兩年前，對在專(zhuān)車(chē)大戰中處于不利局面的易到和周航來(lái)說(shuō)，樂(lè )視和賈躍亭曾扮演著(zhù)“白衣騎士”的角色，如今雙方倒戈相向，戲劇性變化令人唏噓。

易到的擴張與危機

過(guò)去數月，易到拖欠供應商賬款、司機收入無(wú)法入賬的消息不斷流出，“易到當前確實(shí)存在著(zhù)資金問(wèn)題。而這個(gè)問(wèn)題最直接的原因是樂(lè )視對易到的資金挪用13億”，周航在昨晚的聲明中將矛頭直指樂(lè )視。

追溯易到這次的危機，要從樂(lè )視的入股說(shuō)起。

2015 年 10 月，樂(lè )視控股宣布樂(lè )視汽車(chē)已正式簽署對易到用車(chē)的股權投資協(xié)議。交易完成后，樂(lè )視汽車(chē)獲得易到用車(chē) 70% 的股權，成為易到用車(chē)的控股股東。此后，樂(lè )視相繼派出何毅出任董事長(cháng)、彭鋼出任易到總裁。

對于網(wǎng)約車(chē)市場(chǎng)開(kāi)拓者易到來(lái)說(shuō)，這是一個(gè)重要的分水嶺。隨后，易到創(chuàng )始人周航逐漸淡出公司管理。

“樂(lè )視入股后的第一次發(fā)布會(huì )上周航還與樂(lè )視下派的高管同臺而坐，而自去年 5 月馮全林擔任 COO 后，周航就開(kāi)始慢慢就淡出，更多承擔了易到代言人的角色?！币晃灰椎角皢T工對我們表示。

而當時(shí)隨著(zhù)馮全林空降易到的還有一支“阿里經(jīng)理人”團隊，他們成為了易到運營(yíng)管理團隊的核心成員。

彼時(shí)，網(wǎng)約車(chē)市場(chǎng)競爭日趨激烈，樂(lè )視正處于汽車(chē)、體育等業(yè)務(wù)大規模投資擴張階段，易到也一改原本不參與大規模補貼燒錢(qián)競爭的姿態(tài)，補貼幅度逐漸向滴滴靠近——從 2015 年 11 月起開(kāi)始“100% 充返”活動(dòng)。

去年 7 月，易到對外公布了這次補貼的戰果，共有 653 萬(wàn)人參與，總充值金額超過(guò) 60 億元，人均充值額 918 元，復充率達 67.4%。從補貼力度上來(lái)看，易到在過(guò)去這段時(shí)間相當于補貼了 60 億元。

但高額補貼也帶來(lái)虧損和現金流壓力，當樂(lè )視去年開(kāi)始遭遇資金短缺困境，對易到無(wú)法持續供血的風(fēng)險迅速暴露體現?！昂苓z憾由于樂(lè )視眾所周知的原因，也不可避免的殃及了易到本身。對于近期易到出現的所有問(wèn)題，我和創(chuàng )始團隊都很關(guān)切和憂(yōu)慮?！敝芎皆诼暶髦蟹Q(chēng)。

資金短缺的直接后果是，用戶(hù)的叫車(chē)難度提升，易到的活躍度開(kāi)始下降。根據極光大數據監測平臺提供的數據顯示，易到 MAU 的整體趨勢從去年以來(lái)持續下降，其中在去年底和今年初的兩個(gè)月時(shí)間里曾經(jīng)反彈，這與當時(shí)的重返送促銷(xiāo)活動(dòng)不無(wú)關(guān)系。

樂(lè )視昨日發(fā)布聲明中稱(chēng)，已投入近 40 億元資金及大量生態(tài)資源，支持易到發(fā)展。顯然，如今全面收縮的樂(lè )視已無(wú)力為易到繼續輸血，正計劃為易到引入新的投資。

目前周航和樂(lè )視爭議的焦點(diǎn)在于，樂(lè )視是否違規挪用了易到名下的 13 億借貸資金。

按照樂(lè )視的說(shuō)法，周航所說(shuō)的“挪用 13 億”，是“2016 年 11 月在易到單獨貸款困難的情況下，樂(lè )視控股以名下樂(lè )視大廈作為抵押物，以樂(lè )視汽車(chē)生態(tài)內的易到為主體取得的一筆 14 億聯(lián)合貸款中的一部分。當時(shí)雙方明確約定，該筆資金用于包括易到在內的樂(lè )視汽車(chē)生態(tài)的日常經(jīng)營(yíng)資金周轉，其中，1 億用于易到，13 億用于樂(lè )視汽車(chē)生態(tài)。對此，周航本人不僅知情，也在相關(guān)的董事會(huì )文件上簽字確認，并且易到與樂(lè )視控股也已經(jīng)簽訂了相關(guān)協(xié)議”，所以樂(lè )視認為此次周航的指責已涉嫌誹謗。

