半年報披露過(guò)半，上市山岳類(lèi)景區業(yè)績(jì)難言樂(lè )觀(guān)。

截至8月26日，九華旅游、峨眉山A、長(cháng)白山、麗江旅游、黃山旅游、三特索道、張家界 7家上市山岳景區均公布（或預告）了2019年上半年業(yè)績(jì)。執惠統計的數據顯示，7家企業(yè)中，三家營(yíng)收凈利實(shí)現雙增，兩家凈利潤出現虧損，四家凈利現下滑。其中，麗江旅游營(yíng)收凈利雙降。

長(cháng)期以來(lái)，山岳型景區類(lèi)上市公司因依賴(lài)“門(mén)票+景區客運”，營(yíng)收結構單一而飽受詬病。在2018年全國景區“降價(jià)令”推行下，山岳類(lèi)景區受此影響尤為明顯，凸顯了這類(lèi)傳統或觀(guān)光型景區門(mén)票依賴(lài)承壓、二次消費難突破的困境。

“走下山、走出去”、開(kāi)辟“第二主戰場(chǎng)”、做大增量、整合資源成為山岳景區轉型的不二之選。只是，轉型不易，想要轉型出成效更是難上加難。市場(chǎng)環(huán)境不斷迭代，新業(yè)態(tài)不斷涌出，山岳類(lèi)景區如何謀求出路？

4家企業(yè)盈利下滑，麗江旅游營(yíng)收凈利雙降

執惠梳理了黃山旅游、峨眉山A、麗江旅游（玉龍雪山）、九華旅游、長(cháng)白山、張家界和三特索道（梵凈山）7家山岳類(lèi)景區2019年半年報及業(yè)績(jì)預告，總體表現難言樂(lè )觀(guān)。

從營(yíng)收來(lái)看，2019年上半年，黃山旅游、峨眉山A、九華旅游、長(cháng)白山營(yíng)收同比實(shí)現正增長(cháng)（張家界、三特索道尚未披露）。其中，九華旅游和長(cháng)白山上半年營(yíng)收同比均增長(cháng)超17%，而黃山旅游與峨眉山A上半年營(yíng)收增幅不到10%，其中峨眉山A僅增長(cháng)0.82%。

具體來(lái)看，上半年，九華旅游實(shí)現營(yíng)業(yè)收入2.90億元，同比增長(cháng)17.74%；長(cháng)白山實(shí)現營(yíng)業(yè)收入1.29億元，同比增長(cháng)17.91%；黃山旅游實(shí)現營(yíng)業(yè)收入7.28億元，同比增長(cháng)6.77%；峨眉山A實(shí)現營(yíng)業(yè)收入5.29億元，同比增長(cháng)0.82%。值得注意的是，長(cháng)白山營(yíng)收增速已在放緩，峨眉山A營(yíng)收增速已顯乏力。上年同期，長(cháng)白山營(yíng)收增長(cháng)43.44%，峨眉峰A營(yíng)收增長(cháng)0.17%。

凈利潤方面，兩家公司業(yè)績(jì)現虧損，4家凈利潤增幅下滑（含業(yè)績(jì)預告）。執惠梳理的數據顯示，黃山旅游上半年最賺錢(qián)，實(shí)現凈利潤1.68億元，峨眉山A、麗江旅游、九華旅游凈利在7000萬(wàn)元-1億元之間；長(cháng)白山上半年凈利虧損2348.53萬(wàn)元，同比減虧43.9%，三特索道預計凈利潤虧損3000萬(wàn)元-4000萬(wàn)元，下降幅度為131.08%-141.44%。

凈利下滑的還有黃山旅游、麗江旅游和張家界。黃山旅游2019上半年凈利同比下滑23.19%，麗江旅游下滑17.53%，張家界預計凈利下滑55.31%至58.79%。值得注意的是，麗江旅游營(yíng)收和凈利潤雙雙下滑，而長(cháng)白山盡管同比實(shí)現減虧，但其自2014年上市以來(lái)，中報已是連續虧損狀態(tài)。

