2019年已經(jīng)過(guò)半，國產(chǎn)電影更名、撤檔傳聞不斷，從業(yè)者們隱約地感覺(jué)未來(lái)的路可能更難走。

根據日前公布的數據，國產(chǎn)電影上半年票房?jì)魷p少32.13億元。寒冬之下，影視上市公司的業(yè)績(jì)一片下滑。

“影視上市公司融資缺少就會(huì )直接減少項目的投入，當年營(yíng)收和利潤都會(huì )大幅度下降?！庇耙曅袠I(yè)投資人曹海濤表示，沒(méi)有資金就意味著(zhù)項目投入處于停滯狀態(tài)。

錢(qián)荒中急需補血，資金鏈似乎已經(jīng)關(guān)系著(zhù)影視上市公司的生死存亡，融資也是很多上市公司當務(wù)之急，然而梳理20家影視上市公司發(fā)現，2019年上半年影視上市公司的融資情況卻并不樂(lè )觀(guān)。

20家公司2019年上半年融資130億元

高負債率已是影視上市公司的常態(tài)。據統計，截止3月30日，資產(chǎn)負債率達到50%以上的分別就有唐德影視、長(cháng)城影視、當代東方、東方網(wǎng)絡(luò )、中南文化、印紀傳媒，其中長(cháng)城影視的資產(chǎn)負債率高達90%以上。

另一方面，影視上市公司的應收賬款數額仍然趨高。有媒體統計，21家影視上市公司2018年應收賬款總額近300億元，其中華錄百納為17.57億元、印紀傳媒為21.92億元、歡瑞世紀則達到了25.1億元。

“錢(qián)荒”中，融資是影視上市公司的當務(wù)之急。

據不完全統計，2019年上半年里，影視上市公司綜合使用了包括變賣(mài)資產(chǎn)、向銀行借款、發(fā)行可轉債、銀行授信等方式籌錢(qián)。20家影視上市公司中，長(cháng)城影視、當代東方、華誼兄弟等9家影視上市公司實(shí)現了融資，融資金額合計約為128.7億元。其中華誼兄弟、萬(wàn)達電影融資金額最高，達到了40億元。而長(cháng)城影視、當代東方則在出售子公司，但是價(jià)格并不高。

另外，從銀行借貸的有華誼兄弟、新文化、北京文化。此外，唐德影視、東方網(wǎng)絡(luò )、中南文化、印紀傳媒等的資產(chǎn)負債率都較高，但2019年上半年卻未有融資，其中東方網(wǎng)絡(luò )、中南文化、印紀傳媒均被ST。

數據來(lái)源：相關(guān)上市公司一季報

巨虧下的花式融資

2019年上半年，長(cháng)城影視將全資子公司諸暨長(cháng)城國際影視創(chuàng )意園有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“諸暨創(chuàng )意園”）100%股權出售給優(yōu)創(chuàng )健康，交易價(jià)格3億元。

除“賣(mài)子求存”外，長(cháng)城影視控股股東長(cháng)城集團獲得科諾森不低于15億元的增資擴股，此外科諾森還為長(cháng)城集團債務(wù)提供不低于10億元的資產(chǎn)擔保。長(cháng)城影視公告稱(chēng)，“此次合作互補資源共享，化解公司目前面臨的資金壓力”。

6月25日，《八佰》傳出撤檔消息，此后3日華誼兄弟股價(jià)連續陰跌。華誼兄弟來(lái)對《八佰》給予了較高的期望，2018年、2019年一季度華誼兄弟分別虧損10.93億元、9393萬(wàn)元，而王中磊兄弟二人幾乎將所持股票質(zhì)押。

圖片來(lái)源：東方財富網(wǎng)

《八佰》是華誼兄弟投入巨資的作品，曾被機構預測是華誼兄弟2019年的票房大作。2019年上半年，華誼兄弟向阿里巴巴借款7億元，雙方協(xié)議華誼兄弟5年內至少主控并上映10部電影。

除了借款外，華誼兄弟還向4家銀行申請了23億元的綜合授信，質(zhì)押擔保的資產(chǎn)包括英雄互娛20.17%的股權、房產(chǎn)、票房收入等，從華誼兄弟的質(zhì)押來(lái)看，幾乎已將能夠質(zhì)押的悉數質(zhì)押。

另外，華誼兄弟實(shí)控人王中軍也不得不將2.7億元借給上市公司。而華誼兄弟還發(fā)布公告，要將其持有的英雄互娛20.17%股份的股權收益權轉讓出去，轉讓總價(jià)10億元。截止3月30日，華誼兄弟負債82.11億元。