新的疑問(wèn)在于，以易到為主體的貸款 14 億，卻有 13 億給了樂(lè )視汽車(chē)，是否涉及銀行騙貸情況？對此，一名樂(lè )視內部人士向我們表示，此次貸款資金使用細節，銀行事先已經(jīng)知情。

具體細節仍待相關(guān)銀行調查披露，但樂(lè )視的當務(wù)之急，是盡快解決易到平臺司機提現難和用戶(hù)打車(chē)難的困境。

“易到所面臨的并非簡(jiǎn)單的債權債務(wù)糾紛，而是可能會(huì )引發(fā)妨礙社會(huì )穩定的群體性事件?！敝芎椒Q(chēng)。

周航的擔心不無(wú)道理。從今年春節后開(kāi)始，一些易到司機就發(fā)現易到平臺上無(wú)法提現，同時(shí)司機端關(guān)閉了“提現”按鈕，必須親自攜帶終端綁定的銀行卡等個(gè)人信息到易到總部進(jìn)行人工提現。

易到的這場(chǎng)提現風(fēng)波從 3 月開(kāi)始席卷了上海、廣州、深證等城市，導致不少司機有單不敢接。

“公司現金流緊張，對外提現的口就縮緊了，每天只有少量的現金放到提現的賬戶(hù)上，先到先得?！币幻椎絾T工對我們表示。

對此，易到此前的官方回應顯然難以釋疑，稱(chēng)是由于系統不穩定所致?！澳壳罢谂c國家有關(guān)部門(mén)監管信息交互平臺進(jìn)行數據對接，由于數據對接帶來(lái)的系統短暫性不穩定，影響個(gè)別司機當日提現無(wú)法完成?！?/p>

而隨著(zhù)此次周航炮轟樂(lè )視事件發(fā)酵，易到的風(fēng)險也被加速放大，無(wú)論是尋找新的外部融資，還是自有資金注入，樂(lè )視都急需更快的行動(dòng)，幫助易到度過(guò)此次危機。

值得注意的是，據我們了解，周航也曾聯(lián)系了其他投資機構和樂(lè )視商議投資易到，但樂(lè )視拒絕了此次提議，談判破裂。這也是目前周航和樂(lè )視微妙關(guān)系所在。

孫宏斌的改革：砍掉燒錢(qián)和邊緣業(yè)務(wù)

很多人或許有疑問(wèn)，三個(gè)月前，融創(chuàng )中國孫宏斌向樂(lè )視注資 150 億資金，為何沒(méi)拿出部分幫助易到緩解資金難題？

事實(shí)上，此時(shí)缺錢(qián)的樂(lè )視，各項業(yè)務(wù)都在等“金主”孫宏斌的“米”下鍋。目前而言，這筆錢(qián)是很可能已經(jīng)出現基本運營(yíng)資金缺口的樂(lè )視維持下去的最大希望。

3 月 10 日，很多樂(lè )視員工的年終獎被推遲發(fā)放，這讓不少樂(lè )視員工們意識到，樂(lè )視的資金危機，可能并沒(méi)有真正過(guò)去。

一位接近樂(lè )視高層的人士向我們透露，“過(guò)去幾個(gè)月，樂(lè )視的工資發(fā)放、報銷(xiāo)都頗為吃力?！?/p>

孫宏斌可能并不是一個(gè)單純的救世主 ---- 在救世主那里，沒(méi)有什么“以物易物”的邏輯，而這卻是生意人孫宏斌熱衷的東西。

這個(gè)本與樂(lè )視毫無(wú)瓜葛的地產(chǎn)商人，在入股樂(lè )視百日后，就透到了這家公司的骨髓。暫時(shí)握著(zhù)錢(qián)這根命脈，也就掌握著(zhù)樂(lè )視上上下下的命運。

從進(jìn)駐第一天起，孫宏斌就開(kāi)始了對樂(lè )視的“手術(shù)”。而第一刀，落在了樂(lè )視體育頭上。

在 3 月 28 日融創(chuàng )業(yè)績(jì)會(huì )上，孫宏斌喊話(huà)，樂(lè )視體育做中超就是一個(gè)錯誤，“投了 13 億，虧了 5 億。這是個(gè)買(mǎi)賣(mài)，這么做就不對?！?/p>

