“時(shí)間跨度長(cháng)達一年多”“130多億元交易金額”“中國民航史上最大一筆股權交易”等字眼迅速涌向東方航空（600115.SH）和吉祥航空（603885.SH），而在雙方創(chuàng )紀錄合作“起飛”的背后，則是東航混改的再次提速與吉祥對于增強自身實(shí)力的追求。

近日，東方航空母公司中國東方航空集團公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“東航集團”）與吉祥航空母公司上海均瑤（集團）有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“均瑤集團”）正式簽署戰略合作協(xié)議，宣布雙方及旗下的東方航空和吉祥航空從商業(yè)伙伴關(guān)系升級為戰略合作伙伴關(guān)系，開(kāi)啟“股權+業(yè)務(wù)”全面合作。

相關(guān)信息顯示，東航集團通過(guò)旗下東航產(chǎn)投合計持有吉祥航空15%股份，而均瑤集團及其下屬公司合計持有公司10%的A股股份和10.23%的H股股份，占公司總股本的比例為10.07%，雙方皆為彼此第二大股東。

市場(chǎng)普遍認為，兩者的合作可能帶來(lái)更大的市場(chǎng)優(yōu)勢，但蹊蹺的則是，在雙方正式官宣合作之后僅幾天時(shí)間，東方航空發(fā)布公告稱(chēng)，均瑤集團、上海吉道航企業(yè)管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“上海吉道航”）總計質(zhì)押9.01億股上市公司股票給招商財富資產(chǎn)管理有限公司，引發(fā)市場(chǎng)對于均瑤集團資金緊張的懷疑。

對此，《中國經(jīng)營(yíng)報》記者分別聯(lián)系東方航空和吉祥航空方面，截至發(fā)稿，未獲回復。

東航混改提速

根據雙方公告信息顯示，戰略合作框架協(xié)議主要內容分為公司治理、業(yè)務(wù)合作等。雙方公告也認為，該戰略合作對于推進(jìn)上?！拔宕笾行摹苯ㄔO，將上海打造成為國際航空樞紐和航運中心，以及深化國有企業(yè)混合所有制改革和促進(jìn)雙方未來(lái)持續發(fā)展具有重要戰略意義。

梳理可發(fā)現，此前，東方航空發(fā)布《非公開(kāi)發(fā)行A股股票發(fā)行結果暨股份變動(dòng)公告》稱(chēng)，其向吉祥航空、均瑤集團、上海吉道航及中國國有企業(yè)結構調整基金股份有限公司合計發(fā)行13.94億股A股股票，發(fā)行價(jià)格為人民幣5.35元每股，而募集資金總額為74.59億元。

同日，吉祥航空也發(fā)布《非公開(kāi)發(fā)行股票發(fā)行結果暨股本變動(dòng)公告》稱(chēng)，其向東航集團旗下的東航產(chǎn)投發(fā)行1.69億股A股股票，發(fā)行價(jià)格為人民幣12.47 元每股，募集資金總額為21.09億元。

而東方航空向吉祥航空發(fā)行H股一事在8月底已經(jīng)公告完成，8月29日，東方航空發(fā)布公告稱(chēng)，其已完成向吉祥香港發(fā)行H股普通股5.18億股。在更早之前的1月9日，吉祥航空發(fā)布公告稱(chēng)，確認均瑤集團與其一致行動(dòng)人均瑤航投協(xié)議轉讓給東航產(chǎn)投的吉祥航空1.26億股股份（占吉祥航空當前總股本的7.00%）已經(jīng)完成證券過(guò)戶(hù)登記手續。

雙方交叉持股歷經(jīng)一年多時(shí)間終告一段落，東航集團通過(guò)旗下東航產(chǎn)投合計持有吉祥航空15%股份，而均瑤集團及旗下吉祥航空則合計持有東方航空10%股份。

對此，一位不愿透露姓名的行業(yè)人士直言：“對于東航而言，其實(shí)也是在混改大背景下做的一些舉措，引入民營(yíng)資本相當于引進(jìn)新鮮血液，促進(jìn)國有資產(chǎn)的升值保值，激發(fā)國有企業(yè)的活力?！?/p>

梳理可發(fā)現，東方航空從2015年起就不斷推進(jìn)混改進(jìn)程。2015年7月27日，達美航空與東方航空簽署戰略協(xié)議，其以4.5億美元認購東方航空在港交所上市的H股股份，此后的2016年，攜程斥資30億元認購東方航空非公開(kāi)發(fā)行股份，約占彼時(shí)總股本的3.22%。

2017年，東航集團攜手達美航空對法荷航進(jìn)行戰略投資入股。相關(guān)信息顯示，東航集團旗下公司以約3.75億歐元持有法荷航約10%股權，并向法荷航委派1名董事。同年，東航集團旗下東航物流引入聯(lián)想控股、普洛斯、德邦、綠地四家外部投資者，分別持股25%、10%、5%、5%，至此，東航集團成為首個(gè)完成混改試點(diǎn)的央企。

而進(jìn)入到2019年，綠地控股以2.51億元競得東航集團旗下全資子公司上航國旅股權項目，綠地控股與東方航空后續分別持有上航國旅65%、35%股權。天眼查顯示，上航國旅在6月12日完成投資人（股權）變更。

