與之前許多合并案例如出一轍，同程旅游將合并重組萬(wàn)達旅業(yè)也是先有小道消息流出，緊接著(zhù)下午官方發(fā)布消息確認：同程旅游旗下的同程國際旅行社（集團）將合并重組萬(wàn)達集團旗下的萬(wàn)達旅業(yè)。這次合并重組發(fā)聲的只有同程旅游一方，而萬(wàn)達旅業(yè)方面沒(méi)有任何回應，記者致電幾位萬(wàn)達旅業(yè)及其旗下旅行社相關(guān)負責人，截至發(fā)稿前亦尚未得到相關(guān)回應。

本次重組完成后，同程旅游將成為國內當之無(wú)愧的“第一大旅行社”，與此同時(shí)，同程旅游還宣布其管理層已完成新一輪對公司的10億元增資，繼續保持投票權第一的比例，此舉有效彰顯了管理團隊對于未來(lái)經(jīng)營(yíng)前景的信心。同程方面表示，包括萬(wàn)達、攜程、騰訊在內的所有同程股東均支持同程旅游的獨立發(fā)展，并支持公司適時(shí)進(jìn)入資本市場(chǎng)。

這一切要從旅游O2O說(shuō)起

2015年以來(lái)，在資本的助力下，旅游行業(yè)價(jià)格戰不斷，隨著(zhù)獲客成本的高企，旅游行業(yè)掀起O2O戰略轉型發(fā)展高潮，開(kāi)始探索適合自身的長(cháng)久發(fā)展之道。而加強對上游產(chǎn)業(yè)鏈投資布局、增強自身線(xiàn)上線(xiàn)下服務(wù)能力成了眾多旅游企業(yè)的選擇。

對于OTA來(lái)說(shuō)，攜程、途牛、同程、去哪兒和驢媽媽則選擇加強線(xiàn)下服務(wù)能力，比如布局上游資源、開(kāi)設線(xiàn)下服務(wù)店面、服務(wù)中心。在這方面，同程旅游走得更為徹底——向線(xiàn)下旅行社發(fā)展。

2015年底，同程旅游提出“大數據+人”戰略，同程國旅發(fā)展迅速（今年六月份，同程旅游宣布同程國際旅行社和同程網(wǎng)絡(luò )分成兩大板塊保持獨立運營(yíng)），目前已經(jīng)在全國近200個(gè)城市進(jìn)行布局，線(xiàn)下直營(yíng)體驗店超過(guò)300家，員工人數超過(guò)1萬(wàn)人，并陸續在韓國、日本、泰國等熱門(mén)旅游目的地建立落地公司，完成從出發(fā)地到目的地的構想。同程旅游預計2016年營(yíng)收將超過(guò)100億，同比增長(cháng)三倍。

而此次重組的萬(wàn)達旅業(yè)旗下包括了2013年以來(lái)萬(wàn)達投資收購的12家分布在多個(gè)省市的旅行社，同程旅游創(chuàng )始人、CEO吳志祥表示，“本次并入同程國旅的萬(wàn)達旅業(yè)旗下12家旅行社都是各地線(xiàn)下旅行社中的佼佼者，其中列入國家百強社的超過(guò)6家，在各地都有著(zhù)較強的市場(chǎng)影響力，管理團隊專(zhuān)注旅行社業(yè)多年，擁有豐富的行業(yè)經(jīng)驗?！?br/>

據執惠了解，2015年萬(wàn)達旅業(yè)營(yíng)收120.1億元，完成年計劃的111.7%；截至今年年中，萬(wàn)達旅業(yè)營(yíng)收60.3億元，完成上半年目標的106.8%，同比增長(cháng)32.6%，而2016年萬(wàn)達旅業(yè)的營(yíng)收目標是161.7億元。

顯然，這12家旅行社的加入不僅與同程旅游目前的戰略高度契合，而且在很大程度上將擴大同程旅游的市場(chǎng)規模，改善同程旅游整體的利潤表現。在激烈的競爭環(huán)境里，當前市場(chǎng)上主要的幾家上市OTA企業(yè)仍然處于虧損狀態(tài)，作為私營(yíng)企業(yè)的同程旅游雖然沒(méi)有公開(kāi)財務(wù)數據，但可以斷定它很難獨善其身。吳志祥在朋友圈轉發(fā)這則合并重組新聞時(shí)也調侃道，“先訂個(gè)小目標，明年先賺一塊錢(qián)”。

