11月的蘇州，天氣轉冷。從蘇州北地鐵站打車(chē)行駛16公里才能到達陽(yáng)澄湖畔的蘇州華誼影城。

如果不出意外，這里將是華誼兄弟（300027.SZ）自?xún)赡昵吧孀阌耙晫?shí)景娛樂(lè )業(yè)務(wù)后開(kāi)業(yè)的第二座影城。品牌授權與實(shí)景娛樂(lè )業(yè)務(wù)正在成為這家最早登陸創(chuàng )業(yè)板的影視公司眼下最為看重的收入來(lái)源之一。數據顯示，該板塊前三季度營(yíng)業(yè)收入3.61億元，較上年同期相比增長(cháng)204.60%。

界面新聞?dòng)浾咴诂F場(chǎng)看到，蘇州華誼影城已經(jīng)初具模樣，但還未完工?！懊髂?月27日必須交付，聽(tīng)說(shuō)下了死命令，好像已經(jīng)延期過(guò)了一次?！币晃还ぷ魅藛T告訴界面新聞?dòng)浾摺?/p>

華誼兄弟內部人士也證實(shí)，“?？诘囊呀?jīng)開(kāi)業(yè)兩年多了，現在一直在繼續補充街區。蘇州是下一個(gè)要開(kāi)業(yè)的，另外長(cháng)沙、西昌、鄭州、南京等項目陸續進(jìn)入在建狀態(tài)，至于具體什么時(shí)間開(kāi)業(yè)還在商定中?！?/p>

按照華誼兄弟的解釋?zhuān)放剖跈嗯c實(shí)景娛樂(lè )板塊，是依托 “華誼兄弟”品牌價(jià)值及豐富的影視作版權儲備，優(yōu)選核心區位，結合地方特色文化建造覆蓋全國主要城市的影視旅實(shí)景項目。換而言之，即影視小鎮。隨著(zhù)多個(gè)地區影視小鎮項目的啟動(dòng)，華誼兄弟的這項業(yè)務(wù)進(jìn)入了快速運轉期。

不過(guò)，這項業(yè)務(wù)真的會(huì )為業(yè)績(jì)陷入困境的華誼兄弟帶來(lái)轉機嗎？

業(yè)務(wù)新增長(cháng)點(diǎn)？

蘇州華誼影城占地約63萬(wàn)平方米，園區規劃主要分為兩部分，影視基地以及影視樂(lè )園。其中，影視基地主要是為拍攝電影等而搭建的布景，目前正有一部電影在基地內拍攝。據工作人員介紹，這部電影導演是管虎，王中磊等公司高層也會(huì )時(shí)常來(lái)現場(chǎng)參與工作?！皝?lái)來(lái)往往會(huì )看到些明星?！爆F場(chǎng)的工作人員告訴界面新聞。

另一部分則是包含五大主題的影視樂(lè )園。據介紹，蘇州華誼影城的五大主題分別為“星光大道”“集結號”“太極”“通天帝國”以及“非誠勿擾”。上述工作人員介紹，“會(huì )和迪士尼比較像，每個(gè)主題都會(huì )有各自演職人員和道具?！?/p>

根據當地工作人員透露，蘇州華誼影城開(kāi)業(yè)后的門(mén)票價(jià)格定在300元左右，預計每年吸引300萬(wàn)人次左右的游客。

從門(mén)票定價(jià)以及游客量預測來(lái)看，華誼兄弟對即將開(kāi)業(yè)的蘇州華誼影城寄予厚望。

目前，華誼兄弟旗下的子公司以及聯(lián)營(yíng)企業(yè)中，涉及實(shí)景娛樂(lè )產(chǎn)業(yè)的資產(chǎn)有三家，分別是華誼兄弟（天津）實(shí)景娛樂(lè )有限公司（下稱(chēng)天津實(shí)景娛樂(lè )公司）、海南觀(guān)瀾湖華誼馮小剛文化旅游實(shí)業(yè)有限公司（下稱(chēng)海南觀(guān)瀾湖旅游公司）以及華誼影城（蘇州）有限公司（下稱(chēng)蘇州華誼影城）。其中，天津實(shí)景娛樂(lè )公是華誼兄弟集團內負責實(shí)景娛樂(lè )板塊的主體公司。至于海南和蘇州的兩家公司，則是負責當地項目運營(yíng)的項目公司。

天津實(shí)景娛樂(lè )公司作為實(shí)景娛樂(lè )板塊的運營(yíng)主體，主要通過(guò)參股項目公司方式參與影城的運營(yíng)建設。天津實(shí)景娛樂(lè )公司是上市公司的并表子公司，華誼兄弟持有其54%的股權。

