2015年10月29日，在哈佛大學(xué)的講臺上，站在聚光燈下的王健林正面對著(zhù)臺下900名觀(guān)眾和擠在門(mén)外數百名仰慕者發(fā)表演講。當被問(wèn)及萬(wàn)達海外投資策略時(shí)，王健林的回答是：我們辛辛苦苦賺的錢(qián)，愛(ài)往哪投就往哪投。

有錢(qián)任性？

哪有這么簡(jiǎn)單！

2016年12月商務(wù)部例行記者發(fā)布上，商務(wù)部發(fā)言人表態(tài)稱(chēng)，監管部門(mén)在密切關(guān)注近期在房地產(chǎn)、酒店、影城、娛樂(lè )業(yè)、體育俱樂(lè )部等領(lǐng)域出現的一些非理性對外投資的傾向，建議有關(guān)企業(yè)在這方面審慎決策。這番公開(kāi)表態(tài)預示著(zhù)監管層已形成了監管控制的成熟思路，不過(guò)當時(shí)的這番表態(tài)在業(yè)界并未引起重視。

時(shí)隔8個(gè)多月后，昨天下午，國家發(fā)改委、商務(wù)部、央行、外交部四部委發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步引導和規范境外投資方向的指導意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)意見(jiàn)）正式刊登在官網(wǎng)上。意見(jiàn)將境外投資的項目分為鼓勵、限制、禁止三類(lèi)。其中限制開(kāi)展的境外投資中包括了房地產(chǎn)、酒店、影城、娛樂(lè )業(yè)、體育俱樂(lè )部等項目。

這表明對萬(wàn)達、復星的海外娛樂(lè )文旅投資的大門(mén)正式關(guān)上。

一、如果沒(méi)有外匯，萬(wàn)達的海外項目怎么辦？

萬(wàn)達目前的焦慮之處不在于已經(jīng)完成的投資項目，或在于正在途中的境外投資。

境外收購都要使用美元這種硬通貨，如果在外匯方面進(jìn)行限制，那么投資很難完成。

值得注意的是，此次意見(jiàn)對境外投資實(shí)行分類(lèi)指導，最為萬(wàn)達、復星等境外投資巨鱷關(guān)注的外匯便利化條件，僅明確分配給了鼓勵類(lèi)的投資項目，而這些鼓勵類(lèi)的項目，以實(shí)體經(jīng)濟項目居多，亦包括部分金融項目。

仔細分析來(lái)看，意見(jiàn)中明確，“對鼓勵開(kāi)展的境外投資，要在稅收、外匯、保險、海關(guān)、信息等方面進(jìn)一步提高服務(wù)水平，為企業(yè)創(chuàng )造更加良好的便利化條件。對限制開(kāi)展的境外投資，要引導企業(yè)審慎參與，并結合實(shí)際情況給予必要的指導和提示。對禁止開(kāi)展的境外投資，要采取切實(shí)有效的措施予以嚴格管控?！?/p>

對于鼓勵的境外投資項目，國家在稅收、外匯、保險、海關(guān)、信息等方面給予便利化條件，而對于限制的房地產(chǎn)、酒店、影城、娛樂(lè )業(yè)、體育俱樂(lè )部境外投資項目卻沒(méi)有提及上述便利條件，尤其是外匯這一選項。言外之意，鼓勵類(lèi)境外投資項目所能獲得的便利化條件，限制類(lèi)項目自然就要受到限制。

經(jīng)媒體近期整理的數據發(fā)現，萬(wàn)達近期的海外投資項目多采取假道伐虢之術(shù)。

比如今年1月23日，萬(wàn)達集團旗下院線(xiàn)美國AMC宣布以9.3億美元并購北歐最大院線(xiàn)北歐院線(xiàn)集團。去年3月3日，萬(wàn)達亦通過(guò)AMC以11億美元代價(jià)收購美國卡麥影業(yè)。

