短短五年時(shí)間，中東最大的主題公園——迪拜主題公園度假區眼看就要被“玩壞”了。

迪拜主題公園度假區可謂是“含著(zhù)金鑰匙出生”。投資33億美金，占地面積超230公頃，體量約為2個(gè)香港迪士尼，政府開(kāi)發(fā)商（類(lèi)同國內央企）控股，園區內齊聚好萊塢及世界眾多知名IP，如饑餓游戲、功夫熊貓、精靈旅社、藍精靈、樂(lè )高樂(lè )園等。但IP“大薈萃”并沒(méi)有給迪拜主題公園度假區帶來(lái)理想的業(yè)績(jì)。

2016年開(kāi)業(yè)前夕，其劍指“第一年接待670萬(wàn)游客”的目標，實(shí)際只完成約三分之一，2018年到2020年期間客流量始終未得到有效增長(cháng)；截至2020年底，其運營(yíng)商DXB Entertainment（下稱(chēng)DXBE）仍有約1億美元一期項目建造相關(guān)的債務(wù)需償還；原計劃擴建的六旗主題樂(lè )園夭折......

截至2020年9月，累計虧損已達DXBE總資本的78%，其中，第三季度新增虧損2.38億，成為致使DXBE從上市走向私有化的重重一擊。

2020年12月，大股東向DXBE發(fā)出收購要約，以每股0.02美元的超低價(jià)收購DXBE流通股票，如果私有化未能順利進(jìn)行，將考慮破產(chǎn)清算。

被DXBE寄以引流希望的迪拜世博會(huì )延遲至今年10月，在疫情尚未結束的情況下，迪拜主題公園度假區要想等到大批國際游客重返，還要看公司能否度過(guò)眼前的虧損和債務(wù)大劫。

私有化或破產(chǎn)清算，

再無(wú)其他選擇？

2014年，中東主題公園巨頭DXBE在迪拜旅游業(yè)蓬勃發(fā)展的浪潮中上市了，這家自信滿(mǎn)滿(mǎn)的土豪企業(yè)，給其運營(yíng)的迪拜主題樂(lè )園度假區定下了一個(gè)目標——開(kāi)業(yè)第一年要接待670萬(wàn)游客。

理想很豐滿(mǎn)，現實(shí)卻給了DXBE殘酷一擊。迪拜主題公園度假區2017年的游客量、營(yíng)收遠不及預期，虧損高于預期。

DXBE財報顯示，2017年，迪拜主題公園度假區共接待230萬(wàn)游客，未達到670萬(wàn)游客的目標；全年營(yíng)收1.5億美元，遠低于6.66億美元的預期；全年虧損3.04億美元，高于分析師預計的2.43億美元。自2014年上市以來(lái)，公司一直沒(méi)有進(jìn)行任何分紅。

第一年的業(yè)績(jì)滑鐵盧像是一個(gè)巨大的陰影，在之后的四年里始終籠罩著(zhù)DXBE。度假區開(kāi)業(yè)四年多來(lái)相繼虧損，背后的股東和債主等不及，DXBE被迫削減成本、降低門(mén)票及重組債務(wù)，甚至輪番更換CEO。其不僅與多家銀行簽署為期三年的11.4億美元本金延遲支付協(xié)議，還與大股東達成3.27億美元的債務(wù)轉股協(xié)議。 

接連的虧損、債臺高筑，導致DXBE資金枯竭，園區擴張計劃一并夭折。

原計劃作為二期項目籌建的六旗主題樂(lè )園在2019年終止，DXBE向六旗娛樂(lè )支付750萬(wàn)美元達成和解，接下來(lái)五年內，DXBE具有六旗在中東地區的品牌授權優(yōu)選購買(mǎi)權。從這個(gè)角度來(lái)看，DXBE依然對六旗樂(lè )園項目懷揣希望，在早期規劃項目時(shí)DXBE就曾表示，至少要在六旗樂(lè )園內建成三座打破世界紀錄的騎乘設施。

到2024年之前，DXBE會(huì )否重啟六旗樂(lè )園項目的建設，還是一個(gè)未知數。但至少在當下不會(huì )，債務(wù)纏身已經(jīng)使DXBE應接不暇。

DXBE財報顯示，截至2020年底，DXBE仍有3億迪拉姆一期項目建造相關(guān)的債務(wù)需要償還，管理層仍在繼續與債權人協(xié)商最長(cháng)分期四年還完，以上提到的現有資金主要用于支持度假區日常運營(yíng)。此外，公司還與借貸財團達成協(xié)議，現金利息降至1%，為期15個(gè)月，至2021年6月。

早些時(shí)候的疫情更是加劇了DXBE的虧損，財報顯示，迪拜主題公園2020年接待游客量?jì)H為80萬(wàn)人次，實(shí)現營(yíng)收1.44億迪拉姆，與2019年的4.99億迪拉姆相比下降超70%。2020年共計虧損26.58億迪拉姆（約合7.24億美元），是19年的三倍多，現金流為-1.98億迪拉姆，而剩余銀行債務(wù)高達41.48億迪拉姆（11.32億美元）。