今年1月起，天津實(shí)景娛樂(lè )公司陸續參與投資了華誼兄弟（長(cháng)沙）電影文化城有限公司、華誼兄弟（濟南）電影城投資開(kāi)發(fā)有限公司、涼山華誼兄弟電影小鎮有限公司、南京華誼上秦淮文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司以及武漢恒誼電影文化有限公司五家當地項目管理公司，持股比例分別在1%至10%不等?？梢园l(fā)現，華誼兄弟參與設立的各地影城，主要的合作方均為當地的旅游開(kāi)發(fā)或者房地產(chǎn)企業(yè)。

華誼兄弟（天津）實(shí)景娛樂(lè )有限公司合作項目一覽 來(lái)源:公司公告

海南觀(guān)瀾湖旅游公司以及蘇州華誼影城，則是項目運營(yíng)公司。華誼兄弟間接持有海南觀(guān)瀾湖旅游公司以及蘇州華誼影城股權18.9%以及11.57%。根據天眼查的數據進(jìn)一步披露，蘇州華誼影城的股東方即天津實(shí)景娛樂(lè )公司。也就是說(shuō)，界面新聞實(shí)地采訪(fǎng)的蘇州影城，也是天津實(shí)景娛樂(lè )公司旗下子公司。只是持股比例不同導致了披露內容的不同。

與當地地產(chǎn)、文旅企業(yè)的合作形式，決定了華誼兄弟旗下的實(shí)景娛樂(lè )項目公司走的并非重資產(chǎn)模式。根據半年報披露，天津實(shí)景娛樂(lè )公司總資產(chǎn)6.45億元，凈資產(chǎn)4.25億元；海南觀(guān)瀾湖旅游公司凈資產(chǎn)為2.49億元。

值得注意的是，蘇州華誼影城凈資產(chǎn)規模比較大，達到10.15億元。

華誼公司旗下影視娛樂(lè )公司 來(lái)源：公司公告

“主要還是持股比例方面的原因，因為天津實(shí)景娛樂(lè )公司走的是輕資產(chǎn)模式，而且對于旗下公司持股比例都低于10%，因此并表的資產(chǎn)規模不會(huì )很大。但是蘇州和海南的兩家企業(yè)都是聯(lián)營(yíng)企業(yè)，需要就持股比例確認長(cháng)期股權投資，所以披露的資產(chǎn)規模會(huì )比較大?！耙晃婚L(cháng)期跟蹤華誼兄弟的財務(wù)人士告訴界面新聞其中的差異。

從利潤貢獻來(lái)看，天津實(shí)景娛樂(lè )有限公司的收入尚處于起步階段。截至6月30日，天津實(shí)景娛樂(lè )有限公司實(shí)現收入6.04億元，盈利2844萬(wàn)元。而另兩家聯(lián)營(yíng)企業(yè)尚處于虧損狀態(tài)。對于收入的來(lái)源，接近華誼兄弟的人員對界面新聞?dòng)浾弑硎?，主要還是品牌娛樂(lè )授權帶來(lái)的收入?！疤旖驅?shí)景娛樂(lè )有限公司成立的項目公司，在成立之后需要向天津實(shí)景娛樂(lè )有限公司繳納一部分的品牌授權費。公司投資的影視小鎮雖然還沒(méi)有開(kāi)業(yè)，但是依然構成了前期的收入和利潤。而一旦開(kāi)業(yè)，會(huì )就持股比例進(jìn)行分紅，華誼兄弟也以此來(lái)獲得收入?！?/p>

翻身仗沒(méi)那么容易打贏(yíng)

實(shí)景娛樂(lè )板塊對于眼下華誼兄弟的重要程度不言而喻。

華誼兄弟今年前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤為6.01億元，雖然其業(yè)績(jì)并不難看，但這主要依靠的是投資收益，而不是影視主業(yè)。這家公司雖然也通過(guò)不斷出品電影，來(lái)證明自己還是一家影視劇公司。但這一過(guò)程卻相當艱辛，觀(guān)眾的口味已經(jīng)越來(lái)越不好掌握。

華誼兄弟出品的電影，從《羅曼蒂克消亡史》到《我不是潘金蓮》，部部都是大牌云集吸足眼球，但就票房而言卻難言樂(lè )觀(guān)?！读_曼蒂克消亡史》票房1.6億元；《我不是潘金蓮》票房4.86億元，都不是爆款。根據財報披露，2017第四季度預計有華誼兄弟出品的《引爆者》《前任攻略3》等多部影片陸續上映；2018年也會(huì )有《狄仁杰之四大天王》《八佰》《陰陽(yáng)師》等多部大IP投入制作并陸續上線(xiàn)。這些作品會(huì )對公司業(yè)績(jì)帶來(lái)多大影響，現在還是未知。

