終點(diǎn)舞臺上，壓軸嘉賓阿修羅樂(lè )隊用一首《永遠的快樂(lè )》點(diǎn)燃了雨中都江堰的夜空，這是2018年成都搖滾馬拉松的現場(chǎng)一角。

2019年2月13日，距離廣州花都搖滾馬拉松還有十天的時(shí)間，萬(wàn)達體育集團正緊鑼密鼓的準備即將來(lái)臨的賽事。

與此同時(shí)，萬(wàn)達體育集團也踏上了美國IPO的征途。

據路透社2月12日消息，萬(wàn)達體育已就上市事宜向美國證券交易委員會(huì )遞交申請文件，預計今年上半年可以完成上市，集資額介乎3億至5億美元。

花旗集團、德意志銀行和摩根士丹利參與該項上市工作，但消息表示，三間機構對上述事宜均未有回應。

實(shí)際上，王健林在一個(gè)月前的萬(wàn)達年會(huì )上就曾透露過(guò)：“萬(wàn)達體育和傳奇影業(yè)都要開(kāi)展資本運作，今年要出成績(jì)?！?/p>

觀(guān)點(diǎn)地產(chǎn)新媒體隨后向萬(wàn)達方面求證，據接近萬(wàn)達的人士表示，既然在年會(huì )上提了，那應該是有這件事，但具體的操作進(jìn)度不太了解。

從2014年登陸港交所，到637天的短暫駐足后退市，再到萬(wàn)達商管的“風(fēng)雨回A路”，以及如今的體育集團赴美IPO，對王健林來(lái)說(shuō)，“上市”這個(gè)詞或許是這三年以來(lái)最難跨過(guò)的一道坎。

萬(wàn)達上市鐵人賽

“鐵人三項是高強度的耐力性競賽項目，十分考驗運動(dòng)員的體力和意志力?！?/p>

成立于2015年的萬(wàn)達體育，主辦的賽事類(lèi)型最著(zhù)名的正是“鐵人三項”，所謂“三項”則包括游泳、自行車(chē)與長(cháng)跑。

縱觀(guān)萬(wàn)達的資本路，鐵人三項運動(dòng)員所需具備的耐力、體力以及意志力也正是王健林與萬(wàn)達所需要的。畢竟從2016年完成私有化退市的三年里，萬(wàn)達經(jīng)歷了商場(chǎng)上的“至暗時(shí)刻”，要走向賽事的終點(diǎn)還有一段漫漫長(cháng)路。

2014年12月23日，萬(wàn)達商業(yè)（后更名為“萬(wàn)達商管”）在香港聯(lián)交所上市，但市值表現遠不如內地A股上市的房地產(chǎn)企業(yè)。

彼時(shí)，問(wèn)鼎中國首富的王健林難于容忍自己一手創(chuàng )造的商業(yè)帝國被資本市場(chǎng)低估，2016年9月20日，萬(wàn)達商業(yè)從港股退市，轉而踏上回A的征程。

從港股私有化退市時(shí)，萬(wàn)達商業(yè)曾引入投資者，并簽下了對賭協(xié)議，承諾在2018年8月31日前回A上市，否則萬(wàn)達集團將以年利率12%向境外投資者和年利率10%向境內投資者回購全部股權，本息合計超過(guò)300億元。

顯然，兩年回A的約定早已逾期，但王健林在2018年初已向馬化騰、張近東、劉強東、孫宏斌借來(lái)了340億元，暫時(shí)解決了對賭的危機。

2018年1月29日，萬(wàn)達集團發(fā)布消息稱(chēng)，騰訊控股作為主發(fā)起方、聯(lián)合蘇寧云商、融創(chuàng )中國和京東340億元入股萬(wàn)達商業(yè)，收購萬(wàn)達商業(yè)香港H股退市時(shí)引入的投資人持有的約14%股份。

但王健林在為萬(wàn)達商業(yè)引入340億元的戰略投資的同時(shí)，也與這四大巨頭簽署了新的對賭協(xié)議，承諾萬(wàn)達商業(yè)要在2023年10月31日前完成上市。

據觀(guān)點(diǎn)地產(chǎn)新媒體查閱證監會(huì )最新發(fā)布的消息，截至目前，萬(wàn)達商業(yè)在A(yíng)股IPO排在67位，審核狀態(tài)為“已反饋”。

無(wú)疑，萬(wàn)達商業(yè)的回A路依舊道阻且長(cháng)，但萬(wàn)達體育赴美IPO的消息則近了一步。

2月12日，有媒體報道稱(chēng)，萬(wàn)達體育已就上市事宜向美國證券交易委員會(huì )遞交申請文件，預計今年上半年可以完成上市。

消息透露，萬(wàn)達此次上市的體育資產(chǎn)將包括Infront Sports & Media AG（瑞士盈方體育傳媒），以及World Triathlon Corp（世界鐵人公司），這兩家公司由萬(wàn)達于2015年分別以10.5億歐元和6.5億美元的價(jià)格收購，而今成為了萬(wàn)達體育集團最為核心的資產(chǎn)包。