“12家旅行社整合進(jìn)來(lái)后，利潤表現會(huì )好很多，對于堅持在A(yíng)股進(jìn)行IPO的同程旅游來(lái)說(shuō)，或許也將起到極大促進(jìn)作用?！币晃徊辉妇呙臉I(yè)內人士表示。

“此次合并重組完成后，同程旅游預期2017年將產(chǎn)生盈利，2018年營(yíng)收超過(guò)500億，凈利潤超過(guò)20億?！眳侵鞠樵趦炔苦]件中透露。

避免同業(yè)競爭，實(shí)現資源優(yōu)化配置

另外一個(gè)同時(shí)對萬(wàn)達旅業(yè)和同程旅游的利好是避免可能的同業(yè)競爭。

在此前的采訪(fǎng)中，萬(wàn)達旅業(yè)總經(jīng)理徐道明表示，萬(wàn)達旅業(yè)要做資源掌控型的旅游企業(yè)，而在內部的定位上，希望旅行社成為萬(wàn)達集團的旅游度假區和旅游城的服務(wù)平臺、推廣平臺、組織平臺（即收客渠道）。

2015年萬(wàn)達戰略投資同程旅游后一舉成為其第一大股東，目前，萬(wàn)達集團已經(jīng)構建起從創(chuàng )意、線(xiàn)下旅行社、線(xiàn)上旅行社到旅游目的地的綜合性旅游產(chǎn)業(yè)鏈。但是，面對短期內投資并購的多家旅行社，每家企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況差別很大，如何進(jìn)行整合、形成合力一直是個(gè)挑戰。此前，同程旅游作為大型OTA與這12家線(xiàn)下旅行社獨立運營(yíng)，對于控股方萬(wàn)達集團來(lái)說(shuō)，不可避免地存在著(zhù)內部同業(yè)競爭。此次合并重組，如果進(jìn)展順利，將能夠消除這種不必要的內耗。

經(jīng)過(guò)二十多年的發(fā)展，萬(wàn)達集團已經(jīng)形成商業(yè)、文化、金融三大產(chǎn)業(yè)集團，2015年資產(chǎn)6340億元，收入2901億元。萬(wàn)達集團的目標是到2020年，資產(chǎn)達到2000億美元，市值2000億美元，收入1000億美元，凈利潤100億美元，成為世界一流跨國企業(yè)。

目前，萬(wàn)達正處于全力轉型期，并計劃2018年完成轉型，實(shí)現萬(wàn)達服務(wù)業(yè)收入和凈利潤占集團總體的三分之二以上；到2020年，計劃實(shí)現旅游到訪(fǎng)人次達2億，旅游產(chǎn)業(yè)年收入超過(guò)1000億元，超越迪士尼成為世界規模最大的旅游企業(yè)。

2015年萬(wàn)達旅業(yè)營(yíng)收占萬(wàn)達文化產(chǎn)業(yè)集團（旗下包括影視、體育、旅游、兒童娛樂(lè )4家公司）總營(yíng)收比例達23.5%。上個(gè)月，在2016廈門(mén)國際投資論壇上，王健林發(fā)表了題為“旅游是最好的投資”的主題演講。他表示：旅游投資是國家的產(chǎn)業(yè)方向，旅游是最長(cháng)壽的投資，旅游是最環(huán)保的投資，旅游是最能發(fā)財的投資，旅游是最富民的投資。

執惠分析認為，萬(wàn)達仍然非常重視旅游業(yè)務(wù)發(fā)展，此次將萬(wàn)達旅業(yè)與同程旅游進(jìn)行重組更像是一場(chǎng)內部的資源優(yōu)化配置，術(shù)業(yè)有專(zhuān)攻或許是更好的選擇。由旅游運營(yíng)經(jīng)驗豐富的同程旅游主導經(jīng)營(yíng)有希望獲得更大成功，整體而言，萬(wàn)達集團都是最大的獲益者。

旅行社作為輕資產(chǎn)運營(yíng)的行業(yè)，最核心的資源是人才，而最難掌控的也是這些可以輕易流動(dòng)的人才資源，被并購重組的是12家不同企業(yè)文化的企業(yè)，同程旅游作為一家互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng )業(yè)公司如何與這些傳統企業(yè)深入進(jìn)行融合還需要時(shí)間檢驗，因此同程旅游要實(shí)現不同企業(yè)文化的團隊整合會(huì )是接下來(lái)面臨的最大挑戰。

*本文作者：王延超（個(gè)人微信：wangdayan110），執惠分析師，歡迎關(guān)注交流！