對于東方航空與吉祥航空合作之后，對國內民航市場(chǎng)產(chǎn)生的影響，上述行業(yè)人士表示：“可能短時(shí)間（內）的影響不是很大?！?/p>

民航專(zhuān)家林智杰也表示：“對于國有企業(yè)的混改，東航一直走在前面，從原來(lái)的引入攜程引入達美，都做了很好的示范?！逼渫瑫r(shí)認為：“在中央混改的政策引導下，各家公司都八仙過(guò)海，各顯神通，走自己的路，而且走得都還不錯?！?/p>

吉祥的“如意算盤(pán)”

與東航的交叉持股也讓吉祥航空成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。

根據吉祥航空的公告內容，雙方將充分利用各自在渠道、研發(fā)、營(yíng)銷(xiāo)等方面的優(yōu)勢，在航空運輸市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)等其他潛在合作領(lǐng)域實(shí)現業(yè)務(wù)合作發(fā)展，充分整合雙方優(yōu)質(zhì)資源，實(shí)現共贏(yíng)。

梳理相關(guān)信息可發(fā)現，兩家航司在此次協(xié)議簽署之前就有多方面合作。從2018年11月起，吉祥航空與東方航空就已經(jīng)開(kāi)展官方網(wǎng)站機票互售。均瑤集團官微稱(chēng)?！耙馕吨?zhù)旅客可以在雙方各自的官網(wǎng)/APP上，購買(mǎi)到對方實(shí)際承運航班的機票?！?/p>

此外，自2019年7月開(kāi)始，吉祥航空與東方航空在雙方實(shí)際承運的上?！愀?、澳門(mén)等航線(xiàn)上開(kāi)展雙向代號共享，同時(shí)東方航空也在吉祥航空首條洲際航線(xiàn)上?！諣栃粱桨嗉訏霱U代碼。而自10月起，雙方將共同入駐北京大興國際機場(chǎng)。

對此，上述行業(yè)人士對記者表示：“他們的合作其實(shí)有很久了，只是以前沒(méi)有進(jìn)入到股權上的合作，以前很早的時(shí)候其實(shí)就有雙方的航權共享、代碼共享等?！逼溥M(jìn)一步表示：“現在只是相當于綁定得更緊密，后續可能聯(lián)營(yíng)運營(yíng)，加強更深層次的合作，比如說(shuō)成本控制等方面?！?/p>

有市場(chǎng)人士認為，兩者的合作可能帶來(lái)更大的市場(chǎng)優(yōu)勢，對吉祥航空更是如此。根據吉祥航空2019年上半年財報顯示，其在上海的市場(chǎng)占有率達到8.97%（不包含九元航空）。而東方航空2019年上半年財報顯示，其在上海市場(chǎng)份額達到40.62%，兩者合計49.59%。

“對于吉祥而言，畢竟東航在整個(gè)上海市場(chǎng)是老大，相當于是‘抱大腿’，在航權這塊可以獲得一個(gè)比較好的資源，也就是說(shuō)相當于雙方綁定在一起，不構成競爭對手，共同去鞏固和拓展上海市場(chǎng)?！鄙鲜鲂袠I(yè)人士說(shuō)道。

不過(guò)，據《財經(jīng)》報道，吉祥航空董事長(cháng)王均金在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示：“和東航之間，還是會(huì )有競爭，但合作大于競爭?！?/p>

航線(xiàn)航權等稀缺資源一直是航企的核心競爭力之一，對于吉祥航空與東方航空交叉持股，林智杰表示，雙方合作“不是為了拿更多的國際航權，而是為了拿到的航權能夠飛得更好”。其進(jìn)一步解釋稱(chēng)：“因為按照民航局的規定，要各自公司各自拿，但是拿到航權之后能不能飛得好，能不能少虧錢(qián)或者賺錢(qián)，還是需要東航在國際化上給予更多的經(jīng)驗，給予更多的中轉旅客支持?！?/p>

值得注意的是，在吉祥航空的交叉持股推進(jìn)合作等“如意算盤(pán)”順利實(shí)施時(shí)，其也因迅速質(zhì)押所持東方航空股份而引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

9月12日，東方航空發(fā)布公告稱(chēng)，均瑤集團于2019年9月11日將其持有的公司限售流通股3.12億股A股（占公司總股本的1.90%）質(zhì)押給招商財富資產(chǎn)管理有限公司。上海吉道航也于同日將其持有的5.89億股A股（占公司總股本的3.60%）質(zhì)押給上述公司。而引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注的則是，上述兩家均瑤系公司所質(zhì)押的股份即是其此前認購的全部東方航空A股定增股份。

另?yè)渡虾＞?集團)有限公司2019年上半年合并及母公司財務(wù)報表》顯示，截至2019年6月30日，其負債總額達到505.51億元，年初余額為467.09億元。

對此，上述行業(yè)人士表示：“均瑤集團可能也是資金比較緊張吧，但對于上市公司而言，其實(shí)航空公司本身是資金流比較好的一個(gè)行業(yè)，這塊影響應該不是很大?！?/p>

*本文來(lái)源：中國經(jīng)營(yíng)網(wǎng)，作者：方超、劉媛媛，原標題：《創(chuàng )紀錄合作“起飛”背后：東航混改再提速 吉祥能否打響“如意算盤(pán)”？》。