美國運通公司（American Express Company，NYSE：AXP）北京時(shí)間10月20日發(fā)布了2016年第三季度財報。財報顯示，公司第三季度的稀釋每股收益（EPS）為1.20美元，較去年同期的1.24美元下降3%。不計入某些一次性項目，該季度的調整后每股收益為1.24美元，與去年同期相比持平，但超出分析師此前預期。第三季度營(yíng)收為77.7億美元，低于去年同期的81.9億美元，但也超出分析師預期。財經(jīng)信息供應商FactSet調查顯示，分析師平均預期該季度美國運通的調整后每股收益為0.97美元，營(yíng)收為77.1億美元。

美國運通股價(jià)在19日紐約證券交易所的常規交易中上漲1.17美元，報收于61.25美元，漲幅為1.95%。在隨后截至美國東部時(shí)間10月20日10:27（北京時(shí)間20日22:27）的盤(pán)后交易中，該股再度上漲5.43美元，至66.68美元，漲幅為8.87%。

財報概述

本季度在促進(jìn)增長(cháng)方面投入力度較大，主要是營(yíng)銷(xiāo)和促銷(xiāo)費用較高。同時(shí)，公司在削減固定成本方面取得穩步進(jìn)展，信貸資產(chǎn)質(zhì)量仍然保持良好狀態(tài)，公司投入大筆資金用來(lái)給股東分紅和回購股票。去年同期的財報結果包括與聯(lián)合品牌好市多(Costco) 相關(guān)的業(yè)務(wù)，而今年年初美國運通已宣布停止與Costco合作關(guān)系。

財報顯示，美國運通第三季度扣除利息支出后的合并總營(yíng)收為77.4億美元，較去年同期81.9億美元下降5%。但如果不計入去年同期Costco相關(guān)營(yíng)收的影響，調整后的營(yíng)收增長(cháng)5%，主要原因是會(huì )員支出增長(cháng)、凈利息收入提高和卡費凈收入增加。

第三季度合并損失準備金為5.04億美元，較去年同期5.29億美元下降5%。去年同期的財報包括與聯(lián)合品牌貸款投資組合相關(guān)的信用卡成本，本季度出售這部分投資組合?？鄢?lián)合品牌貸款投資組合的影響，調整后的損失準備金增長(cháng)6%，主要是因為貸款增長(cháng)快。

第三季度合并運營(yíng)費用為55億美元，較去年同期57億美元下降3%。去年同期財報中的運營(yíng)費用包括與Costco業(yè)務(wù)相關(guān)的獎勵成本、商譽(yù)減損及技術(shù)資產(chǎn)。本季度費用主要包括之前提到的重組費用和為促增長(cháng)而進(jìn)行的高水平投資。運營(yíng)費用同比下降3%。

第三季度的有效稅率為34%，較去年同期35%下降1%。

第三季度公司的平均股權收益率（ROE）為26%，較去年27%下降1%。

董事會(huì )兼CEO財報總結

美國運通董事會(huì )主席兼CEO肯尼斯?切諾爾特 (Kenneth Chenault) 說(shuō)：“由于本季度良好的運營(yíng)管理及信貸資產(chǎn)質(zhì)量，美國運通的業(yè)績(jì)表現超出公司在年初公布的財務(wù)預期?！?/p>

“盡管營(yíng)收下降了5%，但扣除本季度Costco相關(guān)業(yè)務(wù)的影響后，調整后的實(shí)際營(yíng)收增長(cháng)5%，較去年同期有所增長(cháng)。調整后的商務(wù)卡業(yè)務(wù)同比增長(cháng)7%，調整后的借貸增長(cháng)保持良好狀態(tài)，卡費凈收入增長(cháng)10%，主要原因是商務(wù)套餐卡增長(cháng)勢頭強勁?！?/p>

“良好的業(yè)績(jì)表現說(shuō)明公司業(yè)務(wù)廣泛，商業(yè)模式多元化取得成功，也說(shuō)明公司多年來(lái)與信用卡會(huì )員維持著(zhù)良好的關(guān)系，同時(shí)會(huì )員也很注重公司提供的優(yōu)惠服務(wù)。由于公司消費卡業(yè)務(wù)保持良好增長(cháng)態(tài)勢，國際業(yè)務(wù)保持增長(cháng)，擁有強大的商戶(hù)網(wǎng)絡(luò )及在中小企業(yè)中覆蓋面較廣，這在一定程度彌補了大企業(yè)客戶(hù)消費不夠強勁的缺點(diǎn)?！?/p>

“展望未來(lái)，公司將繼續優(yōu)先關(guān)注三個(gè)方面：加快營(yíng)收增長(cháng)、重新規劃固定成本及優(yōu)化投資業(yè)務(wù)。公司正在推廣新的鉑金卡投資組合，為客戶(hù)提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)。在周六小企業(yè)日活動(dòng) (Small Business Saturday，感恩節后的第一個(gè)星期六) 的基礎上，公司還正在推行范圍最廣的一次活動(dòng)，推動(dòng)街區商業(yè)的消費，擴大公司在美國的商戶(hù)網(wǎng)絡(luò )。另外，公司還在繼續使用數字化營(yíng)銷(xiāo)能力，今年的目標是公司在美國的企業(yè)客戶(hù)中銷(xiāo)售590萬(wàn)新卡，在全球發(fā)行850萬(wàn)新卡。這些活動(dòng)加上將要開(kāi)始的購物節活動(dòng)，公司將會(huì )進(jìn)行大力的廣告宣傳以確保第四季度取得良好的業(yè)績(jì)?！?nbsp;

