備受關(guān)注的華住酒店集團（HTHT.NASDAQ，下稱(chēng)“華住”）赴港上市傳聞?dòng)诮袢战K于塵埃落定。9月10日上午，華住在香港聯(lián)合交易所網(wǎng)站上載了PHIP版招股書(shū)。

根據招股書(shū)披露，華住已經(jīng)申請將公司的股份按照《香港上市規則》第19C章于香港主板上市。高盛及招銀國際為此次發(fā)行聯(lián)席保薦人、聯(lián)席全球協(xié)調人及聯(lián)席賬簿管理人兼聯(lián)席牽頭經(jīng)辦人。

這意味著(zhù)華住赴港上市邁出關(guān)鍵一步。

“旅美”10年，總營(yíng)收年復增長(cháng)率超20%

成立于2005年的華住酒店集團（前身為漢庭酒店），于2010年在美國納斯達克敲鐘，這是被稱(chēng)為“創(chuàng )業(yè)教父”的季琦帶到美股市場(chǎng)的第三家中國企業(yè)，之前兩家分別是攜程和如家。不過(guò)，如家在2015年被首旅收購后回到A股；攜程也在近日頻頻傳出將進(jìn)行私有化運作。

回顧“旅美”十年，華住經(jīng)歷了黃金發(fā)展期。

華住登陸美股初期，經(jīng)濟型酒店剛剛開(kāi)始走上快車(chē)道。那時(shí)候資本市場(chǎng)經(jīng)歷了2008年金融危機后，重振旗鼓開(kāi)始回暖。但是初到美國的華住并沒(méi)有表現出特別的優(yōu)勢，直到2016年隨著(zhù)七天、如家紛紛退市后，才一騎絕塵。2017年股價(jià)漲至翻倍，并在2018年迎來(lái)史上最高股價(jià)48.65美元。

作為投資者了解中國酒店業(yè)市場(chǎng)的主要途徑，華住旗下酒店房間的入住率始終保持著(zhù)較高水平。根據STR研究機構的數據，最近兩年中國酒店業(yè)平均OCC(Occupancy入住率，簡(jiǎn)稱(chēng)OCC)在70%左右，而華住集團的成熟酒店OCC保持在90%左右，高于行業(yè)平均水平。

此外，商旅活動(dòng)的發(fā)展極大帶動(dòng)經(jīng)濟連鎖酒店的景氣度，也讓華住集團近十年業(yè)績(jì)保持高速增長(cháng)。Wind數據顯示，自2010年以來(lái)，近十年間華住集團總營(yíng)收從17.38億元，增長(cháng)至2019年的112.12億元，復合年增長(cháng)率20.49%。公司扣非后歸母凈利潤也從2010年的2.16億元，增長(cháng)至2019年的17.69億元，復合年增長(cháng)率23.4%。

雖然以華住為代表的連鎖酒店集團取得較好的業(yè)績(jì)，但7天連鎖、如家仍選擇在美股私有化退市，其背后原因也十分復雜。對于中國企業(yè)來(lái)說(shuō)，一方面，納斯達克是一種向往；另一方面，又不得不面對美國股市對中概股的異樣眼光。此外，對于很多“旅美歸來(lái)”的中國企業(yè)而言，美股估值低也是其中一個(gè)原因。根據目前市場(chǎng)上公開(kāi)的信息，從美股回歸中國股市（含港股市場(chǎng)）的中國企業(yè)，股價(jià)均有較大增長(cháng)。

華住在其港股上市的招股書(shū)中寫(xiě)道：中概股的回歸潮是以?xún)?yōu)質(zhì)的新經(jīng)濟龍頭企業(yè)為主，這類(lèi)企業(yè)的回歸給港交所增加了優(yōu)質(zhì)的稀缺標的，并且一定程度上提高了整個(gè)港股市場(chǎng)的流動(dòng)性。

在資本市場(chǎng)方面，2018年港交所公布的重磅上市改革，也是醞釀中概股回歸浪潮的推動(dòng)力之一。其中一個(gè)重要改變，即允許同股不同權股權架構的企業(yè)在港上市。對于中概股來(lái)說(shuō)，這是重磅利好。也因此，小米、美團等眾多內地科技概念股已率先在香港資本市場(chǎng)登陸。

應對國內外復雜環(huán)境，以退為進(jìn)的穩妥打發(fā)

今年年初，在美上市且一度比肩星巴克的瑞幸咖啡被爆財務(wù)造假，讓人咋舌。無(wú)關(guān)合理與否，這一事件造成資本市場(chǎng)對中概股產(chǎn)生信任危機。加之年初爆發(fā)的新冠疫情在全球的擴散，美國經(jīng)濟下行壓力的加劇，其社會(huì )矛盾進(jìn)一步激化，民粹主義呈抬頭趨勢。

根據華住集團最新發(fā)布的財報，因為疫情的影響，華住在2020年第一季度包括客房收入及非客房收入的酒店總營(yíng)業(yè)額為50億元，同比下降32％。不包括德意志酒店，酒店營(yíng)業(yè)額下降49％。第一季度凈收入為20億元（2.84億美元），同比下降15.7％。

