曾經(jīng)每年均能實(shí)現數億元甚至數十億元凈利潤的影視上市公司，卻在2018年出現巨大反轉。對于目前已公布業(yè)績(jì)預報的影視上市公司而言，大幅虧損似乎成了普遍狀態(tài)，更讓人驚訝的是，它們的累計虧損額已超130億元，就連實(shí)現盈利的公司也大多處于凈利下滑的趨勢。在寒冬背后，既代表著(zhù)去年以來(lái)影視公司經(jīng)營(yíng)情況的不達預期，也預示著(zhù)相關(guān)公司未來(lái)發(fā)展仍充滿(mǎn)較大挑戰。

超六成虧損

現階段正是上市公司密集發(fā)布業(yè)績(jì)預報的時(shí)期，但接連不斷的業(yè)績(jì)爆雷卻讓人們心驚膽戰，影視領(lǐng)域也不例外。截至發(fā)稿時(shí)，已有16家影視上市公司陸續發(fā)布2018年業(yè)績(jì)預報，其中有10家都處于虧損狀態(tài)，占比超過(guò)六成。而從以上這10家影視上市公司的虧損規模來(lái)看，少則數億元，多則可達十余億甚至數十億元。

以華錄百納為例，財報顯示，2018年該公司歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損33.29億-33.34億元，位居目前處于虧損狀態(tài)的影視上市公司之首。與此同時(shí)，被視為影視行業(yè)老大哥的華誼兄弟在連續兩年歸屬于上市公司股東的凈利潤增長(cháng)乏力后，也于2018年出現虧損，而虧損規模預計為9.82億-9.87億元。

北京商報記者初步統計發(fā)現，若將以上公司的虧損規模進(jìn)行累計，整體可超130億元，達到百億元規模，且這一數字還有可能隨著(zhù)更多影視上市公司發(fā)布業(yè)績(jì)預報而遞升。除了虧損外，實(shí)現盈利的影視上市公司的業(yè)績(jì)表現也不復曾經(jīng)的快速增長(cháng)勢頭，包括萬(wàn)達電影、文投控股、華策影視在內的多家影視上市公司均凈利下滑。其中，華策影視預計2018年歸屬于上市公司股東的凈利潤為盈利2億-3億元，但同比下滑了68.48%-52.71%，此外萬(wàn)達電影也預計同比下降約一成，而新文化則盈利不足億元，比上年同期的2.46億元下滑60%-90%。

頻繁的虧損及凈利下滑預報不禁令從業(yè)者感到擔憂(yōu)，長(cháng)城證券在研報中表示，從目前已經(jīng)公告的業(yè)績(jì)預告情況來(lái)看，行業(yè)基本面沒(méi)有太大變化，仍需謹慎前行，預計商譽(yù)減值壓力較大。傳媒行業(yè)整體營(yíng)收利潤并無(wú)明顯改善，總的商譽(yù)余額依然高企，且2018年預計已有部分公司將面臨資產(chǎn)減值，行業(yè)系統性風(fēng)險并未完全釋放。

為過(guò)去買(mǎi)單

在一系列虧損數字和凈利下滑背后，人們最為關(guān)注的無(wú)疑是業(yè)績(jì)下降的原因。而從影視上市公司目前透露的消息來(lái)看，無(wú)外乎兩種情況，即主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展收入減少以及商譽(yù)減值。

以華誼兄弟為例，該公司表示，報告期內上映的《狄仁杰之四大天王》、《云南蟲(chóng)谷》等主要影片票房未達預期；電視劇方面儲備項目在開(kāi)發(fā)制作過(guò)程中，未能于報告期內實(shí)現完片播出；品牌授權與實(shí)景娛樂(lè )板塊收入較上年同期有所下降。此外，華誼兄弟將按照《企業(yè)會(huì )計準則》和公司相關(guān)會(huì )計政策對包括商譽(yù)在內的資產(chǎn)計提資產(chǎn)減值準備，導致資產(chǎn)減值損失與上年同期相比有較大幅度的增加。

