橫跨三年、7次甩賣(mài)子公司豐魚(yú)巖公司未果，7月3日，桂林旅游股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“桂林旅游”）再次宣布，計劃出手子公司中唯一一家地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)桂圳公司，擬掛牌價(jià)格為5992.30萬(wàn)元。桂林旅游表示，若首次掛牌失敗，將折價(jià)再掛牌。

桂林旅游于2000年登陸A股，是廣西壯族自治區的第一家旅游上市企業(yè)，目前業(yè)務(wù)覆蓋景區運營(yíng)、客運、酒店、旅行社等。值得關(guān)注的是，2018年，負責經(jīng)營(yíng)上述板塊桂林旅游各子公司中，有超過(guò)半數的公司虧損，而桂林旅游也正在剝離不良資產(chǎn)，并試水旅游演藝。專(zhuān)家分析，具有較強盈利能力的旅游演藝或可成為桂林旅游新的業(yè)務(wù)增長(cháng)點(diǎn)。

高溢價(jià)賣(mài)子公司，對2019年凈利潤影響額或為負

7月5日，桂林旅游宣布，擬在產(chǎn)權交易所公開(kāi)掛牌轉讓桂林桂圳投資置業(yè)有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“桂圳公司”）65%股權，桂圳公司主要資產(chǎn)包括庫存商品（住宅）和投資性房地產(chǎn)。

上述資產(chǎn)早已質(zhì)押給桂林銀行，6月27日，桂圳公司歸還了銀行貸款，開(kāi)始辦理解除質(zhì)押手續，截至7月3日，手續尚未辦理完畢。

據中京民信（北京）資產(chǎn)評估有限公司評估，截至今年第一季度末，標的資產(chǎn)評估價(jià)值約5992.30萬(wàn)元，賬面資產(chǎn)原值增值3645.87萬(wàn)元，增值率155.38%。

雖然第三方評估機構給了標的資產(chǎn)高溢價(jià)評估，但即便以評估值出售，也不會(huì )給桂林旅游帶來(lái)正向利潤。桂林旅游預計，若以首次掛牌價(jià)格5992.30萬(wàn)元成交，桂林旅游2019年凈利潤仍損失87.71萬(wàn)元；若實(shí)施第二次掛牌，且以首次掛牌價(jià)格的90%，即5393.07萬(wàn)元成交，桂林旅游2019年凈利潤損失為352.27萬(wàn)元。

桂林旅游表示，公開(kāi)掛牌轉讓桂圳公司，是為了清理涉房資產(chǎn)或業(yè)務(wù)，以便之后的資本運作。

在桂林旅游的11家子公司中，桂圳公司是唯一的房地產(chǎn)公司。但近年來(lái)，桂林旅游對資產(chǎn)的處置并非僅限于房產(chǎn)。

2017年以來(lái)，桂林旅游一直在出售另一子公司桂林荔浦豐魚(yú)巖旅游有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“豐魚(yú)巖公司”）51%股權及債權。豐魚(yú)巖公司是豐魚(yú)巖巖洞景區的運營(yíng)公司，桂林旅游曾公開(kāi)對外宣布10項核心競爭力，其中就包括豐魚(yú)巖景區50年經(jīng)營(yíng)權。即便如此，2017年至今，經(jīng)過(guò)7次掛牌轉讓?zhuān)溟g數次降價(jià)，豐魚(yú)巖公司還是無(wú)人問(wèn)津。據資產(chǎn)評估報告，截至2018年年底，豐魚(yú)巖公司評估值為-300.77萬(wàn)元。

去年超半數子公司虧損，產(chǎn)品體系和資源開(kāi)發(fā)待升級

甩賣(mài)資產(chǎn)是桂林旅游的無(wú)奈之舉，也是它經(jīng)營(yíng)窘境的一個(gè)側影。

據新京報記者統計，2018年，在桂林旅游的11家子公司中，除了桂圳公司，其他10家均是旅游企業(yè)。這10家公司中，2018年僅4家盈利，部分子公司盈利尚不足百萬(wàn)，6家虧損，部分子公司連續兩年虧損。其中，2017和2018兩年，桂林資江丹霞旅游有限公司分別虧損1737.76萬(wàn)元、1772.02萬(wàn)元；桂林旅游汽車(chē)運輸有限公司分別虧損1407.11萬(wàn)元、813.70萬(wàn)元；桂林羅山湖旅游發(fā)展有限公司分別虧損1163.70萬(wàn)元、930.39萬(wàn)元。

據介紹，除桂林一城游旅游有限公司和桂林羅山湖旅游發(fā)展有限公司外，其余虧損公司2018年的接待人數均出現下滑。其中，下滑較多的是桂林旅游汽車(chē)運輸有限公司，2018年共接待旅客67.41萬(wàn)人次，同比下降21.11%。原因為桂林市旅游客運車(chē)輛同比增加，分走了客流。