此外，制作過(guò)《老九門(mén)》、《花千骨》的慈文傳媒實(shí)控人也發(fā)生了更變。2019年2月，慈文傳媒公告稱(chēng)，公司原控股股東、實(shí)際控制人馬中駿等四人13元/股的價(jià)格將其持有的公司15.05%股份，分兩次合計作價(jià)9.29億元轉讓給江西省出版集團公司全資子公司華章投資。

馬中駿從慈文傳媒董事長(cháng)的職務(wù)退了下來(lái)，擔任內容首席官，他稱(chēng)將專(zhuān)心老本行編劇業(yè)務(wù)、影視制作等。有分析人士指出，華章投資的入局實(shí)際上最大的幫助是能在資金層面提供更大的幫助，從而幫助該公司繼續發(fā)展。

影視公司融資能力受限

除了華誼兄弟、慈文傳媒、長(cháng)城影視等2018年業(yè)績(jì)普遍虧損的公司外，萬(wàn)達電影、新文化、文投控股、北京文化、光線(xiàn)傳媒也通過(guò)不同的方式進(jìn)行融資“找錢(qián)”。

近日北京文化公告，將發(fā)行超短融資券分別銀行授信3億元。此前北京文化在3月宣布公司符合2018年A 股可轉換公司債券的有關(guān)規定，擬募集資金總額不超過(guò)20億元。要將這20億元用于5部網(wǎng)劇、4部電視劇、5部電影的投資制作項目。

不只是北京文化，新文化（300336.SZ）與北京銀行上海分行率先簽署了10億元資金規模的《銀企合作協(xié)議》。新文化董事長(cháng)楊震華表示，此次“影視貸”為新文化等一批影視企業(yè)提供了強有力的資金支持和保障。

5月26日，萬(wàn)達電影對外發(fā)布公告稱(chēng)，擬公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)40億元可轉換公司債券，所募集資金將用于新建影院項目以及補充公司流動(dòng)資金及償還銀行貸款。截止3月30日，萬(wàn)達電影資產(chǎn)負債率為44.59%，在影視上市公司中已不算高。

根據萬(wàn)達電影近日發(fā)布的經(jīng)營(yíng)情況，2019年1-5月，萬(wàn)達電影累計觀(guān)影人次 9048.8 萬(wàn)人次，同比下降12.9%。截止5月31日，萬(wàn)達擁有已開(kāi)業(yè)直營(yíng)影院612 家，5418塊銀幕。

另外，2018年賣(mài)了新麗傳媒的股權的光線(xiàn)傳媒儼然是民營(yíng)影視公司的“現金奶?！?。2018年3月10日，光線(xiàn)傳媒將其持有新麗傳媒的27.642%股權出售給林芝騰訊，取得投資收益33.2億元。光線(xiàn)傳媒2019年一季度報告顯示，光線(xiàn)傳媒貨幣資金仍然有9.4億元。即便如此，光線(xiàn)傳媒還是發(fā)行了10億元的超短期融資券。

曹海濤表示，這說(shuō)明寒冬之下，影視上市公司現在都有較強的危機意識。即便是財務(wù)狀況不錯的公司，也需要獲得更多“過(guò)冬”資金。

還有一些上市公司在2019年上半年沒(méi)有融資舉措，但其中如唐德影視，《巴青傳》如最終未能播出，預計將直接帶來(lái)7億元壞賬。

對于民營(yíng)影視公司出現的資金問(wèn)題，曹海濤表示，現在融資環(huán)境較差，影視類(lèi)上市公司最不被市場(chǎng)看好，影視公司正處于“股權上沒(méi)人投、項目上沒(méi)人投，銀行一看到影視公司就頭疼”的狀態(tài)。另外由于影視公司目前股價(jià)處于低位，通過(guò)非銀行金融機構融資也很困難。

據了解，現在影視行業(yè)融資成本較高，利息普遍達到10%至30%。曹海濤表示，現在影視上市公司的股價(jià)較低，股權質(zhì)押幾乎在爆倉的邊緣。另外實(shí)體經(jīng)濟環(huán)境不好，影視上市公司面臨著(zhù)雙重壓力，從資本、經(jīng)濟雙重擠壓，由此導致影視上市公司融資環(huán)境較差。

由于影視公司的資產(chǎn)負債率已經(jīng)普遍處于高位，這對于融資渠道本就有限的影視公司而言，更是雪上加霜。如今行業(yè)寒冬持續，轉好的跡象尚未出現，能否解決融資問(wèn)題，將是影視上市公司的持續考驗。

*本文來(lái)源：微信公眾號“壹娛觀(guān)察”（ID：yiyuguancha），作者：一弓人，原標題：《影視上市公司的融資“生死劫”》。