重重壓力之下，大股東Meraas意圖把DXBE帶離股市，走向私有化。

2020年12月，Meraas向DXBE發(fā)出收購要約，以每股0.08迪拉姆（約合每股0.02美元）的超低價(jià)收購DXBE流通股票，要約內容還包括將16億美元的債務(wù)轉成權益，其中4.03億美元為債券。2021年3月，DXBE股東被敦促接受Meraas的收購提議。

私有化不是DXBE唯一的選擇，但可能是目前最好的選擇。如果私有化成功，至少將減輕上市維護成本，提高戰略靈活性。在其交給迪拜金融市場(chǎng)的一份報告中提到，如果私有化未能順利進(jìn)行，將會(huì )考慮破產(chǎn)清算。

怎么“玩壞”的？ 

拿下多個(gè)全球頂級影視IP資源，又有政府主導的投資開(kāi)發(fā)商全力支持，中東最大的綜合性主題樂(lè )園度假區為何會(huì )高開(kāi)低走，步向私有化？

迪拜主題公園度假區2016年10月開(kāi)業(yè)，是中東最大的綜合性主題公園。度假區占地面積超230公頃，體量超過(guò)201公頃的東京迪士尼，總投資超33億美元，包括迪拜好萊塢電影樂(lè )園、全球唯一的寶萊塢樂(lè )園、迪拜樂(lè )高樂(lè )園、樂(lè )高水上樂(lè )園等景點(diǎn)。

園區齊聚好萊塢影視公司及世界知名IP，包括獅門(mén)影業(yè)的饑餓游戲、夢(mèng)工廠(chǎng)的功夫熊貓、哥倫比亞/索尼影業(yè)的精靈旅社，以及藍精靈、樂(lè )高樂(lè )園等。

DXBE打造這樣的“IP大雜燴”度假區，首先一個(gè)大的背景是，迪拜靠石油完成資本原始積累，但其石油儲量并不豐富，只占阿聯(lián)酋的5%，而旅游業(yè)是迪拜產(chǎn)業(yè)轉型重點(diǎn)，從客觀(guān)上帶動(dòng)了對主題公園的投資，甚至一度出現投資過(guò)熱的現象。

此前宣布2020年世博會(huì )計劃在迪拜召開(kāi)，預計吸引2000萬(wàn)國際游客，這一次，迪拜想讓主題樂(lè )園搭上這班順風(fēng)車(chē)，借機吸引大約250萬(wàn)游客到各大主題公園。

電影、動(dòng)漫等流行文化，是可以“綁定”最多人群的娛樂(lè )產(chǎn)業(yè)，借此來(lái)吸引游客，是迪拜大力發(fā)展主題樂(lè )園的邏輯。主題公園研究顧問(wèn)約翰·納格表示，“過(guò)去要建造一座主題公園，通常會(huì )選擇一個(gè)契合當地特有元素的主題；而現在卻恰恰相反，需要將一個(gè)概念變得全球聞名，比如漫威動(dòng)畫(huà)等?！?/p>

同時(shí)，近年來(lái)中東地區主題公園市場(chǎng)異?；鸨?，除迪拜主題公園度假區外，阿聯(lián)酋現有多個(gè)世界級知名主題樂(lè )園，比如，阿布扎比法拉利世界、阿布扎比華納兄弟電影世界、迪拜IMG探險世界等，之前宣布在建的還有沙特六旗主題公園、迪拜全球最大的室內冰雪樂(lè )園、阿布扎比亞斯島海洋世界等。

聚集更多的IP吸引更多游客，并借助“IP多樣”的噱頭打造與區域內主題公園的差異化，或是DXBE打造如此大體量度假區的考慮。

但是，IP大雜燴的玩法也導致度假區缺乏亮點(diǎn)。盡管迪拜主題樂(lè )園引入夢(mèng)工廠(chǎng)、樂(lè )高、哥倫比亞等全球知名IP，但除了針對印度游客的寶萊塢樂(lè )園，其他樂(lè )園內能夠吸引全球粉絲慕名而去的特色景點(diǎn)很少。多種IP之間不具有協(xié)同性，這些主題景點(diǎn)對其他看過(guò)此類(lèi)景點(diǎn)的游客吸引力大大降低，各IP的吸引力也遠不如迪士尼等強大IP。

比如，英國是迪拜入境游排名前幾位的國家，但英國有世界上最受歡迎和游客量最多的樂(lè )園，想必英國游客也不會(huì )選擇去迪拜主題公園看樂(lè )高樂(lè )園景點(diǎn)或住樂(lè )高酒店。同樣的道理也適用于好萊塢樂(lè )園對美國游客的吸引力，以及這一地區華納兄弟電影世界對已有類(lèi)似樂(lè )園的西班牙和德國的吸引力。