“買(mǎi)賣(mài)”，與賈躍亭以往愛(ài)打的夢(mèng)想牌，完全是兩種思維方式。

這次批評不久后，樂(lè )視體育就丟掉了包括中超、亞足聯(lián)的一系列賽事的獨家版權，轉而分別由蘇寧體育、體奧動(dòng)力等同行接手。

一系列變動(dòng)，體現了孫宏斌的意志。這對于曾經(jīng)大肆鼓吹核心版權壁壘的樂(lè )視體育幾乎不可想象。在去年按照計劃上線(xiàn)樂(lè )視體育會(huì )員后，版權壁壘這個(gè)先決條件卻一朝崩潰，會(huì )員的含金量驟然下跌。而會(huì )員，原是 2017 年樂(lè )視體育走向盈利的希望。

在孫宏斌眼中，能賺錢(qián)的業(yè)務(wù)才是好業(yè)務(wù)，這使得孫宏斌對接近盈利的樂(lè )視電視青睞有加，注入重金；相反，在樂(lè )視體系中尚在大手筆投入期的體育便成了最佳反例 ------ 在整個(gè)樂(lè )視體系都缺錢(qián)的現在，孫宏斌似乎并不打算向樂(lè )視體育投入一分錢(qián)，資金上的嚴苛，促成了樂(lè )視體育短時(shí)間內版權資源的集中流失。

被影響的絕不止樂(lè )視體育。3 月 10 日，樂(lè )視網(wǎng)宣布，由于樂(lè )視商城目前處于虧損狀態(tài)，樂(lè )視網(wǎng)決定放棄前期樂(lè )視控股授予提案權、表決權。同時(shí)樂(lè )視網(wǎng)放棄其尚未認繳的 150 萬(wàn)元人民幣注冊資本對應的樂(lè )視電子商務(wù) 15% 的股權權利，轉由賈躍亭個(gè)人控股的樂(lè )榮控股出資認購。

同日，上海融創(chuàng )房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司協(xié)議受讓樂(lè )視控股（北京）有限公司所持有的上海隆視投資管理有限公司 50% 股權，從而獲取上海虹橋商務(wù)區隆視廣場(chǎng)北樓地上地下物業(yè)的所有權。而這塊產(chǎn)業(yè)，原本是樂(lè )視用來(lái)做上海公司總部的大樓。

樂(lè )視商城、地產(chǎn)項目的這兩項變動(dòng)，意味著(zhù)樂(lè )視在剝離非核心業(yè)務(wù)的路上越走越遠。在孫宏斌看來(lái)，樂(lè )視從總體上看資產(chǎn)比較優(yōu)質(zhì)，不過(guò)，資源不足導致了一旦戰線(xiàn)拉太長(cháng)就會(huì )出事，“樂(lè )視單獨做手機、電視、體育都是可以的，但一起做就不行”。

為此，孫宏斌給賈躍亭開(kāi)出的解藥是“該關(guān)的關(guān)，該賣(mài)的賣(mài)”。至于誰(shuí)該關(guān)、誰(shuí)該賣(mài)，孫宏斌并未明說(shuō)，但短期內的盈利能力極有可能是孫宏斌最為重要的衡量標準。

據我們了解，按照孫宏斌規劃，易到、網(wǎng)酒網(wǎng)、樂(lè )視體育等非核心業(yè)務(wù)最近都在尋求外部融資、或者乃至被剝離出樂(lè )視。

事實(shí)上，正因為易到有新的股份出售計劃，原已淡出的周航才會(huì )有機會(huì )和想法重新高調回歸視野。

不僅如此，孫宏斌對上述策略的施行，加了個(gè)附加詞：“督促”。

孫宏斌確實(shí)有資格這么說(shuō)。知情人士向我們表示，由于樂(lè )視的資金缺口都需要融創(chuàng )去填，樂(lè )視內部的風(fēng)向已經(jīng)發(fā)生了變化，“孫宏斌進(jìn)來(lái)后，上層對業(yè)績(jì)看的更重了，花錢(qián)部門(mén)預算被砍、賺錢(qián)部門(mén) KPI 變高”，而這些變動(dòng)，孫宏斌的大手從頭到尾貫穿其中。