雖然有重量級資產(chǎn)包加持，萬(wàn)達體育上市依舊是一場(chǎng)艱難的拉力賽。

數據顯示，2018年全年，萬(wàn)達文化集團收入692.4億元，完成年計劃的101.3%，同比增長(cháng)9.2%。其中，體育公司收入88.3億元，同比增長(cháng)22.9%。而2019年，萬(wàn)達文化集團計劃收入743.1億元，而體育公司則計劃收入85.1億元。

實(shí)際上，萬(wàn)達體育的體量與其他業(yè)務(wù)相比并不算大，但王健林卻不走尋常路，選擇在發(fā)行成本與維護成本較高的海外上市。對此，有分析師表示，國內企業(yè)到美國上市會(huì )相對容易一點(diǎn)，上市的門(mén)檻較低，并且更容易對接國際的資本市場(chǎng)。

該分析師同時(shí)提到，如果企業(yè)做得不夠大，到外地上市同樣會(huì )面臨發(fā)展比較困難的情況。

IPO前情后續

在今年的年會(huì )上，王健林曾著(zhù)重提及：“萬(wàn)達體育和傳奇影業(yè)都要開(kāi)展資本運作，今年要出成績(jì)?！?/p>

2月11日，萬(wàn)達電影公告再次調整重組方案，傳奇影業(yè)的資產(chǎn)運作步伐也隨著(zhù)重組的一次又一次調整而擱置下來(lái)，而體育集團作為萬(wàn)達輕資產(chǎn)模式的又一“小目標”，則被提上日程。

自2017年末，關(guān)于萬(wàn)達體育上市的消息不斷傳來(lái)。此前有媒體報道稱(chēng)，萬(wàn)達體育有意在港交所上市，而此次再度出傳來(lái)赴美IPO的消息。

實(shí)際上，不斷調整與追逐上市的途中，萬(wàn)達也在不斷出售旗下的各項資產(chǎn)。

2017年7月，萬(wàn)達以438.44億元的價(jià)格將萬(wàn)達文旅項目91%股權轉讓給融創(chuàng )，并將77個(gè)酒店以199.06億元的價(jià)格轉讓給富力地產(chǎn)。

隨后，電影、體育、文旅、保險、金融……大量資產(chǎn)被舍棄，萬(wàn)達徹底走上了輕資產(chǎn)的道路。

數據來(lái)源：觀(guān)點(diǎn)指數整理

一連串的資產(chǎn)處置動(dòng)作后，坊間不時(shí)傳來(lái)“現金流危機”、“輕資產(chǎn)轉型過(guò)猛”的質(zhì)疑。

近幾年來(lái)，短貸長(cháng)投遭遇到資本的管制，加之環(huán)境的變化，萬(wàn)達開(kāi)始了這一攬子的資產(chǎn)處置計劃。另一方面，也是王健林口中一直強調的“去地產(chǎn)化”。

早在2017年萬(wàn)達商業(yè)選擇回A之時(shí)，王健林就已看到很少有地產(chǎn)公司能夠成功在A(yíng)股上市，彼時(shí)，他表示：“萬(wàn)達不希望被劃歸到房地產(chǎn)板塊，房地產(chǎn)公司上市發(fā)行幾乎處于停滯狀態(tài)?！?/p>

在今年的年會(huì )上，王健林更是明確的提出，房地產(chǎn)行業(yè)有兩個(gè)比較大的缺陷，一是房地產(chǎn)是強周期性行業(yè)，好幾年差幾年，在周期變化中很多企業(yè)死掉；二是房地產(chǎn)現金流不長(cháng)遠，房子不是快銷(xiāo)品，很多人買(mǎi)一套房子住一輩子，甚至傳承幾代人。

在“去地產(chǎn)化”的語(yǔ)境下，文化集團則成為了萬(wàn)達的“頭號目標”。數據顯示，2018年，萬(wàn)達文化產(chǎn)業(yè)收入占集團總收入的32.31%，成為最大的收入來(lái)源，而影視集團與體育集團又是文化集團的“重頭戲”，自然成為了要做出成績(jì)的重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)。

2018年全年，“去地產(chǎn)化”的萬(wàn)達錄得收入2142.8億元，完成年計劃的101.6%，與2017年相比，同比下降5.7%。

以地產(chǎn)起家的萬(wàn)達，在“去地產(chǎn)化”的路上，恐怕還是會(huì )面臨“重”與“輕”的平衡問(wèn)題，萬(wàn)達成功轉型上市依舊長(cháng)路漫漫。

*本文來(lái)源：觀(guān)點(diǎn)地產(chǎn)網(wǎng)，作者：龔麗欣，原標題：《王健林上市鐵人賽 萬(wàn)達體育赴美IPO的前情后續》。