影視劇方面的失落自然會(huì )讓華誼兄弟另尋它路。今年，華誼兄弟頻頻出售旗下資產(chǎn)并實(shí)現利潤。6月12日，華誼兄弟以6.47億元，轉讓其持有的控股子公司廣州銀漢科技有限公司25.88%的股權，過(guò)去四年內收益超過(guò)100%。7月27日，華誼兄弟進(jìn)一步出售北京掌趣科技股份有限公司0.98%的股份，套現達到1.93億元。而持股比例也進(jìn)一步下降至0.42%。

一家基金的投資總監笑言 “華誼兄弟現在已經(jīng)成為投資公司了”。

但是，出售資產(chǎn)并非長(cháng)久之計。華誼兄弟目前賬上45.63億元的長(cháng)期股權投資中，包括21.44億元北京英雄互娛科技股份有限公司股權投資，6.25億元廣州銀漢科技有限公司股權投資。華誼兄弟可繼續減持并獲得收益的控股公司并不多了。

但寄予厚望的實(shí)景娛樂(lè )板塊能給華誼兄弟帶來(lái)多大利潤呢？對此，目前多數市場(chǎng)人士還處于前期的觀(guān)望態(tài)度。

一位私募合伙人在接受界面新聞采訪(fǎng)時(shí)表示，“現在并不能夠清楚地看到這些影視小鎮們未來(lái)能給整個(gè)上市公司帶來(lái)什么價(jià)值上的幫助。如果公司主業(yè)是內容的制作發(fā)行，那小鎮的投資回報相比來(lái)說(shuō)時(shí)間會(huì )比較長(cháng)，到底能帶來(lái)多少I(mǎi)P的互動(dòng)收益，真的需要市場(chǎng)檢驗?！?/p>

特別是與地產(chǎn)、旅游公司的合作模式，更值得進(jìn)一步討論。上述私募合伙人對界面新聞?dòng)浾呓榻B，目前影視內容方面的公司要成立影視小鎮，與地產(chǎn)公司一同合作的模式并不少見(jiàn)?！暗禺a(chǎn)公司的訴求很簡(jiǎn)單，有了IP內容的保駕護航，獲得的投資回報會(huì )更穩健。另外小鎮還會(huì )獲得當地政府一些稅收返還等方面的政府扶持，這樣內容方的資產(chǎn)模式就不會(huì )過(guò)重?！?/p>

但是有一點(diǎn)需要明確的是，當地政府對于稅收的優(yōu)惠或許會(huì )隨著(zhù)招商引資的完善而逐漸減少。上海研究院研究員、產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟項目首席專(zhuān)家李萌博士對界面新聞表示，未來(lái)利用稅收返還來(lái)招商的模式或許會(huì )有所改變?！皣鴦?wù)院62號文，就是關(guān)于規范各地招商引資工作的強調內容，目的就是要改變現有的一種招商方式。過(guò)去有的地區會(huì )有情況，什么都還沒(méi)有產(chǎn)生出來(lái)，政府已經(jīng)答應協(xié)議里面明確給予稅收返還。未來(lái)可能的是會(huì )針對那些做得比較出色和優(yōu)秀的機構企業(yè)或者人才，當地政府會(huì )給予比以前力度更大的獎勵，這種方式就是國家所倡導的?！?/p>

影視小鎮的成立，其本質(zhì)都是追求全新贏(yíng)利點(diǎn)和業(yè)務(wù)增長(cháng)點(diǎn)。華誼兄弟的財技也相當高明，在影視小鎮尚未開(kāi)業(yè)盈利之時(shí)，利用自身的內容品牌與地產(chǎn)、旅游公司進(jìn)行合作，10%的持股比例也使得前期項目的虧損不影響上市公司業(yè)績(jì)。此外，品牌授權費用還將為華誼兄弟帶來(lái)收入和利潤。

但這些收入和利潤目前來(lái)看只是杯水車(chē)薪，華誼兄弟希望依靠品牌授權與實(shí)景娛樂(lè )板塊翻身，還需要時(shí)間。

*本文來(lái)源：微信公眾平臺：界面（wowjiemian），原標題：《影視小鎮會(huì )成為華誼兄弟的一張新王牌嗎？》。