不過(guò)境外房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項目萬(wàn)達卻親力親為。2016年2月26日，萬(wàn)達與法國歐尚集團在巴黎簽訂協(xié)議，雙方將合作投資巴黎“萬(wàn)達城”。據稱(chēng)該項目總投資額超過(guò)30億歐元（約合200億人民幣），不過(guò)這一項目預計將于2019年動(dòng)工建設，2024年揭幕。毫無(wú)疑問(wèn)，這個(gè)房地產(chǎn)項目的性質(zhì)已經(jīng)位列限制境外投資的房地產(chǎn)類(lèi)別之中。

執惠分析師目前尚未聯(lián)系到萬(wàn)達方面對此置評。不過(guò)簽署的協(xié)議已過(guò)去一年半時(shí)間，在此期間萬(wàn)達是否已經(jīng)投資巴黎“萬(wàn)達城”？房地產(chǎn)作為限制類(lèi)境外投資項目，若萬(wàn)達此前已經(jīng)注資興建，在外匯極有可能已被限制的情況下，后續資金如何跟上？

二、熱錢(qián)轉投國內，國產(chǎn)文旅或將受熱捧

錢(qián)如水勢，隨著(zhù)投資海外的房地產(chǎn)、酒店、影城、娛樂(lè )業(yè)、體育俱樂(lè )部等項目受阻，大量熱錢(qián)轉投國內的相關(guān)文旅娛樂(lè )項目卻極有可能。

1、消費升級趨勢無(wú)可阻擋

在產(chǎn)業(yè)升級、消費升級的大背景下，文旅娛樂(lè )大消費等新經(jīng)濟業(yè)態(tài)毫無(wú)疑問(wèn)成為熱錢(qián)蜂擁而入的領(lǐng)域。

華興資本包凡的觀(guān)點(diǎn)在資本圈最具代表性。他認為，中國的未來(lái)一定是新經(jīng)濟的未來(lái)，新經(jīng)濟是未來(lái)唯一值得賭的一個(gè)方向。而他賭的方向就是娛樂(lè )業(yè)，因為這是唯一一個(gè)常青的行業(yè)和基業(yè)，而包凡表達的原因也很簡(jiǎn)單，“工業(yè)革命的時(shí)候，把人的體力活干了，信息革命的時(shí)候，把人的腦力活干了。當一個(gè)人體力活、腦力活都被機器干掉了以后，剩下的還能干點(diǎn)什么呢？只能給自己找點(diǎn)樂(lè )子，所以我覺(jué)得娛樂(lè )是一個(gè)能夠長(cháng)久延續的行業(yè)”。

2、國內基礎設施完善，政策支持，亦不缺乏IP內容

無(wú)論是特色小鎮還是田園綜合體，目前都已經(jīng)站到了資本風(fēng)口之上，同時(shí)亦有政策支持、環(huán)境寬松等因素加持。國家體育總局副局長(cháng)趙勇在8月16日召開(kāi)的全國運動(dòng)休閑特色小鎮建設工作培訓會(huì )上就明確表態(tài)，“要從戰略和全局的高度充分認識建設運動(dòng)休閑特色小鎮的重要意義，把握關(guān)鍵環(huán)節，以釘釘子的精神和工匠精神扎實(shí)推進(jìn)運動(dòng)休閑特色小鎮建設”。

當然，基礎設施完備的還需要特色內容支持運營(yíng)，比如目前的戰狼2票房奪冠就已經(jīng)表明中國能有自己的好IP而無(wú)需從國外“請神”。

3、資本需要回報，不會(huì )永遠等下去

資本最大的敵人就是貶值，在目前貨幣泛濫的情況下，資本不會(huì )因走出去大門(mén)被關(guān)而任由資本貶值坐以待斃，轉投國內的酒店、影城、娛樂(lè )業(yè)、體育俱樂(lè )部等替代性項目極為可能。