再度擱置 

3月16日午夜，從夢(mèng)中驚醒的李泰熙看向了桌面上堆滿(mǎn)IPO資料旁紋絲不動(dòng)的手機，遲遲未收到軟銀集團的最終回復，李泰熙打開(kāi)了手機，快速按動(dòng)手機輸入鍵盤(pán)，從泛著(zhù)白光的屏幕內看到了“調整”、“擱置”等關(guān)鍵字的信息......第二天一早，李泰熙最終對外界宣布了“OYO將縮減IPO融資規模，甚至是暫時(shí)擱置”的消息。

消息一出，有知情人士稱(chēng)，包括股市下跌在內的一系列風(fēng)險，使得OYO運營(yíng)商O(píng)ravel Stages公司做出了IPO融資規模減半至5億美元的決定。同時(shí)，也有不少媒體聲稱(chēng)，OYO已經(jīng)從去年120億美元的預期估值銳減至如今的60億美元，跌幅超過(guò)50%。

從2021年OYO提交的印度IPO計劃可知，OYO計劃通過(guò)發(fā)售新股、現有投資者增持股票等方式，籌集約合11億美元的現金，OYO這次自導自演的“募捐”，確實(shí)為OYO的IPO之行提前造勢，也勾起了包括微軟在內很多投資大佬的興趣。

事實(shí)上，因疫情直接干預的原因，原定2020年IPO的OYO，其估值從最初的120億美元一路跌破至2021年的90億美元，下跌幅度達到25%。

分析人士表示，OYO如流水般下調的IPO估值，反映了印度IPO市場(chǎng)遇冷的態(tài)勢，也折射出了Paytm災難性IPO事件后，海外及印度本地投資者對印度IPO的謹慎態(tài)度。

據最新的IPO資料顯示，去年9月OYO已提交了印度上市的申請，短短6個(gè)月時(shí)間過(guò)去，目前OYO的IPO申請仍然未得到印度股市監管機構的批準。

從近期印度幾個(gè)流血IPO的企業(yè)案例來(lái)看，依靠“科技技術(shù)、輕資產(chǎn)、個(gè)性化服務(wù)”等概念上市的企業(yè)，不再是印度投資主流，而且隨著(zhù)此類(lèi)型企業(yè)投資估值的進(jìn)一步“縮水”，印度國內許多和OYO類(lèi)似的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，比如：獨立電商物流公司Delhivery、印度在線(xiàn)制藥公司PharmEasy等，也被印度相關(guān)機構叫停了IPO。

某種程度上說(shuō)，印度科技“獨角獸”風(fēng)風(fēng)火火上市的勢頭已不如前，而OYO長(cháng)達3年之久的IPO之旅，是否就此劃上一個(gè)“句號”？

死心塌地IPO圖什么

OYO上市之路，或許就差I(lǐng)PO這個(gè)“天堂通行證”，李泰熙就能讓OYO王朝駛向早已搭建好的“夢(mèng)想彼岸”。

回顧OYO的上市故事，相信很多人還歷歷在目，憑借OYO對外宣稱(chēng)2019年的營(yíng)收財報，比如：已在18個(gè)國家擁有了近72萬(wàn)的客房數量、全球范圍內提供超過(guò)數百個(gè)的多樣化產(chǎn)品及服務(wù)、達到了酒店行業(yè)25%以上的高利潤率等，OYO成功搭上了孫正義的資本“大船”，短期內，OYO成為了孫正義眼中可以代替Wework持續融資發(fā)力的“搖錢(qián)樹(shù)”。

然而，由于新冠疫情的突發(fā)，伴隨著(zhù)全球大范圍內的大量裁員、住客投訴客房服務(wù)質(zhì)量下降，以及疫情期間全球客房數量大幅收縮等情況的發(fā)生，“OYO撐不住”、“OYO或將倒閉”的流言蜚語(yǔ)，一時(shí)間鬧得沸沸揚揚。

2021年，在軟銀、微軟等企業(yè)巨頭的助力下，頂著(zhù)行業(yè)內外的一片爭議聲，李泰熙的OYO正式向印度證券會(huì )遞交了招股書(shū)，以90億美元的估值計劃融資12億美元。

到此，你會(huì )發(fā)現李泰熙創(chuàng )建的OYO不管面臨怎樣的突發(fā)情況、多么糟糕的全球住宿業(yè)發(fā)展環(huán)境，OYO不僅沒(méi)有放棄上市之路，反而變得更加積極主動(dòng)，在李泰熙眼中OYO的上市之路，究竟隱藏著(zhù)什么樣的秘密？

翻開(kāi)2021年的OYO招股書(shū)，你會(huì )發(fā)現單一化的返租傭金收益，已經(jīng)越來(lái)越難以支撐OYO的擴張速度需求。雖然招股書(shū)中一直在強調，疫情期間，OYO通過(guò)線(xiàn)上民宿和房源的傭金收入，同比增加了近10%。但是我們知道，2019年OYO通過(guò)收購歐洲民宿品牌Leisure Group才進(jìn)入了民宿出租領(lǐng)域，而且這部分業(yè)務(wù)產(chǎn)生的收益，僅占到總收益的20%。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，民宿產(chǎn)業(yè)未來(lái)確實(shí)能為OYO帶來(lái)如虎添翼的效果，但不是現在。

從2021年的招股書(shū)中，你還會(huì )發(fā)現另外一個(gè)問(wèn)題，就是OYO核心業(yè)務(wù)的邊際收益率僅有2%。這意味著(zhù)OYO巨額的管理費用，將找不到兌付的出口，在巨量管理費用的重壓下，李泰熙眼中的OYO王朝，曾經(jīng)靠勵志故事、分銷(xiāo)加盟模式堆砌的“巨輪”，已經(jīng)一步一步顯露出了分崩離析前的“征兆”。

據知情人透露，OYO招股書(shū)中的部分數據，也與現實(shí)不符。比如：疫情前后OYO印度市場(chǎng)消費需求數據、OYO內部單個(gè)產(chǎn)品的單位經(jīng)濟收益數值的收益率等，不是被過(guò)分高估，就是被徹底被忽略。

當然，手握著(zhù)2019年全球最吸金的OYO、頭靠著(zhù)軟銀、紅杉、微軟等巨頭的肩膀，任誰(shuí)也會(huì )堅持把OYO的上市計劃，一路走到底、走到黑吧?；蛟S，在李泰熙眼中，OYO的上市之路，就是無(wú)盡深淵通往天堂的那一道門(mén)。

后記

一份充滿(mǎn)爭議的IPO數據報告、一個(gè)個(gè)講不完的OYO勵志故事，最終還是不敵印度IPO相關(guān)機構的一紙文書(shū)，回顧長(cháng)達三年的

接近9年的OYO創(chuàng )業(yè)故事，OYO作為資本市場(chǎng)的一匹黑馬，給這個(gè)行業(yè)帶來(lái)無(wú)數的“驚喜”與“意外”。 

靠花樣百出的“特許加盟權”，OYO坐上了全球連鎖酒店行業(yè)的“頭把交椅”，成為了資本追逐的炙熱明星，靠“有錢(qián)任性”、“不計成本”的快速擴張，OYO走上了IPO之路。

接下來(lái)的2022年，面對“一減再減”的IPO估值，“水分十足”的2021招股書(shū)、遲遲未發(fā)的“一紙文書(shū)”，李泰熙和他的OYO還應該期待什么？

版權聲明

IPO OYO；

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