切諾爾特說(shuō)，“除運營(yíng)財務(wù)結果外，我們還收到美國司法部關(guān)于反競爭方面有利于美國運通的訴訟判決。這與之前下一級法院判決結果截然不同，受理上訴的法官維持我們與商戶(hù)之間的協(xié)議，這些協(xié)議有利于保護消費者的選擇權，支持市場(chǎng)競爭，讓我們能夠為客戶(hù)提供高質(zhì)量的產(chǎn)品與服務(wù)?！?/p>

“今年迄今為止的財報結果讓我們更有信心在今年最后的一個(gè)季度進(jìn)一步加大投資力度，同時(shí)，我們也有信心提高公司2016全年的收益。盡管未來(lái)還需要更加努力，還有更多挑戰，但我們的投資長(cháng)期必須有利于公司的盈利和可持續發(fā)展。我們仍有信心在2017年實(shí)現至少每股5.6美元的收益?！?/p>

以通用會(huì )計準則計，包括2016年前三個(gè)季度重組費用，公司目前預計2016年每股收益在5.65美元和5.75美元之間。而不包括重組費用的情況下，調整后的每股收益預計是5.90美元到6.00美元之間。這個(gè)數字比公司之前預計的調整后每股收益的上限值 (5.4-5.70美元) 還高。

第三季度各細分業(yè)務(wù)財務(wù)指標 

1、美國消費卡服務(wù)業(yè)務(wù)

財報顯示，美國消費卡服務(wù)業(yè)務(wù)第三季度凈利潤為4.01億美元，較去年同期5.42億下降26%。去年同期財報包括與合作伙伴Costco相關(guān)業(yè)務(wù)的營(yíng)收、損失準備金和費用。

扣除利息支出后的總營(yíng)收為29億美元，較去年同期33億美元下降13%。 

損失準備金總額為2.75億美元，較去年同期2.94億美元下降6%。

總費用為20億美元，較去年同期的22億美元下降7%。去年同期財報包括與合作伙伴Costco相關(guān)業(yè)務(wù)的獎勵成本，本季度不再有這部分成本，但本季度在促進(jìn)增長(cháng)方面投入力度加大。

該部分業(yè)務(wù)有效稅率是35%，較去年同期37%下降2%。

2、國際消費卡及網(wǎng)絡(luò )服務(wù)業(yè)務(wù) 

財報顯示，國際信消費卡及網(wǎng)絡(luò )服務(wù)業(yè)務(wù)第三季度凈利潤為1.55億美元，較去年1.54億美元增長(cháng)1%。

扣除利息支出后的總營(yíng)收為14億美元，較去年同期13億美元增長(cháng)5%（扣除匯率影響后增長(cháng)7%），營(yíng)收增長(cháng)主要原因是會(huì )員支出增長(cháng)和卡費凈收入增加。

損失準備金總額為8400萬(wàn)美元，較去年同期7700萬(wàn)美元增長(cháng)9%。

總費用為11億美元，較去年同期10億美元增長(cháng)5%（扣除匯率影響后增長(cháng)7%）。費用增長(cháng)主要由于在促進(jìn)增長(cháng)方面投入力度加大。

該部分業(yè)務(wù)有效稅率為25%，較去年同期23%上升2%。 

3、全球企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)

財報顯示，全球企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)第三季度凈利潤為4.66億美元，與去年同期持平，保持不變。去年同期財報包括與合作伙伴Costco相關(guān)業(yè)務(wù)的營(yíng)收、損失準備金和費用。

扣除利息支出后的總營(yíng)收為24億美元，與去年同期持平，保持不變。去年同期財報包括與合作伙伴Costco相關(guān)業(yè)務(wù)的營(yíng)收，本季度不再有這部分營(yíng)收，但本季度在促進(jìn)增長(cháng)方面投入力度加大，且卡費凈收入增加。

損失準備金總額為1.34億美元，較去年同期1.48億美元下降9%。 

總費用為16億美元，較去年同期15億美元上升1%，費用增長(cháng)主要由于在促進(jìn)增長(cháng)方面投入力度加大。

該部分業(yè)務(wù)有效稅率是36%，較去年37%下降1%。 

4、全球商戶(hù)服務(wù)業(yè)務(wù) 

財報顯示，全球商戶(hù)服務(wù)業(yè)務(wù)第三季度凈利潤為3.59億美元，較去年同期3.97億美元下降10%。去年同期財報包括與合作伙伴Costco相關(guān)業(yè)務(wù)的營(yíng)收。

扣除利息支出后的總營(yíng)收為11億美元，較去年同期12億美元下降6%。

總費用為5.25億美元，與去年同期持平，保持不變。很大程度上受益于在一次案件中上訴成功。 

該部分業(yè)務(wù)有效稅率是37%，與去年同期持平，保持不變。

此外，美國運通第三季度財報顯示，企業(yè)及其他業(yè)務(wù)凈虧2.40億美元，而去年同期凈虧2.95億美元。

*本文作者：李海強（個(gè)人微信：lhq434849653），執惠分析師，歡迎關(guān)注交流！

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