這篇文章或許能提供給創(chuàng )業(yè)者一個(gè)思考的機會(huì )，即在哪些領(lǐng)域創(chuàng )業(yè)更有機會(huì )？如何才能讓投資機構舍得往你身上砸錢(qián)？怎么來(lái)理解今天中國的市場(chǎng)，怎么來(lái)尋找新的投資機會(huì )，這都是大家非常關(guān)心的問(wèn)題。

如果了解我們的朋友，知道我們以前的投資歷史，我們在早期就捕捉到一些不錯的公司，包括像搜狐、攜程、第九城市、正保遠程教育、鳳凰網(wǎng)、迅雷、YY、UC和后面的小米，如果關(guān)注這些，都是我們當年A輪時(shí)候捕捉到的這些公司，他們基本上是沿著(zhù)整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展的脈絡(luò )逐步地成長(cháng)起來(lái)的。

下一步投資邏輯：找新增量

我們認為中國下一步創(chuàng )業(yè)的機會(huì )和投資的機會(huì )首先在尋找新的結構性的有效增量。

怎么理解呢?

現在大家都在談產(chǎn)能過(guò)剩，很多行業(yè)都說(shuō)現在不好掙錢(qián)，產(chǎn)能過(guò)剩，很多人還說(shuō)互聯(lián)網(wǎng)不錯，我們現在在其他行業(yè)投資都不容易掙到錢(qián)，互聯(lián)網(wǎng)看起來(lái)還挺繁榮的。

新增量一：消費升級

真正的下一步有效地結構性地增量，必須要想辦法擺脫這種過(guò)分競爭所帶來(lái)的同質(zhì)化競爭。因此，我們理解中國的經(jīng)濟增長(cháng)有效性增長(cháng)有幾個(gè)特征。

第一，中國新的和互聯(lián)網(wǎng)結合的內需離不開(kāi)消費升級，現在中國的消費者不是缺少吃飽穿暖，不是缺少總量，缺少的是高質(zhì)量和差異化的東西，怎么捕捉有效地消費升級的需求，我覺(jué)得這個(gè)是非常有機會(huì )的地方。

舉個(gè)例子，我們過(guò)去一段時(shí)間花了很多時(shí)間關(guān)注中國的體育產(chǎn)業(yè)，其實(shí)體育產(chǎn)業(yè)本質(zhì)上不屬于吃飽穿暖，是典型的消費升級行業(yè)，是當人們的收入和消費能力達到一定階段，開(kāi)始關(guān)注于自身的健康和身體的時(shí)候才會(huì )出現的需求。

而且體育不純粹是身體健康這么簡(jiǎn)單的東西，對于90后、00后這些新一代的年輕人，體育會(huì )成為他們主要的消費，一代人的消費特征。

看看歐美的發(fā)展理念，體育元素成為了年輕人最主流的生活方式，因此我們把體育產(chǎn)業(yè)的出現、文化產(chǎn)業(yè)的出現都視為一種消費升級的產(chǎn)物。其次，過(guò)去兩年的海淘蓬勃地發(fā)展，也是典型消費升級的產(chǎn)物，因此怎么找到中國新的消費者新的有效需求，這里面的機會(huì )是大有可為的。

新增量二：差異化競爭

其次，過(guò)剩的是什么?是同質(zhì)化的競爭策略。

我看到有大量創(chuàng )業(yè)公司公司的戰略會(huì )上討論的就是怎么能夠快速地取得市場(chǎng)份額，取得市場(chǎng)份額背后的思路和方法，如果你去5—10家同樣行業(yè)的董事會(huì )，聽(tīng)到的都是類(lèi)似的話(huà)，說(shuō)明他們進(jìn)入到同質(zhì)化的競爭。

下一波的投資機會(huì )和優(yōu)秀公司需要找到擺脫這種同質(zhì)化競爭的辦法，因此，差異化會(huì )是非常重要的一種競爭有力地要素。

差異化來(lái)自于什么?

來(lái)自于方方面面，可能來(lái)自于你的品牌差異化、定位差異化，可能來(lái)自于技術(shù)本身所帶來(lái)的壁壘性的變化，可能來(lái)自于規模所帶來(lái)的質(zhì)變性的護城河效應，差異化的競爭策略是今天創(chuàng )業(yè)者急需尋找的競爭質(zhì)量。

今天的資本市場(chǎng)明顯對于不計后果地燒錢(qián)、建立不起壁壘的燒錢(qián)模式開(kāi)始冷卻下來(lái)。如果你無(wú)法說(shuō)服投資人用燒錢(qián)建立壁壘的時(shí)候，你怎么找到新的有效的方法，這個(gè)是我們尋找優(yōu)秀公司很重要的考量的因素。

在中國做投資，我始終不認為我們只需要關(guān)注所謂的科技創(chuàng )投、技術(shù)創(chuàng )投，我們相信中國優(yōu)秀的公司未來(lái)會(huì )越來(lái)越強調，怎么把傳統行業(yè)的競爭要素和科技變革的要素形成多耦合性，這是一個(gè)非常有機會(huì )能夠創(chuàng )造顛覆用戶(hù)體驗的創(chuàng )業(yè)機會(huì )和投資機會(huì )。