對于業(yè)績(jì)下滑的原因，不少景區稱(chēng)因門(mén)票、索道票價(jià)下調所致。

“降價(jià)令”影響持續，峨眉山A游客量原地踏步

2018年國內掀起景區門(mén)票降價(jià)潮，不少企業(yè)受此影響日子并不好過(guò)，這在大型山岳類(lèi)景區表現尤為明顯。

黃山旅游方面，去年9月，黃山門(mén)票旺季價(jià)格由230元下調至190元。中信證券的研報顯示，黃山景區門(mén)票價(jià)格每調低10元，黃山（扣除政府分成后）利潤減少1243萬(wàn)元，對應利潤降幅為3.3%。在2018年財報中，黃山旅游就表示，受景區門(mén)票降價(jià)的影響，公司園林開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)業(yè)績(jì)承壓（黃山旅游門(mén)票收入歸入園林開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)），營(yíng)業(yè)收入跌0.75%至2.3億元。

今年上半年，黃山旅游園林開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)收入1.01億元，同比減少4.83%。公司稱(chēng)，若門(mén)票不降價(jià)，園林開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)收入1.22億元，同比增長(cháng)15.09%。

同樣，麗江旅游方面表示，上半年公司索道接待游客的人數保持了較快增長(cháng)，但營(yíng)業(yè)收入、歸屬于上市公司股東的凈利潤等指標出現下降主要因索道價(jià)格下調所致。財報顯示，2019 年上半年，麗江旅游三條索道共計接待游客210.17萬(wàn)人次，同比增長(cháng)21.92%。

從游客量方面來(lái)看，目前7家山岳類(lèi)景區中，黃山旅游、峨眉山A、麗江旅游（玉龍雪山索道）公布了2019年上半年游客量情況，分別為162.4萬(wàn)人次、160.11萬(wàn)人次、147.87萬(wàn)人次，同比增長(cháng)9.6%、0.1%、11.44%。

峨眉山A上半年游客量增幅幾無(wú)變動(dòng)，而游山門(mén)票則是其營(yíng)業(yè)收入的主要來(lái)源。作為A股少數包含景區門(mén)票收入的山岳型景區上市公司，門(mén)票降價(jià)后，峨眉山A業(yè)績(jì)情況亦受影響。2019年上半年，峨眉山A游山門(mén)票收入2.19億元，同比減少6.43%，不過(guò)，其客運索道收入1.75億元，同比增長(cháng)了39.24%。

盡管張家界尚未公布其半年報，但其在此前發(fā)布的2019年半年度業(yè)績(jì)預告中表示，上半年業(yè)績(jì)同比下降與旗下環(huán)?？瓦\公司門(mén)票降價(jià)、春節執行淡季票價(jià)、執行新的免票政策等措施導致收入減少約1000萬(wàn)元有關(guān)。

門(mén)票價(jià)格下調已成為張家界業(yè)績(jì)下滑的直接原因。其2018年年報顯示，因武陵源核心景區門(mén)票政策下調環(huán)?？瓦\價(jià)格，張家界環(huán)?？瓦\營(yíng)業(yè)收入同比減少3038.16萬(wàn)元、凈利潤同比減少約2137.49萬(wàn)元。

因九華山風(fēng)景區的門(mén)票收入并未計入九華旅游營(yíng)收，上半年九華旅游受降價(jià)影響較少，營(yíng)收凈利實(shí)現雙增。索道纜車(chē)業(yè)務(wù)和旅游客運業(yè)務(wù)是其主要收入來(lái)源。2019年上半年，九華旅游的索道纜車(chē)業(yè)務(wù)收入達1.25億，占營(yíng)業(yè)收入的29.68%，其余依次為酒店業(yè)務(wù)、旅行社業(yè)務(wù)、客運業(yè)務(wù)，分別占營(yíng)業(yè)收入的21.25%、16.32%和12.87%。

與九華旅游情況相似的還有長(cháng)白山。盡管去年景區下調門(mén)票價(jià)格，但長(cháng)白山票務(wù)收入的主要來(lái)源為游客運營(yíng)收取票款，不包含景區門(mén)票。

長(cháng)白山方面稱(chēng)，公司盈利具有明顯的季節性特征。長(cháng)白山冬季寒冷且持續時(shí)間長(cháng)，旅游客流較夏季顯著(zhù)減少。受旅游行業(yè)淡旺季的影響，公司利潤點(diǎn)主要體現在第三季度，其中第三季度游客數量及由此產(chǎn)生的旅游收入占全年60%以上。