上述虧損的子公司，業(yè)務(wù)主要涉及景區運營(yíng)、旅游交通、溫泉和體育休閑等傳統的旅游項目。

景鑒智庫創(chuàng )始人周鳴岐認為，從總體上看，桂林旅游資源多、品質(zhì)佳，是一個(gè)具有國際知名度的旅游目的地，“桂林山水甲天下”世人皆知。但當地旅游開(kāi)發(fā)較為滯后，遠遠落后于諸如杭州、三亞等國內主要旅游城市，“桂林需要補的課還很多”。他指出，桂林主城區的很多旅游項目和設施基本是十多年前的，比如主要旅游項目之一的“兩江四湖”就是2000年后建成的，市區旅游景觀(guān)的整體風(fēng)貌也較為陳舊。

周鳴岐分析稱(chēng)，從企業(yè)角度來(lái)看，桂林旅游雖然收入和利潤都不高，但目前握在手里的景區資產(chǎn)非常優(yōu)質(zhì)，幾乎可以說(shuō)掌握了最具代表性的桂林旅游資源。其中一個(gè)較為明顯的問(wèn)題是很多旅游景區的開(kāi)發(fā)還較為初級，無(wú)法滿(mǎn)足中高端游客的度假需求，造成目前各類(lèi)老年團、低價(jià)團占比過(guò)大，整個(gè)產(chǎn)品體系和資源開(kāi)發(fā)亟須迭代升級。如果桂林旅游能夠依托稀缺旅游資源，打造幾個(gè)獨具地方特色的精品文旅項目，重塑?chē)鴥嚷糜螛藯U，未來(lái)應可獲得較大的發(fā)展空間。

倉促上馬的新旅游演藝項目，至今未落地

傳統旅游業(yè)務(wù)大面積潰敗，桂林旅游也在尋求新的利潤增長(cháng)點(diǎn)。桂林旅游把目標放在了距離桂林市65公里，駕車(chē)約一個(gè)小時(shí)車(chē)程的陽(yáng)朔，陽(yáng)朔是中國首個(gè)山水實(shí)景演出《印象·劉三姐》的演出地。桂林旅游嘗試發(fā)力的也正是旅游演藝。

桂林旅游首次試水旅游演藝是在2015年，當年9月，桂林旅游出資6000萬(wàn)元與宋城演藝發(fā)展股份有限公司共同設立桂林漓江千古情演藝發(fā)展有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“漓江千古情公司”），主要打造“漓江千古情”演藝項目。2018年，桂林旅游對漓江千古情公司再增資12150萬(wàn)元。截至目前，桂林旅游持有漓江千古情公司30%股權。

“漓江千古情”演藝項目一期建設已于2018年7月完成，并于當月月底投入演出。演出5個(gè)月，漓江千古情公司首年即盈利，實(shí)現71.30萬(wàn)元的凈利潤。

嘗到了甜頭，桂林旅游在旅游演藝方面再次下注。2018年11月，桂林旅游設立桂林生動(dòng)蓮花演藝發(fā)展有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“生動(dòng)蓮花公司”），主要負責《境SHOW·生動(dòng)蓮花》項目的建設及運營(yíng)管理。

與“漓江千古情”演藝項目類(lèi)似，《境SHOW·生動(dòng)蓮花》演藝依舊是買(mǎi)入IP?！毒砈HOW·生動(dòng)蓮花》是許斐等參與創(chuàng )制的一部現代情境舞臺藝術(shù)作品，許斐擁有作品的全部著(zhù)作權。桂林旅游預付了近500萬(wàn)元的費用后，成了這部舞臺劇在廣西境內的唯一授權使用者。據悉，《境SHOW·生動(dòng)蓮花》的演出地在國家4A級景區荔浦銀子巖內。

桂林旅游對這部舞臺劇所寄予的期望不言而喻，早在去年年底，就宣布將生動(dòng)蓮花公司納入桂林旅游財務(wù)報表。

值得注意的是，《境SHOW·生動(dòng)蓮花》落地開(kāi)演的進(jìn)度并未達到預期。去年下半年，桂林旅游曾公開(kāi)對外宣布，計劃《境SHOW·生動(dòng)蓮花》于今年5月1日開(kāi)演，但至今仍未開(kāi)演。知情人士透露，推遲演出可能與場(chǎng)地有關(guān)，演出場(chǎng)地至今尚未開(kāi)建，或因在國家4A級景區內建設演出舞臺絕非易事。

周鳴岐表示，目前桂林陽(yáng)朔縣的旅游開(kāi)發(fā)較主城區更為發(fā)達，主要因為《印象·劉三姐》帶動(dòng)了當地旅游產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，它也已經(jīng)成為桂林旅游的名片之一。由其培育起來(lái)的旅游演藝市場(chǎng)需求也相對成熟，近期“漓江千古情”演藝也進(jìn)入陽(yáng)朔，當地演藝市場(chǎng)開(kāi)始有了一定的競爭。

但是，在陽(yáng)朔的演藝項目著(zhù)實(shí)無(wú)法滿(mǎn)足未來(lái)桂林主城區的旅游需求、全國性旅游目的地的巨大市場(chǎng)對旅游產(chǎn)品多樣性的需求，這意味著(zhù)桂林當地的旅游演藝或存在較大的發(fā)展空間。在這樣的背景下，具有較強盈利能力的旅游演藝或可成為桂林旅游新的業(yè)務(wù)增長(cháng)點(diǎn)。

*本文來(lái)源：新京報，作者：王慶濱，原標題：《超半數子公司虧損、旅游演藝難落地，桂林旅游如何破局？》。