顯然，長(cháng)期虧損的易到很難入孫宏斌的法眼。

不僅是虧錢(qián)部門(mén)，即便對于樂(lè )視電視、樂(lè )視影業(yè)這些孫宏斌看重的業(yè)務(wù)，也在孫宏斌入駐后變得異常嚴苛。在 1 月 13 日融創(chuàng )宣布入股時(shí)，就表示將排遣監事入駐電視、影業(yè)、手機三項業(yè)務(wù)，“派駐財務(wù)人員是為了掌控資金流向，銷(xiāo)售出來(lái)的錢(qián)得看住”，孫宏斌稱(chēng)。

“我們在樂(lè )視是比較強勢的”，孫宏斌強調。在孫宏斌的詞典里，買(mǎi)賣(mài)，永遠是占據第一位的關(guān)鍵詞。

賈躍亭的兩難：兩種文化如何融合？

考慮到樂(lè )視長(cháng)期以來(lái)的企業(yè)文化，孫宏斌這種“實(shí)業(yè)改造”，進(jìn)行的可能并不會(huì )太順利。

一位樂(lè )視中層曾向我們表示，“賈老板不太在乎過(guò)程，對于實(shí)現方式和實(shí)現代價(jià)也不太感冒，他只在乎你能不能做出足夠牛逼的事兒”。這使得樂(lè )視內部一度諸侯割據，不少空降的中高層都會(huì )自己帶一個(gè)團隊進(jìn)來(lái)，團隊也往往不按常理出牌。

在這種各自為營(yíng)的態(tài)勢下，加之賈躍亭對過(guò)程“睜一只眼閉一只眼”，使得眾多不僅僅在為公司奮斗、而在為自己奮斗的團隊變得異?？簥^?！懊總€(gè)新項目，做到一定階段，我會(huì )拿出 30%——50% 股權送給團隊成員，然后再拿出剩下的 60% - 70% 送出去”，賈躍亭曾告訴我們。

不僅如此，對高級員工在長(cháng)期激勵上的慷慨，也曾令樂(lè )視成為諸多行業(yè)大咖的落腳地。據了解，賈躍亭此前制訂了管理層雙重持股的架構，這意味著(zhù)高管不僅持有自身業(yè)務(wù)板塊股權，如果其他板塊業(yè)務(wù)高速成長(cháng)，他也可以從中分享到增長(cháng)的紅利。

但如今，這一切在錙銖必較的孫宏斌改造下極有可能將不復存在。

從結果上看，這種文化，一度讓樂(lè )視的步子異常飛快；只是成也蕭何敗也蕭何，這也為樂(lè )視越鋪越大的攤子積累下了痼疾。

正如人格之于人，企業(yè)文化同樣是一家企業(yè)的基因。賈躍亭會(huì )如何改變自己？由于資金短缺，以往激進(jìn)的發(fā)展方式不得不被改變，賈躍亭在戰略布局思考層面的優(yōu)勢將受困于現實(shí)資金能力。兩種文化如何在樂(lè )視共存，賈躍亭需要做出判斷選擇。

此外，從長(cháng)遠來(lái)講，樂(lè )視自身的估值模型可能也會(huì )在孫宏斌的“手術(shù)”后發(fā)生變化。

在當前樂(lè )視危機中，相比賈躍亭為“夢(mèng)想”燒錢(qián)行為，A 股投資者們顯然更青睞錙銖必較的孫宏斌。但另一個(gè)問(wèn)題在于，愿意投樂(lè )視的人，看中的大多不是樂(lè )視在當下的盈利能力 ---- 被戲稱(chēng)為“PPT 公司”的樂(lè )視，原本最核心的“資產(chǎn)”可能并不是如今被各方投資人看重的樂(lè )視電視，而是 PPT 背后，賈躍亭親手描繪的“生態(tài)”及“生態(tài)”的未來(lái)。

這可能才是樂(lè )視異常高企的“市夢(mèng)率”真正的基礎。

可如今，這一支撐起樂(lè )視高股價(jià)的基礎正在動(dòng)搖：砍掉發(fā)展中的高投入業(yè)務(wù)，只按照實(shí)業(yè)思維關(guān)注盈利與高利潤率部分，樂(lè )視還有能力去展開(kāi)“新故事”嗎？

可以預見(jiàn)，在經(jīng)過(guò)這次“手術(shù)”后，生意人孫宏斌很有可能會(huì )讓樂(lè )視煥然一新：不再亂，懂得賺錢(qián)，如同一家普通的互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)公司一樣。當賈躍亭的烙印越來(lái)越淺，“新樂(lè )視”的歸屬可能也會(huì )撲朔迷離。

* 本文來(lái)源：騰訊科技（ID：qqtech），原標題“易到危機背后：孫宏斌的變革與賈躍亭的兩難”。

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