轉型迫在眉睫，尋求業(yè)務(wù)突破箭在弦上

今年3月，國家發(fā)改委要求推進(jìn)更大范圍降價(jià)，之后，山東、湖南、安徽、四川、陜西和福建、河南等地相繼發(fā)布景區門(mén)票降價(jià)文件，主要為推動(dòng)門(mén)票再降價(jià)。在旅游消費市場(chǎng)大環(huán)境變化及政策“下壓”之下，傳統山岳景區尋求業(yè)務(wù)突破已箭在弦上。

根據黃山旅游官網(wǎng)資料顯示，目前，集團正全面實(shí)施“走下山、走出去”的發(fā)展戰略，奮力實(shí)現黃山旅游集團“二次創(chuàng )業(yè)”目標。在“一山一水一村一窟”基礎上，黃山旅游還期許增添文旅投資、特色小鎮、智慧旅游、文創(chuàng )開(kāi)發(fā)等項目產(chǎn)品，延展和做長(cháng)主業(yè)鏈條。

黃山旅游半年報顯示，目前徽商故里合肥店項目正式營(yíng)業(yè)，云亼高山精品山宿酒店已經(jīng)投入試運營(yíng)?；ㄉ街i窟運動(dòng)板塊項目、黃山旅游大廈、“旅游+小鎮”、“旅游+供應鏈”等項目正在推進(jìn)前期工作，力爭實(shí)現小鎮項目在黃山市三區四縣的“全覆蓋”。

不久前，黃山旅游與黃山賽富基金共同投資6000萬(wàn)元，參與六百里茶業(yè)增資擴股。此舉標志著(zhù)黃山旅游正式進(jìn)軍茶葉行業(yè)，是發(fā)展“旅游+茶旅”戰略的一項具體舉措。

麗江旅游則選擇做大增量、整合資源。按麗江旅游計劃，2019-2020年，將加大玉龍雪山、瀘沽湖、金沙江旅游帶景區投資開(kāi)發(fā)，整合拓展大香格里拉 (茶馬古道)生態(tài)旅游環(huán)線(xiàn)，加快并購重組，優(yōu)化股權結構等。其中瀘沽湖項目建設被稱(chēng)為開(kāi)辟“第二主戰場(chǎng)”，初步估算投資30億元的摩梭小鎮是突破口，旅游、生態(tài)、文化和大健康為該小鎮要素。

謀求跨界轉型的還有三特索道。根據三特索道發(fā)布的最新公告顯示，公司以2.8億元收購了武漢本土的主題公園——龍巢東湖海洋公園80%股權。

對于本次收購，業(yè)界普遍認為三特索道是為緩解近年來(lái)業(yè)績(jì)壓力而為之。在業(yè)內看來(lái)，海洋公園屬于主題公園中操作難度相對較大、專(zhuān)業(yè)度較高且相對更重資產(chǎn)化的產(chǎn)品，在目前國內同類(lèi)供給格局已基本確定、競爭十分激烈的情況下，三特索道切入該領(lǐng)域，難度可想而知。。

張家界也是類(lèi)同思路。

張家界投資22.10億元的大庸古城于2016年6月正式動(dòng)工，計劃建成集“吃、住、游、購、娛”于一體的古城旅游綜合休閑體，預計將在2019年10月投入使用。而大庸古城也面臨著(zhù)競爭更加激烈的市場(chǎng)，核心項目《遇見(jiàn)大庸》也將與目前張家界市已有的多個(gè)演藝項目，包括《張家界·魅力湘西》、《天門(mén)狐仙·新劉?？抽浴?、《煙雨張家界》等，形成對抗。

不久前，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步激發(fā)文化和旅游消費潛力的意見(jiàn)》，提出9項激發(fā)文化和旅游消費潛力的政策舉措，其中就包括繼續推動(dòng)國有景區門(mén)票降價(jià)、推動(dòng)旅游景區提質(zhì)擴容等?？梢灶A見(jiàn)的是，未來(lái)“靠山吃山”的山岳類(lèi)景區日子越發(fā)不好過(guò)，只有脫離“門(mén)票經(jīng)濟”，發(fā)展優(yōu)質(zhì)休閑度假業(yè)態(tài)方能在轉型中受益。

不過(guò)，轉型不易，轉型出成效更是難上加難。日趨激烈的市場(chǎng)環(huán)境下，倚仗自然稟賦的山岳景區如何優(yōu)化產(chǎn)品供給和收入結構，并持續迭代出成效，挑戰仍不少。