疫情之下的防疫、維持經(jīng)濟社會(huì )正常運轉，疫情之后的經(jīng)濟恢復等，都對資本的支持提出需求。反觀(guān)美國，其針對在美國上市的中國企業(yè)密集出臺了一系列政策措施，使得中國企業(yè)在美國融資面臨更為不利的局面。這對“旅美”企業(yè)造成的不利影響不言自明。

有投資界人士認為，港股是一個(gè)能夠同時(shí)兼容國內、國外投資者的市場(chǎng)，本次回港上市將優(yōu)化華住的股權結構，方便內地投資人在中外聯(lián)動(dòng)市場(chǎng)進(jìn)行交易，也有利于華住價(jià)值最大程度地釋放，減輕其資金壓力。

除了對資本市場(chǎng)的需求之外，回歸中國市場(chǎng)也是華住接下來(lái)重大戰略的反映。今年5月，華住創(chuàng )始人、董事長(cháng)兼CEO季琦在內部信中宣布，將對華住組織架構進(jìn)一步調整，設立華住集團和華住中國兩個(gè)管理架構，季琦擔任華住集團董事長(cháng)兼CEO，金輝則出任華住中國CEO，負責中國業(yè)務(wù)。這一調整被業(yè)內解讀為，華住未來(lái)將以國內市場(chǎng)為基礎，加快國際市場(chǎng)的開(kāi)拓。

季琦表示，華住的業(yè)務(wù)重心在中國，中國市場(chǎng)是華住的根本和主體，而關(guān)于國際化和全球化還是要進(jìn)行探索和嘗試，但只是部分資源的參與和投入，華住不會(huì )孤注一擲，不能影響和動(dòng)搖到中國業(yè)務(wù)。

這也是華住未來(lái)的三大戰略之一，即重倉中國。未來(lái)，華住將聚焦千城萬(wàn)店戰略，下沉到三四線(xiàn)市場(chǎng)。根據規劃，未來(lái)3年內，華住將開(kāi)店數量提升至10000家，真正實(shí)現“萬(wàn)家燈火”。而對于此次回港上市，有行業(yè)人士認為：華住選擇現在赴港二次上市，可以緩解疫情給華住的資金壓力的同時(shí)，更會(huì )助力其向下沉市場(chǎng)的擴張。

十五周年新起點(diǎn) 華住加速規模擴張

截至2020年6月30日，華住擁有在營(yíng)酒店6,187家。這是華住自2005年成立以來(lái)（成立初期品牌名稱(chēng)為漢庭）所交的答卷。甚至是在疫情之下，華住依然保持了逆勢開(kāi)店的擴張節奏：一季度財報顯示，華住在一季度開(kāi)設了296家酒店，其中包括10家直營(yíng)店和286家管理加盟店和特許店。

華住今年所推出的“春耕計劃”持續為當地的門(mén)店提供包括資金、人員、供應鏈在內的多方面的扶持、提供50億元的金融支持和定制化的金融服務(wù)，加速旗下酒店門(mén)店的復工復產(chǎn)。截至8月中旬，華住開(kāi)業(yè)率98%，單日出租率破90%，單日RevPAR（每間可供租出客房產(chǎn)生的平均實(shí)際營(yíng)業(yè)收入）逾200元。

目前，華住集團總市值突破百億美元，堪稱(chēng)本土身價(jià)最高、最富市場(chǎng)競爭力的酒店集團?；仡欉^(guò)去十五年發(fā)展歷程，華住集團構建了豐富多元的品牌組合體系，從平價(jià)到高端，從國產(chǎn)自創(chuàng )品牌到外資合作品牌，實(shí)現全面覆蓋。同時(shí)，華住依托自身會(huì )員體系、技術(shù)中臺能力、運營(yíng)體驗和產(chǎn)品研發(fā)能力等優(yōu)勢，賦能酒店業(yè)供給側改革，為高質(zhì)量發(fā)展注入新動(dòng)能。

季琦相信，中國消費市場(chǎng)的崛起，給予了包括華住等許多服務(wù)企業(yè)做大的機會(huì )。假以時(shí)日，這個(gè)市場(chǎng)必將培養出眾多世界級的服務(wù)公司，“中國服務(wù)”將成為中國企業(yè)新的成長(cháng)力量。

如今,在國內大循環(huán)政策下,國內各旅游景點(diǎn)已逐步開(kāi)放,酒旅行業(yè)進(jìn)入了回暖的新高峰,華住集團將繼續向前,為“成就美好生活”不斷努力。與此同時(shí),華住將緊跟國內旅游發(fā)展趨勢,深拓下沉市場(chǎng),依托“品牌、流量、技術(shù)”、“三位一體”商業(yè)模式和強大的平臺優(yōu)勢,拓寬中國乃至全球的市場(chǎng)布局。未來(lái),華住將進(jìn)一步提升中國式服務(wù)的張力,持續引領(lǐng)行業(yè)標桿,為消費者提供更優(yōu)質(zhì)、更接地氣的住宿體驗。

（部分內容根據公開(kāi)資料整理）

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