亮點(diǎn)不足之的同時(shí)，門(mén)票定價(jià)又偏高。迪拜主題樂(lè )園度假區官方定價(jià)一日兩園，295迪拉姆，按照當前匯率折合人民幣為545元，兩天之內游玩所有四個(gè)樂(lè )園，需要525迪拉姆，折合人民幣為971元。日本東京迪士尼票價(jià)為458元，迪拜IMG冒險世界樂(lè )園票價(jià)為527元。

除了缺乏特色之外，天氣炎熱、交通通達性差、區域配套不足等問(wèn)題，成為阻礙游客量增長(cháng)，二次消費低的一個(gè)個(gè)壁壘。

交通通達性差：

迪拜主題公園度假區位于迪拜最西邊的郊區，GPS定位已顯示為阿布扎比，距離迪拜市中心車(chē)程時(shí)間為50分鐘左右，但是對于大部分游客來(lái)說(shuō)，公共交通是第一選擇。據悉，當地無(wú)直達地鐵，需要換乘定點(diǎn)班車(chē)，一小時(shí)一班，總時(shí)長(cháng)超過(guò)兩小時(shí)。雖然運營(yíng)方積極了解游客交通偏好，并與阿聯(lián)酋航空、迪拜機場(chǎng)、運輸局等合作解決交通問(wèn)題，但如果相距太遠，從機場(chǎng)或其他地方而來(lái)的國際游客可能寧愿去其他地方游玩。

天氣炎熱：

迪拜主題公園度假區大多數設施在室外，雖然有利于減少建設成本及有足夠空間發(fā)揮創(chuàng )意，但在非常炎熱的幾個(gè)月對游客的吸引力大大降低。迪拜是世界上最受歡迎的旅游目的地之一，國際游客或許更愿意去帆船酒店等更知名的地標景點(diǎn)，而不會(huì )選擇，距離遠又暴曬在外的主題公園。另外，相比華納兄弟電影世界和IMG探險世界世界上數一數二的室內主題樂(lè )園，迪拜主題公園室外的項目會(huì )更游客謹慎做出前往游玩的決定。

區域配套不足：

地處郊區，環(huán)繞樂(lè )園的配套較少，僅有一處奧萊購物中心，內部配套小體量商業(yè)及酒店，不足以達到聚集人氣的效果。商家積極性不高，入住數量很少，游客和商家都比較少，這是二消低的主要原因。

度假區內的零售餐飲中心Riverland Dubai 80%以上出售給商戶(hù)，但由于淡季或炎熱天氣游客量稀少，很多商家沒(méi)有開(kāi)業(yè)。這幾個(gè)就是一個(gè)循環(huán)關(guān)系，各種原因造成游客未能入園，游客量低對商戶(hù)的吸引力大大下降，這又讓入園游客感覺(jué)沒(méi)有更多餐飲或娛樂(lè )的地方。

財報顯示，2020年迪士尼主題公園度假區內的三大業(yè)務(wù)收入分別為：主題公園9700萬(wàn)迪拉姆、酒店3800萬(wàn)迪拉姆、餐飲購物700萬(wàn)迪拉姆，除酒店住宿之外的餐飲購物等二次消費少得幾乎可以忽略不計。

對迪拜主題公園度假區而言，當務(wù)之急是吸引國際游客進(jìn)入主題公園。國際游客不僅能提升園區接待量，還能大大提升酒店住宿、餐飲購物等二次消費收入。

據公開(kāi)資料，2019年訪(fǎng)問(wèn)迪拜的過(guò)夜外國游客數量增長(cháng)5.1%，達到1670萬(wàn)人次，最大客源國印度游客數量近200萬(wàn)，與2018年超過(guò)200萬(wàn)相比有所下降，而2019年入境迪拜的中國過(guò)夜游客數量增長(cháng)15.5%至98.9萬(wàn)人次。資料還顯示，2019年迪拜的前六大客源國是印度、沙特、英國、阿曼、中國和俄羅斯，這些國家的游客總數超過(guò)700萬(wàn)。

但如何讓這些游客進(jìn)入迪拜主題公園，仍是運營(yíng)方需要大力提升的地方。此前2020年世博會(huì )計劃在迪拜召開(kāi)，預計吸引2000萬(wàn)國際游客，迪拜也想借此機會(huì )吸引大約250萬(wàn)游客到各大主題公園。隨著(zhù)疫情波及全球，這對嚴重依賴(lài)旅游業(yè)的迪拜可以說(shuō)是致命打擊。

IMF預測稱(chēng)，2020年阿聯(lián)酋經(jīng)濟可能因疫情萎縮9.8%。雖迪拜世博會(huì )延遲至2021年10月，在當前疫情防控任務(wù)尚未完全結束下，迪拜主題公園要想等到大批國際游客重返，還要看公司能否度過(guò)眼前的虧損和債務(wù)大劫。

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