到強的這一轉折點(diǎn)，就是奇點(diǎn)。

也就是說(shuō)，AI可以改變人類(lèi)世界，但現在還不行。

以盈利狀況來(lái)說(shuō)，百度的AI體系里有小度音箱這個(gè)爆款，目前已出貨450萬(wàn)臺，但也僅這一款銷(xiāo)量良好，其他產(chǎn)品線(xiàn)還沒(méi)有亮眼表現。百度財報顯示，其Apollo自動(dòng)駕駛出租車(chē)尚在生產(chǎn)階段，還未顯著(zhù)盈利，百度AI開(kāi)放平臺也還在成長(cháng)階段，而這些都是百度目前最燒錢(qián)的項目。

各大券商也認為，就算有盈利空間，百度旗下的AI業(yè)務(wù)回報期也太長(cháng)了，想要代替搜索業(yè)務(wù)成為新的現金流為時(shí)尚遠。

小結

現在的百度可以用“騎虎難下”來(lái)形容，當習慣了通過(guò)搜索競價(jià)和醫療廣告打造漂亮的財報數據之后，面對莆田系的離開(kāi)，百度將毫無(wú)抵抗之力，下一季度的財報數據夜必然會(huì )更加難看。隨之而來(lái)的，是股民信心的進(jìn)一步喪失，說(shuō)不準就會(huì )成為百度“隕落”之前的致命一擊。

而為了自救，在這段時(shí)間里百度也可能會(huì )積極尋找下一個(gè)“莆田”廣告主，填補目前被空出來(lái)的競價(jià)廣告位。

不過(guò)那也是飲鴆止渴，當人口紅利逐漸消失，搜索領(lǐng)域徹底進(jìn)入存量競爭時(shí)，再用鋪天蓋地的廣告損害用戶(hù)體驗，只會(huì )讓競爭對手搶奪市場(chǎng)，面對百度的也只能是慢性死亡。

當然，如果百度旗下的人工智能體系發(fā)展良好，盈利速度足以抵消廣告利潤的下降速度，那未來(lái)是否能保住BAT之B的寶座也未可知。

只是到那個(gè)時(shí)候，百度或許已經(jīng)不再是搜索引擎，而是一家類(lèi)似于“保護傘”那樣略帶科幻色彩的另類(lèi)企業(yè)了。

*本文來(lái)源：微信公眾號“文化產(chǎn)業(yè)評論”,(ID:whcypl)，作者：夏盼，原標題：《百度賣(mài)攜程10億美元股份，想干什么？》。