新元文智創(chuàng )始人劉德良表示，影視上市公司一方面因自身主營(yíng)業(yè)務(wù)收益增速不理想，另一方面因2015年、2016年并購的公司未能完成業(yè)績(jì)對賭或收益下降導致商譽(yù)減值，尤其是后者影響較大。

北京商報記者發(fā)現，前幾年部分影視上市公司為了迅速擴大自身的規模而進(jìn)行不少高溢價(jià)并購，如唐德影視收購愛(ài)美神51%股權時(shí)，就不斷有聲音質(zhì)疑，“一個(gè)注冊資本300萬(wàn)元的空殼公司為何估值8億-14億元？”劉德良認為，“如今的業(yè)績(jì)表現其實(shí)反映出影視上市公司此前一些錯誤布局正逐步顯現出后果，業(yè)績(jì)虧損或下滑也是在為過(guò)去買(mǎi)單，需要把曾經(jīng)的問(wèn)題消化掉”。

從冒進(jìn)到求穩

如今影視上市公司不達預期的業(yè)績(jì)表現已直接影響到部分公司的股價(jià)表現，包括華策影視、幸福藍海、慈文傳媒、當代東方在內的多家公司股價(jià)均出現不同幅度的下跌。與此同時(shí)，交易所也針對相關(guān)公司下發(fā)關(guān)注函。1月30日，深交所還向驊威文化下發(fā)關(guān)注函，要求該公司補充披露未在2017年計提商譽(yù)減值、而在2018年集中計提大額商譽(yù)減值的原因等。

近年來(lái)，國內對影視行業(yè)的監管愈發(fā)嚴格，而這或多或少會(huì )影響到相關(guān)公司的發(fā)展情況。去年以來(lái)，政府及市場(chǎng)等層面對影視行業(yè)的發(fā)展進(jìn)行了不少調整。首先便是通過(guò)崔永元的微博引發(fā)的稅收監管事件，令相關(guān)影視公司的經(jīng)營(yíng)更加規范。而對于業(yè)內一直反映的明星片酬過(guò)高問(wèn)題，國家新聞出版廣電總局也提出要繼續著(zhù)重解決，抵制不合理片酬。除此以外，內容上的監管也愈發(fā)加強，對版權的保護力度也不斷提升。

劉德良認為，前幾年影視上市公司在經(jīng)營(yíng)層面處于冒進(jìn)、快速擴張的狀態(tài)，通過(guò)2018年的調整，相關(guān)公司應會(huì )選擇在今年求穩，并通過(guò)穩步經(jīng)營(yíng)的方式逐步增強自身的核心競爭力。且2018年業(yè)績(jì)下滑的狀態(tài)也會(huì )讓更多公司意識到花費更多心思在內容產(chǎn)品制作、內部管理等方面的重要性，使其能?chē)@主業(yè)進(jìn)行深耕。

如今新的一年到來(lái)，為了整個(gè)行業(yè)實(shí)現進(jìn)一步發(fā)展，各方對影視公司的監管仍會(huì )保持在高水平，日前國家新聞出版廣電總局在《總局辦公廳關(guān)于做好2019年度〈廣播電視節目制作經(jīng)營(yíng)許可證〉和〈電視劇制作許可證（甲種）〉換證工作的通知》中提到，“涉及制作、經(jīng)營(yíng)內容導向偏差、低俗庸俗、社會(huì )廣泛差評、產(chǎn)生不良社會(huì )影響的節目、參與違規買(mǎi)賣(mài)收視率或參與收視率造假的不予換發(fā)新許可證”。投資分析師許杉表示，無(wú)論影視公司如何發(fā)展，最為關(guān)鍵的競爭力仍在內容層面，如何提高內容質(zhì)量以獲取市場(chǎng)是從業(yè)者需要思考的問(wèn)題。

*本文來(lái)源：北京商報，作者：盧揚；鄭蕊，原標題：《普遍大虧，影視上市公司“入冬”》。