上次我和一些朋友交流的時(shí)候談到過(guò)，只要你在前端能夠給消費者帶來(lái)極致的差異化的消費體驗，在后端利用互聯(lián)網(wǎng)的特征和科技的變革因素帶來(lái)極致的成本優(yōu)勢。

你不用擔心互聯(lián)網(wǎng)能不能把你殺死，因為互聯(lián)網(wǎng)本身科技作為一個(gè)中性的科技性的變革，要找到商業(yè)性的機會(huì )，最終必須要耦合到一個(gè)有效的商業(yè)模式，這個(gè)商業(yè)模式的特征就是前端的極致體驗、極致差異化和后端最高效率。

因此從這個(gè)意義上來(lái)講，我相信只要你能找到這樣的商業(yè)模式，你會(huì )在資本市場(chǎng)得到最大的追捧。

投哪些領(lǐng)域？

梳理剛才講的怎么找到投資的機會(huì )，我們講了這么多，晨興資本在過(guò)去1—2年里面，包括在當下，我們都做了幾件事情。

當前投資邏輯：當前太熱即投資已晚

我們在過(guò)去兩年里面非常焦慮，但是我們最終做了一個(gè)選擇，沒(méi)有大規模地介入到以高補貼為特征的O2O熱潮，我們放棄了大量的投資機會(huì )。

回顧我們自己過(guò)去10多年的投資歷史，我們曾經(jīng)主動(dòng)放棄過(guò)幾個(gè)行業(yè)里面非常熱的投資機遇。早期我們放棄了SP生意，第一代非智能機時(shí)代的SP，當時(shí)大量地人投SP，晨興幾乎是一個(gè)都沒(méi)有投。

我們當時(shí)也放棄了直接投資非常熱的視頻行業(yè)，我們基本是放棄了對這么燒錢(qián)的視頻行業(yè)的投資。

后面我們也放棄了對團購這個(gè)方向的投資，過(guò)去兩年我們內部也非常痛苦和焦慮，但是我們基本上是放棄了很多以補貼為特征的O2O的投資行業(yè)。投了一兩個(gè)，但是基本上是沒(méi)有做大規模投資的。

我覺(jué)得這里面隱含了一個(gè)我們自身對投資上自己的認識，做早期投資的人當市場(chǎng)已經(jīng)出現千百家公司用一個(gè)同質(zhì)化競爭模式的時(shí)候，基本上可能最好的投資時(shí)機已經(jīng)過(guò)去了，真正早期信號的捕捉應該是要提前，有一定的提前量，但也因為這個(gè)特點(diǎn)所以我們也錯失了非常多的機會(huì )。

但是怎么能夠在錯失和紀律性之間找到平衡，是一個(gè)非常痛苦的過(guò)程，和市場(chǎng)經(jīng)常說(shuō)不一樣的投資策略，其實(shí)有時(shí)候讓人變得非常焦慮，但是過(guò)去我們在十多年里面一直是有膽量做一些和市場(chǎng)稍微不一樣的事情，不是說(shuō)我們完全和市場(chǎng)不一樣，但是我們始終是把握怎么能夠找到不一樣的點(diǎn)，所以剛才和大家分享了怎么找到下一代的優(yōu)秀的公司，這是我們和大家分享的一些觀(guān)點(diǎn)。

下一階段：投消費升級

我相信晨興會(huì )在整個(gè)消費升級當中表現在方方面面，比如說(shuō)新一代的文化體育事業(yè)、新一代的傳播媒介的發(fā)展新一代的中國金融行業(yè)在全世界是領(lǐng)先的，我們在創(chuàng )新金融方面會(huì )走在全世界的最前面，但是中國現在的金融行業(yè)的周期性風(fēng)險正在累計，怎么把握這個(gè)機會(huì )。

投人工智能和大數據

其次，中國消費升級里面在教育行業(yè)、醫療服務(wù)性行業(yè)都有非常多的機會(huì )，剛才還提到了企業(yè)效率提升的機會(huì )，還提到了人工智能、大數據，以科技周期變化的下一步的，包括還有IOT智能硬件，我們在過(guò)去兩年包括在當下我們都在做積極的投資和布局，因此非常歡迎在這些領(lǐng)域和產(chǎn)業(yè)方面致力于你們差異化的投資競爭策略的公司來(lái)找我們。

【號外】以“融合·新生態(tài)”為主題的《執惠·2016中國旅游大消費創(chuàng )新峰會(huì )》將于6月16日在國家會(huì )議中心舉行，屆時(shí)國內旅游、投資、體育、營(yíng)銷(xiāo)、娛樂(lè )、媒體、戶(hù)外等近千名各界精英將齊聚一堂，直擊旅游大消費產(chǎn)業(yè)前沿，探索廣闊未來(lái)，分享最具創(chuàng )新性的產(chǎn)品體驗，聚合最優(yōu)質(zhì)的投資與營(yíng)銷(xiāo)資源，積聚能量，共創(chuàng )價(jià)值。歡迎點(diǎn)擊鏈接查看詳情并報名：http://6188119.com/activity/new-eco#join